后“莫里森”時代美國反欺詐證券法域外效力——Crypto的域外交易合規分析_THE:CONC價格

美國反欺詐證券法域外效力的發展可大致分為前“莫里森”時代和后“莫里森”時代。在最高法院做出具有劃時代意義的“莫里森”案判決后，國會通過《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》，其中關于反欺詐法律域外效力的規定似乎部分否認了上述判決。一時間，美國反證券欺詐法律究竟具有怎樣的域外效力，具有很大的不確定性。而美國聯邦巡回上訴法院有關SEC?v.?Scoville通過判決，確立了至少在SEC或司法部發起證券欺詐訴訟時，美國反欺詐證券法具有域外效力。

事實部分

CharlesDavidScoville利用其公司TrafficMonsoon向投資者售賣互聯網廣告產品，投資者需訪問該公司的網站，點擊網站上的橫幅。TrafficMonsoon售賣的Adpacks產品被認定為“證券”，且該公司在美國運營，服務器位于美國境內，但其產品90%以上的購買者位于美國境外。SEC以公司行為涉嫌違反《證券交易法》第10節和《證券法》第17節，發起訴訟。

Klaytn推出元宇宙知識包(Metaverse Knowledge Kit)以支持元宇宙開發:3月24日消息，韓國區塊鏈平臺 Klaytn 推出元宇宙知識包(Metaverse Knowledge Kit)以支持元宇宙開發。該支持包套件包含 3 個關鍵組件：教育資源、npm 包支持和 API 支持。[2023/3/24 13:24:41]

爭議焦點

公司行為滿足行為結果標準；問題的焦點在于，公司行為是否可以適用行為結果標準，即：

《證券交易法》第10節和《證券法》第17節是否具有域外效力。

聯邦地區法院：具有域外效力

基于《法案》第929P條：

“針對委員會和美國政府以違法反欺詐條款為由所發起的訴訟，包括下列行為，美國任何法院均有管轄權。”

929P(b)?

ThedistrictcourtsoftheUnitedStatesandtheUnitedStatescourtsofanyTerritoryshallhavejurisdictionofanactionorproceedingbroughtorinstitutedbytheCommissionortheUnitedStatesallegingaviolationoftheantifraudprovisionsofthistitleinvolving—(1)conductwithintheUnitedStatesthatconstitutessignificantstepsinfurtheranceoftheviolation,evenifthesecuritiestransactionoccursoutsidetheUnitedStatesandinvolvesonlyforeigninvestors;or(2)conductoccurringoutsidetheUnitedStatesthathasaforeseeablesubstantialeffectwithintheUnitedStates.

Aptos生態NFT交易平臺Souffl3完成200萬美元種子輪融資:10月28日消息，Aptos生態NFT交易平臺Souffl3宣布完成首輪200萬美元的種子輪融資，本輪融資由Crypto.com、Capital和SynergisCapital共同領投，HuobiIncubator、M77Ventures和J17Capital參投。

Souffl3表示，這筆融資將用于建設下一代的NFT交易市場，服務創作者、發行者和交易者。[2022/10/28 11:52:47]

Scoville抗辯：不具有域外效力

1)?????《法案》就管轄權問題進行闡述。然而最高法院在“莫里森案”中指出，域外效力“是一個有關立法目的的問題，而非管轄權的問題，是一個實體問題，而非程序問題。”因此，《法案》對《證券交易法》第10節、《證券法》第17節的域外效力未作規定。

TherelevantlanguagefromtheDodd-FrankActfocusedonjurisdiction.TheSupremeCourtheldinMorrisonthatextraterritorialitywasaquestionofstatutoryintentandnotjurisdiction.

