頭等倉：深入解讀熱門區塊鏈沙盒游戲 The Sandbox_AND:BOX

撰文：頭等倉

TheSandbox原是傳統的沙盒游戲，從2018年開始探索區塊鏈版本，團隊在游戲開發和營銷運營方面已有豐富的經驗。從產品設計上看，與?Decentraland?相比，TheSandbox的玩法和經濟模型有所改進和創新，并且游戲屬性更強。TheSandbox預計在近期開放，有較大發展潛力，值得關注。

投資概要

沙盒游戲是一種游戲類別，這類游戲的受眾比較廣，用戶粘性比較強，是游戲領域的常青樹。傳統游戲中最風靡的沙盒游戲為《我的世界》和《迷你世界》，能夠實現上千萬的日活用戶。Decentraland是第一個創建區塊鏈版沙盒游戲的項目，通過一系列活動捕獲了第一批用戶。TheSandbox是沙盒游戲/區塊鏈虛擬房產的后來者，具有發展潛力和競爭力。

除此之外，TheSandbox屬于元宇宙板塊，具備游戲資產透明、玩家游戲能力可兌現、玩家自由探索交易等優勢。雖然TheSandbox和Decentraland同屬于元宇宙和沙盒，但TheSandbox的游戲屬性更強，而Decentraland目前更傾向于向線上派對、聚會場所方向發展。在短期內，游戲方向可能是更可實現用戶數據量級增長的領域。

TheSandbox團隊開發能力和運營能力較強。

TheSandbox本來是傳統的區塊鏈游戲，從2018年開始探索區塊鏈版本，團隊具有豐富的游戲開發和運營營銷經驗，在過去2年多的時間能夠交付設定的目標和任務；

TheSandbox的控股公司AnimocaBrands旗下有多個區塊鏈游戲子公司/團隊，控股公司可以對子公司經營提供支持和幫助；

從團隊運營至今，合作的伙伴包括Atari等比較知名的游戲開發商，并且和多個知名IP合作。與IP聯名有機會吸引非區塊鏈用戶，達到「出圈」的效果，營銷能力比較強；

已有產品的用戶體驗都比較友好。

TheSandbox的經濟模型設計比較合理，與龍頭Decentraland相比，TheSandbox在設計機制上有改進和創新點。

任何人都可以創建和出售TheSandbox的NFT資產和游戲，增加了普通用戶的獲利方式，可以擴大了用戶群體；

NFT資產增加了確定屬性和稀有度，需要質押SAND或使用SAND購買獲得，擴展了NFT的玩法；

基金會的資產未來將通過Play-to-Earn等流動性挖礦方式回饋給游戲用戶，增加經濟激勵，能夠吸引潛在用戶。

TheSandbox目前還處于開發中，最終虛擬世界/沙盒世界還未面世，很多玩法都還是書面計劃，實際效果要在正式實施時才能知曉結果。玩家目前只可以使用GameMaker、VoxEdit創作NFT和游戲，也可以在GameMaker中探索界面，但虛擬世界入口暫未開放，團隊已在10月宣布即將開放TheSandboxAlpha入口點Mainhub。

由于TheSandbox還處于發展早期，根據同類產品Decentraland的發展歷史，我們需要關注以下幾點：

虛擬現實平臺普遍存在的問題是土地所有權和創造權的分離，以及NFT市場存在很大的人為炒作成分。購買了大量土地的人可能沒有意愿花費大量精力構建內部生態，而有意愿/能力創作的人沒有土地而無法豐富生態，從而導致了虛擬現實平臺內部有大部份土地空缺，TheSandbox也可能會出現這種情況，這會影響用戶體驗，導致用戶留存率難以提高。

虛擬現實的經濟模式還在探索中，沒有真正發展起來。就目前已有的沙盒游戲來看，用戶量提升比較困難，除了代幣升值引起土地價格提高，土地持有者很難獲得額外收益，這也會降低用戶對土地等NFT的購買意愿。

總體來說，TheSandbox值得關注。

說明：頭等倉最終評定的/，是按照頭等倉項目評估框架對項目當前基本面進行綜合分析的結果，而非對項目代幣未來價格漲跌的預測。影響代幣價格的因素眾多，項目基本面并非唯一因素，因此，不可因為研報判定為，就認為項目價格一定會跌。此外，區塊鏈項目的發展是動態的，被我們判定為的項目，若其基本面發生重大的積極變化，我們將有可能會調整為，同樣地，被我們判定為的項目，若發生重大惡性改變，我們將會警示所有會員，并有可能會調整為。

基本概況

項目簡介

TheSandbox想要創建一個基于區塊鏈的沙盒游戲/虛擬世界/游戲平臺。在這個平臺上，玩家可以使用代幣來創建自己的游戲，并從中獲利。

產品：VoxEdit、Marketplace、GameMaker。

通證經濟：代幣簡稱SAND，用于交易、治理等。

基本信息

項目詳解

團隊

背景信息

TheSandbox的最初開發商為Pixowl，2012年發布傳統沙盒游戲TheSandbox，曾被Apple評選為2012年最佳游戲之一，但后續發展不如《我的世界》。2018年Pixowl被AnimocaBrands收購并成為其子公司，開始以Voxel風格開發區塊鏈版本TheSandbox。TheSandbox目前仍由Pixowl原團隊成員進行開發。

