Libra聯合創始人：我們和央行的關系就像SpaceX與美國航天局_LIB:LIBRA

Christian Catalini

Diem首席經濟學家，原Libra創始人

今天非常高興來到羅漢堂舉辦的前沿對話。我想簡單地分享我們在創建Diem旅程中的一些想法。

2014年，我們在設計MIT數字貨幣實驗的時候，聽說過加密貨幣或區塊鏈的人還不多。看看谷歌搜索的趨勢圖，就會看到，2014年這些關鍵詞的搜索量還非常少。隨著時間推移，雖然有波動起伏，人們對區塊鏈和加密貨幣的關注幾乎是同步快速增長的。同樣，對央行數字貨幣（CBDC）的關注也與日俱增。特別是，我們在2020年7月發表創建Libra的第一份白皮書《關于區塊鏈的簡單經濟學》，介紹Libra的雛形，此后市場對CBDC的搜索量反而大幅上漲。

注：Libra為代表的私營公司穩定幣的發展，引發了人們對公有領域——出臺央行數字貨幣的關注和討論。

如果后退一步，想想人們為何對區塊鏈如此著迷，我想主要是因為區塊鏈技術創造了一種新的的可能性來設計市場。這是由于區塊鏈可以降低兩種核心成本，第一種是降低信息認證的成本，顧名思義，就是驗證數字信息是否準確、是否及時更新的成本。

動態 | “美國國會叫停Libra”入選首屆（2019）國際十大金融政策:1月17日，由新華財經與《中國金融政策報告》項目聯合發起的首屆“十大金融政策”評選結果正式出爐。評選出的《國際十大金融政策》《中國十大金融政策》《（中國）區域與地方十大金融政策》三大成果，涵蓋海內外對經濟金融發展、金融市場培育、金融深化改革等方面具有重要影響力與促進作用的金融政策。其中，首屆（2019）國際十大金融政策最終結果為：

1. 美聯儲三度降息；

2. 歐央行宣布降息10個基點 重啟量化寬松；

3. 國際貨幣基金組織發文警告全球金融脆弱性；

4. 美聯儲宣布延長回購計劃并擴張資產負債表；

5. “一帶一路”國際合作高峰論壇發布《“一帶一路”債務可持續性分析框架》；

6. 歐盟發表《金融科技監管、創新與融資的30條建議》；

7. 日本政府推出大規模經濟刺激計劃；

8. 美國國會叫停Libra；

9. 美聯儲褐皮書，警示貿易緊張局勢和全球增長放緩拖累美國經濟；

10. 歐洲央行首位女掌門人上任 拉加德面臨提振經濟挑戰。[2020/1/23]

第二個是降低跨系統兼容（Networking）的成本，和網絡規模化能力相關。簡言之，可以理解為一個數字生態，在沒有一個中央化的中介機構的控制下，自我發展、運營和規模化增長的能力（Bootstrap）。

跨系統成本取決于系統之間的互操作性。我們看到，今天一些新興的技術系統具有高度互操作性。

動態 | Equilibrium為EOSDT代幣提供1750萬美元的保險單:穩定幣發行公司Equilibrium為其EOSDT代幣提供了1750萬美元的保險單。該公司首席執行官Alex Melikhov表示，如今，EOSDT已得到了智能合約支持，如果這一與美元掛鉤的代幣跌破其擔保下限，這些合約將向消費者支付賠償金。Melikhov解釋稱，就像美國聯邦存款保險公司為消費者的傳統銀行存款提供保險以防擠兌一樣，這些智能合約為防范“黑天鵝”的發生引入了確定性和穩定性。（CoinDesk）[2019/12/13]

比特幣等數字貨幣難以和其他系統兼容，相比之下，Diem、螞蟻鏈等加盟鏈系統強調不同系統之間的兼容性和互操作性。

并在此基礎上，（這些區塊鏈系統建立了智能合約的功能）可進行編程，從而實現不同功能。我們看到，過去幾十年互聯網技術的互操作性，催生了創新創業的浪潮。類似的是，加密貨幣系統的可操作性，結合高度可編程性，將帶來一系列新的垂直應用大爆發。

例如分布式金融的興起（Defi），本質上是加強了各個金融市場的互操作性，并且用一種創新的形式來交易數字資產。創意和數字內容產業也是如此，例如近期大熱的NFT——非同質化代幣。

Defi通過智能合約，實現了去中心化的穩定幣創建機制，然后通過自動做市（AMM ）實現去中心化的交易所（Decentralized Exchange），而超額抵押和自動清算機制實現抵押貸款的能力，建立起了一套獨立于銀行、證券、保險之外的鏈上金融體系。

動態 | 幣安啟動“啟明星（Venus）計劃”? 擬打造“區域版Libra”:幣安發布公告稱啟動“啟明星（Venus）計劃”。幣安官方表示，希望能借時代賦予的科技創新力量，撬動全新的貨幣征程，打造一個獨立自主的“區域版Libra”。幣安將提供全流程技術支持、合規風控體系與多維度合作網絡，來幫助區域版Libra“啟明星（Venus）”崛起。[2019/8/19]

