Messari：深入解讀 Uniswap 一季度市場表現與進展_UNI:以太坊

撰文：JerrySun，Messari研究員

編譯：iambabywhale.eth

區塊鏈研究機構Messari發布了Uniswap一季度市場報告，ForesightNews對原文重點內容進行了編譯整理

重點內容：

由于從2021年第四季度開始市場對加密貨幣和NFT的興趣減弱，總交易量以及相應的流動性提供者費用在2022年第一季度有所下降。Polygon作為UniswapV3最晚支持的區塊鏈，其上的交易量已成為UniswapV3除以太坊之外交易量最大的市場；下一季度的額外流動性挖礦激勵措施應繼續有助于推動持續增長。社區正在探索進一步擴展到Celo和Gnosis。UniswapGrants計劃在第6輪中發出了其歷史上最大的贈款浪潮，其中包括從2021年底開始的Grants提案。

宏觀層面

總體而言，2022年第一季度Uniswap交易量比上一季度下降53.5%。這與全球加密市場在2021年第四季度達到3萬億美元的峰值市值，此后又回落至2萬億美元相呼應。當代幣價格上漲時，交易量通常會隨著散戶交易者興趣的增加而增加；當代幣價格下跌時，散戶投資者就失去興趣。與2021年第四季度的NFT復蘇和比特幣以及以太坊價格的歷史新高不同，2022年第一季度的交易活動更加平靜。

歐盟委員會提議加強紙幣和數字歐元法定貨幣地位的監管:金色財經報道，歐盟委員會提議加強紙幣和數字歐元法定貨幣地位的監管。[2023/8/13 16:23:45]

整體市場流動性在2022年第一季度有所下降，但下降程度低于交易量。UniswapV2是唯一一個在本季度出現流動性下降的網絡，下降了25.7%，而所有其他網絡都出現了小規模的名義增長。由于V2包含更多的長尾代幣對，V2流動性的下降確實與散戶交易量的下降相吻合。與此同時，市場流動性在Uniswap所謂的擴容解決方案中增長明顯，尤其是Polygon。與剛剛推出時的第四季度末相比，Polygon上的流動性上漲了近81.7%，Arbitrum和Optimism的流動性也分別增長了72.9%和34.7%。

鑒于第一季度缺乏對用戶的流動性挖礦激勵，Polygon的流動性增長尤其令人印象深刻。就背景而言，當最初的治理提案提出時，Polygon團隊預留了高達1500萬美元用于流動性挖礦，另外還有500萬美元準備用于支持生態系統。截至4月的第一周，這些激勵措施現已實施。只有時間才能證明它會給Polygon現有的成功帶來多大的推動作用。

OpenAI：所有付費API客戶都可以訪問GPT-4:金色財經報道，OpenAI的官網顯示，從7月6日開始，所有付費API客戶都可以訪問GPT-4。本月早些時候，他們發布了對基于聊天的模型的第一次更新。他們設想未來基于聊天的模型可以支持任何案例。而當前，他們宣布了一項針對舊型號的Completions API的棄用計劃，并建議用戶采用Chat Completions API。OpenAI表示，現有的API開發者將可以使用擁有8K上下文能力的GPT-4 API。此外他們計劃在本月底向新開發人員開放訪問權限，然后根據計算可用性開始提高速率限制。[2023/7/7 22:24:30]

在2021年第四季度上漲54.0%之后，2022年第一季度每日LP費用下降了36.2%，導致最終季度末數字與2021年第三季度末相似。2021年第四季度的數字異常與NFT在主流領域的風靡與比特幣和以太幣新高有關。在非以太坊鏈中，Arbitrum與Polygon帶來了巨大的收益，而Optimism則落后了。該數據表明，Polygon上有更多的藍籌代幣對交易，而Arbitrum上流行的交易對費用較高。

超900萬枚以太坊被質押在流動性質押協議中:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，現有超900萬枚以太坊（約165億美元）被質押在流動性質押協議中。其中Lido的份額最多，占74.47%，質押的以太坊約為671.8萬枚（約122億美元）。Coinbase Wrapped Staked ETH份額排第二，質押的以太坊約為113.2萬枚（約214億美元），Rocket Pool ETH份額排第三，質押的以太坊約為64.76萬枚（約118億美元）。[2023/5/17 15:07:48]

從以太坊上的UniswapV2到Uniswap的每個非以太坊網絡的所有交易對而言，總交易市場數量也較上一季度繼續攀升。UniswapV2繼續占整個市場的絕大部分。以太坊和Polygon上的UniswapV3占活躍市場的11%，而Optimism和Arbitrum仍然可以忽略不計。與市場流動性一樣，Polygon在第一季度增長最快，比上一季度增長了近300%。鑒于所有數據，很明顯Uniswap在Polygon上找到了「新家」。

數據：StarkNet橋接用戶量突破30萬，逼近Optimism:金色財經報道，據Dune Analytics最新數據顯示，以太坊Layer 2網絡StarkNet橋接用戶量已突破30萬，本文撰寫時達到305,628個，橋接存儲總價值為37,805 ETH，按照當前價格計算約合7000萬美元。此外，StarkNet橋接用戶量正逼近Optimism，后者該指標的當前值為317,374個。[2023/4/9 13:53:37]

