從成本、定位、服務對象等探究SSV的內在價值_SSV:ETH

原文標題：《簡析SSV的內在價值》原文作者：區塊鏈二叉刀

ETH執行層和共識層的合并預計將在今年第二季度完成，合并完成后，ETH的共識機制將正式轉向PoS，并啟用網絡分片。SSV有望成為服務于ETH質押的重要基礎設施。關于SSV項目的介紹，之前陸老師寫過一篇長文，大家可以去這里查看，在此我就不再贅述。本文將以我自己的角度，分析SSV項目的內在價值及價值捕獲。

運行ETH驗證人的成本

目前，如果我們要準備運行一個ETH驗證人，我們需要承擔下列的各項成本：

成本構成

顯性成本

資金成本：32整數倍的ETH質押

設備成本：運行驗證人節點的云服務器

人工成本：服務器運維人員

安全成本：為保證安全性的一系列成本

隱性成本

機會成本：質押ETH導致的機會成本

智能合約平臺Soroban從Stellar發展基金會獲得1億美元資助:金色財經報道，原生智能合約平臺Soroban從Stellar Development Foundation獲得1億美元，用于在Stellar網絡上構建。Soroban采用基金將通過諸如Sorobanathon:First Light等激勵計劃為Soroban生態系統開發工具和產品的開發人員分配資金，該計劃會獎勵開發人員測試Soroban并分享反饋、代碼示例和教程。[2022/10/11 10:31:20]

離線懲罰：節點宕機或掉線導致的離線懲罰

運維操作損失：操作失誤導致的作弊懲罰損失

無形資產：節點中心化導致的網絡價值損失

我們來逐條分析上述成本：

資金成本

以太坊共識層要求每個驗證人質押32個ETH作為保證金，一個賬戶可以跑多個驗證人，因此用戶需要準備32*N的ETH用于質押，目前32個ETH的成本大約是90000美金，對于大部分散戶而言是無法承擔的成本。

因此Lido等Staking質押商做起了資產管理中介的生意，用戶將自己零散的ETH提供給Lido，Lido向用戶發送stETH質押憑證，然后將從各個用戶那收集來的零散ETH組合成32個ETH的資產組合，每個組合創建為一個驗證人，由Lido自己負責運營。用戶可獲得質押的收益，也是眾多散戶曲線參加ETHStaking的一種方式。

GameFi基礎設施平臺HubGame獲Funverse基金1000萬美元投資承諾:金色財經報道，GameFi基礎設施平臺Hub Game宣布獲得Funverse基金1000萬美元投資承諾，旨在為區塊鏈游戲行業帶來更多有價值的變化。據悉，HubGame多合一平臺提供支付網關、錢包、NFT市場、交易和DeFi等服務，目前旗下覆蓋50款NFT游戲，讓用戶GameFi投資體驗更加無縫、安全和有效。本次投資方Funverse Capital是手機游戲發行商Funtap推出的投資基金，專注于為NFT游戲和區塊鏈初創公司提供支持。（bsc.news）[2022/9/17 7:03:01]

設備成本

驗證人需要提交網絡區塊和對區塊進行投票，需要保持24小時在線，租賃云服務器是最合理的選擇。

人工成本

需要雇傭運維人員管理龐大的服務器集群，并應對各類突發異常情況。

安全成本

需要對服務器集群做各類安全防護和網絡優化，防止外部攻擊。例如CDN、防火墻、跳板機、哨兵節點、系統權限、狀態監控、資源監控、服務器災備等。

Mati Greenspan 加入 WUBITS 擔任高級顧問:金色財經報道，根據一份新聞聲明，Mati Greenspan 已加入 WUBITS 擔任高級顧問。Greenspan將就如何加速其用戶采用和新興市場趨勢向web3 社交平臺提供建議。

