作者:Bankless
編譯:TheReadingApe
亞洲最大的專注于DeFi的基金DeFianceCapital的創始人ArthurCheong,在Bankless播客中分享了他如何在短短3年內將6位數的投資組合變成9位數。
他解釋了他在協議中所關注的基本要素,以及他究竟用哪些指標來進行估值,他還分享了哪些代幣目前被低估了。在以太坊殺手中,Arthur會押注哪一個?
以下是TheReadingApe對播客要點內容的整理:
一:Arthur0x是誰?
DeFianceCapital的創始人和基金經理,他是整個加密貨幣領域最成功的DeFi投資者之一,在3年內將6位數的資產變成了9位數。DeFianceCapital的投資風格是:以基本面為基礎,而不是敘事或情緒。
Arthur0x的加密之旅始于2018年春天,當時他想想經營一家加密貨幣研究初創公司,但沒有找到產品-市場契合點,因此決定在2018年的熊市中專注于投資,并買了很多當時無人問津的代幣。
二:Arthur0x成功的秘密
做好功課和研究,關注的重點不是現在,而是持續的趨勢
堅持不懈,特別是在熊市中,人們通常在熊市中就放棄了
相信我們正在建立更宏大的東西,而不僅僅是投機
"我認為加密貨幣是一個公平競爭的領域,其面向來自不同背景的個人。我并不是來自非常富裕的家庭,我是10年前才來到新加坡的。對于每個愿意付出努力的人,加密貨幣真正給到了他們機會。"-ArthurCheong
DeFi協議總鎖倉量達724.8億美元,24小時內漲超3%:金色財經報道,據DefiLlama數據顯示,DeFi協議總鎖倉量(TVL)達到724.8億美元,24小時漲幅為3.29%。TVL排名前五分別為MakerDAO(77.6億美元)、AAVE(55億美元)、Curve(50.7億美元)、Lido(48.1億美元)、Uniswap(47.8億美元)。[2022/6/20 4:40:53]
進入加密貨幣領域,環顧四周的環境,形成對正在發生的事情的看法,然后將其轉化為基金或其他東西,這是有可能實現的
花時間在社區上,與協議的團隊溝通,給予支持。這樣做,未來你將可能對協議的運行產生影響
三:代幣價值累積
在熊市中,代幣下跌90%后,還會再跌80%,所以價格必須有一個底線,因為仍然有人在使用這個產品
既然有用戶,那么代幣肯定會有一些價值積累,因此它不應該歸零
這應該會讓代幣持有者在不景氣的時候更有信心
需要注意的是:
代幣是否有良好的設計,代幣本身是否很好地融入了平臺?
該代幣是否有強大的價值積累?
該代幣是否可作為協議增長的催化劑?
項目方打算如何分配代幣?
例子:Synthetix
從一開始就非常喜歡Synthetix的代幣經濟。
他們率先使用代幣通脹來激勵社區和早期采用者
通脹水平一開始非常高,隨后逐漸減弱,以獎勵那些相信協議并承擔最初風險的早期用戶。
美參議員:大多數DeFi衍生工具違反了美國商品法:金色財經報道,今日在參議院銀行委員會的聽證會上,參議員Tina Smith表示,大多數DeFi衍生工具違反了美國商品法,CFTC專員Dan Berkovitz也贊同這一觀點。Smith隨后提到了比特幣的巨大碳足跡,她對加密貨幣可以變為綠色的論點表示不屑一顧。[2021/7/28 1:19:33]
通過承擔Synthetix協議的風險,代幣持有者可以從協議產生的費用中獲得回報,包括原始代幣和人們在協議中進行交易時產生的額外費用收入。
例子:Bancor
經歷了大量的迭代,最終得出了一個合理的代幣經濟模式
Bancor為代幣持有者創造了最大的價值——40%到60%的費用歸屬Bancor代幣持有者,不是以收入的形式,而是以燃燒的形式。
同同時支持新的流動性資金池
機制仍然非常復雜,沒有很多人理解這一點,因此沒有得到高度評價
例子:Aave和Compound
兩者之間的價值累積是非常相似的
將存款人擁有的一小部分利息計入Treasury
未來,代幣持有者可以投票決定如何使用Treasury的累積儲備,要么返還給代幣持有者,要么進一步投資于協議。
四:如何建立信心和擁有信念?
