原標題:AMM的新一天:無常損失已被“解決”
通過為用戶提供開放的、無審查的金融服務,DeFi協議管理的資產)飆升。
Uniswap是一個通過自動做市商工作的去中心化交易所,是所有DeFi協議中通過TVL最成功的。
流動資金池快速入門
在Uniswap這樣的去中心化交易所("DEXes"),流動性提供者或LP向特定的流動性池提供資金。作為向特定池子提供流動性的交換條件,UniswapLPs將獲得通過這些池子執行的每筆交易所產生的0.3%的交易費的獎勵。這些費用由LP按其對流動性池的貢獻比例分配。以下是Uniswap上流動性最高的10個池子。
最大的Uniswap流動資金池
Azuki:已重新獲得Instagram賬號控制權:金色財經報道,NFT項目Azuki在社交媒體上發文表示,目前已重新獲得Instagram賬號的控制權,且正與Meta合作調查本次事件。
此前報道,Azuki官方Instagram賬戶被盜,正與Meta取得聯系以奪回控制權。[2023/4/13 14:00:27]
在上圖中,您還可以看到每個流動資金池在過去24小時內賺取的費用。將這24小時的費用乘以365,就得到了一個年化費用估計。而把這個年化費用估計值,除以總流動性,就得到了通過費用的估計年化收益率。
然而,年化收益率并不能說明全部問題。事實上,只告訴投資者年化收益率,往往就像告訴人們那個晚上林肯去福特劇院看了《我們的美國表哥》,卻沒有提到他被暗殺的事實。
數據:約4434萬美元BTC轉入Coinbase:金色財經報道,2031枚BTC于今日08:21從未知錢包轉入Coinbase,價值約4434萬美元。1933枚BTC于今日08:39從Coinbase轉出至未知錢包,價值約4227 萬美元。[2023/2/10 11:58:06]
無常損失可能是一個殺手
當LP向Uniswap池提供流動性時,他們必須在兩個代幣池中投入同等金額的代幣。然而,當其中一個代幣的漲跌幅度超過另一個代幣時,當池子恢復到50/50平衡時,就會產生"無常損失"。一般來說,移動幅度越大,IL越大。有時,IL是如此之大,以至于當減去通過費用賺取的收益率時,凈收益率變成負數。
也難怪,IL是每個AMM的禍根。因此,每個AMM都試圖通過算法解決或減輕IL。迄今為止,這些嘗試都只取得了有限的成功。
數字銀行Revolut與1inch合作推出DeFi課程:金色財經報道,數字銀行Revolut宣布與去中心化聚合交易平臺1inch合作,推出專注于DeFi的聯合加密“Learn & Earn”課程。該課程由 1inch 開發,分為三節課,幫助用戶了解去中心化金融(DeFi)的基礎知識。
這三節課側重于 DeFi 的三個垂直領域,包括去中心化交易所如何運作、1inch 的“探路者算法”如何運作,以及去中心化自治組織 (?DAO?) 的基本治理。[2022/10/31 12:01:51]
現在,AMM的教父Bancor推出了Bancorv2.1,以一種新穎、簡單、可能改變游戲規則的"解決方案"來解決無常損失。
Bancorv2.1--將無常損失從LP轉移到協議上
Eden Network代幣合約被控制,攻擊者索要200枚ETH:10月29日消息,Forta Network發推稱,有攻擊者獲得MEV基礎設施Eden Network部署者地址的所有權,并控制EDEN代幣合約。該攻擊者表示,“我們將部署一個新代幣合約,Eden Network購買200枚ETH的NEDEN后才可贖回所有權。”
據悉,黑客現已創建新代幣NEDEN合約,并表示Eden Network可以銷毀3億NEDEN來贖回所有權。
據此前報道,10月14日,Supremacy發推稱,Eden Network部署者地址私鑰遭泄露,或由Profanity漏洞導致,但因為部署者地址對于EDEN代幣的管理權限已轉移,所以暫未造成其他影響。[2022/10/29 11:56:10]
在v2.1中,Bancor在v1的基礎上做了三個非常簡單的改變,這可能會對AMM產生深遠的影響。
第一個變化是LP只需要將一個代幣放入流動性池。流動性池的另一半由Bancor協議提供,并以新發行的BNT的形式存在。
第二個變化是,費用并不是全部給LP們。由于LP們只在流動性池中投入了一半的價值,所以他們只收到一半的交易費。另一半歸Bancor協議。這些費用最終會在解押時被燒掉。
第三個,也是最深刻的變化是,Bancor通過鑄造新的BNT來補償LPs的任何IL,以彌補損失。
因此,BancorLPs能夠在費用和獎勵上獲得更可靠的收益率,鑒于回報的穩定性,這使得LPs資金回報的波動降低。
對LP來說,這是一個更好的方案,但對BNT持有者來說是否更好?