WUBITS 的一位高管 Albert Mashadev 表示，格林斯潘加入團隊將幫助團隊“使用 Web3 和 WUBIT 的創新加密內容貨幣化模型加速 SoFi（社會金融）的發展”。（cryptoslate）[2022/8/12 12:20:05]

隱性成本分析：

機會成本

質押的ETH需要鎖定，取回質押需要服務滿2048個epoch，才可以申請贖回，贖回后需要約27小時才可以解鎖。因此在行情大幅波動，或是有資金需求時，流動性的缺失會造成一定的機會成本。

Lido發行stETH的方式解決了部分流動性問題，質押的用戶可以在curve上將stETH換回ETH。

離線懲罰

驗證人需要對其所在的slot眾的交易進行投票，如果驗證人沒有即時響應，會被罰沒部分質押的ETH。

調查：加密貨幣在千禧一代中比共同基金更受歡迎:6月28日消息，投資公司Alto發布的一份報告調查了美國成年人的投資偏好。結果顯示，與投資共同基金的同齡人相比，25歲至40歲的千禧一代投資加密貨幣的人數更多。

調查顯示，40%的千禧一代受訪者投資了加密貨幣。該報告稱，這一比例“高于千禧一代擁有共同基金的比例”。此外，這一數字幾乎與持有股票的千禧一代人數相等。

根據該調查，大多數千禧一代要么已經擁有加密貨幣，要么正在考慮購買。然而，Alto創始人兼首席執行官Eric Satz表示，目前的形勢讓千禧一代很難考慮投資，因為他們難以負擔現在的生活。

與此同時，目前持有加密貨幣的調查參與者提到，他們可能會將加密貨幣加入自己的退休投資組合中。該報告強調，擁有加密貨幣和個人退休賬戶（IRA）的千禧一代中，70%的人在IRA中持有數字資產。（Cointelegraph）[2022/6/28 1:37:00]

運維操作損失

從介紹中看，運維操作失誤導致的懲罰主要分為兩項：雙簽和環繞投票。這兩項行為將被視為惡意作弊，會受到較大的罰沒懲罰。具體可以點擊這里了解

無形資產：網絡去中心化的共識價值

數據：越南NFT用戶量突破200萬，全球排名第五:金色財經報道，據retailnews消息，根據德國數據門戶網站Statista 發布的《數字經濟指南針2022》（Digital Economy Compass 2022）顯示，越南2021年NFT用戶達到219萬，落后于泰國、巴西、美國和中國，排名第五。在NFT滲透率方面，越南以2.24%同樣排名第五，落后于泰國、加拿大、澳大利亞和巴西（NFT滲透率=活躍付費客戶（或賬戶）在總人口中的份額）。另據澳大利亞數據研究公司 Finder 最近調研顯示，越南 NFT 游戲玩家比例在全球也排名第五，排在印度、香港、阿拉伯聯合酋長國和菲律賓之后。[2022/6/13 4:23:36]

目前以太坊的TVL超過1200億美金，比第2名~第10名的總和加起來還多。一方面以太坊具有先發優勢，其擁有最多的DeFi協議和穩定幣資產，以及無數的鯨魚。

另一方面，以太坊也是目前公認運行最久、最去中心化的公有鏈之一。這種共識使得更多的穩定幣和金融協議更愿意在以太坊上進行部署，大量的資金打造的財富效應吸引了更多的用戶和資金，形成了正向循環。這也是網絡去中心化帶來的品牌溢價。

因此很多項目方都要花大量的成本去激勵用戶staking和搭建節點，目的就是要讓網絡相對去中心化，避免權力的集中。

主流公鏈的TVL

SSV和Lido等節點服務商的的區別

在談SSV的價值捕獲之前，有很多小伙伴弄不清楚同樣身處與Ethstaking賽道的SSV和Lido到底有什么區別，在此我概括一下二者的區別：他們的定位不一樣。

-SSV本身是一個服務于驗證人的基礎設施，但SSV并不做資產管理的工作，也就是SSV并不吸收用戶的ETH再進行組合。

-Lido是真正的質押服務商，用戶將ETH提供給Lido，Lido擁有用戶資產的支配權。

ETH質押賽道生態及SSV定位?