幣安：今日將銷毀大量BNB Chain上Binance-pegged USDT與USDC:5月17日消息，幣安發推稱，今日將銷毀大量 BNB Chain 上 Binance-pegged USDT 與 USDC，并釋放其在源鏈上用作抵押品的 USDT 和 USDC。[2023/5/17 15:08:32]

AnimocaBrands由蕭逸于2014年在澳大利亞創建，總部在香港，2015年曾在澳大利亞證券交易所上市，2020年3月由于參與加密貨幣有關活動等原因被澳大利亞證券交易所退市，但公司的經營活動正常，股票交易通過二級交易中心實現。AnimocaBrands投資或合作的公司包括：Pixowl，TicBits，nWay，iCandyInteractive，SkyMavis，DapperLabs，TSB游戲，GAMEE，Tribeflame，StrykingEntertainment，LucidSight，Quidd，ExperimentalGroup和Skytree。F1DeltaTime區塊鏈賽車游戲也為該公司開發的游戲之一。

Pixowl游戲工作室曾經開發的游戲包括《Peanuts：Snoopy’sTownTale》、《Garfield：SurvivaloftheFattest》和《GoosebumpsHorrorTown》等。在收購前，TheSandbox有約4,000萬歷史下載量。

綜上，TheSandbox的原團隊已經有比較豐富的開發經驗和游戲運營經驗，并且被收購后，可以獲得母公司的支持和幫助。

核心團隊

官網顯示核心團隊29人，團隊主要人員包括管理、游戲開發和游戲設計、營銷運營。

ArthurMadrid，聯合創始人兼CEO，2011年創建Pixowl。Pixowl被收購后成為AnimocaBrands董事會成員。

SebastienBorget，聯合創始人兼首席運營官，獲得南巴黎國立電信學校計算機網絡與電信專業學士學位，香港中文大學計算機網絡與電信專業碩士學位。2004年至2011年間先后就職于摩托羅拉、巴黎Wixi媒體等公司，任項目技術經理。2011年加入Pixowl。

MarceloSanturio，首席財務總監，1998年畢業于倫敦商學院，畢業后任職波士頓銀行經理助理，兩年后和別人聯合創建了拉丁美洲在線支付方案Segulink.com。2018年加入TheSandbox。

LucasShrewsbury，首席技術官。前Gameloft首席技術官，Gameloft是一家世界著名的開發和發行基于移動設備的視頻游戲的跨國公司，其開發的大型游戲多次獲得國際性大獎，其總部位于法國。

顧問

EdFries，Xbox的創始人之一。Xbox是微軟創建的視頻游戲品牌，包含5個開發部門。EdFries在微軟任職期間是Xbox的主要負責人之一。Fries于2001年離開微軟，隨后自己創建了一家公司FireAnt并出售給索尼互動娛樂公司。自2015年之后，開始擔任Ouya和Animoca的顧問。

AlexisBonte，Stillfron?集團首席運營官兼管理團隊人員，Stillfron集團旗下游戲工作室eRepublikLabs的聯合創始人兼首席執行官。Stillfron是一群游戲開發商、發行商組成的集團，旗下有18個子公司/游戲工作室，主要市場針對德國、美國、法國、英國、中東和北非。

YatSiu，AnimocaBrands聯合創始人兼首席執行官。

MickNayeem，CryptoKitties和AxiomZen合伙人。

基金會

基金會支持TheSandbox生態系統發展，基金會的資金作為獎勵激勵用戶/創作者/投資者在平臺上創作高質量的內容和游戲。基金會發布的第一個活動是游戲創作者基金，活動從2019年10月至2020年8月，希望通過經濟激勵在TheSandbox生態內創建100個游戲。資助的游戲可獲得4,000~30,000美元的補助金。截至2021年1月，該資助的游戲約20個，無詳細信息。根據團隊披露，基金會的地址由TheSandbox核心成員2/3多簽管理，具體成員未披露。根據團隊披露信息，基金會將于2021年向DAO轉移。

基金會/DAO資金主要來源：

土地拍賣的25%資金；

市場手續費的50%；

代幣分配。

資金

團隊的資金來源主要是代幣銷售。

注：

私募輪：白皮書中表明2019年期間共14名投資者參與私募輪，共籌集341萬美元。無法確定私募輪是否出售代幣和股權。這部分融資金額可能包含2019年5月由Hashed牽頭獲得的250萬美元投資。根據媒體消息，除幣安披露的戰略輪融資外，2020年3月獲得了201萬美元的戰略融資，投資機構包括SquareEnix，BCryptos，TrueGlobalVentures，共201萬美元。

人權基金會通過比特幣發展基金向全球十多個項目捐贈45.5萬美元:5月9日消息，人權基金會（HRF）已通過其比特幣發展基金向全球十幾個項目撥款45.5萬美元，側重于改善比特幣擴容、隱私、去中心化、教育、抗審查通信和社區建設工作，重點領域包括非洲和亞洲。自2020年初以來，HRF已向全球80多個開發人員、教育工作者和開源項目分配了超過270萬美元的比特幣和美元。[2023/5/9 14:52:58]

