專訪 Euler Finance 創始人：如何實現對廣泛資產的借貸支持 還能省手續費？_EUL:Compound Dai

借貸是DeFi的基石，Aave、Compound已經穩穩占據市場，為何主流投資機構還會尋找新標的，投資新一代的借貸協議呢？這些新生代借貸協議能否憑借創新在日后脫穎而出呢？

今天很高興邀請到EulerFinance創始人MichaelBentley博士，來和我們詳細介紹Euler協議的創新之處以及接下來的生態規劃。EulerFinance?獲得了Paradigm領投800萬美元融資，區別于Aave、Compound主要提供主流資產的服務，EulerFinance支持更加廣泛的資產，用戶無需審批，可自創建借貸市場。

Q1：在牛津大學任教為何會進入DeFi借貸呢？請先為我們做個自我介紹。

MichaelBentley：我在2020年創辦Euler，已經做了兩年的投入，更早前我在英國牛津大學擔任學術研究員，研究進化博弈論和動態系統。直觀的說，我用數學計算的方式模擬人群及生命體在進化壓力下會做出的反應，這需要深刻理解生命體在受到社會壓力時會如何進化，在面臨合作或對抗時的反應會是什么，在這種情況下的進化是很吸引人的。有這樣的背景，能讓我們洞察到DeFi里的微妙關系。

Q2：Euler能為這個市場上帶來什么樣的改變呢？

DeFi利率掉期AMM協議Voltz Protocol推出v2版本:4月11日消息，DeFi利率掉期AMM協議Voltz Protocol推出v2版本，新版本通過構建一個通用模塊，任何DEX都可以在其上運行，將允許用戶在多平臺使用單一保證金賬戶。[2023/4/11 13:57:01]

MichaelBentley：我們投入Euler兩年時間，主要就是在研發新技術。Compound的創新在于解決了中間商問題讓用戶自由借貸資產，但協議主要是針對幾個特定資產所做的，如穩定幣ETH、BTC等藍籌資產。他們早期沒做的，是針對所有資產的支持，除了穩定幣和藍籌資產，還有長尾資產、高波動資產、小眾奇異資產等。協議要怎樣才能支持這些資產的借貸，我認為是目前主流平臺還沒解決的問題，它們的代碼沒針對這些資產的借貸去做優化。

Euler第一個創新就是支持這些資產的去中心化借貸。我們開發出新功能及風險管理模式，讓用戶能創建他們想要的借貸市場。另外我們再優化了Compound上的一些基礎功能，平臺上的借款方被清倉時，平臺會給清倉方獎勵以確保他們執行清倉，這樣貸款方才能止損，當借款額在數十億百億元時，清倉獎勵會是一筆巨款，但這樣的現象感覺不公平，清倉獎勵不該那么高。

SBF錢包在Arbitrum上轉移價值約41.3萬美元的算法穩定幣MIM:3月22日消息，被鏈上標記為“Alameda Research”的地址0xc5ed2333f8a2c351fca35e5ebadb2a82f5d254c3在Arbitrum上轉移了價值約41.3萬美元的算法穩定幣MIM。據悉，MIM發行方Abracadabra被選中成為接受ARB空投的DAO之一。[2023/3/23 13:20:32]

Euler創新是讓借款方在被清倉時，無需支付巨額費用，借款方需要支付的費用會是手續費，加上滑點和一筆小額服務費。這是因為Euler使用了荷蘭式拍賣完成清倉的環節，大幅降低清倉費。這不只優化了清倉的環節，因為我們看到Compound上的大戶，他們習慣過度超額抵押，原因就是預防清倉，但同時也降低了資本效率。我們優化清倉環節的同時，也提高了平臺上的資本效率，資金池的使用率高了，貸款方能拿到更多的利息，借款和貸款方的體驗都更好。

Q3：Euler系統是如何實現對高波動資產的支持呢？

MichaelBentley：借貸協議支持高波動資產有幾個地方要特別注意，首先高波動資產不適合作為抵押資產。我們常看到用戶抵押ETH借出穩定幣去交易，如果抵押資產價格迅速下跌，用戶很有可能被清倉。清倉方需要在外面的二級市場上獲取流動性才能完成清倉，如果抵押資產是高風險的，它的價格可能會崩的非常快，協議的儲備資金有可能會被快速耗盡，這是一個很大的問題。