SSV的服務對象

到這里我們其實就能發現，SSV其實服務的是兩類人群

-長期持倉，需要保證資金安全，但不想自己動手的大戶

-以Lido、Rocketpool、Binance為首的一眾ETH質押服務商SSV的價值捕獲

通過前文我們了解到運行ETH驗證人需要的成本，而SSV要做的就是將這些成本從原有的驗證人、質押服務商那外包出去，所有這些成本，由SSV的Operator來承擔，因此SSV將成為一個巨大的節點運維服務商——Operator眾包網絡。

專業的人做專業的事，對于Lido這些服務商而言，外包運維服務由以下幾點好處:

1.減少運維壓力，無需雇傭和組建節點運營團隊，可以全部外包給SSV

2.減少設備服務器的支出及其管理成本

3.減少安全風險，原有自運營模式下，如果被黑客攻破，會導致自己平臺上大量節點宕機，造成用戶的損失

4.質押服務商不用關心網絡升級和操作，只需要定期給SSV的Operator支付SSV即可，方便省心。

SSV的價值捕獲

所以SSV真正的價值捕獲，來源于他通過承接節點運維工作，為Lido這些質押服務商節省下來的成本，通過SSVNetwork自身的規模效應，將成本攤至各個Operator上，并最終以SSVtoken的形式支付給Operator。在我眼里看來，SSV真正的價值就是上圖中右側各個成本的總和。隨著網絡規模的增大和驗證人規模的增加，SSV將捕獲大量的「成本價值」，享受以太坊的市場紅利。

是否可以將該技術沿用到別的PoS鏈上

**首先，從技術上是可行的。**理論上來說，只要是共識機制為PoS的公鏈，且驗證人的操作秘鑰和賬戶私鑰獨立，SSV就可以進行集成，例如Cosmos生態就是如此。

但在機制上，以太坊和其他PoS公鏈存在較大差別：

1.以太坊追求的是盡可能的去中心化，因此他的設計思路是所有驗證人質押的ETH數量一樣，驗證人能收到的獎勵和其質押數量無關，且普通用戶無法將ETH委托給驗證人，這樣能有更多的人搭建節點，使得以太坊節點足夠分散和去中心化。

2.其他PoS公鏈主打的是性能，因此他們的常規操作是限制活躍驗證人的數量，用戶需要將他們的token委托給活躍驗證人獲得staking收益。

在這種機制中，驗證人的收入和其能吸引的票數直接相關，因此驗證人有動力去大量吸引用戶的質押，從而導致投票權和籌碼的集中。因此對項目方而言，他們更多的只能通過分散投票權的方式，去降低網絡的中心化程度，但去中心化之路任重道遠。

Cosmos網絡票數前10的節點，占據了將近50%的投票權

因此SSV在這些網絡中未必能有很大的接受程度，因為活躍驗證人數量有限，SSV很難為這些網絡實現去中心化。

同時，很多活躍驗證人很多都由專業的節點服務商、頭部VC、交易所、項目方來運行。這些節點本身已經具備了相當的品牌背書效應，以及多多少少都組建了專業的節點運營團隊。

同時這些PoS鏈的節點配置要求，相比于Ethereum高了很多，使得SSV如果要在這些網絡部署，Operator也需要承擔更多的成本，而這些驗證人是否愿意多花成本集成SSV，作為其運維災備、減少其掉線被slash概率的一種手段，仍需要時間去考察。

總結

目前SSV正在進行V1激勵性測試網的活動，測試將持續到4月。V2測試網也正在研發，預計4月可以進行測試。SSV預計將今年正式上線主網。

綜上所述，伴隨著今年以太坊合并這一重大進程，SSV值得重點關注。

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