2021年11月2日，根據路透社消息，TheSandbox完成9,300萬美元融資，軟銀VisonFund2領投。

因此，TheSandbox共籌集約1.03億美元~1.13億美元之間。2021年之前的完成的約1,000萬美元融資，團隊表明將45%資金用于開發團隊和平臺基礎設施建設支出，45%用于市場營銷和IP合作，7%用于法務等支出，3%用于一般支出。

代碼

圖2-1代碼提交次數

代碼提交人數在4人左右，從2018年1月至2021年1月，代碼提交總次數約400次。相較一般開源項目，提交量較少。但我們要注意的是，以公司形式運行的項目通常是先組內開發和內測，最后再進行一次性代碼提交，因此代碼提交數和提交人數會比較少。我們能夠得出的結論是：團隊的開發工作一直在進行中。

框架

TheSandbox是基于以太坊區塊鏈的去中心化虛擬現實平臺，類似于傳統的沙盒游戲《我的世界》和《迷你世界》。虛擬世界是由一塊塊土地構成的世界。根據下圖，我們可以看出土地是TheSandbox的底層，整個基于土地形成一系列玩法和經濟體系。

圖2-2TheSandbox體系

土地層

TheSandbox一共有166,464塊土地，123,840塊地可出售，25,920塊作為獎勵分配給合作伙伴、創造者、玩家，TheSandbox保留16,704塊地作為舉辦活動和游戲的場所。

每塊土地都是基于ERC-721標準的NFT代幣，通過坐標確定每塊土地的唯一性。多塊土地組合變成ESTATE。土地最基礎的用途是在土地上部署內容，從而影響和改變世界。持有土地的用戶可以通過部署游戲、場館收取門票、租賃土地等方式獲得收益，構建一個以土地為基礎的經濟體系。

圖2-3TheSandbox全局圖

注：黑色部分為不可用部分，包含剩余未拍賣部分和團隊保留的公共空間。

2021年的土地拍賣通常LAND售價為1,011SAND，PremiumLAND售價4,683SAND，ESTATE銷售方式為拍賣。截至2021年11月底，TheSandbox共出售/發放超過60%，接下來8個月將出售/發放剩余的土地。部分交易數據未披露。

土地拍賣所得資金50%屬于公司儲備資金，鎖定6個月；25%屬于公司金庫，鎖定12個月；25%屬于基金會。公司儲備資金的具體用途未標明。公司金庫的SAND代幣將在解鎖后賣出，以支付公司的運營費用。基金會資金通過流動性挖礦、Play-to-Earn的方式返還給TheSandbox用戶。

從4.2輪開始使用SAND代幣參與拍賣，不再接受ETH/DAI。

4.3輪由于技術原因分為2次進行拍賣，上述為4.3輪第一次拍賣出售土地塊數和籌集資金，本次所得資金全部轉入基金會。4.3輪的第2次拍賣已經完成，拍賣了5,518塊土地。

內容層

NFT資產需要通過VoxEdit創建，游戲或者場景通過GameMaker創建，詳情查看2.5。

在TheSandbox的設計中，內容層包含NFT資產、游戲、服務訂閱、廣告等內容。在構建NFT資產時，需要用到GEM和Catalyst這2種ERC-20代幣，都需要使用SAND代幣購買或通過在系統中質押SAND代幣獲得。GEM代幣決定NFT資產的稀有程度，Catalyst決定NFT資產的屬性。GEM和Catalyst需要通過質押SAND才能夠獲得。NFT資產基于ERC-721或ERC-1155，內容都存儲在IPFS網絡中。

目前團隊通過經濟激勵刺激藝術家參與，為TheSandbox創建NFT資產。基金會也推出了游戲創作者資助計劃，為生態內增加可用游戲。TheSandbox合作的游戲商/游戲平臺包括：Atari、Ultra、CryptoKitties、韓國SBS游戲學院、游戲公司SquareEnix等等。

玩家層

玩家在虛擬世界中都有一個虛擬的形象，稱為Avatar。目前系統中已創建好的虛擬形象共27個，用戶可選擇已有的形象也可以在市場中購買別人創建的虛擬形象。

圖2-4虛擬形象

產品

Marketplace

圖2-5交易市場示意圖

市場內將資產分為NFT資產、土地、ESTATE三類。NFT資產又進一步按照稀有度、類別、主題等進行分類，以便用戶查找。稀有度分為4個級別，分別是：常見、罕見、史詩和傳奇。土地和Estate暫未在市場中列出。目前市場交易費是5%，其中50%歸屬基金會，50%歸屬于Staking池，反饋給玩家和SAND持有者。

以太坊上海升級以來，幣安和Coinbase的ETH質押流出超7億美元:金色財經報道，數據顯示，自以太坊上海升級以來，由于投資者涌向去中心化的競爭對手，集中式加密貨幣交易所幣安和Coinbase遭受了抵押以太幣(ETH)的大量外流。自4月12日以來，Coinbase的質押平臺已經承受了3.67億美元的質押ETH凈流出，因為提款請求（包括獎勵提款和完全退出）超過了新存款。Binance的質押服務凈流出3.4億美元。[2023/5/3 14:39:29]

