數讀7大穩定幣：今年增發近600次 USDT場外溢價超3%_穩定幣:USD

近期，場外USDT的價格持續走高。根據幣Coin的統計，截至4月7日，USDT的場外價格已經達到了6.76元，較美元兌人民幣的匯率溢價了3.35%左右。最近一周，USDT的場外價格始終高于6.65元，一周漲幅約為1.50%，最高一度達到6.79元。場外USDT的價格較美元對人民幣的匯率也表現出明顯的溢價，而且溢價幅度呈現顯著的上升趨勢，最近一周的平均溢價幅度約為2.59%，最高達到了3.43%。

場外穩定幣持續的高溢價水平是因為穩定幣供應量不足還是因為穩定幣市場需求旺盛？為了觀察這一現象背后的穩定幣市場動向，PAData分析了USDT、USDC、BUSD、DAI、PAX、HUSD、GUSD這七種市值較大的美元穩定幣的市場數據和鏈上數據后發現：

1）今年各美元穩定幣供應充足，擴張態勢明顯，累計增發592次，總市值增長352億美元，漲幅達到127.28%，且購買力指數的均值低于20，處于較強購買力時期。這也意味著今年穩定幣的擴張速度超過了比特幣幣價的上漲速度，穩定幣供應與市場走勢基本匹配。

德國數據監管機構總裁：自去年年底就在調查WorldCoin項目:金色財經報道，德國數據監管機構總裁表示，由于擔心OpenAI首席執行官Sam Altman的Worldcoin項目會大規模處理敏感的生物識別數據，該監管機構自去年年底就開始調查該項目。

作為創建新的 \"身份和金融網絡 \"計劃的一部分，上周推出的世界幣要求用戶提供虹膜掃描，以換取數字身份證，并在一些國家換取免費的加密貨幣。

此前報道，法國隱私監管機構：已經啟動對WorldCoin的調查，WorldCoin的生物識別數據收集和存儲的合法性“似乎存在問題”。[2023/7/31 16:09:47]

2）另一方面，今年市場對各美元穩定幣的需求也在增長，這種需求可能主要來自于DeFi挖礦質押。今年美元穩定幣的月均鏈上交易額達到了3070億美元（假設穩定幣與美元1：1錨定），較去年月均鏈上交易額提高了200%。但是，今年穩定幣的周轉率從63%下跌至28%，且交易所持有的穩定幣占各穩定幣供應量的百分比從27%下跌至17%。今年智能合約中的穩定幣占各穩定幣供應量的百分比從34%上升到50%，這說明，持有穩定幣的主力投資者越來越傾向將美元穩定幣作為流動性對的一種資產進行挖礦質押。

Binance及其創始人CZ要求美國法官駁回CFTC提起的訴訟:金色財經報道，加密貨幣交易平臺運營商Binance Holdings Ltd.及其聯合創始人CZ要求美國聯邦法官駁回商品期貨交易委員會（CFTC）提起的訴訟。

Binance和CZ的律師周四向芝加哥法院提出了駁回動議。他們在文件中寫道，在本案中，CFTC尋求監管在美國境外居住和經營的外國個人和公司，超越其法定權力的限制，并踐行與外國主權國家的根深蒂固的禮讓原則。

CFTC在3月份起訴該公司和CZ，指控他們故意采取措施規避美國法律，包括故意允許美國人使用該平臺買賣加密貨幣衍生品，盡管幣安從未注冊。[2023/7/28 16:04:12]

3）穩定幣供需結構的變化使得其增發與否，以及增發量大小對市場行情的影響降低，投資者需要更多地考慮鎖定在智能合約中的穩定幣的數量可能對市場產生的影響。

截至4月7日，USDT、USDC、BUSD、DAI、PAX、HUSD、GUSD七種美元穩定幣的總市值已經達到了629.1億美元。4月平均市值約為617.3億美元，較今年1月的平均市值增長了92.31%，較去年4月的平均市值同比增長了712.24%，也即相當于翻了8倍左右。可見，美元穩定幣在近期已經實現了高速大規模擴張，而且這種擴張趨勢還在持續。

伊斯蘭開發銀行和Settlemint開發區塊鏈價格穩定系統:金色財經報道，企業區塊鏈開發商Settlemint宣布與伊斯蘭開發銀行研究所 (IsDBI) 達成協議，使用智能合約開發“智能穩定系統”(SSS)。它適用于任何基于市場的資產，尤其是金融資產??和數字貨幣。[2023/5/27 9:45:10]

市值最大的USDT（含各類USDT）的月均市值在今年增長了75.39%，占主要美元穩定幣市值的比重則從74.80%下降至68.22%。USDT失守的市場份額被其他美元穩定幣“瓜分”。其中，GUSD、PAX和BUSD今年的市值增長幅度較大，分別達到了677%、300%和229%，但是市值占比增長最多的確實BUSD和USDC，兩者分別提高了2.6個百分點和1.9個百分點，成為僅次于USDT的另兩大美元穩定幣。?

