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簡析NFT抵押借貸的三種模式:點對點、資金池和中心化模式_NFT:Arcade Protocol

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Time:1900/1/1 0:00:00

原文標題:《NFT抵押借貸的簡單思考》

原文作者:Jiawei

引子

說回抵押借貸,對于NFT而言,抵押顯然需要承擔一定的流動性成本:面對Token上漲,無法出售并獲利;面對Token下跌,只能被動持有。

而對于長持頭部NFT項目的機構或核心玩家來說,也許本就沒有出售的意圖,因此在需要資產變現時,抵押借貸是值得考慮的選擇。而頭部NFT的價格也相對穩定。

進一步來說,出于投機目的,散戶手中的NFT可能存在頻繁買賣換手,并且NFT的總價值整體不高,相對而言不適合進行抵押。

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因此,認為短期內NFT借貸會是小眾賽道,以面向頭部/藍籌NFT持有者為主。

三類項目

點對點模式

在DeFi借貸中,Aave的前身Ethlend采用的就是點對點模式。

Arcade與之類似,其AssetWrapper合約支持打包抵押ERC721、ERC1155、ERC20資產,隨后將生成wNFT。借方設置借款額、償還金額、幣種及時間后,將wNFT抵押,之后則等待貸方匹配訂單。Arcade在未來的版本中將添加分期還款的模式。

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需要注意的是,Arcade不設置自動清算,如果發生違約情況,在貸方claim抵押品之前,借方仍然可以償還貸款。

對于點對點的平臺來說,借貸需求能否及時得到響應,與平臺的用戶體驗直接相關。Arcade的平臺數據中暫未提供匹配的平均等待時間。據團隊成員所說,BAYC和CryptoPunks地板價的借貸請求基本能夠實現即時響應。

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兩位知情人士透露,Elias Ladopoulos于6月加入Steve Cohen的鏈上投資部門。據悉,作為長期的量化和區塊鏈愛好者,Ladopoulos已經通過Raptor Group等公司投資了多家風險投資公司,他還擁有豐富的人工智能經驗,包括機器學習技術。(Blockworks)[2022/8/20 12:36:47]

另外,NFT與FT的不同之處也在于,同系列的NFT各不相同,貸方難以對稀有度高的NFT進行評估,或是借貸雙方對抵押品的估值產生分歧,增加了借貸的不確定性。

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目前Arcade的平臺總貸款額來到了950萬美元,支持49個NFTCollection。去年12月底,Arcade拿到了1,500萬美元的A輪融資,由PanteraCapital領投。

資金池模式

第二類是與Aave、Compound近似的資金池模式,例如DropsDAO。

這種模式下,貸款沒有到期日,利率根據資產的利用率計算得出。NFT的實時價格采用預言機進行報價。

有關點對點模式和資金池模式的優缺比較,DyoHu在這篇文章中有更為詳細的闡述。

對于稀有度高的NFT,在資金池中的價值實際上被稀釋,使得這部分NFT的貸款價值比不劃算。

整體而言,資金池模式較為復雜,存在價格被惡意操控和連環清算的可能性。在NFT市場整體流動性一般的情況下,有著較高的系統性風險。在去中心化NFT借貸的發展初期,點對點模式相對更穩定可靠。

中心化模式

去年年底,數字資產金融服務機構Nexo與三箭合作,推出了中心化的NFT借貸業務。交易所Kraken也計劃推出相同業務。

Nexo提供的相當于OTC服務,需要填寫簡單的KYC申請表。目前僅支持BAYC與CryptoPunks作為抵押品,抵押的NFT價值必須超過50萬美元,年化借貸利率約為15%,貸款價值比在10%-20%之間,即價值50萬美元的NFT可以獲得5萬-10萬美元的貸款。

中心化的NFT借貸模式適宜機構采用,而對于CryptoOG來說可能顯得不那么native。

ClosingThoughts

類比看看現實中的藝術品市場,受疫情影響,2020年的全球藝術品交易額較上年下跌22%,仍超500億美元——僅從數字上看,藝術品抵押似乎有不錯的市場。

然而,藝術品的鑒定本身眾說紛紜、缺乏權威擔保,估值困難;并且因為缺乏流動性,即便清算后,抵押品能否變現脫手也是未知數。為了彌補這部分的風險敞口,傳統典當行壓價嚴重,往往只提供非常小的貸款價值比。

說回NFT,與傳統藝術品相比較,NFT的真假鑒定只需要檢查合約地址;估值有同系列NFT的地板價作參考;線上交易的形式使得變現也相對容易。在技術面和可操作性上,NFT借貸面臨的問題相對更少。

近期的Azuki很快躋身OpenSeaNFT交易量第8位,類似的藍籌在未來也許會更多地涌現。以CryptoPunks和BAYC為代表的頭部NFT、以Doodles和Azuki為代表的藍籌,以及Sandbox和Decentraland的地塊,在未來會率先成為NFT借貸的主打標的。

Tags:NFTADEARCADECADMusician Worlds NFTMetavault TradeArcade ProtocolCARCADE

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