對話MCDEX劉杰：DeFi熱潮持續與否關鍵看這兩點 |鏈捕手_DEFI:DeFi Wizard

DeFi熱潮之下，MCDEX是行業少數幾家去中心化衍生品交易所之一以及國產DeFi項目之一，主要采用AMM機制提供市場流動性，目前每日交易量穩定在百萬美元以上，鎖定資產則價值千萬美元左右。

近期，鏈捕手對MCDEX創始人劉杰進行了一次專訪，談了談對DeFi發展趨勢以及去中心化衍生品交易的觀點看法。

作者|龔荃宇

01

DeFi熱潮中的DEX

鏈捕手：作為今年最為火熱的概念，你認為目前的DeFi行業處于怎樣的發展階段？

劉杰：DeFi是區塊鏈技術落地最快的方向，但它的問題在于基礎設施非常薄弱，類似于20世紀末的互聯網，當時大家都在使用56k網絡，上網每小時的費用需要5-6元，跟現在以太坊性能低、高費用的特性一模一樣，當時電商、視頻等商業模式都有人在做，但受限于基礎設施，很多業務都沒法展開和驗證。

Ripple高管：SEC訴訟對公司與央行的對話“幾乎沒有影響”:7月29日消息，Ripple負責央行業務的副總裁JamesWallis周五表示，Ripple與美國SEC的長期法律糾紛“幾乎沒有影響”該公司與各央行的對話。Wallis還表示，Ripple出售XRP的決定不構成投資合同，這不僅是Ripple的重大勝利，也是整個行業的重大勝利。然而，自2020年以來一直在進行的法律斗爭并沒有對Ripple與央行進行對話和推進項目的能力產生任何不利影響。

此前消息，帕勞政府于7月26日啟動美元支持的穩定幣試點項目，新幣將在XRPLedger上發行，是在5月份推出的RippleCBDC平臺上運行的最新項目。該國將向政府雇員發放試點項目中的首批帕勞穩定幣（PSC）。[2023/7/29 16:05:19]

再看現在的DeFi項目，工程師超過10個就是很大的團隊，大部分項目還都是2-3人在開發，融資少則幾十萬美元，但這點錢真干不成啥事，真正落地推廣的成本會很高。DeFi行業現在相當于互聯網早期站長時代，幾個人單槍匹馬作戰，行業資金規模、從業者數量都不夠，行業基礎設施處于早期。

美國SEC委員建議DeFi項目與SEC進行對話:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）委員、“加密媽媽”Hester Peirce在接受采訪時表示，由于生態系統的多樣性，很難為DeFi定義特定的規則。因此，她建議DeFi項目應該與SEC進行對話。Peirce補充說，SEC需要更加清楚地說明與某些項目相關的代幣是否可以被視為證券。（U.Today）[2021/3/30 19:27:56]

鏈捕手：近期DeFi市場尤其火爆，你認為這次DeFi熱潮能夠長期維持下去還是會很快泡沫破滅？

劉杰：現在DeFi行業的矛盾也已經非常凸出，泡沫成分也非常明顯，能否維持下去主要看兩點，第一是很多DeFi業務受到基礎設施的嚴重制約，如果上層應用與基礎設施可以相輔相成、共同進步那就很好，如果跟不上，這一波很可能要涼下去，就跟2000年的互聯網泡沫是一樣的；第二，我們也要看行業能不能持續有良好價值捕獲機制的項目出現，比如早先的借貸產品、現貨交易Uniswap產品等。

STD盛大公鏈接受央視《對話品牌》欄目采訪:9月25日，中國企業數改專業委員會主任，盛大公鏈CEO趙永亮先生，今日接受中央電視臺《對話品牌》欄目采訪，其間多次提到企業數改的相關政策以及盛大公鏈運用在企業數改方面的優勢，這是央媒首次對專業從事區塊鏈技術的企業的官方報道。盛大公鏈專注區塊鏈底層技術開發，擁有多項區塊鏈黑科技，其獨立開發的STD錢包可直接對支付寶收款碼實行秒結算，真正實現了互聯互通的點對點交易。[2020/9/25]

另外，DeFi行業現在也已經出現明顯的負面效應，比如去中心化借貸，因為流動性挖礦現在很多DeFi用戶都在大規模借貸，反而把借貸利率與成本抬得太高，導致真實的借貸需求被壓制了，所以我覺得DeFi市場會有一個價值回歸的過程。

鏈捕手：你們為什么選擇了去中心化衍生品交易這條賽道？

劉杰：第一，衍生品交易具有明確而龐大的市場需求，本身就能夠產生價值，形成清晰的商業模式與價值捕獲機制。

幣信對話超級君：DeFi是錢平權:9月7日，在幣信直播間進行的DeFi直播里，超級君表示：“DeFi和之前的ICO不一樣，ICO里各個用戶的錢是不平等的，錢多的人在初期有低價投資的權利，散戶只能之后高價接盤。但是DeFi是錢平權，你的1塊錢和大戶的1塊錢是一樣的，挖到的礦是同樣的，打破了中間層。DeFi市場里只有信息的不對等，但是這個不對等努力是可以實現的。不過協議很美，泡沫很大。”[2020/9/8]

第二，某些中心化衍生品交易存在嚴重的資產虛增問題，它們的流動性不是真實的流動性，在行情劇烈波動的往往只有單邊流動性，虛增資產意味著虛擬對手方，從而交易員是在和一個口袋無限深的對手方對賭，大概率會產生虧損。