當你不斷地做某件事,并且不斷地從你的行動中得到驗證,你的信心就會增加
"信心是勝利的記憶。而且我相信,它對每個人都應該是一樣的。比如說當你在做某件事情時,你不斷地從你的行動中得到某種形式的驗證,那么你的信心就會不斷增強。"-ArthurCheong
Filecoin借貸平臺DeFIL獲得ZB Capital及ZBG Capital聯合投資:據官方消息,Filecoin去中心化借貸平臺DeFIL獲得ZB capital 、ZBG Capital的聯合投資,意在共同推動Filecoin生態發展。DeFIL作為Filecoin生態中的金融衍生平臺,此前已獲得IPFS生態基金、FBG資本、以及Gate Labs等機構的投資。
ZB Capital是ZB集團旗下區塊鏈專項投資基金,主要投資方向包括區塊鏈底層技術,去中心化金融,及優秀公鏈生態項目等。
DeFIL是一個Filecoin去中心化的信用借貸平臺。平臺上線至今FIL存入量超171萬枚,資產總量突破19億。DeFIL平臺致力于為Filecoin網絡提供更多的流動性,推進DeFi的市場發展,并將逐步擴大落地應用場景,為投資者提供更多選擇,助力Filecoin的生態發展。[2021/4/19 20:35:22]
Arthur第一個重倉的幣是熊市中的Synthetix。
花了1個半月的時間寫了一份非常全面的Synthetix報告,發表后得到了非常積極的回應
幾個月后,市場開始對此作出反應,信心由此建立
由于他不斷重復這種方法,盡管比特幣占主導地位,他的操作還是成功地超越了比特幣的表現,這給了他創辦DeFianceCapital的信心和信號
五:DeFianceCapital的優勢
可以直接投資于DAO的頂級加密貨幣原生基金之一
在這個領域工作了很長時間,對這個結構很熟悉
DAO結構也為投資者提供了一些保護,因為大多數人可以影響決策
Bitwise DeFi指數基金在兩周內獲得3250萬美元投資:金色財經報道,根據美國證券交易委員會(SEC)周三發布的一份文件,Bitwise最近推出的去中心化金融(DeFi)指數基金已在兩周內從262位投資者那里獲得了3250萬美元的銷售額。[2021/3/4 18:13:00]
六:基本面
1.團隊質量,如團隊所建立的跟蹤記錄
2.協議的估值
3.技術架構
4.社區參與度
5.代幣的價值累積
6.近期的催化要素
關于分散化
分散化只能防止協議黑客攻擊
無助于預防相關風險,因為所有標的都在同一時間下跌
然而,在牛市中,基于基本面,一些協議將比其他協議做得更好
關于MEME投資蓋過了基本面投資
與傳統的股票投資有相似之處,在本杰明·格雷厄姆出版他的《證券分析》一書之前,沒有人有辦法對股票進行正確估值
同樣,我們在加密貨幣中也處于類似的階段,所以散戶需要在每個市場周期中接受教育
關于去中心化交易所的估值指標
交易量
相對協議市值所收取的費用,對于非穩定幣協議,將交易量的0.05%作為費用,而對于穩定幣協議,則略低
類似于Tradfi中的價格收益比
鎖定的總價值——表明這個協議有多少資本保障
資本效率——需視不同協議而定
Jubi聚幣:將開放DeFi挖礦板塊,推出更多圍繞JT挖礦產品:據官方消息,Jubi聚幣將開放DeFi挖礦板塊,推出更多圍繞JT的挖礦產品,使JT用戶獲得更大挖礦收益。JFI月化收益率超多數同期流動性挖礦產品。目前,平臺已面向JT用戶開放抵押挖礦JFI、鎖倉挖礦SUN等產品,繼JFI、SUN之后,平臺或將于近期上線十余種挖礦資產,保障JT持有者盡享DeFi挖礦紅利。[2020/9/3]
用戶和用戶增長——例如,Uniswap沒有現金流,因為目前沒有價值獲取,但有巨大的用戶群,用戶增長方面的表現行業內做得最好,因此它的估值非常高
七:回購和燃燒
Arthur0x認為,回購和燒毀并不是最理想的解決方案,尤其是當一個協議仍有很大的增長潛力時。
在TradFi世界的早期創業公司中,沒有人會進行股票回購或發放穩定的股息。
如果它仍然有很大的增長潛力,資本應該被再投資,而不是直接燃燒資本。
再投資的領域可以是:更多的教育、更多的拓展工作、更多的翻譯,以便那些非英語社區的人可以加入戰場
給代幣持有人分紅可能會有稅收影響,但仍應有更好的設計方法
八:哪些DeFi協議的價值被低估了,為什么?
Sushiswap
鑒于他們的交易量,價格不應該是現在這樣子
還有人認為,UniswapV3將殺死Sushiswap,因為它就像V2設計的老版本
但是完全沒有發揮出來
UniswapV3更適合主動流動性提供者,也就是專業做市商,散戶玩家很難成為V3的被動LP。
一些測試顯示,V3的表現不一定比V2好
以目前的價格,Sushiswap的價格是零增長,這不太可能發生
Aave和Compound
借貸在DeFi中是最容易建立護城河的
在以太坊上使用類似設計的新借貸協議,在一年內都無法顛覆Aave和Compound
為什么?建立信任需要很長的時間,這兩個協議已經運行了一年多,沒有發生安全事故
也需要很長的時間來建立網絡效應,因為你需要在平臺上有足夠的存款來讓人們借款
最后,由于代幣的價值更高,它們給出的流動性激勵也更有效
九:未來會不會只有一個自動化做市市場?
