以太坊2020供需關系的分析：從DeFi的寒武紀大爆發說起_ETH:以太坊

本文來源：XDEFI愛好者

該文2020年11月首發于xDeFiLabs團隊Medium。

1.去中心化金融的寒武紀大爆發

ETH作為以太坊區塊鏈系統的原生幣，在2020年3月12日加密貨幣大崩盤之后贏得了它歷史上最大的聲譽。MakerDAO中用于鑄造DAI的ETH和BAT代幣因為被迫清算，制造了以太坊主鏈擁堵，DAI因為市場定價迅速拉高到1.18美元，自動清算和逃命者將合約調用Gas費拉高到600Gwei，極大的獎勵了以太坊顯卡礦工和小部分Asic礦工。

我們可以將2020年6月以來稱為“去中心化金融的寒武紀大爆發”。在MakerDAO誕生了5年以來，2019年底很多項目，如compound.finance,AAVEflashloan,KyberSwap和Synthetix交易所/鑄幣功能穩步發展，但也只顯示出了少量DeFi即將爆發的證據，畢竟2019年底defipulse僅僅收錄了不到10個項目。2020年3月MakerDAO群體性連環爆倉，4月BZRX以及后來的無數次閃電貸操縱價格案例，dForce黑客事件，6月份Balancer上出現的惡意ERC-20代幣濫用，7月YAM出現的合約代碼故障等，恰好說明了這個行業是在磕磕絆絆中不斷進行大量新的嘗試。

以太坊L2網絡總鎖倉量為42.3億美元，近7日下跌3.59%:金色財經報道，據L2BEAT數據顯示，截至發稿時，以太坊Layer2上總鎖倉量為42.3億美元，近7日下跌3.59%。其中鎖倉量最高的為Arbitrum，約22.6億美元，占比53.41%；其次是Optimism，鎖倉量為11.2億美元，占比26.65%；第三為DyDx，鎖倉量為4.37億美元，占比10.32%。[2022/12/18 21:51:43]

以上這些只是DeFi樂章的小小間奏，讓人仿佛回憶起2017-2018年1C0狂熱。這兩波熱潮的核心區別，在于ETH的費用市場。“殺不死你的只會讓你更強大”，2020年3月12日價格崩潰是ETHgas費用市場化的強有力證據，3月份市場平穩期gas已經來到30Gwei，到2020年7月份，30-100Gwei的gas、每天100萬筆交易，其中1/3是合約調用已經常態化，這種傾向幾乎是不可逆的：只要YFI類型的產品還存在，小白們就會像一個半專業科學家一樣，不斷的在市場上尋找新的套利機會，繼續付出gas。因為你不能立即關閉YFI這類產品，也不能阻止任何科學家日復一日地在DEXes之間尋找套利機會。

Beosin：BSC鏈上的gala.games項目遭受攻擊事件簡析:金色財經報道，根據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin EagleEye 安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示，BSC鏈上的gala.games項目遭受攻擊，Beosin分析發現由于pNetwork項目的bridge配置錯誤導致pTokens（GALA） 代幣增發，累計增發55,628,400,000枚pTokens（GALA），攻擊者已經把部分pTokens(GALA) 兌換成12,976個BNB，攻擊者（0x6891A233Bca9E72A078bCB71ba02aD482A44e8C1）累計獲利約434萬美元。Beosin Trace追蹤發現被盜金額還存在攻擊者地址中。

第一筆攻擊交易：0x4b239b0a92b8375ca293e0fde9386cbe6bbeb2f04bc23e7c80147308b9515c2e

第二筆攻擊交易：0x439aa6f526184291a0d3bd3d52fccd459ec3ea0a8c1d5bf001888ef670fe616d[2022/11/4 12:17:00]

中本聰描述的愿景是，“在比特幣減產多次，到達尾部發放周期后，轉賬費用市場將是礦工收入的主要來源”。在2020年9月16日，日活2-4萬、去中心化交易所龍頭Uniswap進行了代幣空投，礦工當天每13.1秒都能享受到7-9個ETH挖礦收益，基礎塊獎勵只有2ETH，而最早的挖礦收益也就只有每塊5ETH。相比每塊6.25BTC和0.01-0.25不等的可憐轉賬費，中本聰的任務被以太坊完成了。

區塊鏈軟件開發商Fun完成390萬美元種子輪融資，Jam Fund領投:10月27日消息，區塊鏈軟件開發公司 Fun 在由 Tinder 聯合創始人 Justin Mateen 的 Jam Fund 領投的種子輪融資中籌集了 390 萬美元，其他投資者包括 Soma Ventures、Nomo Ventures 和 Great Oak Ventures。新資金將用于聘請開發人才。[2022/10/27 11:49:03]

