原文標題:《Compound擬縮減流動性獎勵驅逐投機者》
撰文:凱爾
在2020年掀起流動性「挖礦」浪潮的Compound正在逐步棄用這套激勵措施。
幾天前,Compound社區成員TylerLoewen發起了92號提案,提議將現有COMP獎勵減少50%。3月27日,該提案被投票通過并開始執行,這使得COMP每日釋放量將由2312枚降低至1156枚。
在社區看來,通證獎勵吸引了許多投機者前來進行收益耕作,他們并不是協議真正的使用者,在獲得獎勵后會立即傾銷COMP,這對于真正的用戶和通證持有者極為不利。
在通證獎勵降低后,TylerLoewen還計劃于4月15日發起取消流動性獎勵的提案,他認為,將獎勵用在借貸的實際業務層更有意義。
TylerLoewen最終的目標是引入替代獎勵計劃「kickstart獎勵」,該方案的邏輯是提高某資產的存款年化,以快速壯大該資產的市場規模,當存款量達到一定程度,借貸利率也將變得足夠低,如此一來可以吸引更多的借貸活動。
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自流動性貢獻獎勵興起以來,DeFi的整體市場規模獲得了大幅增長,但其弊端在此期間也顯露無遺。普遍性的流動性激勵往往吸引許多不忠實的流量,不利于協議長期發展。在業內人士看來,將激勵用在使協議更快滿足市場需求上是更好的選擇。
Compound通過流動性獎勵減半提案
2020年6月15日,以太坊借貸協議Compound開創性地推出流動性激勵計劃,向參與借貸的雙方分發COMP通證獎勵。此舉成為引爆DeFi市場的導火索,Balancer、Curve、SushiSwap等應用紛紛推出激勵機制,引發了一波「收益耕作」的淘金潮。
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FATF 聲稱,許多國家缺乏對虛擬資產的監管,為犯罪分子和恐怖主義金融家創造了機會。[2023/2/27 12:32:21]
近兩年后的今天,流動性挖礦的鼻祖Compound開始認真考慮停止COMP激勵計劃。社區認為,通證獎勵吸引了許多投機者前來進行收益耕作,他們并不是協議真正的使用者,在獲得獎勵后,會立即傾銷COMP,這對于真正的用戶和通證持有者極為不利。
Digital Surge在FTX倒閉后推出五年期救助計劃避免清算:金色財經報道,澳大利亞加密貨幣交易所Digital Surge在FTX倒閉且FTX的澳大利亞子公司進入破產管理程序時鎖定2340萬美元的數字資產。當地時間1月24日,Digital Surge債權人批準了一項為期五年的救助計劃,旨在最終退還其自11月16日以來數字資產被凍結在平臺上的22,545名客戶,同時允許交易所繼續運營。根據“公司安排契約”,澳大利亞加密貨幣交易所將從關聯企業Digico獲得884,543美元(125萬澳元)的貸款,允許交易所繼續交易和運營。在一份聲明中,債權人將在未來五年內從交易所的季度凈利潤中獲得報酬。(Cointelegraph)[2023/1/25 11:29:40]
3月19日,Compound社區成員TylerLoewen在治理模塊發起了以「COMP獎勵調整」為主題的92號提案,他提議將現有COMP獎勵減少50%,作為Compound徹底停止流動性激勵的第一步。
11月以太坊鏈上NFT銷售額超4億美元,好于9月和10月:金色財經報道,據cryptoslam數據顯示,11月以太坊鏈上NFT銷售額達到410,670,583.89美元,鏈上交易量超過100萬筆(1,055,623),銷售額表現好于9月和10月,前兩月該指標分別為354,454,953.50美元和324,355,202.84美元。[2022/12/1 21:16:12]
?Compound獎勵減半提案獲批
TylerLoewen稱,COMP獎勵計劃的最初目標是將通證分發給協議用戶,雖然這是啟動Compound和獎勵早期用戶的有效方式,但為了利潤而進行COMP耕作的做法已經變得非常成問題。他觀察到,當前,獎勵計劃分發的大多數COMP會立即售罄,這種耕作行為不會為協議或現有用戶和通證持有者帶來價值。
