2023 年加密市場監管趨勢預測_數字資產:數字資產和數字貨幣的區別

撰文：AsherZhang

加密市場在2022年波動巨大，在此期間，LUNA暴雷，三箭資本破產，以及SBF的「加密帝國」瞬間崩塌.....一系列加密事件引起多國政府震動。本文第一部分就2022年加密市場重要監管舉措進行盤點；第二部分就主流國家對加密市場的監管現狀和態度進行整理；本文第三部分就2023年加密市場的監管趨勢進行預測。

盤點2022年加密市場重要監管舉措

2022年，加密市場發生巨大動蕩，LUNA暴雷，三箭資本破產，以及SBF的「加密帝國」瞬間崩塌，各國政府也紛紛采取相應措施，本文就2022年全球主要監管政策和舉措進行梳理。

3月9日，美國總統拜登簽署《關于確保數字資產負責任發展的行政命令》，這是美國首次針對「數字資產」的發展和監管以行政命令的形式提出系統性的政府倡議。

4月，新加坡議會于審議通過《金融服務與市場法案》(FSM)，要求數字代幣發行方和服務提供方需取得有效的金融牌照，并提出了更高的反洗錢、反恐怖主義融資要求。FSM法案參照金融行動特別工作組的標準，將DPT服務擴大到包括直接或間接交易、兌換、轉賬、保管加密貨幣，或提供相關投資建議，還將監管機構覆蓋范圍擴大到在新加坡設立的加密貨幣服務機。

6月3日，日本成為世界上第一個創建解決穩定幣的法律框架的國家。議會通過了一項法案，將其定義為數字貨幣，并聲稱穩定幣必須與日元或其他法定貨幣掛鉤，同時保證持有人有權按面值贖回它們。

6月8日，美國紐約立法者發布了穩定幣指南，表明所有穩定幣都必須得到充分支持。所有穩定幣發行人必須有明確的贖回和與美元掛鉤的穩定幣的支持。

Messari報告：2022 Q2 1inch總交易量首次超越Uniswap，達310億美元:7月25日消息，加密分析平臺Messari近期發布的“2022 Q2 1inch狀態報告”顯示，在2022年第二季度，各大去中心化交易平臺(DEX)的總交易量超過810億美元。自2021年第四季度以來，交易量下降達31%。其中，1inch總交易量達310億美元，占比達39%；

而相比之下，Uniswap的總交易量為230億美元，占比28%，此前Uniswap在歷史上一直占據著DEX交易總量的主導地位。此外，1inch和Uniswap曾分別占據一季度900億美元總交易量的36%和37%。[2022/7/25 2:35:39]

7月15日，俄羅斯總統弗拉基米爾·普京簽署了一項新法律，禁止在該國使用數字資產進行支付。

9月16日，美國白宮發布了其第一個加密監管框架。政府明確關注保護客戶、預防犯罪以及可能推出CBDC，顯然政府希望利用加密貨幣帶來的機會，同時應對風險。

10月10日，歐洲議會委員會通過了《加密資產市場監管法案》。11月10日，歐盟議員投票通過《數字運營彈性法案》，將對加密貨幣提供商實施嚴格網絡安全監管。

10月24日，新加坡高等法院表示，NFT可以被視為財產。新加坡高等法院法官LeeSeiuKin于周五裁定，NFT符合被視為財產的部分法律要求。10月26日，新加坡發布了針對數字支付代幣服務監管措施的公眾咨詢文件，計劃進一步細化對數字支付代幣DPT服務的監管政策，以降低DPT交易中風險和保護投資者。

10月31日，中國香港特區政府發表《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，就在香港發展蓬勃的虛擬資產行業和生態圈，闡明政府的政策立場和方針，明確表示擁抱元宇宙，迎接Web3。11月1日，香港證券及期貨事務監察委員會發布《有關虛擬資產期貨交易所買賣基金的通函》，詳細介紹認可虛擬資產期貨ETF在香港公開發售的相關要求。