VoxEdit

VoxEdit是NFT編輯器，采用3D體素的方式建模。所謂的體素就是一個個的方塊，通過組合方塊搭建出自己想要的圖形。用戶可以使用這個軟件包創建3DNFT。VoxEdit支持一個骨骼系統，用戶可以先搭建出物體的骨架，然后搭建動畫層，使創建出的骨架旋轉和縮放等，變成動畫。VoxEdit導出的作品格式為以及標準格式。目前發布了Windows和MacOS桌面版本，支持中文、英語、日語、韓語共4種語言。骨架的搭建部分比較簡單，但動畫部分稍難。

圖2-6VoxEdit示意

GameMaker

GameMaker是場景編輯器/游戲編輯器，發布了Window和Mac桌面版本。編輯器內包含底層模板，用戶可以從0開始構建或基于底層模板開始構建。對于新手來說，需要花一定的時間探索用法。

圖2-7GameMaker

游戲世界整體還未正式對外開放。

生態

社交媒體

Facebook關注人數比較多，包括轉型區塊鏈之前的社群積累。目前發布博文基本上沒有互動，視頻的播放量在500~1,000人次之間。推特博文的互動量平均在50人左右。Discord論壇比較活躍。官方在推特、Discord、Facebook和medium上的博文推送的比較頻繁。運營活動比較多，內容都是項目方最新進展。

合作伙伴

圖2-8合作伙伴

TheSandbox的主要合作伙伴包括一些游戲開發商和聯名品牌等，包括游戲巨頭Atari、桌上游戲網站BGA等，聯名品牌包括小羊肖恩、藍精靈等。除此外，TheSandbox和PolygonNetwork達成合作，市場交易使用其二層網絡。上圖中還包括一些NFT交易市場或信息聚合網站，包括Nonfungible、DappReview等。合作方比較多，且關聯性高。

總結：

1）團隊的開發能力比較強。①TheSandbox的團隊成員原來就是開發傳統的沙盒游戲，有比較成熟的游戲開發和運營經驗；②TheSandbox的控股公司旗下有多個區塊鏈游戲，對子公司能夠提供一定支持和幫助；③團隊的核心產品能夠在較短的時間內發布桌面客戶端，和同類游戲相比開發進度比較快，并且產品體驗感不錯。

2）團隊的營銷和運營能力不錯。①TheSandbox項目方經常舉辦內容創建、游戲創建激勵活動，鼓勵社區參與設計，鼓勵用戶參與生態；②團隊的合作方都是比較知名的游戲商或IP，運營能力比較強。

3）基金會將會在2021年逐漸轉向DAO治理，資金將會通過各種活動回饋給社區，能夠起到引流作用，吸引更多人加入TheSandbox。團隊的營收信息比較透明，但沒有披露支出的具體信息。由于土地拍賣獲得的代幣很大一部分代幣歸屬于公司，后續會出售給市場，因此可能會造成一定的拋壓。

發展

歷史

表3-1TheSandbox歷史事件

現狀

2021年第四季度，項目主要進展包括：

完成了9,300萬美元B輪融資；

完成一系列合作和營銷活動，合作伙伴包括：MyCryptoProfile、MetaverseTravelAgency、IslaObscura、deadmau5、PororotheLittlePenguin等，營銷活動包括NFT制作競賽和萬圣節活動等等。

團隊于10月1號宣布TheSandboxAlpha的入口點為MainHub，即將開放。

未來

技術：實現多平臺可用，支持手機和平板等設備；實現多玩家模式；

基金會：逐漸向DAO轉移，使SAND持有者可以參與決策獲得收益；

運營：繼續定期出售土地；舉辦一系列的激勵活動，吸引內容創造者，完善內部生態，希望在2年內達到100萬用戶；

合作伙伴：與更多游戲達成合作，將TheSandbox構建為游戲平臺，爭取在2023年在TheSandbox內部有5,000個游戲可用。

總結：團隊想要將TheSandbox開發成一個結構較為完善的沙盒平臺，用戶可以設計、部署、參與游戲，并通過這個平臺獲取收益。從團隊的發展路線和規劃來看，團隊的規劃比較清晰，目標明確，總體的設計是比較完善的。團隊過去2年的發展基本能夠按照路線圖完成，并且已經確定好了未來3年的發展目標。在技術上，團隊是有能力完成的，但達到目標用戶數方面困難比較大，這是整個區塊鏈沙盒游戲普遍存在的問題。

韓國樂天集團子公司Lotte Data Communication將推出元宇宙平臺Lotte Metaverse:1月5日消息，韓國樂天集團子公司ICT公司Lotte Data Communication（LDCC）將在美國拉斯維加斯舉辦的CES 2023上推出元宇宙平臺Lotte Metaverse并將在主展廳中央大廳進行展示。

據悉，Lotte Metaverse是一個基于超現實內容的沉浸式和真實的元宇宙平臺，它將現實生活中的人物與世界級圖形引擎“Unreal Engine 5”創造的圖形背景結合，采用三維實時渲染技術、VR實景拍攝技術與“深度互動”專利，允許用戶在元宇宙中與物品或現實生活中的人進行真實互動，為虛擬世界的購物、娛樂和社區體驗提供真實感和沉浸感。