Arthur0x不相信冪律法則
為什么?流動性是可替換的,沒有忠誠度
如果有一個新的AMM具有卓越的設計,流動性將流向它,它將在一段時間內占主導地位
當處于平衡狀態時,可能會有幾個占主導地位的AMM,他們的市場份額不會有太大變化
此外,一旦訂單達到一定規模,人們也會開始使用聚合器
十:以太坊殺手
大多數對手將無法占據以太坊的主導地位,也許不到5個對手可以與之較量,但無法把以太坊殺死。
目前,超過95%的DeFi和NFT都在以太坊上,在未來兩年內,可能會看到這個數字下降到80%。
原因
其他協議都是從零開始的,因此它們的增長速度會比以太坊快
一些ETH的殺手正在使用藍海戰略,瞄準現在還沒有加入的新用戶
以太坊的網絡效應根深蒂固
兼容EVM的擴展方案進一步幫助鞏固以太坊的網絡效應
以太坊本身也在不斷改進
以太坊有一個清晰的路線圖,說明他們計劃如何進一步去中心化
更多關于以太坊的網絡效應
Binance之前試圖建立他們自己的DEX,但是失敗了,在他們把握以太坊網絡效應的精髓后,才迅速成為擁有最大用戶群的加密貨幣公司。
切換基礎層并不是一件容易的事情,這與切換Dapp不同
"我認為最好的比喻是AppStore。就像現在,兩個最主要的應用程序商店是谷歌和蘋果。即使是微軟這么大的科技公司,想在這方面進行競爭,有自己的應用程序商店,也做不到。"-ArthurCheong
一個很好的比喻,就像谷歌和蘋果有自己的應用商店,但當微軟這樣的大科技公司試圖在這方面競爭時,他們也失敗了。
十一:Arthur0x將押注于哪個ETH殺手?
Solana是與Ethereum競爭的最佳對手
不能在以太坊最擅長的領域展開競爭,必須采用全新的方法
Solana不會像以太坊那樣去中心化,并且由于需要更高的硬件要求,他們的節點會少很多
寧愿把賭注押在完全不同的東西上,而不是押在對以太坊做邊際改進的另一個協議上
十二:東西方對加密貨幣的看法有何不同?
亞洲可以分為2個不同的部分:英語地區和非英語地區
歷史和文化因素將決定采用的速度
說英語的地區
如:印度和東南亞大部分地區
采用是相當普遍的
理解DeFi并以重要方式使用它
擁有一個體面的DeFi社區
需要在協議中看到更多內置檢查和平衡
華語地區
如:中國、香港和臺灣
在2018年的時候,最初懷疑,但在2020年的DeFi夏季之后,可以看到很多新進用戶。
對加密觀念的關注略少
更多關注資產的自我保管,因為他們看到了OKEx事件,在兩個月內沒有人可以提取任何余額
他們的信任更多是對協議背后的團隊
日本和韓國
由于語言障礙,與其他地區相比,使用DeFi的人不多。
目前,超過95%的DeFi和NFT都在以太坊上,在未來兩年內,可能會看到它下降到80%。
通過使用翻譯和建立一個強大的外語社區,可以跨越語言障礙
引用Vitalik去中國宣揚以太坊的例子,現在中國有一個很大的委員會,理念分享的氛圍很好。
十三:新加坡政府對加密貨幣的看法
最高層的監管機構確實試圖理解加密貨幣,他們的理解水平可能是全球監管范圍內最高的之一
他們知道DeFi的好處,但是否百分之百買賬還有待觀察
他們希望等待,看看DeFi的好處是否能轉化為現實世界的活動
遵循由美國和歐盟等主要國家起草的FATF指南
少了很多起訴和攻擊性
十四:對2021年下半年的加密貨幣行業的看法
在Polygon和Binance智能鏈的成功之后,有更多的擴展解決方案
更多的用戶將加入,現在有100萬用戶,但到年底可能會增加到500萬到1000萬
預測TVL將在年底前達到2000億
預測ETH價格到年底將達到5千到1萬左右
作者:BTCdayu 19世紀俄國畫家艾瓦佐夫斯基,因在在藝術創作上的杰出貢獻,被授予俄羅斯帝國最高獎章。在他漫長創作生涯中,海洋一直是最大主題,其最成功的作品是題圖的《九級浪》.
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