ConsenSys與Bankless DAO合作推出DAOlationship:據官方消息，以太坊基礎設施開發公司ConsenSys宣布與去中心化協作組織Bankless DAO合作推出DAOlationship。DAOlationship將為Bankless DAO提供頂級人才，允許ConsenSys員工為以太坊生態系統提供價值，并支持ConsenSys員工探索更廣泛的DAO生態系統。

在Bankless DAO社區論壇上的提案通過后，ConsenSys將在三個月的試用期內為員工提供50個體驗Bankless DAO的通行證，ConsenSys員工可通過Bankless DAO入職流程選擇他們想要參與的項目工作組，并可能在包括寫作、運營和營銷在內的各個工作組中做出貢獻。[2022/10/10 12:51:46]

2)?????《法案》未廢除“莫里森案”確立的原則。

聯邦巡回上訴法院：具有域外效力

Okaleido Tiger 將登陸Binance NFT平臺:據官方消息，Okaleido Tiger NFT將在7月22日19：00（北京時間）登錄Binance NFT交易市場，首次發行1000份。

Okaleido Tiger是多媒體NFT聚合器唯一權益NFT，持有該NFT將獲得Okaleido生態4大權益。Okaleido以多媒體NFT為定位，交易同時還能獲得OKA生態權益通證。此外Okaleido也是Seek Tiger矩陣生態的一員。[2022/7/20 2:25:40]

法院通過闡明《法案》的立法目的，對相關條款及效力做出解釋：“在《法案》提交審議時，上下議院均表示，他們知曉該《法案》是將行為與效果測試以‘法典’形式體現出來。”即，國會有意在《法案》的框架下維持行為與效果標準的效力。

Indeed,whenthefinalversionofDodd-FrankwaspresentedtotheHouseandtheSenateforapproval,congressmenfrombothchambersexpressedtheirunderstandingthatcodifiedtheconductandeffectstest.

比特幣全網未確認交易數量為5471筆:金色財經報道，BTC.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為5471筆，全網算力為219.82 EH/s，24小時交易速率為2.64交易/秒，目前全網難度為29.57 T，預測下次難度上調0.58%至29.74 T，距離調整還剩1天21小時。[2022/7/5 1:50:30]

由此，法院得出結論，“毫無疑問，國會的立法目的是，當行為效果測試滿足時，反欺詐實體條款應對具有域外效力。”

ItiscleartousthatCongressundoubtedlyintendedthatthesubstantiveantifraudprovisionsshouldapplyextraterritoriallywhenthestatutoryconduct-and-effectstestissatisfied.

分析展望

從學理上說，反欺詐證券法律域外效力的演進過程，可以看作是“管轄權擴張主義”和“司法謙抑”原則之間的對抗。

“莫里森案”之前，法院多采用標準/結果標準，后衍生為行為結果標準，判決背后的邏輯，可能是不愿美國成為證券欺詐行為的“出口國”。

通過“莫里森案”的判決，最高法院基于“排除域外適用原則”，推翻行為結果標準，并確立交易標準；“鑒于《證券法》未明確提及第10節的域外效力，我們認為該條款不具有上述效力。”究其原因，也許是不愿把有限的司法資源浪費在與美國證券市場或私人主體關系不大的糾紛上。

“莫里森案”后，國會出臺《法案》，以明示的方式規定了美國法院對相關訴訟的管轄權，未免有些與最高法院“排除域外適用原則”針鋒相對的味道。

從實務上看，反證券欺詐的域外效力依然具有很大的不確定性。目前實務屆流行的一種觀點認為，由SEC或美國司法部發起的反欺詐證券訴訟，適用《法案》；由公司或個人發起的相關私人主體訴訟，適用“莫里森案”所確立的原則。因此，美國證券市場參與者可能會面對下述局面：針對同一個交易發起的訴訟，因為原告的性質不同，判決結果可能迥異。

《法案》對Crypto的適用性

通過CFTCDocketNo.16-19法令對Bitfinex進行的處罰可見，CFTC要求Crypto交易平臺具備FCM牌照并將期視為期貨交易平臺。Bitfinex在交易過程中并未將這些比特幣交付給購買它們的交易者，而將比特幣存放在其擁有和控制的存款錢包中，不滿足實際交付的轉移、占有和控制，同樣違反了“《法案》”反欺詐相關條款：融資商品交易——包括比特幣等加密貨幣的交易——必須在交易所進行，除非實體提供交易的規定。

因此可見，《法案》對Crypto依然適用，場外、域外的交易都有可能觸發發欺詐訴訟。

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來源：金色財經

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