加密公司在2021年籌集超250億美元的風投資金:金色財經報道，根據The Block Research的2022年數字資產展望報告，2021年發生了超過1,700筆專注于加密領域的風險投資交易，為這些初創公司、項目和協議帶來了約251億美元的融資。新數據表明，與2020年相比，交易數量同比增長126%，總資金同比增長719%。許多加密公司獲得了所謂的獨角獸地位，即估值超過10億美元。根據調查結果，至少有65家公司在2021年獲得了這一殊榮。在兩年的時間內增加了491%。最近的獨角獸融資輪次包括FTX、Alchemy、TaxBit和DuneAnalytics。[2021/12/23 7:57:57]

主流國家對加密市場的監管現狀和態度

從上文梳理可以看出，對2022年加密市場影響較大的國家主要為歐美、日本、新加坡以及中國香港等，其監管舉措也在很大程度上影響全球加密市場的未來走向，本文圍繞主要國家的監管態度進一步梳理。

美國

美國監管機構從最初僅將數字資產納入各自的管轄范圍，到目前也將數字資產衍生出來的運營方、發行方等納入監管，并且在不斷探索監管路徑。但問題是在于，美國監管機構并未就許多類似DeFi、DAO、去中心化智能合約等新興主體概念以及責任范圍給出一個明確的定義，這就造成了監管在進一步探索路徑的時候，容易引起Web3行業的恐慌，甚至擔心監管的進一步措施將遏制Web3科技創新的發展，尤其是OFAC對類似于TornadoCash這樣的隱私應用混幣器一刀切式的制裁。

2020年前5月以太坊上前七大DEX交易量已達25億美元:6月10日，Dappradar發布的最新報告顯示，在2020年的前5個月內，以太坊上排名前7位的去中心化交易所（DEX）交易總額已經到達25億美元。這一數字已實現了2019年一年的交易量。此外報告還指出：1.到2020年5月，交易者數量平均增加了38％；2.交易所中Uniswap占據領導地位，占有30％的市場份額；3.盡管IDEX的交易量在2020年的前幾個月內有所下降，但IDEX在5月以2億美元的交易量再次排名第二；3.HEX仍是Uniswap上交易量最大的代幣，占過去30天總交易量的40％；4.USDC是Kyber上的交易量最高的代幣，在過去30天內，USDC交易量占交易所總交易量的20％；5.最近30天內交易量占總交易量29％的UBT代幣在IDEX上排名第一。[2020/6/10]

為了解決這一類問題，2022年6月來自Wyoming州的美國共和黨參議員CynthiaM.Lummis提交了一份名為《負責任的金融創新法案》的立法提案，該法案能與現行法律結合，為數字資產創建一個較為全面的監管框架，試圖務實地回應目前數字資產金融監管上存在的問題，旨在消費者保護、監管透明、促進金融創新及市場靈活性中取得平衡。該法案對SEC和CFTC的監管范圍、數字資產的定義作出了更為明確的劃分，也對數字資產的稅收、支付型穩定幣、數字資產交易所、數字資產服務商、數字資產自律協會及金融創新咨詢委員會等方面作出了規定。該法案是目前美國最全面的數字資產監管法案，其監管框架和思路值得借鑒。

除此之外，白宮也于今年9月16日發布了《First-EverComprehensiveFrameworkforResponsibleDevelopmentofDigitalAssets》，旨在促進多部門合作，為數字資產的監管提供更為清晰的方向。同時，我們看到金融穩定理事會以及IMF等國際金融組織都在著手準備建立針對數字資產的監管框架。雖然目前美國國會堆積著大幾十部關于數字資產的法案待審議，但是隨著2022年數字資產市場眾多黑天鵝事件的出現，尤其是FTX暴雷之后，必然將加速美國進一步完善Web3的金融監管的決心，以期在打擊違法犯罪的同時，促進科技創新，確保Web3革命發生在美國。

動態 | 福建省2020年政府工作報告：力爭數字經濟規模超2萬億元:福建省2020年政府工作報告中提到，2020年將加快發展新一代信息技術、新能源汽車、生物醫藥等戰略性新興產業。實施區塊鏈技術創新和產業培育專項行動，加快5G商用步伐，促進人工智能、大數據、物聯網和經濟社會融合發展，力爭數字經濟規模超2萬億元。（中國證券報）[2020/1/13]