區別于同質化代幣如加密貨幣，NFT具有唯一性、不可拆分和不可替代性，它提供一種全新的標記數字資產所有權的方法，因此天然適用于數字資產、藝術品的收藏和交易。

這幅名為《霓虹貓》的GIF圖，其NFT最終拍出了300以太坊幣，約52萬美元。

這些應用的工作原理就是在金融服務或數字內容分發領域，去除中介，或者改變中介的性質。

現在挑戰來了，那就是在人類社會中，中介機構往往扮演了非常重要的角色，甚至成為社會原則和價值觀的載體。我在《賓大法學院監管評論》上發表的文章中強調，分布式金融需要調整技術能力與監管能力，防止內部人士濫用信息，操作市場為己牟利。類似的用戶保護措施在傳統金融系統中是必備的，然而在加密貨幣和區塊鏈領域卻還是空白。

聲音 | 清華羅玫：Libra項目淪為美國金融霸權的長臂管轄工具，僅僅是時間與程度的問題:7月19日，《經濟參考報》刊發題為《G7財長會議商討加強加密貨幣監管》的文章，清華經管數字金融資產研究中心主任羅玫對記者表示，Libra項目構建的以美元為支撐的數字貨幣將挑戰各國主權貨幣，更可能在不久的將來，強勢取代落后國家的主權貨幣。據羅玫介紹，Libra項目有100個分布式系統節點，臉書公布的28個創始節點，幾乎都是美國金融科技領域的巨頭。Libra項目淪為美國金融霸權的長臂管轄工具，僅僅是時間與程度的問題。在Libra初始的28個合作伙伴中，包括20家美國機構和8家非美國機構，非美國機構中有4家在美國上市。顯然Libra在探索新的美元霸權。她警告，由于臉書用戶遍布世界各地，Libra底層擔保資產主要是美元，利用區塊鏈技術作為載體的Libra項目，將助推強勢美元穿透現有的金融管制，擊穿弱勢主權貨幣。她同時表示，與5G一樣，掌握下一代性能卓越的計算機區塊鏈分布式系統底層技術和話語權是最重要的計算機基礎科學，中國業者也應積極參與。[2019/7/19]

在文章中Catalini表示，在傳統金融中，監管者往往通過中介例如銀行，對市場進行監管。然而分布式金融的崛起，讓監管者和政策制定者進入一片“未知領域”。傳統的金融風險在Defi的世界中依然存在，監管機構需要與時俱進，在這個全新的領域打擊金融犯罪、保護消費者并維持金融系統穩定性。

動態 | 美國法院禁止Alibabacoin使用阿里巴巴商標:阿里巴巴成功阻止了一家加密貨幣公司使用其商標。22日，美國紐約南區地方法院批準了阿里巴巴的請求，禁止總部位于迪拜的Alibabacoin侵犯其商標。[2018/10/23]

有人認為區塊鏈本質上是一種技術，一種軟件的應用。然而，我們認為，需要將代碼、軟件和機構的力量結合起來，才能發揮這種技術的最大潛力。

區塊鏈技術有很多長期優勢，比如我剛才提到的互操作性，它往往可以降低市場進入門檻和轉換成本，讓不同市場的參與者都從中受益。在傳統金融機構例如銀行，產品和服務都是結合在一起的，而在Defi領域，區塊鏈可以將產品和金融服務分離（Un-bundle)，這將帶來一系列充滿潛力的新領域，例如隱私保護。在產品設計階段，我們就可以把隱私保護原則嵌入到協議中，此外還可以提高服務的透明度和可追溯性。當然這有可能成為一柄“雙刃劍”，取決于我們如何應用技術。

另外一個宏觀的話題，是穩定幣如何錨定它選擇的資產（例如美元），并且與其他無抵押加密穩定幣脫鉤。這個話題值得探討。穩定幣可能有點像央行數字貨幣的機制，我認為，這些工具的可靠性參差不齊，未來如何建立一個強健的支付和金融系統，我們還需要更多探索。

回到Diem的話題上，我們借鑒了傳統金融中的一些最佳實踐，我們的目標是建立一個高度可靠的支付工具，在面對特殊市場環境時，能經得起重壓。其中重要的環節，是推出自己的Diem幣。Diem的關鍵創新是與央行數字貨幣系統互為補充，因此本質上，Diem將成為公有數字貨幣體系之上的支付系統。

很多人對Diem的商業模式感興趣。我們不會對Diem儲備收取利息，因此沒有必要長期持有。實際上Diem幣可以交換公共領域中的資產。本質上它是一個交易網絡，我們的商業模式，是向用戶收取很低的交易費。

由于Diem的可編程性，我們可以提供一些高附加值的交易服務，從而收取更高的交易費。例如有條件支付，它有非常廣闊的應用前景。在疫情恢復期，政府可以利用這種技術對個人進行有條件現金支付。

