Layer2 方案將是衍生品 DEX 爆發的催化劑？_加密貨幣:中心化交易所

作者丨BradBehrens

衍生工具是一種金融工具，其價值與其基礎資產掛鉤。衍生品可以作為一種手段來獲得相關資產的杠桿收益，或者僅僅是對沖頭寸。本質上，它們為交易者提供了更大的選擇余地，讓他們可以調整相關現貨頭寸的風險，無論是增加的杠桿還是下降風險的對沖。

這些金融產品在傳統金融和加密貨幣資產類別中都很常見。從期貨合約、期權、抵押債權債務以及加密貨幣交易中的熱門產品永續互換合約，衍生品種類繁多。這些金融產品由中心化交易所提供，通常受到監管部門的監督，以確保交易者資金的安全，并確保他了解所產生的風險。

加密貨幣衍生品市場

在其初期，加密貨幣資產類別僅為比特幣、萊特幣和以太坊等基礎加密資產提供現貨敞口。然而，隨著該資產類別在2016-2017年左右開始成熟，BitMex等交易所推出了以永續掉期和期貨合約的形式提供比特幣的衍生品，交易者可以通過這些衍生品獲得對波動性資產的杠桿敞口。

孫宇晨再度從Circle轉出1.9億枚USDC:金色財經報道，據Lookonchain監測，孫宇晨從 Circle 轉出 8000 萬枚 USDC 后再度取出了 1.9 億枚 USDC。隨后孫宇晨將 2.7 億枚 USDC 轉入Binance。[2023/2/15 12:09:12]

加密貨幣衍生品越來越受歡迎。這一點可以從2020年5月交易量急劇上升，達到6.02億美元看到，其總計占市場的32%，其余為現貨交易量，達到12.7億美元。除永續掉期和期貨外，Deribit交易所提供的期權在2020年5月的交易量也創下了新紀錄，共計1.96億美元。

現貨與衍生品月成交量對比(18年11月至20年5月)

DeFi正蠶食CeFi

2020年已經顯示出DeFi用無權限智能合約取代中心化金融服務的力量，Uniswap等自動化做市商對中心化交易所及其訂單簿模式的成功就說明了這一點。2020年9月，Uniswap成為按交易量計算的第四大加密貨幣交易所。人們無法在像Uniswap這樣的DEX上刷量，因為以太坊區塊鏈上的交易費用使得偽造交易量的做法不可行。

報告：歐洲必須對數字商業模式更具吸引力才能增強歐洲競爭力:金色財經報道，支付服務領域領導者Worldline參與了題為“Tokenise Europe 2025：Initiative aims to drive tokenisation”的報告的編寫。報告顯示，歐洲必須對數字商業模式更具吸引力才能增強歐洲競爭力。成功的代幣經濟有可能在許多行業創造新的服務和商業模式。然而，代幣化對歐洲的重要性，即將實物資產（數字或其他）轉移到區塊鏈，通常被低估了。

由于分布式賬本（如區塊鏈）技術的突破，代幣化已在許多領域得到普及，可以涵蓋許多用例，例如使用數字汽車錢包、穩定幣或未來的數字歐元進行支付，創建數字孿生體和數字 ID，確保 M2M 安全溝通。[2023/1/24 11:28:21]

Uniswap和中心化交易所的月度交易量排名?

鑒于DEX的興起正在蠶食中心化的交易所現貨市場，推斷在加密貨幣資產類別中，期權、期貨和永續合約等金融工具也可以用DeFi實現，并蠶食CeFi衍生品市場是有道理的。在投機者尋求從波動性中獲利的推動下，加密貨幣衍生品市場快速增長，這意味著旨在破壞CeFi衍生品的協議有可能在未來幾年獲得巨大的交易量。

報告：全球元宇宙市場到2030年將達到6597億美元:金色財經報道，根據《增長市場報告》最近發布的一項題為“全球元宇宙市場”的市場研究分析，2021年的市場價值為379億美元，預計到2030年底將達到6597億美元，在預測期內，2022-2030年的復合增長率為37.5%。全球元宇宙市場的增長是由于物聯網(IoT)的高滲透率和對現實游戲體驗的先進技術的需求不斷增長。報告中介紹的主要市場參與者包括，騰訊控股有限公司、Epic Games, Inc.、Nvidia公司、Unity Technologies, Inc.、Meta Platforms, Inc.。（prnewswire）[2022/8/3 2:57:16]

去中心化金融上的益處

苛刻的監管

英國金融行為監管局(FCA)最近禁止向散戶銷售加密貨幣衍生品被強制執行于2021年1月6日。這一決定是由于金融當局認為這些產品由于波動性太大，風險太大，散戶無法持續盈利。

首款“聯合國教科文組織”一帶一路文化標的“茶圣金章、茶神銀章”數字藏品于元物元平臺發布:5月20日消息，首款聯合國教科文組織一帶一路文化標的“茶圣金章、茶神銀章”數字藏品由北京國際文化和平基金會、北京文服、紫金礦業聯合元物元數字藝術品平臺共同推出，以紀念首個由中國推動的國際性節日——國際茶節。據悉，此次發布也融合一帶一路文化IP限量發行的實物金章與銀章，是在數字經濟時代背景下，鏈接數字經濟與實體經濟的一次創新嘗試，參與者有機會獲得每一份都有獨立編號的實物紀念章。[2022/5/20 3:31:04]

