重提NFT+STO：鏈與現實的資產通道_NFT:區塊鏈

DeFi退燒之后NFT接過了支撐市場FOMO情緒的任務，一定程度上緩解了用戶對DeFi市場退潮的惶恐感。由于整個行業對于資產引入鏈上的渴求，早在2017年就出現的NFT被給予了厚望，但是NFT本身存在的局限性使其目前還只能在藝術品游戲這個小圈子里轉，無法實現真正的出圈。

分析認為，NFT為現實世界的資產上鏈開了一個“口子”，但這個口子缺乏一個很重要的“把關”程序，即法律權證問題。這也致使NFT的市場行動畏手畏腳，資產引入的廣度和深度都相對較差。NFT亟需一種外部力量去支撐，在過往的區塊鏈實踐中，STO證券化發行模式可能是最合適不過的工具了。

NFT+STO的連接點

所謂STO即證券化代幣發行，是指在確定的監管框架下，按照法律法規，行政規章的要求，進行合法合規的通證公開發行。說白了就是類似當下股票或者債券市場的權威性審核后再發行的代幣。NFT作為一種非同質化代幣，在上鏈前經過了STO的程序后，這枚代幣就包含了合規的權證，那么解決了法律權證問題的NFT在市場上發行流通就變得名正言順，合理合法。

《我的世界》Minecraft仍未正式禁止NFT，但重申相關政策沒有改變:金色財經報道，自從2022年7月《我的世界》Minecraft宣布計劃禁止在玩家運行的服務器上使用NFT后，引發了Web3行業的廣泛關注，然而將近一年后該計劃目前仍未正式生效，《我的世界》Minecraft官方指南一直沒有更新，也沒有發布任何后續公告。不過，這項禁止NFT的政策可能即將到來，據一位微軟公司代表證實，《我的世界》Minecraft的官方指南更新仍在進行中，（對禁止NFT）的政策并沒有改變。另據《我的世界》Minecraft開發商Mojang特別表示，預計將禁止以“門控”或限制訪問粉絲運營游戲服務器上某些內容或功能的方式來約束NFT資產使用。（decrypt）[2023/6/10 21:28:38]

資產證券化里對資產的定義不止于數字資產，像現實世界的任何有形資產都可以通過STO進行發行，比如房產、藝術品、收藏品、獨立創作者作品等等。以上提到的和現在NFT的資產范疇幾乎是完全重合的，二者在路數上可謂相得益彰，所以，未來資產上鏈可以先通過STO審核，在進行NFT代幣發行。

Curve原生穩定幣crvUSD部署在Sepolia測試網:金色財經報道，Curve的開發人員在Sepolia測試網部署了crvUSD，以檢查Etherscan的驗證。該穩定幣與美元掛鉤，具有與MakerDAO的DAI類似的設計，并將由某些加密貨幣資產過度抵押。Sepolia是以太坊開發者在主網部署前測試代碼時采用的兩個主要測試網之一。[2023/5/2 14:38:38]

通過NFT上鏈交易和下鏈接收現實世界資產來完成整個資產的區塊鏈交易流程，使得全世界可交易物質資產和其他數據資產得以鏈上表達，帶來的將是數百萬億美元體量的龐大市場蛋糕，很明顯，NFT+STO作為未來資產上鏈價值流通的創新模式，顯然是現階段市場環境中最有可能成功的路徑。

當然，STO不僅是適用于NFT類資產，在資產的腳本設計上同樣適用于同質化代幣，例如企業發行的收益份額憑證，這些就不是唯一性的，而是同質性的，每一份都一樣，類似比特幣和以太坊。統一合規之下，同質化普通代幣和非同質化代幣NFT的線程推進，進一步將越來越多的圈外龐大的資產引入到鏈上，共同構成一個完整的通證化世界。

瑞士豪華汽車經銷商New Motors現接受比特幣支付:金色財經報道，Bitcoin Magazine在社交媒體上稱，瑞士豪華汽車經銷商New Motors現在接受比特幣支付。[2023/3/29 13:33:41]

NFT+STO的發展現狀

開頭我們也提到，NFT早在2017年已經出現，但現在的發展狀況還是欠缺東風。STO同樣產生于同年，在2017年7月25日，由于“TheDao項目發行失敗“，美國證券委員會SEC發布的事件相關調查報告中明確指出TheDAO是一種證券資產，同時也發布《投資者公告：首次代幣發行》，表示根據每個ICO的實際情況，發行或出售的數字貨幣或代幣可能是證券，受聯邦證券法的管轄。這是SEC首次將某個ICO項目定義為證券，同時也是對SecurityToken的認定。

