以太坊代幣經濟巨變：從“燃燒銷減”到“三倍減半”_ETH:POS

以太坊的倫敦升級于8月4日完成，其中包括了著名的EIP-1559。在EIP-1559推出至今，不到4天，已經燒毀了16,230.38個ETH（截止到寫稿時），價值接近5,000萬美元。當真實的ETH被燒毀時，人們終于感受到EIP-1559的燃燒能量，看到每天都會有大量的ETH被燒掉。

（EIP-1559推出后燒毀的ETH總量，Ultrasound.money）

當然，只有EIP-1559無法導致ETH的通縮。當前每天ETH的新增量大約為13,000個，EIP-1559啟動后第一天以太坊燒毀的ETH量為4791.5個。EIP-1559大約使ETH新增率降低30%左右（當然ETH的銷毀量也會根據網絡的使用情況發生變化，這里只是根據當前情況的大概預估）

以太坊域名服務ENS推出官方商店“ENS Merch Store”:12月16日，以太坊域名服務ENS宣布推出官方商店“ENS Merch Store”，旨在為ENS和Web3社區提供各類新款服飾和配飾。（nftevening）[2022/12/16 21:48:33]

（EIP-1559推出之后第一天燒毀的ETH量，etherchain.org）

藍狐筆記在之前的文章《EIP-1559與以太坊之路》中也提到，未來半年多，以太坊有三件重要的事情，其中影響最大的還是POS的融合，它對以太坊和ETH的影響會遠超EIP-1559，也就是說，EIP-1559只是拉開大幕，大戲還在路上。PoS的融合會直接改變ETH的性質。

彭博社：澳大利亞比特幣和以太坊相關交易所交易產品遇冷:6月2日消息，上個月，澳大利亞推出了首個與比特幣和以太坊相關的交易所交易產品，投資者對此反應冷淡。5月12日推出的3只ETF(交易代碼:CBTC、EETH和EBTC)自開始交易以來交易量大幅下降。周二開始交易的Cosmos Purpose Ethereum Access ETF (CPET)在上市首日僅易手2073股。（彭博社）[2022/6/2 3:58:01]

減半效應的概念來自于比特幣每四年一次的減半，每次減半導致其新增發行的大幅下降。當新增量下降，而需求量保持不變或者上升時，就會推動價格的上升。關于BTC的減半，可以參考藍狐筆記之前文章《比特幣的減半效應與ETH2.0的質押效應》、《BTC的減半效應：如何計入價格？》。

去中心化借貸平臺Dharma支持以太坊實施EIP1559:去中心化借貸平臺Dharma聯合創始人Brendan Forster發推稱，“EIP1559是對以太坊的巨大改進。我支持其實施。”Dharma官方賬戶轉發并表示，“在Dharma，我們相信EIP1559將是一個重要步驟，使以太坊更易用，因此更有用。我們支持其實施。”[2021/2/15 19:48:39]

（關于BTC減半效應的形象展示，來源于MoonCapital）

這在比特幣的歷史上曾經多次得到證明。如今，以太坊社區中的一部分人也將減半效應概念運用到以太坊上，而且相對于btc的減半來說，是三倍減半。那么，如何理解以太坊的三倍減半概念？

EthHub聯合創始人：比特幣將是整個以太坊網絡交易量中的一個子集:EthHub聯合創始人Eric Conner剛剛發推表示，以太坊是金融互聯網。比特幣是數字黃金。這意味著比特幣將是整個在以太坊網絡進行交易的交易量中的一個子集。你將需要ETH來進行這些交易。[2020/12/18 15:41:18]

三倍減半

目前ETH年增發率大約為4%，每年新增大約460萬多個ETH，平均每日新增大約13,000個左右，假設PoS新增發行0.4%（根據質押率會有變化），平均日新增大約13,00多個ETH。也就是說，按照當前每日新增為13,000個ETH，減半之后為6,500個ETH，第二次減半則3,250個ETH，第三次減半為1,625個ETH。從13,000到1,625，一共縮減87.5%，接近于90%的縮減，大約相當于3倍減半。（注：這里的具體數字不是精確數字，根據具體情況，會有一定的上下浮動，主要是為了說明量級）

