一次不同尋常的 IPO：美國網紅券商 Robinhood 上市定價遇冷 ?_HOOD:Typhoon Network

就在今晚，散戶之家 Robinhood 將在納斯達克上市， 估值達到 320 億美元，是今年美股最受關注的 IPO 之一。

由于 Robinhood 在散戶市場的特殊地位和加密貨幣交易業務，此次 IPO 同樣吸引了加密貨幣行業的注意力。據 Robinhood 招股書，其一季度營業額中有 17% 來自加密貨幣。

從發行方式來看，這也是一次不同尋常的 IPO，其計劃把 IPO 中不超過 35% 的股份留給自家用戶，一些機構投資者敬而遠之。

原文標題：《今晚上市！美國網紅券商 Robinhood IPO 定價遇冷 估值 320 億美元 | IPO 見聞》

Robinhood 這次 IPO「與眾不同」，是有史以來向散戶配售規模最大的新股，其鎖定期也較常規新股短。或許正是這些非同尋常的操作，使得一些機構投資者對 Robinhood 的 IPO 敬而遠之。

美聯儲前主席伯南克：7月加息可能是最后一次:金色財經報道， 美聯儲前主席伯南克周四說：”普遍預期中的美聯儲下周加息，可能是本輪緊縮行動中的最后一次。伯南克表示，隨著租金上漲消退和汽車價格下跌，他預計未來六個月通脹“更持久”地下降至3%至3.5%的區間。到明年初，通脹率將降到接近或略高于3%的水平，談到就業市場時，伯南克表示，雖然職位空缺數量有所下降，但相對于每個被算作失業的人員，仍有大約1.6個空缺職位。這位前美聯儲主席表示，作為抗擊通脹的代價，美國可能會遭遇經濟放緩，但他強調任何衰退都可能是溫和的，大家會看到的是失業率非常溫和的上升和經濟略微放緩。[2023/7/21 11:08:17]

美國散戶最愛的股票交易平臺 Robinhood 首次公開募股「遇冷」，發行價定于指導區間下端。

據彭博報道，美國在線免費零售券商 Robinhood 將其 IPO 股票發行價設在每股 38 美元，位于 38 美元至 42 美元指導區間的底端，計劃融資 20 億美元。

掉期顯示美聯儲未來兩次會議加息75基點 即其中一次將大幅加息:3月17日消息，與美聯儲決策日相關的掉期交易數據表明，在未來兩次會議上，美聯儲將進一步加息約75個基點，這意味著其中至少有一次加息幅度會超過標準的25個基點。6月掉期合約顯示，有效聯邦基金利率將為1.08％，比考慮了剛剛宣布的25個基點加息之后周四有效聯邦基金利率的潛在水平高出75個基點。美聯儲通常以25個基點的幅度加息，這就意味著市場消化了美聯儲要么在5月份的下一次會議，或者在之后的6月份會議，會加息50個基點。根據市場定價，在5月份會議上加息50基點的可能性約為80%。 （金十）[2022/3/17 14:01:16]

該定價將使得 Robinhood 估值達到 320 億美元，去年 9 月該公司在一級市場的估值為 117 億美元。

EOS基金會執行董事：第一次EOS基金董事會會議結束:金色財經報道，EOS基金會執行董事Yves La Rose在推特中表示，第一次EOS基金董事會會議結束，經過了2.5小時，做出了許多決定，進行了大量的討論。非常有成效。期待在我的下一篇文章中分享進展和細節。[2021/9/2 22:54:25]

Robinhood 定于周四在納斯達克上市，是今年美股最受關注的 IPO 之一。

此前 7 月 1 日，Robinhood 公布其美股 IPO 招股書，尋求在納斯達克以交易代碼「HOOD」上市，高盛和摩根大通證券為承銷商。

招股書顯示，Robinhood Markets 將發行 5240 萬股 A 類普通股，公司創始人和首席財務官將在首次公開募股中額外出售 263 萬股 A 類普通股。本次融資所得款項將用于償還借款、營運資金、資本支出及一般公司用途。

Grin宣布最后一次PoW調整:據官網消息，Grin的最后一次PoW調整已宣布，正在討論放棄在v5.0.0中構建http(s)。[2020/5/5]

Robinhood 表示其長期使命是降低進入金融世界的門檻，本次 IPO 也在踐行這一理念。

Robinhood 計劃把 IPO 中不超過 35% 的股份留給自家用戶，總數不超過 1830 萬股。該公司首席執行官 Vlad Tenev 表示，他預計這將是有史以來規模最大的散戶配售股票之一。