鑒于收益率的確定性更高,Bancor的無常損失解決方案對流動性提供者來說是一個更好的方案。LP們有效地賺取了代幣的交易費,而IL卻沒有減少他們的收益,和本金。
也就是說,自v2.1公布后的第一個小時BNT最初上漲16%以來,BNT已經下跌超過48%。因此,人們顯然對v2.1的成功感到擔憂。未知的是,還有多少BNT將被鑄造來彌補所有不穩定的損失,以及有多少BNT將通過賺取費用被燒掉。
核心開發團隊委托撰寫了一份38頁的報告,題為"Bancorv2.1--經濟和量化金融分析",對Bancor新模式的收費潛力進行了分析。"基于Uniswap的數據,研究發現"在足夠長的時間范圍內,費用有望主導期權價值"。作者將IL保險稱為"期權"--在LP提取流動性時支付給他們)。如果研究的分析是正確的,該協議將為BNT供應創造一個通貨膨脹的環境,同時為流動性池提供較高的總凈收益率與其他AMMs,因為IL不再是費用或流動性挖掘獎勵對收益率的拖累。
我在2018年2月第一次寫了關于Bancor的文章,標題是"ThePunditsWereWrong,BancorSolvesABigProblem,andisScalingRapidly"。雖然我說的沒錯,Bancor確實解決了一個大問題,但Uniswap最終以一種對LP更容易的方式解決了這個問題,僅僅是允許LP在流動性池中使用ETH,而非BNT。以給LINK代幣提供流動性為例,Uniswap上的LP提供等值的LINK+ETH,而不是在Bancor上提供等值的LINK+BNT。而且因為以太坊上的大部分LP都持有ETH,所以這是一個更好的產品。
對此,Bancor的v2.1更進一步,取消了LP除了風險資產外還需要提供ETH或BNT的要求。現在LP只需自己提供一種ERC20資產,就可以收取掉期費和流動性挖掘獎勵。
所以,雖然Bancor在歷史上使用LPs提供的BNT為其每個交易對提供的BNT相對于Uniswap使用ETH是一種負擔,但現在,由于是協議提供的,使用BNT可以實現單一資產的風險暴露和無常損失保險等創新功能,這似乎為LPs提供了更高的收益率。
這可能預示著AMMs將迎來新的一天--在這里,LP們的摩擦更少,風險更小,利潤也會持續提高。你可以按照這些方向自己嘗試一下。
關鍵的未知數如下:1)Bancor池的回報率是否足夠高,能否吸引LP們加入協議;2)協議的共同投資所產生的費用是否足以抵消保險成本。只有時間會告訴我們,但這是我愿意下的一個賭注。
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要想真正的的活出一個像樣的自己,那么就得時時刻刻都正視自己,正視自己的缺點和不足,正視自己生活的不美好之處,正視自己的行動與能力,然后在不斷的實踐過程中完善自己,徹底的改變自己.
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