格局打開，從供需關系上重看ETH價值_ETH:Iris Ecosystem

原文作者：croissant

長期以來，大多數人都將ETH視為一種投資品，認為其價格通常反應著整個Crypto行業的狀態，人們把BTC成為數字黃金，把ETH稱為數字白銀，強調著ETH的投資屬性。但是，相比于比特幣，以太坊生態的繁榮發展也讓ETH具備了更強的實用性。

Crypto分析師、BakeryDAO創始人croissant就在推特上發文表示，人們需要將ETH視為一種實用資源，它的供需關系將會決定它的未來走勢，律動BlockBeats將croissant的觀點整理如下。

你需要將ETH視為一種實用資源。區塊鏈上超過4100萬個不同智能合約的各種交易都需要依靠它作為燃料才能夠正常運行。

馬斯克領導的團隊宣布成立X.AI的人工智能公司:金色財經報道，馬斯克領導的團隊宣布成立X.AI的人工智能公司，該公司的目標是理解“宇宙的真實本質”。X.AI公司表示，團隊將于7月14日舉行推特spaces聊天。[2023/7/13 10:51:32]

而許多人還并不明白這一點。

我并不太關心市場消息、圖表分析或者其他的。這是為什么呢？因為我認為ETH的價格完全取決于供需關系。

以太坊誕生于2015年，1萬個參與IC0的比特幣地址拿到了7200萬枚ETH。多年來，這些token頻頻換手，如今它們已經分散到了1.447億個錢包地址中。

但是，你知道其實大部分的ETH已經幾個月甚至幾年都沒有被轉移過了嗎？把時間線拉長，這一點就呈現得愈加明顯。我們可以看到，在過去的5到7年間，只有6.5%的ETH處于活躍狀態，而每一天處于活躍狀態的ETH大概只有0.3%。

Matrixport研究主管：香港擁有豐富的大亨和資本充足的家辦，可以為進入的加密公司提供資金:金色財經報道，Matrixport研究主管Markus Thielen認為，在政府和金融監管機構的批準下，香港有可能重新獲得其作為亞洲領先加密中心的地位。Thielen表示，香港是世界上最方便、最無憂的城市，位于亞洲的中心。現在國際加密貨幣公司掀起了淘金熱，為積極參與認股權證和其他衍生品合約等高波動性產品的香港散戶投資者提供服務。這座城市擁有近100名億萬富翁，擁有豐富的大亨和資本充足的家族辦公室，可以為進入這座城市的加密公司提供資金。

區塊鏈投資公司Fineqia分析師Matteo Greco表示，香港的監管方式似乎為加密業務營造了更加合作和支持的環境，后者對比特幣交易有限制。[2023/5/27 9:45:37]

除此之外，智能合約目前對于ETH的吸納與消耗也處于歷史峰值。它們不只需要消耗ETH來保持運作，而且常常需要使用ETH來作為抵押品。這也導致了28%以上的ETH被鎖在了智能合約中。

巴菲特：如果硅谷銀行的存款沒有得到保障，那將產生災難性影響:金色財經報道，伯克希爾哈撒韋公司CEO沃倫：如果硅谷銀行的存款沒有得到保障，那將產生災難性影響。無法想象任何人會允許美國不提高債務上限并冒著破壞世界金融體系的風險違約。[2023/5/7 14:47:39]

可以肯定的是，ETH的流通供應量遠低于普遍預期，更何況還通過了EIP-1559。EIP-1559為ETH引入了通縮機制，今年預計將會銷毀340萬枚ETH，而這是總供應量的2.8%。

在這之后，我們還必須要考慮到穩定幣。穩定幣對傳統模式造成了極大的顛覆，因為人們并不總是想把token兌換成現金。在DeFi中，ETH常常被用來當作借出穩定幣的抵押品。而這似乎也可以解釋為什么穩定幣能夠源源不斷地吸引數十億美元的資金。

摩根大通：今年1月Coinbase交易量有所回升:金色財經報道，摩根大通(JPMorgan)分析師發現，Coinbase的交易量在2023年的前幾周有所回升，而其他交易所的交易量則持續下降。1月份迄今為止，Coinbase的日均交易量(ADV)小幅增長，達到16億美元，比上一季度增長了0.3%。相比之下，Kraken和Gemini等其它美國交易所的交易量分別下跌了13%和46%。摩根大通表示，與許多知名交易所不同，Coinbase沒有FTX的直接敞口，也沒有受其倒閉帶來的直接法律和聲譽影響。[2023/1/25 11:29:18]

當整個數字經濟在ETH生態系統內形成時，這就變得更有意思了。人們甚至可以為了虛擬房地產花費數百萬美元。這已經遠遠不止于服務、商品以及那些不完全算是「投資品」的東西了。

再之后，以太坊的升級使得交易費用流向網絡上的質押者而非礦工。我們預計每天的EVM費用大約是1萬枚ETH。用這個數量計算，ETH質押的APR便達到了6.1%，算上發行后，我們的APR會達到11%左右。

隨著質押APY的增加，ETH的總發行量將會降低。目前，每天以區塊獎勵形式發行的ETH數量約為1.3萬枚，而在升級后，ETH的發行量將立刻降低90%以上，從每天1.3萬枚降低至每天大約一千到兩千枚。

由此造成的影響不應該被低估。作為參照，你可以想象一下比特幣在幾個月內就多次減半會發生什么事。按照目前的速度來看，ETH發行量達到1億枚也就需要九年半，這是令人十分震驚的。

而另一個很少被人提及的事情就是被稱為驗證者隊列的概念。這是PoS中的一種安全機制，限制了可以在任何時候加入的驗證者數量。

那么流程就會變成：

-合并升級

-交易費用歸屬于質押者

-APY飆升

-人們著急投入質押

-隊列已滿

-？

在了解這些之后，我們也不要忘了那些質押衍生品，這些是極具魔力的。質押衍生品代表著將ETH質押，得到的ERC20token可以正常交易，但通常都有溢價。

質押衍生品帶來了一個很有意思的相互左右，給投資者在二級市場帶來了一些機會。按理來說，stETH在任何時候的價格都應該高于ETH，而如果stETH的價格較低，用戶只需要用較低的價格買入stETH就可以獲利。

而反過來說，如果stETH的價格高于ETH當前的市場價，用戶只需要將他們的ETH存入Lido進行質押，就能夠將收到的stETH賣出獲利。而這就有可能導致極其大量的ETH被質押。

我們已經聊了很多關于供應的問題了，接下來聊聊需求。Layer2技術已經吸引了數千萬的新用戶加入ETH，這是千真萬確的。

而且，如今生態系統內部也已經有了數百甚至數千億美元的用例。1.3萬個DApp和20多萬個ERC20token均由ETH提供支持，Layer2用戶越多，在主網進行交易的成本也就越低。

這就是為什么我認為我們的心態很快就會從「我買ETH是為了等它升值」變成「我買ETH是因為我要用到它」的原因。

而這也是ETH未來發展的重中之重。

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