在共識機制上，我們不再采用工作量證明（POW）。

比特幣的工作量證明（POW）機制中，提供網絡的存儲、運算、驗證資源的“礦工”必須同時進行大量無意義的計算，通過比拼算力獲得產生區塊并獲得代幣獎勵的機會，這種機制浪費了大量算力和能源。

最近很多新聞都在關注區塊鏈共識機制對環境造成的巨大負面影響。除了環境方面的考量以外，我們認為工作量證明無法對參與者產生正確的激勵，也無法改善服務的質量和可用性。

可以說，Diem是一種（公鏈和聯盟鏈的）混合型（區塊鏈）網絡。在某種程度上，我們要依賴創始會員線下的信譽，來運行和保證每個驗證節點的準確性。Diem協會的創始會員有27家，包括萬事達卡、VISA和Ubrer等，他們將發揮重大作用。我們并非要打造一個“帶圍墻的花園”（Walled Garden，蘋果iOS封閉系統常被業界稱為帶圍墻的花園）。Diem采用開放技術協議，任何組織都可申請加入。Diem強制在不同電子 錢包之間應用互操作性。“小錢包”的用戶也可以通過Diem連接用戶眾多的“大錢包”，從而享受到更強的網絡效應。

同樣在商戶端，商家可以在不同的支付服務之間自由切換，并且通過Diem享受所有支付功能。我們的想法是打通各個區塊鏈網絡，促進市場競爭，用競爭的力量來降低價格，刺激產品創新，并提升服務質量。

和現有的穩定幣相比，我們的優勢在于對支付功能的優化。這和我們在Libra第一版白皮書中的闡述已經發生了很大的改變。在此我不贅述細節，但可以討論幾個關鍵的問題。

第一個關鍵的問題是，穩定幣有存在的必要嗎？我認為建立穩定幣是對現有的金融服務進行升級改造的過程。目前我們的支付系統速度慢、價格高，例如信用卡網絡就會收取高昂的服務費。在短期，我們可以用更快、更高效數字系統改造原有的支付體系，在中期我們可以對可編程性（智能支付等功能）進行探索。例如在Diem上進行條件性支付、專業服務和其他IT服務等。

此外，我們還在消費者保護方面進行創新，例如創建Diem儲備金，并且設計一種機制，保證它不會影響宏觀經濟政策和金融穩定性。在這方面，我們希望與政府進行合作，找到一種與其他貨幣共存的方式，并降低關鍵的風險。

另外一個重大的創新領域是合規以及打擊金融犯罪。Diem將是首個在底層協議中執行制裁條款的加密貨幣體系，并且我們將采取一系列其他舉措來遏制金融犯罪。

我們認為，在各國發展央行貨幣的道路上，Diem將成為公共領域的有益補充。很多人將這種公私合作比作美國航天局（NASA）和SpaceX之間的合作。英國央行最近發表論文，強調了私有領域在加密貨幣體系中的作用，如果沒有私有領域的參與，央行數字貨幣很難實現設計的初衷。

英格蘭銀行認為，如果沒有私有領域的參與，數字支付體系有幾個問題：第一，缺乏競爭，以及創新的動力，因為沒有其他各方參與的空間；第二：央行的優勢不在于為大量零售客戶提供服務。創造友好的用戶體驗是企業的優勢；最后隱私風險，銀行不得不儲存所有交易數據和個人身份信息。

這些將促進政府領域與私營企業的協作，央行可以建立核心的基礎設施，而私營企業則在此基礎上推動創新，創造使用場景

那么公有領域和私營領域各自有哪些競爭優勢呢？首先政府領域和貨幣政策可以提供穩定性和價值存儲功能，提供核心的清算機制。在此基礎上，私營企業可設置新的協議，并對編程性進行實驗。

央行將發揮的另外一個重要角色，是在消費者保護、金融穩定性、競爭、市場合規等領域設置規則，保證基礎設施承壓時可正常運轉，并強制推行各個網絡之間的互操作性。

央行缺乏經驗開發面向消費者和商家的產品，，而私有領域可以大顯身手。此外央行數字貨幣不宜對可編程性進行實驗，因為涉及的風險過高，而在私有領域產品部署到市場的時間可以加速 。

大家可以對比互聯網剛剛興起之時，公共領域和私有企業緊密合作。

互聯網的原型是美國高級研究計劃署（ARPA）在幾個大學校園之間建立的通訊網絡。

以史為鑒，各國政府可以對多種公私合作模式進行探索實驗，加快出臺數字貨幣的節奏。畢竟公鏈加密貨幣網絡正在以飛速發展，而它提供用戶保護的能力還非常欠缺。

（本文根據Diem首席經濟學家，原Libra創始人Christian Catalini在羅漢堂第五次前沿對話的發言總結而成，圖表由Catalini本人提供。文字整理、注釋：安健、邱明）

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