在許多情況下，英國加密貨幣交易者像美國交易者一樣，會尋找不需要KYC的交易所，并使用VPN從英國/美國IP地址重新路由他們的互聯網活動。如果交易者愿意為了交易這些產品而走到這一步，那么對去中心化衍生品解決方案的需求就很大。

如果國家和金融當局繼續打擊提供衍生品的中心化交易所，那么由無權限、抗審查的智能合約驅動的去中心化衍生品將成為這些司法管轄區居民的唯一可行選擇。

Glassnode：上周穩定幣供應收縮29億美元，是歷史最大一次:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode數據顯示，上周有超過74.85億美元的USDT被贖回，USDT總供應量從接近812.37億美元的ATH下降到757.5億美元。最近穩定幣的供應收縮了29億美元，是歷史上最大的一次，但主要是由USDC推動的。USDC扭轉了自2月下旬以來的供應收縮趨勢，增加了26.39億美元。鑒于USDC在過去兩年的主導性增長，這可能是一個指標，表明市場偏好從USDT轉向USDC作為首選穩定幣。

另一個供應量發生巨大變化的穩定幣是DAI，它的供應量下降了24.4%，因為有20.67億美元被燒毀。銷毀 DAI可能是在金庫清算的情況下被迫進行的，盡管抵押資產波動很大，對DAI的需求上升，以及清算事件，DAI還是設法保持了強有力的1美元掛鉤，只有非常小的溢價。[2022/5/19 3:27:32]

身份信息

為了在中心化交易所進行衍生品交易，許多人需要你的身份信息，如官方身份證件和用于資助賬戶的收入來源。正如NickSzabo所說'可信的第三方是安全漏洞'，這意味著這些交易所存儲的私人信息有可能被泄露，如2019年BinanceKYC泄露事件所示。去中心化的衍生品協議不需要KYC，交易者就能開始與協議的智能合約進行交互。

捕捉衍生品交易活動

與Uniswap如何允許流動性提供者獲取流動性池中交易產生的交易費用類似，去中心化衍生品協議將允許用戶獲取衍生品交易產生的交易費用。

目前已經出現了很多模式，比如PerpetualProtocols治理代幣PERP，它將允許代幣持有者押注PERP代幣參與協議治理，獲取PERP的通貨膨脹和衍生品交易產生的50%的交易費。

永續協議的治理激勵模式

衍生品的多樣性

這里衍生品的多樣性是指允許交易者指定他們想要交易的合約。例如，如果一個交易者想創建一個ETHUSD永續合約，使用WBTC作為抵押品，并且也用WBTC而不是與美元掛鉤的穩定幣進行結算。DeFi的可組合性將促進廣泛的可能的衍生產品，交易者可以使用這些產品來執行他們所選擇的交易。

以下是衍生品多樣性的一個實際例子。Deribit中心化交易所提供BTC和ETH的看漲和看跌期權，這些期權在各種日子以指定的行權價格結算。

Hegic是一個去中心化的期權交易平臺，通過允許交易者指定特定的行權價格和持有期限，為用戶提供額外的產品。

去中心化金融當下的一些缺點

交易延遲

如果在鏈上進行交易，以太坊區塊鏈等待交易打包的延遲會導致交易執行時間緩慢。對于交易者來說，這是災難性的，因為執行時間是利用市場波動的最重要的。因此，去中心化的衍生協議將需要實現L2擴展方案，如optimisticrollup或者zkrollup，其中交易執行時間可以是瞬時的。

Layer2技術無疑正在快速進步，Synthetix的和Uniswap積極整合Optimism的Optimisticrollup。不過，這些主要專注于衍生品的新興協議要想整合這項技術來滿足交易需求，可能還需要一段時間。

流動性

另一個交易要求是流動性，特別是對那些有規模的交易。當執行大額交易時，會出現滑點，這意味著期望執行價格和實際執行價格之間的差異。在中心化交易所，做市商確保交易所有足夠的流動性，讓交易者執行低滑點交易，從而將滑點降到最低。

在DeFi中，自動做市商已經獲得了足夠的流動性來執行低滑點交易，或者在穩定幣對穩定幣掉期的情況下，使用Curve實施的新型AMM方程來最小化滑點。Uniswap和Curve的低滑點交易，以及部分負責他們在2020年的成功，由他們允許流動性提供者獲取交易費用的激勵結構所推動。

為了使去中心化的衍生品平臺獲得采用，它們必須首先解決交易執行延遲問題，并在AMM或鏈外訂單簿中保持足夠的流動性，以便執行低滑點交易。

結論

在Uniswap等自動化做市商的成功開始蠶食中心化交易所現貨市場后，推導出同樣的情況也會發生在加密貨幣衍生品市場上，這是非常合理的。對中心化交易所的監管加強，再加上第三方對私人身份信息的安全漏洞，一旦交易延遲和流動性得到解決，將導致去中心化衍生品協議的外流。

由SuZhu和KyleDavies運營的著名加密貨幣對沖基金ThreeArrowsCapital已經對去中心化衍生協議進行了投資。

正如你所看到的那樣，對DerivaDEX、PerpetualProtocol、Futureswap和Synthetix的投資都旨在滲透到加密貨幣衍生品市場，并與中心化交易所提供的產品搶占份額。

BradBehrens??作者

李翰博??翻譯

Edward??編輯

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