Lotte Metaverse旨在成為一個以用戶為導向、以UGC為基礎的平臺，計劃于今年上半年推出與元宇宙相關聯的NFT，并開放NFT市場和虛擬資產錢包。[2023/1/5 10:23:29]

經濟模型

代幣分布狀況

代幣初始分配

初始發行總量為30億，代幣分配如下：

圖4-1代幣釋放時間

TheSandbox的代幣總量為30億枚，目前已流通約9億枚，包括幣安IEO代幣、公司儲備的部分代幣、基金會持有代幣。團隊白皮書中未詳述具體的代幣釋放時間，可能是線性釋放，在2025年實現100%釋放。

Top100地址代幣集中度

圖4-2代幣集中度

根據Nansen和Etherscan數據，截至2021年11月2日，鏈上持幣地址共34,120個，目前9.75%地址掌控80%的代幣，其中基金會、公司儲備、顧問、團隊4個地址共持有將近70%的代幣，交易所持幣約9%，因此從鏈上地址看，代幣分布不算集中。從2020年8月代幣釋放開始，鏈上持幣地址穩步增長。

作用

圖4-3SAND代幣用途

上圖為團隊構建的SAND經濟模型，從設計來看，SAND的代幣用途比較多。由于目前虛擬世界還未開放，因此SAND的主要作用僅是土地拍賣、其他NFT資產的交易，參與流動性挖礦等，需求有限。待產品全面上線后，SAND的用途擴大。

總結：TheSandbox尚處于項目早期，并且沒有代幣銷毀機制，主要需求來自參與土地拍賣和NFT交易，需求比較少。整體來看，代幣分布較為集中。團隊、公司和基金會持有大部分的代幣，公司可能會根據需要出售代幣，基金也會通過活動發放代幣，并且在2021年下半年開始，團隊、公司和顧問的代幣開始解鎖。

競爭

賽道概覽

TheSandbox所屬賽道為：NFT，游戲，細分為沙盒游戲/虛擬現實游戲/元宇宙。

游戲

2020年，游戲玩家超過20億人。

所有的游戲玩家可以分為以下幾種類型：

成就型玩家：玩家會給自己設定一些游戲相關的目標，并完成目標。這意味著在為了完成目標，需要積累大量的資源、經驗；

探索型玩家：這類玩家需要較高的自由度，會嘗試游戲中能夠有的體驗，并收集游戲裝備等。收集愛好者也是這類型的游戲玩家；

社交型玩家：享收在游戲過程中與其他玩家的互動，喜歡利用公會或團隊機制強化自己的社會存在感；

殺手型玩家：希望利用游戲中提供的工具進行破壞，或者使使用武器去幫助別人。

因此，一款競爭力強的游戲需要滿足：1）能夠滿足一種或多種類型玩家的需求，可玩性強；2）畫風一流；3）能夠為游戲玩家創造收益等。就目前的區塊鏈行業而言，能夠創造收益是傳統游戲的附加項，但對區塊鏈游戲來說是必須項。

沙盒游戲存在兩個主題，第一個主題是可以改變、影響、創造游戲中的虛擬世界，核心在于將創作權下放給玩家，具有高度自由，從而極大增強游戲的可玩性，減少了對游戲運營商的依賴。另一個主題是社交，沙盒游戲的社交更加小型，更傾向于發生在熟人之間。

《我的世界》是最早出現的沙盒游戲之一，月活躍用戶超過1億。區塊鏈版的沙盒游戲皆可以《我的世界》作為參照模板。《我的世界》最突出的競爭力在于能夠滿足多種類型玩家的需求，具有很高的可玩性。由于沙盒自由度高，并且該游戲創建的紅石等玩法，吸引了大批高階玩家，能夠對生態內進行再創作，形成了一個良好循環，能夠同時吸引上述的4種玩家。

《我的世界》支持單機游戲和多人服務器，用戶可以在不同的服務器體驗不同的游戲模式，包括探索/創造模式和生存冒險模式。創造模式提供無限資源，初階玩家和高階玩家都可以進行創作。生存模式則比創造模式更困難，需要免于NPC的傷害，能夠吸引殺手型玩家。多人服務器通常建立有論壇和公會，可以建立沙盒游戲內的小型社交。虛擬空間內存在嵌套游戲，這些游戲部分由高階玩家創建。玩家創建的內容可以自由定價、發布出售，因此玩家有機會使用游戲資源獲利。

但是網易代理《我的世界》中國版并未獲得成功，主要原因包括：

韓國首爾將于8月31日進行首爾元宇宙第一階段部分服務的非公開測試:金色財經報道，韓國首爾市將于8月31日對“新世界Metaverse首爾”的第一階段部分服務進行非公開測試，此次非公開測試開放對象為首爾在線教育平臺的指導咨詢用戶和專家組成的市IT新技術治理團等約3200人，今后首爾市政府計劃在首爾元宇宙第一期建設中收集市民意見，并于11月底正式向公眾開放。

其中在測試期間，用戶可以體驗在元宇宙上實現的首爾市政府和廣場，還有開放式的書吧空間，可以閱覽首爾市的E-Book，之后在首爾廣場還可以玩夏季定制的戲水游戲等等。（News1）[2022/8/30 12:57:19]