微觀層面

2022年一季度最活躍的四個市場為USDC/WETH、USDT/WETH、SAITAMA/WETH以及FXS/FRAX。其中編者認為比較重要的數據就是提供流動性的收益和無常損失之間的關系。

Messari衡量LP收益的方式時區分了三種情況，即假設用戶分別提供30天、90天和180天的流動性，在撤回流動性當天的收益減去相比提供流動性之前代幣價值的無常損失即LP的收益率。

Coinbase CEO：美國制裁開源軟件不是解決問題的最佳方式:金色財經報道，Coinbase聯合創始人兼首席執行官Brian Armstrong在MAINNET 2022加密大會上表示，美國制裁開源軟件就像永久關閉高速公路，最終會懲罰那些沒有做錯事的人，并導致人們的隱私和安全性降低，Coinbase本月早些時候支持Tornado Cash用戶對美國財政部的訴訟。此外，Brian Armstrong還透露Coinbase上市前曾有過猶豫并和其他高管討論上市和私有化的利弊，但最終決定上市并登上主流舞臺，他表示上市讓Coinbase可以快速融資，但需要面對一些不必要的審查和媒體報道。不過，Brian Armstrong稱現在他不僅僅要發展Coinbase，而是要探索如何走出去，成為整個行業的冠軍，捍衛整個行業。（decrypt）[2022/9/26 7:20:42]

以USDC/WETH市場為例，在過去的365天內，提供180天流動性的用戶在其中52天撤回流動性時收益率為負，而對提供30天流動性的用戶而言這一數字為45，提供90天流動性則僅為12。在2022年第一季度，僅有提供30天流動性的用戶在1月22日至27日以及3月5日撤回流動性時會出現損失，其他情況下的LP頭寸都將盈利。

而對于SAITAMA/WETH以及FXS/FRAX這兩個交易對則不容樂觀。數據顯示，這兩個交易對雖然交易量位居前列，但其流動性提供者在大部分時間中都處于虧損狀態，FXS/FRAX甚至在一季度剛剛實現了部分LP頭寸的盈虧平衡，而長期的流動性提供者則一直處于虧損狀態。

至于UniswapV3，最活躍的交易對為USDC/WETH、USDC/USDT和WBTC/WETH，三者貢獻了V3市場交易量的61%，分別體現了作為智能合約網絡基石的以太坊、穩定幣市場以及兩個市值最高的加密貨幣之間的關系三個市場的動向。

對于USDC/WETH交易對，UniswapV3的收益率為12%，是V2中相同的交易對收益的3倍。對于USDC/USDT交易對，在實施了0.01%交易費用之后，該交易對交易量出現了相當大的增長。2022年一季度USDC/USDT交易對交易量環比增長60%，且相較2021年三季度增長了114.1%，9個月內增長了兩倍有余，總交易量中有87.3%的交易量來自0.01%費用的流動性池。與其同時，流動性卻只增長了11.2%。

在交易費用下降至0.01%之前，UniswapV2及V3上USDC/USDT交易量占Uniswap和Curve該交易對交易量之和的30%至33%。在交易費用下降至0.01%之后，該比例的中位數達到了48.3%，已幾乎與Curve持平。Messari表示，考慮到資本效率，現在Uniswap似乎比Curve更具競爭力。

對于WBTC/WETH交易對，0.05%交易費用的流動性池中交易量下降了28.9%，但流動性增長了57.3%，0.3%交易費用的流動性池交易量幾乎持平，但流動性僅增長了13.7%。這表明由于市場的降溫，投資者可能會選擇比特幣、以太坊這類能產生持續收益的LP頭寸，并在出現更好的機會時重新評估市場狀況。

UniswapGrant計劃

Uniswap在2022年第一季度發布了第六和第七輪Grant計劃，其中第六輪Grant提供的資金達到了240萬美元，相較于之前94.6萬美元的最高額再度增長了2.5倍以上。其中值得關注的項目包括鏈下治理項目OtherInternet、Uniswap社區分析計劃Unigrants、電競戰隊TeamSecret、巴塞爾藝術展。

治理更新

2022年第一季度的治理提案中，向Voltz提供使用UniswapV3額外的補助金以及在Celo和Gnosis上部署Uniswap的提案均獲得通過，但在Harmony上部署UniswapV3以及將協議收入分配給UNI代幣持有者的提案卻被社區駁回。

總結

Uniswap在2022年一季度主要關注點包括在Polygon上的增長、探索多鏈布局以及加密市場整體交易量的回落。問題在于，如果交易活動減少，那會不會對Uniswap不利？

答案是肯定的也是否定的，交易所希望看到健康的交易量，但現實情況是Uniswap能夠很好地應對加密市場的任何調整。用戶可以進入LP頭寸并獲得收益的事實表明他們將繼續參與該協議，而跟蹤協議如何響應不斷變化的宏觀投資環境將是今年剩余時間的首要任務。

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