一文探討Arbitrum的代幣經濟、機構成本和估值分析_ARB:CARBO

摘要:

(1)估值:與OP比較，使用FDV相對估值，SARB的價格應在2.088左右。使用MCap相對估值，價格在1.23左右。其他估值方法的結果基本在此區間。(2)代幣分配:國庫留了近一半，空投11.62億，投資者/投資機構有17.53億，3輪融資共1.437億美金。機構平均成本為1.437億/17.53億=0.082刀/枚。若價格在1-2刀，其已獲12.2x-24.39x的收益。(3)發幣結果:SARB代幣將使Arbitrum生態系統比其他擴展鏈更加去中心化，成為第一個具有“自我執行治理的L2解決方案，這意味著治理完全在鏈上進行，無需核心團隊手動實施提案。(4)策略(NFA-DYOR):見文末

1.概述：

#Arbitrum是目前生態最完整的Layer2，在Layer2中市場份額達55%，生態項目200+，呈現有機增長態勢。$ARB代幣將僅用于協議治理，沒有其他用例，目前Arbitrum上還是使用ETH支付fee。ARB將標志著Arbitrum正式過渡到DAO，這意味著治理完全在鏈上進行，無需核心團隊手動實施提案。2.為什么發幣？

香港證監會就有關監管虛擬資產交易平臺的建議展開諮詢:金色財經報道，香港證監會就有關監管虛擬資產交易平臺的建議展開諮詢，計劃允許散戶交易大型加密貨幣。新聞稿指出，香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）今天就適用于虛擬資產交易平臺營運者的建議規定展開諮詢。 根據將于2023年6月1日生效的新發牌制度，所有在香港經營業務或向香港投資者積極進行推廣的中央虛擬資產交易平臺，將需獲證監會發牌。香港證監會擬在其網站上發布數份名單，向公眾列出各虛擬資產交易平臺的監管狀況，并將繼續與投資者及理財教育委員會合作，以加強對香港大眾的投資者教育工作。[2023/2/20 12:17:18]

zz正確的理由：幾乎所有rollups都可由中心化實體任意升級，產生了被利用的可能性。可以被任意升級的話，理論上只要代碼設計得當，可以突然更新跨鏈合約把用戶的全部資產劃走。為了緩解這個問題，由ARB代幣持有者組成的ArbitrumDAO將控制可升級性真實的理由：生態已經呈現有機生長態勢，項目方要賺錢了。

美聯儲埃文斯：即使利率上升0.25個百分點并不意味著美聯儲準備停止加息:金色財經報道，美聯儲埃文斯表示，即使利率上升0.25個百分點并不意味著美聯儲準備停止加息。 (華爾街日報)[2023/1/7 10:59:49]

3.空投細則

官方文檔：https://t.co/30upgBWA38中文，看第二張，by@0xKillTheWolf

4.代幣經濟

100億的總量，2%的通脹，大所會第一時間上。2023.3.23開始發放空投，機構投資者一年后才開始解鎖減半年解鎖，投資人贏麻，dddd

巴西最大的銀行之一 Itaú Unibanco 將推出加密貨幣托管產品:金色財經報道，巴西最大的銀行之一 Itaú Unibanco 將于 2023 年第二季度推出加密貨幣托管產品，旗下 Itaú Digital Assets 將負責該解決方案的技術研發。Crypto.com 前巴西機構副總裁 José Augusto Antunes 將領導該業務。該服務最初將面向銀行客戶，未來會將服務拓展至第三方，提供解決方案。[2022/11/22 7:53:53]

一年后當天投資者發放總量的4.3%，項目方和顧問發放總量的6.7%，隨后3年按月線性解鎖這是對開盤拋壓結束后bullish的解鎖，一年內都沒有自然拋壓。此處流通量比例分母算了國庫，到時候拋壓不小。