數據：狗狗幣總持幣地址數超508萬:金色財經報道，數據顯示，當前狗狗幣DOGE 24小時交易筆數3676，24小時活躍地址數7351，總持幣地址數達5,083,507。DOGE每日手續費總和曾在10月29日上漲至6.77萬DOGE，創近6個月來新高。[2022/10/31 11:59:55]

另一個問題是高風險資產在二級市場上的流動性不夠，以至于不能完成清倉環節。Euler首先讓用戶能自主創建新借貸市場，但新資產在通過治理準許前是不能作為抵押資產的，這些新資產在系統中屬于隔離層資產，能用于借貸，但它不能作為抵押資產。

我們支持長尾資產的借貸也因為我們用了去中心化價格預言機。UniswapV3的一大突破是讓用戶能使用去中心化價格預言機，UniswapV3中每個交易市場都有自己的預言機，交易深度夠的話，這些預言機是很難被操縱的。Euler一開始就使用了UniswapV3去中心化價格預言機，這樣能支持用戶立即開創新資產的市場。在這點上Euler跟Compound、Aave很不一樣，他們用的預言機更中心化。

Q4：以太坊主網交易手續費很高，Euler是否有什么功能，能節省用戶手續費？

MichaelBentley：對大戶來說，為了借出百萬美元金額的資產，手續費是多少不重要，大戶是借貸協議中的重度用戶，在以太坊上做部署是對的。

哈薩克斯坦將針對強制加密礦工將收入的75%在當地注冊的交易平臺兌換進行立法投票:金色財經報道，哈薩克斯坦立法機構正在就加密礦工和交易平臺監管活動的法案進行投票。根據該草案，政府計劃從 2024 年開始強制加密礦工將其收入的 75% 在當地注冊的交易平臺兌換，當局還希望礦池為其利潤繳稅，并希望交易平臺支付費用。（Bitcoin.com）[2022/10/13 14:26:40]

貸款方中有很多散戶，他們會把手中5到10個長期持有的資產存進平臺，散戶是關心手續費的問題，Euler也有一系列的優化能降低交易手續費，其中一個功能是交易構建功能，這功能類似Furucombo，用戶能將多筆交易打包在一起一口氣執行，Euler能更省手續費，因為Furucombo是在多個DeFi平臺之間做交易，Euler只在自己的平臺里做交易。我們投入各種代碼優化，能將不同種類的交易類型捆綁在一起，能省下很多交易費，比如用戶要執行多筆打包在一起的交易，系統只需要確定一次資產價格，如果是5筆交易分開執行，那么需要確認價格5次，Euler的交易打包功能可為用戶省很多手續費。

用戶也很喜歡增加杠桿，他們會先存款，然后借款，再把借到的款存進去，之后再借款，這樣來回操作以增加杠桿。Euler有個獨特的解決方案，我們使用了一個數學技巧，讓用戶一步到位。比如用戶一開始有1000美元的存款，可以經過一次操作實現5000美元存款和4000美元債務。這樣用戶就不用做多次的重復操作，這個是我們的Mint功能，用戶資產從A到B一步到位，非常省手續費。針對杠桿交易和杠桿挖礦的用戶，Euler平臺能幫他們省很多手續費，我們非常有競爭優勢。

馬斯克將參加推特本周全體會議:6月14日消息，據報道，特斯拉CEO埃隆·馬斯克將參加推特本周的全體會議。[2022/6/14 4:24:26]

Q5：我們常看到協議被黑客攻擊，在平臺安全方面Euler做了哪些措施呢？

MichaelBentley：DeFi協議的安全性會根據時間而提升，通過實戰去證明協議是安全的。協議風險最高的時候，不是剛部署的前面幾天，而是當協議開始聚集百萬美元級別的流動性的時候，之后風險會逐漸下滑。我們默認黑客會不斷研究我們的代碼，尋找漏洞以盜取用戶資金。