歐洲

歐洲的監管舉措主要體現在10月10日歐洲議會委員會通過的《加密資產市場監管法案》。MiCA主要的監管內容包括：一、針對穩定幣類支付型代幣以及其他加密資產的監管要求；二、針對各種加密資產服務提供者如發行人、提供者、交易平臺等的監管要求。MiCA明確了法規適用對象范圍、加密資產的分類、監管主體及相應的信息報告制度、營業限制制度以及行為監管制度等。為現有歐盟金融法律監管之外的加密資產建立監管框架，根據加密資產是否需要錨定其他資產的價值，MiCA將加密資產分類成了電子貨幣代幣、資產參考代幣和其他類加密資產。

由此可知，MiCA法案不僅將使監管政策割裂的歐盟各國形成一個統一的加密監管體系，也將影響世界各國的加密立法，加快全球加密市場從「野蠻生長」階段向「法制時代」過渡，MiCA立法預計最早將在2024年2月開始實施。

中國香港

10月31日，中國香港特區政府正式發表《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》，闡明政府為在香港發展具活力的虛擬資產行業和生態系統而制定的政策立場和方針。政府對未來代幣化資產的產權和智能合約的合法性審查持開放態度，以促進其在香港的發展。另外，香港政府《2022年打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例草案》預計將在2023年3月1日生效。總體來說，香港正在建立一套全面而且有針對性的數字貨幣監管政策，就具體而言：

動態 | 迪拜世博會項目District 2020將與Atlas Capital合作建立區塊鏈園區:2020年迪拜世博會的遺產項目District 2020宣布與Atlas Capital Holding合作，將在District 2020建設一個超過15000平方米的區塊鏈園區。該園區將幫助吸引希望采用區塊鏈技術的眾多企業，為其提供協作空間，并獲得全球標準的專業知識。（arabianbusiness）[2019/9/27]

對于證劵型代幣，根據「相同業務、相同風險、相同規則」的原則由《證券及期貨條例》來監管。

對于虛擬資產，通過即將出臺的《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》，香港將虛擬資產單獨歸類，并推出全新的監管和發牌制度。

對于穩定幣，將被作為虛擬資產受到同樣的監管，而且將可能結合香港現行的儲值支付工具監管框架，同時受到《支付系統及儲值支付工具條例》的監管。

對于NFT目前沒有一刀切的監管政策，部分NFT具有證券權益被歸類為證券型代幣進行監管，部分NFT具有治理投票權將作為虛擬資產來監管，還有作為積分或游戲用途的NFT將不受上述監管。

12月13日，港股首發比特幣期貨ETF(03066.HK)和以太幣期貨ETF(03068.HK)認購，并已于16日上市，將為港股投資者打開通往幣圈的大門。在香港證監會監管下，投資者在港交所可以通過熟悉的投資方法和形式接觸比特幣和以太幣相關產品。政策的開放，無疑為市場注入了信心。

新加坡

新加坡對于Web3的態度非常友好，吸引了眾多Web3企業將此作為大本營。從監管方面來說，新加坡的監管局金的主要業務范圍是監管銀行業、證券業、保險業和支付業，因此新加坡把數字貨幣分為證券型和支付型來分別監管。

在證券型代幣監管方面，證券已經有比較成熟的監管體系，因此新加坡套用現有的證券監管政策，通過《證券及期貨條例》或《證券和期貨法》來進行監管。在非證券型代幣監管方面，新加坡傾向于制定全新的監管法律，新制定了《支付服務法》和《金融服務與市場法案》來將大部分非證券型代幣歸類為數字支付代幣從而進行監管。

在穩定幣監管方面，一方面將其作為數字支付代幣或虛擬資產來監管；另一方面新加坡采取了進一步的措施來監管穩定幣，打算在《支付服務法》下面增加針對穩定幣的監管條款。另外在央行數字貨幣(CBDC)方面，新加坡2016年推出中央數字貨幣Ubin項目，用于跨境實時結算，目前已經進入到第5階段。

新加坡和香港在監管數字貨幣方面都本著包容、開放的態度，一方面擁抱和鼓勵技術創新，一方面實施配套的監管政策，以妥善管控風險和保護投資者。從新加坡和香港在不同緯度都采取了近似的監管策略，我們能大致了解到數字貨幣監管的發展方向。