2.工作量證明，跨境貿易，能源行業與半導體行業

BTC和ETH這類工作量證明挖掘的幣種是伊朗礦工最喜歡存儲能源的虛擬方式，畢竟能源成本主要來自于原油，電價低至不到半美分，鑄造BTC的電價連500美金都不到，另一部分成本來自于中國大礦機制造商的產品。從2020年3月以來，在物理世界，金融體系剛同步經歷了一次原油價格崩潰，WTI指數從45美元下跌到最低10美元。我們的研究提出了如下假設：工作量證明幣種同時錨定費城半導體指數SOXX和WTI原油指數，讀者可以自行研究過去五年和未來五年的數據。OPEC國家最喜歡使用老舊的礦機挖礦，單個BTC電費成本對于AntminerS7而言上千美金，原油需求真空期導致加密貨幣的挖礦賣出套利。

數據：88393枚ETH從未知錢包轉移到未知錢包:金色財經報道，WhaleAlert數據顯示，88,393枚ETH（約140,258,866美元）從未知錢包轉移到未知錢包。[2022/9/15 6:56:40]

2020年3月份的油價崩潰有著更深刻的原因：有著隱蔽、高強度傳染性的COVID-19在2019年12月-2020年2月周期導致了諸多國家地區暫時性的空港關閉，正常需求極度萎縮。后來，美國、OPEC國家就開始了無窮無盡的針對原油供需的討價還價……而且很快俄羅斯加入后，形成了三方僵持的博弈。最后的解決方案就是美國對美元政策的極度寬松，萬億級別美元的超發。

在加密貨幣領域，我們能看到USDT發行速度從三月以來迅速從35億美元增長到180億美元。3月底和4月底的2波大印鈔就已經把BTC推高到7700美元，ETH到175美元了，而美元指數從102慢慢下降到了89甚至更低，還有人預測能到70，這讓非美元穩定幣隱約有了一些需求，畢竟美元增發的速度和世界經濟倒退本身就是脫鉤的。

數據：20000枚ETH從Huobi轉移到Binance:金色財經報道，WhaleAlert數據顯示，20,000枚ETH（價值約35,199,516美元）從Huobi轉移到Binance。[2022/9/11 13:23:00]

令人驚訝的是，從對外經貿、加密貨幣領域的美元穩定幣交易多個信息源表示，ERC20、TRC20版本的USDT和USDC這些備兌穩定幣，和鑄造出來的DAI、sUSD本質不同，用途也不同。它們今年的相當多一部分甚至不是用于投資加密貨幣，而是用于跨境貿易轉賬，以節省費用：更快的速度，更低的費率，0關稅，1%的發行/銷毀摩擦費用。單筆超過百萬的跨境轉賬都是用這些加密世界的美元穩定幣。

盡管比特幣作為一種儲值手段，單價在2021年1月上沖到40000美元，相比其他傳統支付通道，還能提供更快、更安全、可審計的跨境轉賬，很明顯以太坊區塊鏈提供的ERC-20版本USDT是一個更經濟實惠的選擇，以太坊礦工更是每天孜孜不倦的收取一定手續費。可以通過etherscan.io對每一個塊發生的轉賬進行研究。同時，在curve.finance、機槍池YFI的幫助下，由于穩定幣互相兌換服務的穩定存在，非鑄造穩定幣也能享受鑄造穩定幣的高儲蓄利率。世界更平了。

3.在以太坊生態里，你有怎樣的資產組合？

DeFi流動性提供者往往在眾多新項目早期享受20-2000%的年化收益率，同時DeFi也保證了顯卡礦工30-500%的以太坊挖礦年化收益率。大部分DeFi項目開啟了流動性挖礦，而AMM流動性提供者的對手盤是套利者和真實交易者，他們能夠方便的交易DeFi代幣。如果說，市場上只剩下了套利空間，而沒有價值項目的投資空間，那么單純僅有這些DeFi代幣的系統會無可避免的走向“熱寂”。幸好我們還有MANA，ENJ，BAT，STORJ，ANKR以及眾多的NFT加密收藏品，他們建立了自己的價值體系，提供了虛擬房地產、藝術品、廣告服務、云存儲服務、區塊鏈節點運行服務，通過代幣的流通和銷毀賺取手續費，回購代幣并提升其價值。

在以太坊生態和市場里有幾種主流的策略：

用電腦/專用硬件挖出以太坊并售賣；

使用ETH、DAI、其他幣種進行DeFi挖礦；

買入低估代幣。

根據cn.etherscan.com和debank.com，以上每個策略都有著10-100億美金的市場。

CAPM中的市場組合理論提醒著人們，持有穩定幣、以太坊、小幣種的比例在Uniswap和Sushi各占三分之一。

穩定幣是交易媒介，以太坊是實際上的加密貨幣原油，而提供了差異化服務的所有小幣種在加密世界里的影響是不可忽視的。一個人如果不了解他的投資組合有什么風險頭寸暴露，將是很危險的，但只要他的組合接近市場組合，并且把收益均攤在時間軸上，風險將會大大降低。

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