以太坊上海升級將啟動提款功能，驗證者的 ETH 會如何解鎖？_ETH:TET

作者：Nancy，PANews

信標鏈質押ETH的提款時間終于被敲定。12月8日，以太坊核心開發人員在AllCoreDevelopers會議上將以太坊上海升級時間定于2023年3月，并確認釋放信標鏈質押的ETH提款。那么，開放贖回路徑后，驗證者可以立即退出嗎？質押ETH的流動性壓力會得到釋放嗎？

提款啟動后，驗證者解鎖效率和數額將受限

DuneAnalytics統計數據顯示，以太坊信標鏈上質押數呈持續上升趨勢，截至12月12日已突破1560萬枚ETH，占當前以太坊總流通量的12.9%，驗證者總量為48.8萬。按當前市場計算，信標鏈質押ETH總價值已逾194億美元。其中，流動性質押占比33%，中心化交易所占比29%，巨鯨占比23%，質押池占比10.2%，即大部分ETH質押通過第三方平臺進行。

Bitfinex Alpha：在期權市場，以太坊買權比率飆升至2022年5月以來的最高水平:4月11日消息，據Bitfinex Alpha最新報告，在加密市場中，以太坊在本周計劃進行的Shapella升級之前看到了相當多的活動。在期權市場，以太坊買權比率飆升至2022年5月以來的最高水平，這表明市場對即將到來的以太坊網絡升級的預期可能會積累看跌押注。

相比之下，比特幣的鏈上數據表明，主要的加密貨幣交易所觀察到BTC流入比特幣錢包的凈額為負。人們傾向于把比特幣放在冷錢包里，而不是放在交易所里，這種轉變可能表明，人們對比特幣的長期潛力越來越有信心。

同樣，比特幣的短期變現持有者（STH）的變現價格目前約為22500美元，而長期持有者的變現價格約為19000美元。對于比特幣市場來說，這是一個看漲的信號，也是一個健康的發展，因為對于這些水平的進一步下跌，可能會有相當大的支撐。

與此同時，DeFi和NFT繼續保持熱度，越來越多的人采用這些Dapp。近期加密貨幣市場繼續顯示出強勁的增長潛力，投資者的興趣也在增加。[2023/4/11 13:56:32]

近24小時以太坊2.0合約質押新增8768ETH:據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，截至今日10時30分，以太坊2.0存款合約地址已收到768.31萬ETH，占當前以太坊供應量的6.56%，近24小時新增8768ETH。[2021/9/17 23:31:29]

與此同時，據歐科云鏈OKLink多鏈瀏覽器顯示，雖然自11月初以來，以太坊年化質押收益率呈下降趨勢，當前年化收益率為4.07%，但以太坊質押率達13.05%，這也意味著以太坊進入通貨緊縮狀態下，其質押的經濟激勵仍具有吸引力。當然，從其他PoS主鏈長期質押率在40%~70%之間來看，以太坊質押率還有著不小增長空間，不少人或許都在觀望等待著質押退出生效后再參與。

數據：以太坊2.0驗證者數量增加 表明用戶對測試網的推出看好:根據最新的Glassnode圖表，目前有116,351個以太坊地址持有32枚ETH或更多，這意味著在去年內飆升了約14％。據悉，成為以太坊2.0的驗證者，持有人必須保持32枚ETH的余額。該數字的上升本質上表明用戶對測試網的推出看好。實際上，僅幾天前，驗證者的數量就攀升了18,000多人。此后已經過去了7天，根據Etherscan上的數據，有效驗證者的數字為22786，而其中6個被標記為待定。（AMBcrypto）[2020/4/26]

與普通用戶通過可靈活存取的第三方平臺參與質押不同，驗證者需在上海升級啟動質押提款方案后才可提款。根據社區的提案，驗證者的提現暫時為兩種分別是部分提款和全部提款，且出于安全性考慮，提款數額和驗證者的退出速率會受到限制。

動態 | 比特幣未確認交易量10029筆 以太坊未確認交易量32022筆:監測數據顯示，截至目前當前比特幣未確認交易量為10029筆，當前以太坊未確認交易量為32022筆。比特幣全網算力為54.13 EH/s，24小時交易速率3.89txs/s。當前挖礦難度為7.46T，預計下次挖礦難度將上漲4.54%至7.80T。[2019/6/8]

其中，部分提款的每個Epoch最大可提取數量被設定為256筆，按照現有的驗證者數量，他們可8天提取一次獎勵。按當前驗證者近33.9ETH的平均余額來算，以太坊市場每天可能面臨的平均拋售壓力為10.9萬枚ETH，8天累計數額為87.5萬枚。