日本

10月14日日本政府宣布內閣已經通過了加密資產領域的監管法案，通過修改《防止犯罪所得轉移法》要求在加密資產交易所之間有共享客戶信息的義務。加密貨幣業務將引入與金融機構相同級別的監管。除了《防止犯罪所得轉移法》外，日本政府同時還將集體修訂《外匯法》和《國際恐怖主義財產凍結法》、《防止犯罪所得轉移法》、《打擊有組織犯罪、特別法》等與洗錢有關的法律，均涉及加密資產。

在數字日元方面，日本銀行已與三大銀行和地區性銀行協調，將針對「數字日元」的發行進行示范試驗。從2023年春季開始，將與私人銀行等機構合作，核實銀行賬戶存取款是否存在問題。假設發生災難等，檢查它是否可以在離線環境中運行。此次實驗將持續兩年，日本央行將在2026年決定是否發行CBDC。12月15日，有消息稱日本執政黨同意放寬虛擬貨幣的企業稅規定，日本會免除公司為其發行后持有的加密貨幣的賬面收益繳納稅款。目前持有加密貨幣的利潤，包括未實現的收益，在日本需繳納約30%的公司稅。除此之外，日本沒有比較大的監管動作，根據日本在加密領域謹慎的行事風格，很有可能是在觀望其他各國的動態。

中國

自2013年起，中國不斷強化對虛擬貨幣領域的監管力度。2021年9月，10部門聯合出臺對虛擬貨幣相關業務的「全面禁令」，監管強度達到頂峰。2022年3月，央行金融穩定局發布的文章指出，十九大以來防范化解金融風險取得重要成果。全面清理整頓金融秩序。集中整治互聯網金融亂象，已轉入常態化監管。9月26日，中國人民銀行發文稱，全面清理整頓金融秩序，持續打擊境內虛擬貨幣交易炒作，中國境內比特幣交易量在全球占比大幅下降。整體上看，中國內地對加密資產金融交易依然保持高壓態勢，但對于區塊鏈技術卻一直保持著積極參與的態度。

2023年全球加密市場監管趨勢展望

從上文主要國家的監管舉措和態度可以看出，主要國家的監管進程不盡相同，對于加密市場的監管態度也存在較大分歧，整體上看，加密市場進行全球化監管已顯得非常迫切。

2022年以來，除中國大陸外全球有超42個主權國家和地區對于加密行業采取了105項監管措施和指導。美國共22項，包含加密交易、加密監管指導、司法判決、穩定幣等；歐盟共9項，涉及系列法案的加密監管指導、穩定幣、反洗錢等方面；韓國產生了8項，主要在司法判決、穩定幣、加密監管指導等。

考慮到各個國家監管步伐不一致，協調跨國金融監管、制定并執行全球金融標準的金融穩定委員會將在2023年初制定監管加密貨幣行業的步驟，并迅速頒布這些措施。接下來的幾個月，FSB打算為全球監管機構制定一個時間表，以實施其關于全球加密監管的首批建議，并詳細說明政策制定者在制定規則之前可以更清晰受益的領域，他表示目標是建立一個制度，如果加密服務提供商提供與銀行相同的服務，將遵守與銀行相同的標準。

從目前各國對加密監管態勢看，加密監管將出現以下三個趨勢：

加密監管全球化趨勢，各國相互交流借鑒，監管政策逐漸趨于統一，降低加密資金在各國流動的制度成本費用，提高資金利用效率。

加密監管縱深化趨勢，隨著各種法律條例的頒布，對于加密資產界定模糊、監管責任不明確等現象將進一步解決，使加密監管呈現更加精細化、深度化的發展。

加密監管領域拓寬趨勢，加密金融和傳統金融進一步融合發展，實現現實與虛擬的雙向聯動，拓寬用戶使用領域，實現加密走入現實生活是未來金融監管的一大趨勢。

盡管加密市場經歷坎坷的一年，但許多市場參與者對加密行業的長期健康狀況并不感到擔憂；未來，2023年的法律框架可能會幫助恢復對該行業的信任。

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