由于美元穩定幣1：1錨定美元，因此其擴張只能由增發來驅動。根據統計，今年以來，USDT、USDC、BUSD、DAI、PAX、HUSD、GUSD七種美元穩定幣已累計增發592次，累計銷毀507次。

Alameda向Modulo Capital投資的4億美元為檢察官調查重點:金色財經報道，據《紐約時報》報道，Alameda Research 于 2022 年 Q3 及 Q4 共計向 Modulo Capital 投資了 4 億美元為聯邦檢察官現階段調查重點。

此前消息，據四位知情人士透露，Modulo Capital 聯合創始人 Duncan Rheingans-Yoo 兩年前從哈佛大學畢業。Modulo Capital 另一位聯合創始人Lily曾與 SBF 有過一段戀情。[2023/1/26 11:30:13]

其中，USDT主要以單向增發為主，四種類型的USDT在今年累計增發了42次，僅銷毀了2次，ERC20-USDT只增發，沒有銷毀。可見，USDT愈發轉向以太坊和波場，最早基于比特幣Omni網絡的USDT今年甚至未出現增發和銷毀。除此之外，其他美元穩定幣的增發和銷毀次數基本相當，增發基本在85次至100次之間，銷毀基本在70次至100次之間。

Shiba Inu宣布與The Third Floor建立合作關系:金色財經消息，Shiba Inu宣布與國際頂尖視覺化服務公司The Third Floor（TTF）建立合作關系。據悉，TTF將利用其視覺開發等方面的優勢，幫助Shiba Inu設計和建造元宇宙項目。[2022/7/21 2:27:22]

美元穩定幣大量“印鈔”，使得其市值規模大幅上漲，這大大提高了穩定幣的購買力水平。根據比特幣市值與穩定幣市值的比得到了穩定幣供應量比率，這是衡量穩定幣購買力的一個指標，當這一指標越低時，意味著穩定幣購買力越強，此時穩定幣的擴張速度超過了比特幣幣價的上漲速度。

今年以來，穩定幣供應量比率總體呈下降趨勢，也即購買力走強。截至4月7日，穩定幣供應量比率為17.52，較今年初下降了2.03，微跌10.38%。今年的日均比率約為19.35，較去年均值小幅上升了7.80%，較去年一季度大幅下跌了27.77%。總體而言，當前的穩定幣購買力處于近三年較高水平。

在需求側，今年USDT、USDC、BUSD、DAI、PAX、HUSD、GUSD七種美元穩定幣的月均鏈上交易額達到了3070億美元（假設穩定幣與美元1：1錨定），較去年全年月均1021億美元增長了200%左右。其中，今年二月的鏈上交易額達到了峰值，約為4226億美元。甚至今年4月第一周的鏈上交易額已經超過去年4月全月，按照日均值估計，今年4月的鏈上交易額將達到3334億美元左右。

今年穩定幣的鏈上交易額遠遠高于去年，但是鏈上月均周轉率卻與去年相差無二。周轉率是衡量穩定幣在網絡中流通速度的指標，即將鏈上交易量與市值的比率。根據統計，今年穩定幣月均鏈上周轉率約為44.49%，去年月均值約為44.78%。但盡管均值接近，今年以來，穩定幣月均鏈上周轉率表現出較為明顯的下降趨勢。如果這一趨勢得以延續，預計今年全年的月均周轉率將明顯低于去年。

從各個美元穩定幣的今年日均周轉率來看，DAI的平均周轉率最高，達到了86.81%，USDT的平均周轉率最低，只有20.00%。而其他穩定幣的月均周轉率則基本分布于50%附近，USDC和BUSD分別出超過了52%，HUSD、GUSD和PAX則略低一些，不到50%。?

從交易所持有的美元穩定幣占各穩定幣供應量比重的變化中來看，近兩年，交易所地址所持有的美元穩定幣占各穩定幣供應量的比重一直在持續下降，2019年初，這一比重的均值還有47.02%，而到今年4月7日，這一比重的均值就只有16.69%了，三年大幅下降了30個百分點左右。而且這一趨勢還有加快發展的傾向，僅今年，交易所地址所持有的美元穩定幣占各穩定幣供應量的比重就下降了近10個百分點。

大量增發的穩定幣加速流向了各種智能合約（主要指包括DeFi在內的各種DApp合約）。根據統計，自2020年開始，智能合約中的美元穩定幣占各穩定幣供應量的比重從基本穩定態勢轉向了加速上升態勢，2020年初，這一比重的均值還只有7.21%，而到2020年末時，這一比重的均值就上升到了28.72%。今年也延續了這一上升勢頭，智能合約中的美元穩定幣占各穩定幣供應量的比重從今年年初的33.81%上漲至了當前（4月7日）的49.95%，大幅增長了16個百分點以上。

穩定幣的市場結構已經發生了改變，這主要受到DeFi生態發展的影響。由于美元穩定幣是目前市面上錨定效果最好的穩定幣，其價格波動較小，參與DeFi挖礦的風險（這里主要指無償損失）也較小，因此，隨著DeFi的繁榮發展，投資者對美元穩定幣的需求也隨之快速增加。在這種結構變革的環境下，穩定幣增發與否，以及增發量的大小對市場行情的影響就會降低，投資者需要更多地考慮鎖定在智能合約中的穩定幣的情況。

分析師 | Carol?編輯 | Tong

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