網易團隊將社區創作的內容版權占位己有，內容部署者從社區轉變為官方團隊，用戶獲利渠道被團隊切斷；

社區成員上架內容需要經過團隊的批準，并和團隊簽訂條約，導致自由度降低，損失用戶。

由此可以看出，用戶的創造能力也是沙盒游戲能夠可持續發展的關鍵因素之一。

NFT

NFT類型主要分為數字收藏品、游戲裝備、實際應用型。

根據Nonfungible年中發布的NFT市場報告，2020年上半年已有接近8萬個活躍的NFT地址，交易額約2.3億美元。

收藏品

類型包括：數字藝術品、卡牌、圖片等，沒有實際用途。

藝術品和古董是傳統市場上主要的收藏品種類，其次還有一些其他領域的收藏品，包括郵票、奢侈品限量發行的產品、簽名紀念品等等。

收藏品的價值主要體現在：

歷史價值，首先物品中包含的時間價值無法復制，其次具有歷史價值的物品具有一定的研究意義，蘊含歷史文化；

名人效應；

審美價值，作者的才華被大眾肯定，作品的價值就會被上漲，并達到相應的平衡，因此未具有知名度的優秀作品存在價值上漲的空間；

稀有程度，根據供需，越稀少的東西價格越高。

2019年傳統藝術品市場約拍賣55萬件藝術品，金額約133億美元。全球前100強的人均拍賣約20件藝術品，具有大量資金的人是拍賣市場的主要參與者。SuperRare、KnownOrigin、MakersPlace藝術品NFT二級市場在2020年第一季度的交易總額約為400萬美元，交易筆數約10萬筆，參與交易的活躍地址數約為5,000個。從此數據可以看出，和傳統市場一樣，也只有少數人參與數字藝術收藏品NFT交易。符合行情或形成價值共識的收藏被稱為「軟黃金」，具有很高的流通性。

盡管一些項目收藏品數量稀少，但是價值支撐較少，在沒有大范圍形成價值共識的情況下，只能在小范圍內流通，很難提高流動性。為了提高收藏品NFT的價值，收藏類NFT的發展趨勢是為NFT增加名人效應，開始與知名品牌或大機構合作，發布聯名款限量NFT，包括幣安周年紀念NFT等等。

個人購買收藏品的動機可以歸類為3類：1）愛好；2）升值期待；3）保值。

但是當前收藏類的NFT面臨著尚未形成價值共識的問題，盡管存在一定的審美價值，但人為炒作占有很大成分，具有較高的投機性。升值期待是區塊鏈用戶購買NFT數字收藏品的主要原因，大部分購買此類NFT的用戶是希望這類NFT會因為名人效應、審美價值等升值，并從中獲得利潤。

游戲裝備

代表：GodsUnchained等卡牌游戲、Decentraland等虛擬現實游戲、及其他類型的游戲。

游戲裝備NFT是指可以應用到游戲場景中的NFT。此類NFT最大的特點是使游戲用戶獲得游戲資產的真實所有權，這有別于中心化服務商發行的游戲資產中心化管理的特點。

在中心化游戲平臺上，服務商擁有所有游戲資產的管理權，可以無理由刪除或無限復制游戲資產。一旦中心化服務器數據丟失，就會給用戶資產帶來損失。2019年，全球游戲市場收入約為1,500億美元，而游戲裝備是游戲收入的主要來源，因此游戲裝備是一個潛力巨大的市場。

虛擬現實游戲中最大的NFT資產是虛擬房產，購買土地/土地的人可以在土地上部署一些內容，或者通過出租等方式獲得收入。而游戲可玩性是吸引游戲玩家、對游戲資產價值形成共識、游戲可持續發展的基礎。只有吸引的玩家夠多，游戲裝備才能夠具有較高流動性。

實際應用類型

代表：以太坊域名、服務或資產所有權NFT。

以太坊域名：用戶可以使用以太坊域名作為收款地址等；

紙質門票或電子門票采用NFT模式：持有人之間可以互相交易；項目方可以采用NFT減少黃牛炒作等；

市場出現了DeFi與NFT結合的趨勢，包括NFT抵押借貸，保險保單NFT化等產品；

NFT抵押借貸：難以評估NFT價值，NFT的價值不僅會受到代幣價格影響，還會受到社區對該NFT的價值共識的影響，對借貸系統的抗風險能力要求更高，需要有更完善的機制應對風險。

保險保單NFT化：出現的主要契機是保險平臺的KYC限制，導致了一部分人即使有保險需求也無法購買保險。由此產生了第三方機構通過NFT的形式將保單二次賣出。也就是說，一些特定的服務可以以NFT的形式發售，但并非所有服務都適合。虛擬現實平臺的房屋租賃NFT的性質與NFT保單的性質相似，但兩者的前提都是鏈上資產。而鏈下資產或鏈下服務的NFT化還需要基礎設施建設更完善后才能達成。

競爭項目

Decentraland

Decentraland是基于以太坊的虛擬現實平臺，于2015年成立，于2020年2月開始正式對外開放。Decentraland在虛擬世界預開放階段和正式開放后，一直采取經濟激勵的方式吸引內容創建者。Decentraland目前已經實現去中心化自治管理，雖然團隊仍表明會繼續開發，但承諾會實現的目標已經延遲發布，開發效率變低。

