擁抱還是禁止？穩定幣監管頗費思量_穩定幣:比特幣

穩定幣作為加密貨幣的一種形態，因錨定法幣、幣值穩定等特點，在數字貨幣市場有著獨特的作用和價值。近年來，隨著加密貨幣市場的發展，穩定幣發行也在加速，與美元掛鉤的主流穩定幣USDT、USDC等總市值已超過1000億美元，Facebook、VISA等公司擬推出相關穩定幣，引發監管機構擔憂。

7月19日，美國多個監管部門聯合討論穩定幣監管問題。中國央行近期推出的白皮書也提示了穩定幣風險。二十國集團（G20）財長和央行行長會議也曾多次討論穩定幣發展與監管情況。當前，對于穩定幣的監管仍沒有成熟的方案。擁抱還是禁止？資產還是貨幣？這些基礎問題仍存在爭議。

何謂穩定幣

所謂穩定幣，指的是錨定美元等法幣或者其他價值穩定的資產，目前穩定幣類型較為繁多，包括法幣抵押型穩定幣，如最出名的穩定幣USDT、USDC、BUSD等，數字資產抵押穩定幣、算法型無抵押/部分抵押穩定幣等。

以USDT為例子，它是Tether公司推出的、錨定美元的代幣。1USDT=1美元，用戶可以隨時使用USDT與美元進行1：1兌換。也有錨定其它幣種的穩定幣，比如和人民幣1：1錨定的 BitCNY。

注冊金融犯罪專家協會：薩爾瓦多對比特幣的擁抱可能滋生金融犯罪:注冊金融犯罪專家協會 (ACFCS) 的Gonzalo Vila表示“薩爾瓦多的社會和安全狀況最近有所改善，但仍然存在巨大的風險和脆弱性......合法的公司可能被通過金融系統用來轉移來自其他地方骯臟的資金。”薩爾瓦多對比特幣的擁抱可能為勒索軟件黑客、洗錢者和希望套現的國際犯罪分子打開大門。（watoday）[2021/6/21 23:52:18]

穩定幣主要用于加密貨幣領域，是連接現實世界和加密世界的一座橋梁。加密貨幣價格波動大，穩定幣則充當了價值尺度的功能，在行情下跌的過程中，還有避險功能。

近年來隨著加密貨幣市場的發展，穩定幣發行也在加速，美元穩定幣市值在過去一年里的快速增長，讓美國監管機構感到擔憂。當前，與美元掛鉤的主流穩定幣USDT、USDC等總市值已超過了1000億美元，今年早些時候，Visa表示將開始支持在其網絡上使用美元支持的穩定幣USDC進行支付。2019年，Facebook擬推出的天秤幣（Libra）也是一種穩定幣。

分析師：貝萊德對加密領域的擁抱或將為市場帶來重大變化:加密分析師Tyler Swope介紹了全球最大的資產管理公司貝萊德(BlackRock)最近進軍加密貨幣行業的舉措。據Swope稱，貝萊德對加密貨幣領域的擁抱標志著市場可能會出現重大變化。Swope提到了貝萊德首席投資官Rick Rieder的評論，當時Rieder透露，貝萊德一直在“涉足”比特幣，比特幣已經發展到可以成為投資組合中可接受的一部分的程度。Swope還提到，包括可持續投資主管Brian Deese和高級投資顧問Wally Adeyemo在內的多名貝萊德高管都擔任著拜登政府的關鍵職位，他們足以影響美國的經濟政策。Swope補充說，貝萊德已經深度參與比特幣挖礦行業，將其與公司的議程相結合，貝萊德可以利用其對Marathon Digital Holdings的部分控股權，從而圍繞可持續比特幣挖礦開展對話。Marathon Digital Holdings是美國最大的比特幣挖礦公司，也是Michael Saylor的比特幣挖礦委員會成員。（DailyHodl）[2021/6/16 23:41:18]

如此龐大的發行規模，卻處于監管空白，儲備金不足，無限制增發是穩定幣長期飽受質疑的污點。雖然USDT發行方Tether長期主張其有足夠的儲備金用于兌付市場上流通的USDT，但外界其實難以驗其真偽，經常陷入惡性增發丑聞。因此，市場也呼吁有效監管介入，可以確保持有者的安全性，也有利于穩定幣的良性發展。