聲音 | V神：比特幣和以太坊不可取代 機構發行代幣會面臨信任問題但可擴展性有優勢:據巴比特報道，Vitalik在接受采訪時表示，比特幣和以太坊是不可取代的去中心化加密貨幣，不會受到金融機構發行的代幣的影響，機構發行的代幣會有信任問題，但在可擴展性方面可能會勝過傳統的加密貨幣。未來的格局會是一個大型區塊鏈系統，眾多小型區塊鏈；我們看到很多大型企業進入區塊鏈領域，他們之間不會是擠破頭的競爭關系，更多會是合作關系。[2019/9/21]

當每天新增ETH僅為1,625個左右時，即便是如今的日燒毀量也超過這個日新增量，這會導致ETH進入通縮的狀態。

BTC的總量是恒定的，不會通縮。而ETH隨著PoS的到來，有很大概率進入通縮的狀態。這導致ETH會變得越來越稀缺。從這里也可以看出，BTC和ETH經濟機制的不同。

當然，需要著重強調的是，這里無法評判誰的經濟政策更好。如果從長遠生態發展看，不一定通縮就一定是好的，一個越來越稀缺的ETH是否是好事，目前還不能下定論，這個需要辯證來看問題。

不過，僅從供需的市場角度，這會導致對ETH的需求不斷增加，供應的減少會帶來壓力，會導致ETH價值上漲。一個通縮的ETH會面臨越來越大的需求競爭。這個競爭不僅來自于DeFi的鎖定，也來自于PoS的質押需求。

PoS質押

截止到藍狐筆記寫稿時為止，僅僅是8個多月的時間，ETH2.0質押合約中存入的ETH數量高達6,548,125個ETH，占據ETH總量的5.6%左右。

（存入ETH2.0質押合約的ETH量增長趨勢，beaconcha.io）

隨著后續PoS融合，隨著礦工的遷移，預計質押的PoS還會大幅度上升。根據藍狐筆記的預估，未來存入ETH2.0質押合約中的ETH有機會達到2,000到3,000萬個以上，甚至更高，占據ETH總量20%以上。（注：這里只是預估，還不是現實）

在這種情況下，從流通市場中，會有大量的ETH被移走，一是每天有真實的ETH被燒毀，二是有越來越多的ETH進入到ETH2.0的質押合約，以賺取ETH的收益。

DeFi的鎖定

截止到藍狐筆記寫稿時，目前DeFi中鎖定的ETH超過950萬個，超過ETH流通量的8%，預計鎖定在DeFi中的ETH很快會突破1000萬個。

（ETH在DeFi中的鎖定量,DeFiPulse）

隨著后續DeFi協議的發展，尤其是借貸、DEX、衍生品等領域的繼續發展，DeFi領域對ETH的需求也是逐步增加的。未來DeFi領域對ETH的需求也有可能會突破2000萬個。（注：這只是預估，并非發生的現實）

那么，未來PoS+DeFi大概會鎖定市場中接近40-50%的ETH，甚至更高的比例，而每天的新增發行量有可能小于每日的燒毀量。即便是PoS+DeFi的鎖定量不變，整個市場上流通的ETH也會越來越少。

如果以太坊PoS融合順利，在這個前提下，考慮到其年新增發行率的下降以及ETH燒毀量的情況，ETH有很大的概率走向通縮，而通縮的ETH會對其供求關系產生極其重要的影響。與此同時，PoS的機制導致對ETH的質押需求在增加，加上DeFi協議對ETH的需求也在增長，未來半年之后的ETH可能是完全不同的ETH。

當然，未來政策層面的變化，有可能會對PoS產生一些不利的影響，但長遠看，如果這個影響只是降低其收益率，并不是不讓它存在，那么，從這個角度，雖然會面臨阻力，但趨勢還會繼續。

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