時隔三年之后，NFT和STO的發展只能說差強人意，遠未帶來天翻地覆的改變。NFT主要的問題主要有以下幾方面：

拉丁美洲是全球第二大加密貨幣交易量同比增長率僅次于中東和北非的地區:金色財經報道，根據 Chainanalysis 進行的 2022 年加密貨幣市場研究，拉丁美洲是全球第二大加密貨幣交易量同比增長率僅次于中東和北非的地區，巴西、阿根廷、墨西哥、哥倫比亞和就交易量而言，洪都拉斯是最活躍的國家。2022 年，多個拉美國家已經宣布或已經以某種方式針對加密貨幣行業采取某些立法舉措。[2022/12/27 22:10:52]

a.基礎設施不夠完善，各類功能性協議缺乏，普通投資者學習門檻和參與門檻較高；

b.投機需求驅動，短期內項目代幣波動較大，市場投機行為無法支撐真實價值；

c.以藝術品收藏品為代表的整體市場不大，亟需培育新領域做大蛋糕。

同樣STO目前仍處在一個非常早期的階段，成功案例還不多，公允的說，是大家知道的、意識到的就不多，但只要大家展開想象力或者用邏輯思維能力思考一下就知道，要素或者市場資源的積累離不開STO這一模型。

除了合規性，STO還具備比IPO操作成本更低、法律風險更低、進入門檻更低等眾多優勢，最重要的是，它成為傳統金融部門與區塊鏈產生聯系的重要橋梁。利用STO的合規化發行代幣，可以以很小的顆粒度去定義資產大小，更輕松的是，從資產價值所有權的鏈上表達，到投資者的購買的整個過程，都可以用區塊鏈的智能合約自動化執行。

在這個過程中，代幣發行方將提前獲得未來經濟收益，進一步擴大生產規模，而投資者也通過STO的低門檻進入，并可進一步嘗試構建一個“更真實”的市場投資組合。最重要的是，在幫助鏈下資產遷移到鏈上，帶來的流動性增加有助于通過流動性溢價為市場釋放價值，粗略估計，當非流動性資產變得更具流動性時，將會解鎖約20-30%的流動性溢價。

上述是經濟方面的作用，STO最重要的還是在監管的互動層面更進一步。通過為通證增加一些額外的代碼，來滿足監管層的要求，比如禁止超大額和超小額交易，交易黑名單功能等。這無疑更為切合監管層的需求，實名認證和反洗錢的合規確保了公司和投資者的參與透明度，這無疑對市場是有利的。

NFT+STO的未來方向：資產的上鏈和下鏈

?目前區塊鏈中沒有對應票證的標準實現技術，最為接近的就是非同質化通證NFT。NFT資產在區塊鏈的大生態中將扮演不可替代的角色，在全球數字化轉型的背景之下，通過NFT實現資產上鏈與鏈上確權，可能會成為很多行業實現數字經濟轉型的關鍵動力。

NFT雖然這幾年發展不錯，但還遠遠還沒有發揮出他應有的實力，這受限于區塊鏈自身的發展限制。對于它的未來，我們不應該只談資產上鏈的問題，還應該將這一過程回射進現實世界中，只有與現實產生雙向的互動，即從資產上鏈到資產下鏈都是能行得通的，才能實現全產業價值流轉鏈條和數字生命的重新創造。

試想，如果我將自己的一套房子上鏈，那么一定會用到NFT，用來標示這棟房子的歸屬唯一性，這是最基礎的一步。而當區塊鏈發展到一定成熟階段，真正讓NFT大放光芒的，不是資產上鏈，而是資產下鏈。

我們可以想象這樣一種結合下的新場景，上面的房屋注冊和售賣一開始便是通過NFTToken在鏈上發行，然后通過STO網關，把你的NFTToken投射過去，轉化，確權即可。按照這樣的資產轉化邏輯，NFT+STO的未來似乎是非常值得期待，雖然現在真正有潛力成為上述超級資產上鏈下鏈基礎設施的王者還未出現，距離落地還有較長的路要走，但一旦出現，勢必成為Web3.0數字化時代的重要標的。

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