安徽財經大學教授：區塊鏈在金融領域的應用是財經類大學擁抱新時代的重要任務:安徽財經大學金融學院投資分析實驗室主任、副教授曹強發布文章《技術“驅動”金融科技課堂文化新風尚》。文章指出，有高階思維特征、創新導向、挑戰特色的課堂文化，越來越符合產業經濟發展重要創新型人才的培養要求。把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口，加快推動區塊鏈技術和產業創新，是時代新命題。近年來，面對國內大學課堂“水課”頻頻、學生學習素養較低的現象，教育部召開相關會議，果斷提出要“消滅水課，打造金課”。在大學教學中，區塊鏈在金融領域的應用是財經類大學擁抱新時代、打造有教學深度金融科技金課的重要任務，區塊鏈也因此拉動了金融科技類課堂文化新風尚，成為安徽財經大學“消滅水課，打造金課”的重要契機。[2020/3/19]

上海高級金融學院實踐教授、前美聯儲高級經濟學家胡捷對證券時報記者表示，發行于全球性公鏈的穩定幣有一定的用途和優勢，簡潔、實用。首先，發行過程非常簡單；其次，因為在公鏈上開戶比較便捷，可以將法幣的用途拓展到此前未曾覆蓋的地方；另外，穩定幣對區塊鏈的健康發展有一定意義。以通證為代表的在區塊鏈上流通的資產，其對價是法幣，但如果不把法幣表達成通證，會帶來很多技術上的困擾，穩定幣就是一種法幣的通證化，應該允許這個形態存在。

聲音 | 范金剛：世界500強企業對區塊鏈多持積極與擁抱的態度:據證券日報1月5日消息，中國集團公司促進會區塊鏈分會副會長兼秘書長范金剛表示，截至2019年6月份，世界500強企業中，已經有過半企業布局區塊鏈業務，雖然各個企業根據其不同業務，選擇了適合自身的區塊鏈業務模式，但巨頭的布局都將推動區塊鏈技術落地。從布局區塊鏈的應用場景來看，世界500強企業將區塊鏈更多地應用于金融領域，其應用場景占比為38.27%，排名第一。其次是信息產業、供應鏈管理、能源管理和醫療保健，占比分別為21.3%、18.77%、10.47%和3.97%。截至2019年中旬，世界500強企業中，已有277家布局區塊鏈技術，其中美國企業數量排名第一，中國排名其后。目前，區塊鏈技術已經得到眾多金融機構和商業企業的關注。世界500強企業雖然各自行業屬性不同，但對區塊鏈多持積極與擁抱的態度，部分行業已開始布局區塊鏈業務，以合作或自主研究的形式開展區塊鏈試點項目。但目前區塊鏈技術與產業發展仍存在諸多瓶頸，許多傳統企業難以找到區塊鏈的業務場景，使得區塊鏈與產業融合難以深度化。[2020/1/6]

“區塊鏈領域‘發幣’這個說法比較籠統，其實發的是通證，可能代表股權或債券或其他權益，不一定跟貨幣有關系。”胡捷解釋。

招商基金總經理：基金公司要積極擁抱區塊鏈等新技術給行業帶來的機會:今日，招商基金總經理金旭在第八屆北外灘財富文化論壇上表示，基金公司要張開雙臂，積極擁抱人工智能，區塊鏈等新技術給行業帶來的挑戰和創新機會。[2018/3/25]

穩定幣引起警惕

從最初對USDT底層資產的質疑，到對Libra的聽證，全球監管部門對穩定幣一直持保留與懷疑態度。

美國財政部長耶倫7月19日召集總統金融市場工作組（PWG）、貨幣監理署（OCC）以及聯邦存款保險公司討論穩定幣。會上，與會者討論了穩定幣的快速增長、穩定幣作為一種支付手段的潛在用途以及對最終用戶、金融系統和國家安全的潛在風險。耶倫在會議上強調，監管機構必須迅速采取行動，以確保美國有一個適當的監管框架。

中國人民銀行近期發布的白皮書中提及，比特幣等加密貨幣特別是全球性穩定幣發展迅速。加密貨幣多被用于投機，存在威脅金融安全和社會穩定的潛在風險，并成為洗錢等非法經濟活動的支付工具。有的商業機構計劃推出全球性穩定幣，將給國際貨幣體系、支付清算體系、貨幣政策、跨境資本流動管理等帶來諸多風險和挑戰。

二十國集團（G20）財長和央行行長會議也曾多次討論穩定幣發展與監管情況。在7月初召開的G20財長和央行行長會議中，各方同意落實G20關于完善跨境支付體系的路線圖，期待就中央銀行數字貨幣相關議題進行討論，并強調全球穩定幣需遵守相關的法律和監管要求。G20此前曾公布，到2021年12月完成國際標準設置工作的路線圖，各國需要在2022年7月之前建立標準，然后經過一年重新評估。