3月24日,這項提案獲得了超過88萬COMP的贊成票,8.75萬COMP的反對票。最終,在PolychainCapital、MonetSupply、GFXLabs、PanteraCapital等機構的支持下,該提案順利通過,并已于3月27日開始執行。
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按照原先的COMP分發方式,每日分發2312COMP,這種分配機制將一直持續到儲備金用完為止。分配給儲備庫的超450萬COMP全部分發完畢將花費大約4年時間。按這個進度,COMP獎勵預計還將持續兩年多。
在92號提案通過后,COMP每日分發將降低至1156枚,這意味著收益耕作的收益率將降低50%,而分發時間也將延長。
從當前社區的討論來看,許多人對于停止獎勵分發持開放態度,社區成員ClairvoyantLabs表示,同意結束COMP的通貨膨脹,以使COMP持有者的份額不再被稀釋。
根據92號提案發起者TylerLoewen的計劃,他還將于4月15日再次發起「將現有獎勵降低為零」的提案,「該提案標志著以犧牲協議、用戶以及通證持有者為代價的COMP農耕時代即將結束。」
這項提案能否被通過還有待投票決定,但Compound社區驅逐投機者的意圖十分明顯。
社區擬引入替代獎勵計劃激勵用戶
截至3月29日,Compound協議鎖倉的加密資產總價值為72.8億美元,近7天上漲了3.79%。獎勵減半的提案通過后,協議的TVL暫未大幅流失。
可以預見的是,如果停止獎勵發放,用戶在Compound的質押收益率也將大幅下降,屆時追逐存款收益的用戶不排除會遷移去其他協議,存貸資金流動性不足的風險可能會出現。
為了防止這種情況發生,TylerLoewen認為,Compound需要進一步優化利率模型。他表示,協議的市場規模和活動不應由COMP獎勵來決定,而應該讓供需接管。「過去的時間,我們深深忽視了利率模型,當前的次優利率模型可能難以維持各種資產的借貸市場,同時保持足夠的流動性。」
當前,在Compound存入主流資產的利率相比AAVE等借貸平臺不占優勢。以存入USDT為例,AAVE的年化收益率為4.89%,dForce為6.41%,而Compound為3.55%;存入資產為ETH時,AAVE的年化收益率為0.39%,dForce為1.02%,Compound僅為0.07%。
由于收益率不及其他DeFi協議,Compound的TVL當前排在DeFi協議第8位,落后于Lido、Maker、Aave等其他具有「理財」屬性的應用。
?CompoundTVL排在DeFi協議第8位
社區成員認為,Compound的利率模型還有優化的空間,需要智能衡量市場供需關系,并隨之實時調整為最優的利率水平,以吸引用戶加入。
此外,一旦Compound停止流動性激勵的提案通過,TylerLoewen還計劃引入替代獎勵計劃「kickstart獎勵」,該方案是在三個月內以Y%年化收益率激勵某個資產的市場規模達到X美元。其中的X和Y作為變量尚有待討論。
比如,Compound想要開通APECoin的借貸通道,但流動性不夠,那么平臺便可以使用儲備金提高APE存款池的收益率,例如以8%的年化收益率吸引1000萬美元的存款。TylerLoewen認為,只有吸引儲戶提供足夠的流動性,才能降低借貸成本,吸引更多借貸活動。
TylerLoewen的提案計劃公布后迎來許多討論,多數社區成員認為,相比統一向所有存款和借貸用戶發放獎勵,將激勵用在借貸本身的業務場景中是更理想的方案。
Compound流動性激勵策略的改變也給其他DeFi協議帶來啟發。當前,除了Uniswap不再分發UNI外,多數DeFi協議仍維持著流動性激勵方案,但這種方式的弊端早已顯現,流動性獎勵往往難以有效提升協議的真實使用率,對協議的長期發展不太有利。
DeFi行業觀察者認為,在認識到流動性挖礦的弊端后,協議們應該將目光著眼于需求,并將激勵用在滿足需求方面,比如在人們有新資產的交易需求時,DEX協議可以通過激勵方式快速提高新資產的流動性,以降低交易滑點,從而吸引用戶前來交易。「當激勵回歸業務場景,而不再追求短暫的TVL和用戶增長,才能讓協議走在良性的發展軌道上。」
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