Euler目前要做的就是接受實戰的考驗，我是很有信心的。我們在安全上做了很多投入，協議代碼都是原創的，能支持各種資產。Compound是為少數資產而設計的，很多項目分叉Compound代碼去支持其他資產，最后項目都失敗了，這是因為Compound代碼本身不適用于長尾和奇異資產。

Euler是針對所有資產而定制開發的，我們預想到會有一些很奇怪的資產，包括能自動改變余額的資產等。Euler的獨特設計是有考慮到針對這些資產的支持，同時能抵擋多種外部攻擊。當奇異資產做出奇怪的舉動時，Euler能更好去反映的。

Euler也是經過多輪代碼審計的，我們一邊開發一邊做審計，目前已經做了5到6個。我們的系統極度模塊化，每個模塊都能在模擬環境下接受審計。

在前端和用戶端，我們做了大量的風險分析，為用戶提供各種高級風險管理工具，我們的預言機評分工具是業界前所未有的。預言機提供資產價格信息，它可以是安全的或不安全的，這根據它本身的設計和運行的狀況有關，池子中的流動性越低，預言機的安全性也就更低。Euler平臺上支持的藍籌資產，如果想操縱它的價格，代價大約在十億美元左右。對預言機安全感興趣的高級用戶可訪問我們的攻擊模擬器。

Q6：在接下來的兩個季度中Euler還會有哪些動作呢？

MichaelBentley：我們接下來會發布交易構建功能2.0版本，新版的體驗會更好。用戶可以看到他如果把5筆交易捆綁在一起，能看到什么時候可能被清倉，清倉的時候市場波動會有多大，能這樣預測接下來會發生的事是很棒的工具，有了這個用戶能做出更復雜交易策略，也能更有把握的賣空，這是近期很受歡迎的操作。我們看到Euler用戶開始賣空長尾資產，它們的價格近期跌了很多，能提供用戶賣空操作及好用的風險管理工具是很重要的。

在另一方面，Euler目前是標配適用UniswapV3預言機，但有許多資產在Uniswap上沒有很活躍的交易，這意味著預言機質量很低，目前Euler平臺支持的資產中，約一半有優質的預言機，而另一半的預言機品質是沒那么好的，其中有些資產真的只能這樣了，但還有一些資產，用戶希望用別的預言機，比如Chainlink。我們正在研發支持更多第三方預言機，接下來當用戶開啟新的借貸市場時，系統會先默認使用Uniswap預言機，如果用戶想用其他預言機，可以發起治理提案。

我們還會發布兩個重要的新功能，比較重要的是將協議去中心化，Euler已順暢的運行6個月了，即使市場波動很大，協議并沒受到影響。下一步是將協議去中心化，EulerDAO將在6月上線，EUL通證也將釋放到市場上。

Q7：能介紹EUL通證的功用嗎？

MichaelBentley：EUL通證最重要的功能是給予持有者權力主導協議的發展。升級預言機和決定接下來通證如何釋放，都需要用到EUL，目前平臺上前10大市場的借款方是能獲得平臺通證的，通過EUL把協議去中心化是很重要的，讓社區深度參與項目。

EUL的鎖倉投票功能預計在6月份上線，這是通證的主要功能之一，Euler也會有個安全模塊，這個設計和Aave的相似，用戶可將EUL鎖倉在這里，為協議提供一道防線同時獲得通證獎勵，未來如果協議受到損失，這些通證將被拍賣給競標方。

投票還可以決定財庫中資產的使用，其中也有EUL，協議運行所累積的儲備也在財庫中，我們的儲備來源和Compound有些不同，Compound是收取借款方的部分利息，儲備擱置在一邊作為最后防線，Euler的儲備會再被投入到系統中，它們會持續增長，通過復利呈指數增長，儲備在清倉發生時也會被補滿。用戶被清倉時，其中一部分的清倉費是進到儲備的，這是一個很重要的機制，風險高的資產更容易觸發清倉，儲備會累積更快，這給予高風險資產更多類似保險的安全措施。

EUL將管理整個系統生態，包括儲備、財庫、協議代碼，都能通過治理進行調整，我們期待系統的資產效率和風險管理都會有更好的提升。

來源：金色財經

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