穩定幣影響幾何

對于穩定幣的影響，央行副行長陳雨露曾表示，全球穩定幣會沖擊一國的貨幣主權。穩定幣的潛在用戶基礎巨大，有可能在個別司法轄區具有系統重要性，在全國甚至全球范圍內替代現行貨幣。穩定幣對弱勢貨幣的威脅更大。錨定或主要錨定美元的穩定幣，其國際使用可能會進一步增強美元在國際貨幣體系當中的主導地位，遏制多極化國際貨幣體系，包括人民幣國際化的發展。

中國社科院金融研究所金融科技研究室主任尹振濤對證券時報記者表示，與比特幣等其他虛擬貨幣相比，穩定幣價格更加穩定；因為錨定法定貨幣，價格有一定保障，但這只是表面現象，這種穩定幣是由私人部門發行的本質是不變的，其運行機制相對不穩定，受到的沖擊和外部干擾也較多。

尹振濤表示，一種貨幣的發行，很重要的是要通過金融體系乘數效應，通過貨幣政策傳遞到金融市場。但是所謂的穩定幣，它不是央行發行的，無法通過金融體系進入到實體經濟，產生不了包括通貨膨脹等影響。但如果被金融機構接納了，或者更多的實體經濟開始接納，那可能就會產生影響，因為它流通到了金融結構當中。

“這樣一種形式的數字貨幣，雖然錨定一國貨幣，但是架構在傳統金融體系之外，目前規模不大，所以對金融市場及各終端還沒有沖擊。但這個前提是其使用范圍很小，如果聽之任之，一定會出現風險，但這個風險并不完全是針對金融體系，目前來看更重要的是對投資者、使用者帶來的風險。”尹振濤說。

穩定幣Maker基金會前中國區負責人潘超對證券時報記者表示，從跨境資本流動的角度來說，對于美元等強勢貨幣而言沒有什么沖擊，一般受到沖擊的都是一些小國的貨幣，本身貨幣不穩定，如果流入大量穩定幣，可能被迫美元化了。

如何監管穩定幣

當前對于穩定幣的監管仍沒有成熟的方案。擁抱還是禁止？資產還是貨幣？這些基礎問題仍存在爭議。

6月10日，巴塞爾委員會（BCBS）發布咨詢文件《對加密資產敞口的審慎處理》，將銀行類金融機構對加密資產的敞口納入巴塞爾協議的監管框架，并提議將穩定幣的資本處理與股票和債券等資產相一致。

胡捷表示，穩定幣的匿名性可能會帶來反洗錢、反恐、反逃稅等方面的問題，但這不是不可以解決的。現金就是匿名的，數量為8.5萬億人民幣，占230萬億廣義貨幣的3.7%。穩定幣的可監管性遠超現金。據相關人士透露，穩定幣的KYC（客戶身份識別）正在迅速改善中。這包括兩個方面：一是如果個人通過機構協助開戶，相關國家會鼓勵服務機構提供用戶的KYC資料。另一方面，對于沒有做KYC的穩定幣用戶，各種技術手段的綜合應用能夠把用戶識別度提升到95%以上。

胡捷認為，目前對穩定幣還沒有完整的監管方案，但應該擁抱穩定幣，這也是跨境支付的一個新形態，甚至可以考慮把離岸人民幣的一部分表達成穩定幣，不僅有助于人民幣國際化，也能助力保障中國的國際支付體系安全。

潘超認為，錨定美元的穩定幣本質上相當于一個離岸美元市場，利用區塊鏈技術，能夠做到自由流通、不可篡改等，但目前公鏈的基礎設施并沒有圍繞監管設計相關的賬戶體系。

潘超分析，穩定幣在某種程度上是一種信用的擴張。巴塞爾委員會近期提出按儲備資產的類別進行最低資本要求等多維度監管。現在監管討論的焦點在于穩定幣的資產儲備的風險敞口。之前的討論可能還集中在反洗錢、黑產等領域，從美聯儲最近表態來看更多是考慮到金融穩定方面。

對于穩定幣的監管，潘超建議，加快數字人民幣的推廣，可以讓相關交易更加可溯源、更加安全。

Tags：穩定幣區塊鏈USD比特幣穩定幣和比特幣的區別在哪區塊鏈dapp開發白富美USDR幣買比特幣會被局抓嗎

Gate交易所