Shield Vault：如何利用結構化產品度過熊市_SHI:Hectagon

在經歷了LUNA暴雷事件的洗禮之后，整個市場徹底進入了低迷期。牛市追漲獲利已成為過去時，取而代之的是投資者手握大量因不忍割肉離場而被套的山寨幣。如何在下行周期中，讓手中的山寨幣獲得進一步增值，成了每個投資者最關心的問題。

結構化產品?

和穩定幣不同，持有項目代幣除了項目本身的使用場景很少擁有可以與之匹配的低風險增值場景。而通過持有現貨并賣出期權賺取期權費的方式則成為熊市里少數低風險的幣本位理財選擇。

但要學會期權交易成為合格的賣方或者掌握風險對沖策略對于普通代幣投資人來說幾乎是不可能的事情。于是，由期權做市商發行，投資人來認購的結構化產品成為炙手可熱的不二之選。結構化產品可以有多種期權策略組合構成，其中熊市中最為廣泛使用的策略為備兌看漲組合策略。

加密貨幣經紀商Voyager已上線SHIB:據官方消息，加密貨幣經紀商Voyager已上線Shiba Inu (SHIB)代幣，SHIB現在可以在Voyager應用程序上交易和轉賬。[2021/6/21 23:51:42]

備兌看漲

在了解備兌看漲策略前，我們先熟悉幾個期權概念。

期權：在到期前，可以以約定價格在市場中交易目標資產的權利。

行權價：上述約定價格，就是行權價。看漲期權行權價會高于現價，同理看跌期權行權價會低于現價。

權利金：期權買方需要向賣方支付的期權費，用以購買該期權。

SUSHI跌破11 USDT:行情顯示，SUSHI跌破11 USDT，現報10.99 USDT，24H跌幅2.63%。[2021/4/24 20:53:51]

而所謂備兌看漲，即持有現貨的同時賣出一個看漲期權。當結算價低于行權價時，賣出的看漲期權將賺回來買家支付的期權費，從而在幣價下跌中獲得幣數量的增多。當結算價高于行權價時，因持有現貨，現貨在上漲中獲利，從而在幣價上漲中獲得U本位下資產價值的增多。

由于漲跌都可以獲益，備兌看漲策略成為熊市里結構化產品最常用的回血必選策略。

ShieldVault——無須許可的結構化產品發行平臺

SUSHI已成功跨鏈至Heco:4月22日，Heco宣布SUSHI現已成功跨鏈至Heco，用戶可通過Huobi Global充提入口直接跨鏈到Heco，未來SUSHI將作為DeFi資產，陸續打通Heco鏈上包括DEX交易、借貸、流動性挖礦在內的各個應用場景。

SushiSwap是一個在以太坊區塊鏈上運行的自動做市商(AMM)的去中心化交易所，由技術極客Chef Nomi創建。

Heco是完全兼容EVM（虛擬機）的去中心化高效節能公鏈，可為開發人員提供高效且低成本的鏈上環境。 為了豐富資產多樣性，方便用戶使用Heco網絡，Heco目前已經上線AAVE、ARPA、BAL、YFI等多個幣種的Heco網絡錨定Token。[2021/4/22 20:47:31]

ShieldVault是Shield推出的鏈上結構化產品，即去中心化期權金庫發行平臺，允許項目方或者做市商在無需許可的情況下應用定制好的鏈上期權策略，發行多樣化的期權金庫以改善項目代幣holder的風險收益狀況。

Wilshire Phoenix CEO：當下美國民眾提現需求激增或刺激加密行業發展:美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，簡稱FDIC）最近發布了一段視頻，敦促公眾不要急于到銀行提取現金。FDIC董事長Jelena McWilliams在Twitter上的一段視頻中表示：“你的錢在銀行是安全的……現在最不應該做的事情就是把錢從銀行里取出來并想著放在別的地方會更安全。”Wilshire Phoenix首席執行官Bill Herrmann在4月6日的一封電子郵件中表示：“當我第一次看這個視頻時，我還以為是SNL（《周六夜現場》）或《洋蔥報》的視頻，這真是太荒謬了。”此外，Herrmann特別強調了比特幣，他認為這種情況可能會刺激加密行業的發展：“我相信，正是這些事實可能為去中心化的替代資產的增長提供燃料。”（Cointelegraph）[2020/4/12]

漲跌雙贏的SS-Vault?

SS-Vault采用如前所述的備兌看漲策略，主要定位于流動性欠佳的長尾資產，項目方可以基于掛鉤價設定不同的期權費支出從而發出一個漲跌投資者都受益的期權金庫。創建金庫的界面如下：

一個簡單的SS-Vault示例：

代幣名稱:ABC

應用策略:SS-Covered-Call

存入時的當前幣價:1ABC=1USDT

掛鉤價:2USDT

金庫時長：30天

未行權APY(幣本位):30%

行權APY(USDT本位):20%

假設Alice以現價存入100枚ABC，三十天后她將根據是否觸發行權價而面臨兩種收益情況：

情況1：理財到期后價格大于等于掛鉤價2USDT，被行權

情況2：理財到期后價格低于掛鉤價2USDT，不行權

Alice在這30天的質押周期里獲取了權利金，不觸發掛鉤價則賺取幣本位收益率，即2.47ABC；觸發掛鉤價則賺取U本位收益率，即103.28U。在熊市難以大漲的預期下，Alice可以在繼續持有資產的同時，額外獲得一份代幣收益。

傳統單幣質押從此成為過去時

相比傳統單幣質押挖礦，無法基于市場價格靈活設定激勵，從而過度激勵引發拋壓預期，使得其天然成為一個死亡螺旋的博弈。

ShieldSS-Vault應用期權思想對其完成了革命性的升級：

基于掛鉤價靈活設置獎勵，更精確的調節市場流通。

激勵設限，掛鉤價之上的拋壓被收回，打破死亡螺旋預期，提升持幣信心。

熊市里的集結號

作為無需許可即可發行的SS-Vault，越來越多的協議正在應用ShieldVault協議發行金庫以留住熊市喪失信心的holder。同時，越來越多的holder也在社區里提出發行金庫的議案。

總結

Shield正應用專業的期權方法通過打造SS-Vault、M-Vault和LP-Vault等產品矩陣重塑原始的單幣質押挖礦、LPtoken挖礦等?級市場流動性激勵方式，為代幣holder在熊市里回血的同時，也由此可能引發新的「二級市場流動性管理」的DeFi3.0范式革命，我們拭目以待。

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