由于發展時間較長，Decentraland目前是此類區塊鏈游戲的龍頭。目前Decentraland的優勢在于發展時間比較長，具有先發優勢，搶占了一定市場。但問題也比較明顯，包括用戶留存率低、土地大片空白、用戶體驗不佳等。我們可以從Decentraland項目的發展中看出該賽道潛在的問題。

Cryptovoxels

Cryptovoxels是創建在以太坊上的虛擬平臺，采用了體素風格。Cryptovoxels中的土地是由6個數字表示，目前地圖中共3,000塊土地，根據用戶增長情況逐步開發土地拍賣。用戶可以使用以太坊購買土地。Cryptovoxels只有一位開發人員，但開發進度較塊，當前的功能包括添加音頻、圖像、文本、GIF圖片等。

競爭分析

代碼情況

圖5-1虛擬房產/沙盒游戲項目代碼提交情況

TheSandbox、Decentraland、Cryptovoxels的代碼提交主體不同，因此呈現的數據不同。Decentraland最初是團隊的形式，但都是個人提交代碼，因此代碼提交量比較多。TheSandbox以公司的形式進行開發，通過主要幾個人進行代碼提交，而Cryptovoxels的核心開發只有一個人，因此兩者的代碼提交量相似，TheSandbox代碼提交量略多余Cryptovoxels。3個項目都在持續開發。

產品對比

用戶和交易數據

圖5-2Decentraland用戶和歷史交易數據

圖5-3TheSandbox用戶和歷史交易數據

圖5-4Cryptovoxels用戶和歷史交易數據

注：

1）圖片僅顯示近一個月的數據變化；

2）各個項目統計了所有相關的智能合約地址；

3）一個用戶可能擁有多個地址；

4）交易數代表用戶地址和智能合約地址數的交易次數。

雖然統計項目各個相關的智能合約地址，但從數據上看，可能沒有計入代幣交易，僅計入NFT相關交易。由于TheSandbox還未完全開放，因上述僅為參與NFT交易的數據，12月11號的數據為土地拍賣。目前TheSandbox、Cryptovoxels都尚處于發展早期，因此數據也比較早期，與已經長期發展的Decentraland對比沒有很大意義。但在同期項目中，TheSandbox的數據比較突出。

用戶留存

用戶留存是值新增用戶在N周之后仍然使用此應用的用戶量。通常情況下，質量越好的應用留存度高，可玩性越高的游戲留存度高。

圖5-5Decentraland用戶留存

圖5-6Cryptovoxels用戶留存

TheSandbox暫未開放虛擬世界游覽，因此無法獲取其實際的玩家用戶數和留存率。但從老牌Decentraland和較新項目Cryptovoxels的留存率可以看出，虛擬現實類的游戲存在留存率低的問題。主要原因在于除了土地所有者外，其他人的參與度比較低、虛擬世界內的用戶體驗較差。如果TheSandbox可以在用戶體驗、參與度上突破，可以在用戶留存上有進一步的提升。

經濟模型/玩法

代幣

Decentraland：主要用于購買NFT、虛擬世界內部游戲幣、和DAO投票治理。

TheSandbox：SAND代幣的用途與DecentralandMANA代幣用途基本一致，但與Decentraland相比，SAND持有人可以通過質押代幣獲得獎勵，增加了獲利途徑。

Cryptovoxels：虛擬世界內有用于購買顏色體素的代幣，屬于生態內的道具。

土地

Decentraland：土地已經大部分拍賣完成，不同的社區提出了不同的發展模式。土地的交易主要在Decentraland市場或二級交易市場。但目前很大一部分土地沒有人建設。

TheSandbox：目前僅拍賣了31%的土地，還有很大一部分土地待拍賣。處于發展早期。

Cryptovoxels：如果世界內的用戶數不斷增加，那么會增加拍賣土地，這主要由創始人決定。還有很多土地待拍賣，處于發展早期。

內容層

Decentraland：

土地建設：土地持有者需要自己創建，或通過游戲開發商處購買游戲。小區地的發展主要依靠社區組織，如果社區消極懈怠，極大可能造成土地大量荒廢。而社區比較積極的小區則內容比較豐富，包括拉斯維加斯城等小區。

NFT：主要是土地和可穿戴NFT。目前NFT的創作權下放至社區，但僅有個別團隊才有創作權。用戶也可以將Decentraland合作方的NFT集成到世界內。

TheSandbox：

土地建設：任何用戶都可以通過GameMaker創建自己的場景，在條件許可下，創建好的游戲可以放在市場中進行交易。土地所有者的選擇權增加。團隊保留了將近25%的土地給自己和合作伙伴，可以保證這一部分的土地不會被空置。75%的土地是拍賣給個人的，這一部分需要依靠個人創建或從市場中購買已建好的內容。由于不必須自己去創建并且有較多的選擇，因此部署難度是低于Decentraland的。

NFT：任何用戶都可以創建包括虛擬形象在內的NFT資產，并且可以在市場交易。NFT的屬性和稀有程度由另外的游戲道具決定，增加可玩性。Cryptovoxels：只有土地所有者有創作權，比較局限。NFT主要是通過集成自己已有的NFT收藏品。