OpenSea將于7月24日上線Asura NFT:金色財經報道，NFT項目Asura將于7月24日在OpenSea正式上線。Asura旨在通過NFT技術打造一個基于街頭服飾的原創、獨特以及多樣化品牌，同時還計劃推出更多NFT、數字收藏品、3D模型、獨家漫畫以及音樂方面的活動，截至目前其推特社交媒體用戶數已突破4萬，Discord頻道用戶超過2.5萬。（einnews）[2022/7/21 2:28:24]

5.代幣分配/機構成本

國庫留了近一半，空投11.62億，投資者/投資機構有17.53億，3輪融資共1.437億美金機構平均成本：1.437億/17.53億=0.082$/枚。種子輪大約：0.005$/枚，募資3.7MA輪大約：0.12$/枚，募資20MB輪大約：0.12$/枚，募資120M若價格在1-2刀，機構平均獲12.2x-24.39x的收益

廣發證券發布業內首個自主區塊鏈數字藏品:金色財經消息，廣發證券易淘金App推出了以公司吉祥物“犇犇”為原型的限量版數字藏品。該數字藏品以區塊鏈技術為支撐，具有唯一性和不可篡改性，由客戶DIY生成后存于廣發證券自主研發的區塊鏈平臺。廣發證券成為國內首家利用自主研發區塊鏈平臺為客戶提供數字藏品服務的證券公司。（中證網）[2022/7/14 2:11:43]

空投給DAO的1.13億$ARB分配如下：GMX能獲得22%代幣，后續可能分發給GMX交易用戶。Treasure_DAO能獲得19%的代幣，后續可能分發給各游戲用戶及核心NFT持有者。SushiSwap能獲得9%，應當也是給交易用戶了。

6.估值分析

相對估值：看圖

結論：

做完還是覺得用同為L2的OP來做相對估值最合理。MATIC因為基本全流通，所以MCap過高；APT顯然不適合做對比。FDV/TVL和MCap/TVL是比較好的indicator，那么1.2-2.08都是比較合理的估值。考慮到Arbi的龍頭地位，其估值可能會有所提升。估值更高的原因：L2龍頭，罕見的有機增長和健康的生態，比較高的確定性估值更低的原因：空投精品號和擼毛號差別不大，初始流通量較高，可能導致初期拋壓較大。Insightby@NintendoDoomed開盤價格等，實際上沒人能夠預測清楚，有估值作為抓手幫助自己決策即可絕對估值：這有位英文流真大哥@0xHamz做了一個絕對估值的版本，邏輯能看懂，但我沒完全明白，供大家參考

https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209有人看懂了歡迎跟我講講。7.邏輯推演

注意：初始拋壓只有前期流通為早期空投用戶+daos生態系統，前期流通合計12.75億。團隊+投資人一年后解鎖。國庫DAO放在國庫里，需要經過DAO投票才能決定用途。我估值里的CirculatingSupply也是12.75億。

因為實際上擼毛的和炒幣的人整體上不是同一批人，所以這里假設大部分的擼毛者會開盤直接出售。假設價格是1-2刀，75%的擼毛用戶拋售：需要的流動性為：1*0.75*12.75億=10.2億2*0.75*12.75億=20.4億這個拋壓還是不小的，這也是為什么有人開盤會看跌。8.策略：

Disclaimer：請不要根據我說的任何信息做任何操作，我說的都是錯的，你是你自己行動的唯一責任人。我不帶單我目前的想法：0.5刀，0.8刀，1刀，1.5刀，2刀分批掛單。剛開盤應該會是拋壓最大的一段時間在拋壓結束后，因為Arbi的熱度，可能繼續上漲。歡迎給出你的看法9.雜項/溫馨提示

上線時間：BN北京時間2023-03-24凌晨一點上線，又是一個不眠夜。做市商未知。溫馨提示/需要小心by@AntCaveClub：如何最快獲得ARB？：

終于總結完了，相信看完這條推文，你對Arbi空投所需的信息已經完全掌握了。在撰寫過程中，給我最大啟發的不是Arbi相關的深度，而是@hebi555的靈魂拷問：https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576機會永遠都有，保持冷靜，持續努力，保持信息敏感，不偷懶才是王道。

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