但去中心化衍生品交易所的流動性就可以做到完全真實的流動性，因為它是由智能合約來保證的。

鏈捕手：中心化交易所在拿到牌照以及合規化也會存在那些問題嗎？

幣信對話Nic Carter：穩定幣將繼續增長 但可能會面臨打擊:幣信全球商務拓展總監在幣信直播間對話Coin Metrics創始人Nic Carter，探討穩定幣的發展生態。Nic Carter表示：我認為穩定幣將繼續增長, 除非他們在美國或者歐盟被限制。美元為美國的戰略地位提供了很多價值, 美元通過SWIFT的體系保持在金融系統的中心地位。約97％的穩定幣用美元計價并沒有對美國有利，未來會有很多以美元計價的穩定幣不受美國控制。但這對消費者有利，因為全球許多人都希望無摩擦地獲取美元。我認為未來會有一種打擊嘗試，FinCEN或其他政府機構試圖干涉市場上的主要穩定幣，這些穩定幣能不能證明他們的抗打擊能力，對投資者來說會是一個主要關注的問題。[2020/7/3]

劉杰：合規并不解決這個問題，合規只是保證出入金合規，交易所游戲規則是否公平、流動性是否真實與合規關系不大。

鏈捕手：那么MCDEX怎么解決前面的真實流動性問題？

劉杰：流動性提供有兩種模式，一種是訂單薄模式，一種是AMM模式。這兩個模式的重要差別之一就是資金來源，訂單薄模式相當于是一種托管性資金提供流動性，AMM則是一種開放的、非托管式模式，大家都可以通過抵押資金來提供流動性。

我們會堅定地走AMM的道路，因為這種眾籌流動性的方式具有很強的資金獲取能力，像我們現在的ETH資金池有將近2000萬美元的資金，如果不是AMM一般交易所很難找到做市商提供這么多資金。

雖然AMM現在還存在資金效率低、滑點高的問題，但都是有方案可以解決的，到Layer2階段很多問題就會迎刃而解。

鏈捕手：對于DEX產品，最大的問題還是以太坊性能的問題，現在你們的用戶進行交易的門檻與成本是怎樣的？

劉杰：我們現在有訂單薄與AMM兩種形式的產品，各自的規則都不一樣。

在訂單薄模式下，用戶單筆交易金額低于1000美元是沒法下單的，單筆金額在1000美元到1.2萬美元間的手續費是1%，單筆金額超過1.2萬美元的手續費是0.3%，大部分交易的金額也都在1萬美元以上。

用戶在MCDEX交易只需要付這些手續費，Gas費由我們出，其實很多情況下用戶的手續費還沒有Gas費高，需要我們自己出錢補貼，因為我們希望先把用戶量做起來，讓真正愿意使用的用戶用起來，收費再高會對流動性造成傷害。

在AMM模式下，我們支持用戶進行任何金額的交易，Gas費由用戶自己出，手續費為0.03%，但這筆錢就交給AMM的流動性提供者了。

02

規劃與治理

鏈捕手：你們對用戶群體的大致定位和畫像是怎樣的？

劉杰：我們主要有兩類客戶類型，一類是交易員，他們的明確需求就是過來進行做多做空交易；還有一類是來提供流動性的礦工，他們不一定具有很強的交易能力，主要是參加流動性挖礦，門檻很低。

我們后面還會推出一個去中心化的基金產品，這樣資金體量小的普通用戶也可以參與進來，把大家的錢聚集起來進行量化交易與投資，手續費問題同時也可以解決。

鏈捕手：你們現在支持用戶開最高多少倍杠桿？

劉杰：我們現在支持最高10倍杠桿，但還在考慮繼續下降最高杠桿，可能會降到5倍。

鏈捕手：中心化交易所都在不斷提高杠杠數，你們為什么降到這么低的杠杠？

劉杰：主要是為了防止系統性風險，因為現在以太坊性能很低，容量有限，杠桿率過高系統會清算不過來。

鏈捕手：DEX市場的走熱很大程度是由于一些新興資產，那么你們會上線二三線幣種的合約嗎？

劉杰：現在我們只有三個幣種合約，未來肯定會增加，但不會太激進，原因還是與以太坊手續費過高有關，很多幣種的受眾范圍有限，幣種市值以及用戶單次交易金額都不會太大，這樣一來算上Gas費就更不劃算了。

鏈捕手：目前行業另一家去中心化衍生品交易所dydx發展態勢也不錯，你們的區別在哪里？

劉杰：最大的區別在于，我們目前是完全鏈上的模式，所有智能合約都運行在鏈上，資金費率也是由鏈上AMM導出的費率。而Dydx使用傳統的訂單簿模式。

鏈捕手：資料顯示MCDEX也發行了治理代幣MCB，現在市場對治理幣也有許多負面評價的聲音，像Curve的治理幣CRV上線后就狂跌不止，你認為治理幣的深層次價值體現在哪些地方？

劉杰：雖然治理幣現在都沒有收益，但治理幣其實就是無限權利幣，用戶持有它相當于可以決定它未來的發展與升級，這些項目需要很長的發展路徑才能成熟，未來完全可以發起治理提案升級合約，向用戶分發分紅。

我認為流動性挖礦一定不能固定規則，因為項目外部環境和目標激勵對象每天都在變化，所以我們的流動性挖礦機制都是一期一期的進行，每期時間不一定，每一期都得去治理、去投票。

很多人擔心治理幣釋放過多影響幣價，但我一點也不擔心，因為社區Holder不會對自己的利益不管不顧，他們既然是Holder，就會思考現在釋放機制是否合理，并決定如何投票，然后形成基本的價值平衡。

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