玩家

Decentraland：玩家主要分為2類，土地持有者和瀏覽者。

土地持有者可以購買游戲開發商創建的游戲并部署在自己的土地上，但費用比較高且選擇少，或自己創建內容。還可以將自己的土地出租等，參與度比較高，有通過土地獲利的機會。瀏覽者指的是沒有持有土地的用戶，這類用戶只能瀏覽虛擬世界內部，可以玩內部部署的游戲、賭博機等等，除此之外很難通過參與生態獲得收益。部分小區曾經提出了租賃方案，將土地/店面出租，但效果不是很好。

TheSandbox：玩家類型可以分為3類，包括1）土地持有者；2）瀏覽者；3）NFT/游戲創建者。土地持有者和瀏覽者的參與方式與Decentraland中的同類玩家相似。但與Decentraland不同的是，任何人都可以創建TheSandbox中的NFT資產和游戲并在市場中出售，一般用戶增加了獲得收益的方式，能夠吸引更多的人參與。

Cryptovoxels：當前還處于個人搭建場景的發展階段，暫未出現其他利用土地方式。瀏覽者可以進入瀏覽，沒有其他參與方式，參與度比較低。

總結：和傳統的虛擬現實/沙盒游戲相比，目前區塊鏈的沙盒游戲主要問題在于：區塊鏈沙盒游戲的土地為個人/小區所有，內容部署權限定給個人/小區，導致了創造能力和創造權分離。

一方面，土地持有人數量有限，僅依靠土地持有人很難維系游戲發展。雖然無土地的用戶也可以進行探索，但參與感比較低。而游戲體驗取決于創建在土地上的內容質量，即土地持有人的創造能力。如果內容質量不高，則難以吸引用戶參與。

另一方面，用戶是游戲的根本，用戶留存率不提高，土地持有人難以獲得土地升值之外的額外收益，導致想要購買土地的人減少，從而形成一個惡性循環，可能會造成土地等NFT資產的流動性缺失。

TheSandbox目前也在積極發布激勵活動，有利于促進用戶累積和生態發展。與此賽道的龍頭項目Decentraland相比，TheSandbox還處于非常早期，在玩法和經濟模型上有創新點和改進點。從團隊的計劃性和效率來看，TheSandbox更勝一籌，因此有發展的潛力。

從元宇宙的角度看，TheSandbox和Decentraland等區塊鏈項目都具備游戲資產透明、玩家游戲能力可兌現、玩家自由探索交易等優勢。但TheSandbox的游戲屬性更強，而Decentraland和Cryptovoxels目前更傾向于向線上派對、聚會場所方向發展。在短期內，游戲方向可能是更可實現用戶數據量級增長的領域。

風險提示

行業風險

目前區塊鏈的沙盒游戲存在用戶參與感低，體驗較差，用戶群體局限的問題。大部分參與競拍土地的人投機性比較強，很少人愿意花精力在創建內容上，導致土地空白，從而使其他游戲參與者的用戶體驗變差。如果內容質量不高，也很難吸引更多的用戶參與。用戶是游戲的根本，用戶留存率不提高，導致購買游戲NFT資產的意愿降低，使游戲資產貶值，導致惡性循環。

行業競爭

游戲開發時間比較長，TheSandbox目前還未開放虛擬世界內部，這是最核心的產品，用戶可能在等待的過程中失去耐心。而Decentraland已經是這個領域的龍頭，完成度更高，能夠進入內部探索，用戶參與感會更強。除此之外，包括Cryptovoxels和SomniumSpace在內的更多沙盒游戲正在崛起和發展，競爭更加激烈。

投資分析

投資有風險，以下提供的建倉價格數據是基于文章作者自身對項目的認知與理解所做的投資決策，只作為演示參考，不作為用戶投資決策的依據，用戶需基于自身對于項目的理解與認知進行投資決策，頭等倉以及文章作者不對用戶自身投資決策產生的盈虧負責。

Sandbox是款沙盒游戲平臺，功能跟Decentraland基本相同。項目團隊較為優質，母公司在游戲領域資源豐富。但主網尚未上線，核心的沙盒功能尚未可用。SAND代幣上線時間較短，流通率較低為20.7%，但總體市值偏高，已經跟MANA接近。因此目前不建議建倉。

不管什么樣的極端行情，不輕易梭哈，保持一部分在車上，一部分在車下的狀態，會幫助你有保持良好的投資心態。

我們需要再次強調，以上內容只作為用戶投資參考，不作為用戶決策依據，請基于自身對項目的理解與認識進行投資決策，頭等倉以及文章作者不對用戶自身投資決策產生的盈虧負責。

參考資料

TheSandbox白皮書，

https://installers.sandbox.game/The_Sandbox_Whitepaper_2020.pdf

《理查德·巴特爾的玩家分類理論》

http://wiki.tanyu.mobi/doku.php/%E7%8E%A9%E5%AE%B6%E5%88%86%E7%B1%BB

BinanceTheSandbox研究報告，

https://research.binance.com/en/projects/the-sandbox

TheSandbox主頁，

https://www.sandbox.game/

Decentraland白皮書，

https://decentraland.org/whitepaper-cn.pdf

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