全部提款中的退出速率則會受到限制，退出機制引入了「流失限制系數」，ETH提現的限制為每天X/ETH，其中X為驗證者總數量/65536，目前每個Epoch僅能激活7名驗證者被允許退出，即每天1575名驗證者。若按每名驗證者均持有32ETH，則每天流出的ETH超5萬枚。當然，提款速率還會根據質押的ETH總量進行調整，以防止大量資金外流及攻擊者進行罰沒攻擊。

動態 | ConsenSys計劃為以太坊基礎設施撥款50萬美元:據ETH News消息，ConsenSys公布ConsenSys Grants計劃，該計劃為以太坊基礎設施項目撥款50萬美元。從2019年初開始，贈款或將以10000美元至25000美元的獎金形式發布。[2018/11/6]

需要注意的是，驗證者的有效質押余額需在32ETH以上，如果低于這個數額將無法獲得全部質押獎勵，或余額低于16ETH時還將被逐出驗證者行列。當前，驗證者待定的提款方案分為部分和全部提取質押金，其中部分提款允許驗證者提取超過32ETH的部分，全部提款則提取所有質押金后退出質押行列。

不過，近期開發者Potuz提出新方案稱可取消處理提款隊列，即取消在區塊內全部和部分提款隊列的邏輯，建議使用驗證者index來處此問題。原因在于以太坊上的每個驗證者在信標鏈上被激活的時都會被分配到一個號碼，在不使用上述排隊退出的情況下，信標鏈可根據一個區塊可以處理的提款上限數來掃描驗證者，然后按照驗證者的index號碼的升序排列處理每個驗證者的提款請求。目前，開發者們正對此方案進行研究。

難改流動性不足困境，或面臨監管風險

在以太坊質押上，除了Lido的stETH，還有不少平臺可為質押者發放流動性質押衍生品，如Coinbase的cbETH、Kraken的ETH2.S、Binance的BETH等質押衍生品。

DuneAnalytics統計數據顯示，截至12月12日，Lido擁有所有以太坊質押的29.3%的份額，其次是Coinbase占13.2%，Kraken則以7.6%排名第三。

以太坊質押衍生品與ETH之間的折價比率代表了持有者對流動性的需求以及對折價購買質押ETH衍生品需求。但從目前來看，大部分衍生品均因流動性不足而出現不同程度的負溢價。如龍頭stETH/ETH為0.98、cbETH/ETH為0.97等。

盡管ETH開放提款后這些質押衍生品不必再因缺乏贖回路徑而導致流動性折扣，但當下流動性不足是不爭的事實，且提款受限對此困境起不了很大的改善作用。質押衍生品流動性不足成為當前以太坊亟需解決的問題。但隨著提現功能上線，投資者的套利需求或將提升流動性，比如當stETH以0.9ETH交易時，投資者可用0.9ETH買入1stETH后再贖回1ETH，在此過程中獲得0.1ETH的利潤，特別是對機構或巨鯨投資者而言這是個可以獲得相當不錯收益的方式。

事實上，有不少傳統機構已考慮參與以太坊質押的經濟激勵之中，例如產管理規模約1.5萬億美元的全球最大上市基金管理公司富蘭克林鄧普頓高級副總裁SandyKaul表示，以太坊質押為關注加密市場的機構提供了巨大機會，并認為將完全滿足機構投資者的需求；瑞士加密銀行SEBABank于今年9月也宣布為其機構客戶推出以太坊質押服務，該產品可使用戶按月獲得ETH質押獎勵，合并后將可設置不同的鎖定期。

另外，監管風險亦不容忽視。美國證券交易委員會主席GaryGensler在以太坊完成合并之后曾表示，允許持有人「質押」其代幣的加密貨幣和中介機構可能需要通過Howey測試來確定其資產是否為證券，這意味著PoS加密貨幣可能會受到聯邦證券法規的約束。

而據近期CVVCLabs最新發布的區塊鏈報告顯示，美國擁有45.3%的以太坊節點，全球排名第一。CoinbaseCEOBrianArmstrong曾透露，若監管加強，我們會停止以太坊質押服務。

一旦監管到來，是否會讓在美的質押主力軍集體退出？以太坊創始人V神曾指出，若監管通過某些協議的驗證者節點對以太坊進行協議級別的審查，「以太坊社區將如何反應」這一話題時表示，會將這種審查視為對以太坊的攻擊，并選擇通過更廣泛共識將這些節點銷毀。

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