一般來說，大部分 IPO 新股都會配售給機構投資者或高凈值個人，散戶投資者通常在新上市公司開始在交易所交易之前沒有辦法買入這些股票，因此錯過了股價第一波上漲的機會。

不過有分析師表示，過多的散戶配售可能會導致 Robinhood 股價出現意料之外的波動。

聲音 | 挪威工程院院士容淳銘：區塊鏈對信息服務是一次很重要的變革:14日下午，由河南省互聯網協會與河南省區塊鏈技術研究會聯合主辦的2019年（第六屆）河南省互聯網大會 “區塊鏈技術創新與產業發展分會”在鄭州舉辦。挪威工程院院士容淳銘作了主題為“基于區塊鏈的網絡計算”的報告。他說，“區塊鏈對今后的信息服務是一次很重要的變革，建立信任體制、聯邦計算、實體經濟與數字化結合，這是當前各行業面臨的新機遇。”[2019/11/15]

Rainmaker 證券董事總經理兼合伙人 Greg Martin 在接受 CNBC 采訪中表示，散戶變化無常，Robinhood 賣給他們越多，就越容易受到類似 Reddit 論壇上超級擠兌行為的影響。

Robinhood 的鎖定期也是非常規的。公司上市后，員工可以立即出售 15% 的股份，而傳統的鎖定期為 6 個月。三個月后，投資者可以再賣出 15%。

或許也是這些非同尋常的操作，使得一些機構投資者對 Robinhood 的 IPO 敬而遠之。

賓夕法尼亞大學沃頓商學院金融學教授 David Erickson 表示，投資銀行通常不喜歡 IPO 過程中的新鮮感，「我打賭，其中幾家機構投資者將放棄投資，特別是在估值較幾個月前大幅上升的情況下。」

作為美國零傭金交易的先驅，總部在加州的 Robinhood 開創了免傭金交易股票的先河，迫使零售經紀商行業在 2019 年集體取消傭金。D1 Partners、紅杉資本、Kleiner Perkins 和谷歌風投部門 GV 位列股東。Robinhood 提供股票、加密貨幣和期權的交易以及現金管理賬戶，用戶交易大部分免費。

疫情以來，美國散戶交易活躍，Robinhood 增加用戶的速度驚人并遠超同行業競爭對手們。據更新的招股書，Robinhood 估計，截至第二季度，該公司已擁有 2250 萬個資金賬戶 (即與銀行賬戶關聯并打款的賬戶)，這一數字高于 2021 年第一季度的 1800 萬，比上年同期增長了 151%。

Robinhood 表示，大約一半用戶是首次投資者，中位數年齡為 31 歲，賬戶規模中位數只有 240 美元，2 月的平均賬戶規模為 5000 美元。截至今年 3 月末，公司擁有 120 億美元加密貨幣資產。

以資金賬戶數量計算，Robinhood 是全球第三大券商，僅次于富達 (Fidelity) 和嘉信理財 (Charles Schwab)。

Robinhood 的 IPO 定價意味著，每個資金賬戶的估值約為 1350 美元，遠低于同行水平。MKM Partners 的分析顯示，E-Trade 的每個賬戶估值為 2500 美元，TD Ameritrade 的每個賬戶估值為 2200 美元。

財務數據顯示，得益于疫情期間散戶炒股熱潮，Robinhood 的收入正在快速增長。2020 年總營收 9.59 億美元，是 2019 年總收入 2.78 億美元的三倍多。2021 年第一季度營收 5.22 億美元，是上年同期 1.28 億美元的四倍多，也讓理論上公司今年收入有望超過 20 億美元。在更新后的招股說明書中，Robinhood 估計第二季度營收為 5.46 億美元至 5.74 億美元，高于 2020 年第二季度的 2.44 億美元。

期權交易約占 Robinhood 營收的 38%，股票和加密貨幣分別占營收的 25% 和 17%。但 Robinhood 警告稱，隨著零售交易熱潮降溫，該券商的交易收入和賬戶增長可能會放緩。

盈利方面，Robinhood 預計第二季度凈虧損 4.87 億美元至 5.37 億美元，而去年同期該公司實現盈利。公司今年一季度虧損 14 億美元，遠超上年同期的虧損 5300 萬美元。這主要由于 1 月散戶 vs 機構軋空大戰令 Robinhood 財務緊張，清算所提高資本要求迫使其不得不暫停一些熱門股票的交易，2 月緊急籌集了 35 億美元的債務融資導致季度虧損。2020 年全年凈收入為 700 萬美元。

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