TL;DR:
來源上,ETHStakingExtractableValue可以分為ConsensusIncome、ExecutionIncome和MEV三類;流向上,ETHStakingExtractableValue可以分為ValidatorCapturedValue和ValidatorUncapturedValue兩類。ValidatorInfraProvider、PooledStakingProtocol、CEX和Staker能夠從ValidatorStakingIncome中分一杯羹;Searcher、BlockBuilder能夠從ValidatorUncapturedValue中分一杯羹。ValidatorInfraProvider、StakePool、ProductsbasedonDVT和ExternalMEVMarket中有值得關注的投資機會。自TheMerge發生以來,PoS共識機制下的Ethereum已經穩健運行了近三個月,ETH2.0成功邁出了關鍵的第一步。那么共識機制的轉變帶了哪些機會?
如果你想先了解ETHStakingEcosystem的全貌,推薦閱讀StakingRewards(A&TCapitalPortfolio)的詳細報告《MappingtheEthereumStakingEcosystem》
讓我們把目光聚焦在ETHStakingExtractableValue的直接利益相關者,將上圖簡化,得到ETHStakingExtractableValueChain。
Chainlink:已在以太坊上向rETH/ETH提供喂價:金色財經報道,Chainlink官方社交媒體賬號發文表示,“已在以太坊上向rETH/ETH提供喂價,圍繞Rocket_Pool流動性質押代幣建立安全的DeFi市場。”[2023/3/19 13:13:02]
StakingExtractableValue是如何構成的?
兩個角度:StakingExtractableValue=ConsensusIncome+ExecutionIncome+MEVStakingExtractableValue=ValidatorCapturedValue+ValidatorUncapturedValue從來源上,分為三類:ConsensusIncome:來自網絡新增發的ETHToken,是共識機制對誠實Validator的獎勵ExecutionIncome:來自GasFee中的Tip部分,是用戶支付給幫助打包其交易上鏈的Proposer/Builder的小費MEV:來自執行某些特定交易產生的經濟利益,形式最為多樣,大多屬于套利利潤從流向上,分為兩類:ValidatorCapturedValue:被分配給Validator,作為維護ETH網絡安全、參與區塊建立與共識所獲得的經濟激勵ValidatorUncapturedValue:被ExternalMEVMarket其他參與者瓜分,表現為MEV加上ExternalBlock’sExecutionIncome再減去分給Validator的MEVRewardsValidatorCapturedValue是如何構成的?
ValidatorStakingIncome=ConsensusIncome+LocalBlock’sExecutionIncome+MEVRewardsValidatorStakingIncome共有三種不同來源,分別是ConsensusIncome、LocalBlock’sExecutionIncome和MEVRewards。對于一個Validator來說,ConsensusIncome是最基本、穩定的收入;LocalBlock’sExecutionIncome和MEVRewards則相對偶然,只有當Validator被選為某個新區塊的Proposer時才能獲得。Proposer具體獲得何種收入,則取決于不同情況。在LocalBlockBuilding的情況下,Proposer獲得ExecutionIncome;在ExternalBlockBuilding的情況下,BlockBuilder獲得ExecutionIncome,Proposer獲得BlockBuilder支付的MEVRewards。
Messari首席執行官:將整個行業基礎設施推向海外之后,未來重新獲得美國競爭優勢的成本將高出幾個量級:金色財經報道,Messari首席執行官Ryan Selkis在社交媒體上表示,如果金融的未來是代幣化的,并且大多數開放協議使用代幣進行管理/激勵調整,
在我們將整個行業的基礎設施推向海外之后,重新獲得美國競爭優勢的成本將高出幾個量級。[2023/3/8 12:48:29]
ConsensusIncome:來自網絡新增發的ETHToken,是共識機制對誠實Validator的獎勵,可以細分為三類:Proposerrewards:當一個Validator被選中成為Proposer時,如果它提議的新區塊被網絡共識,它將因為網絡貢獻正確的新區塊而獲得ProposerrewardsAttestorrewards:未被選為Proposer的Validator可以驗證Proposer提議的新區塊是否有誤,參與驗證的Validator可以獲得AttestorrewardsWhistleblowerrewards:如果Proposer提議的區塊中包含能夠證明其他Validator違反共識規則的證據,它將獲得WhistleblowerrewardsLocalBlock’sExecutionIncome:來自GasFee中的Tip部分,是用戶支付給幫助打包其交易上鏈的Proposer/Builder的小費。在LocalBlockBuilding的情況下,Proposer(Validator)自行建設區塊,并能夠獲得該區塊中全部的Tip,這部分收入被稱為LocalBlock’sExecutionIncome。MEVRewards:來自BlockBuilder支付給Proposer的費用,本質上是MEV的一部分。在ExternalBlockBuilding的情況下,Proposer(Validator)提議BlockBuilder建設的區塊,BlockBuilder支付給Proposer的費用被稱為MEVRewards。這筆費用可能高于區塊中全部的Tip,也可能等于或低于區塊中全部的Tip。注:EIP-1559后,ETH上每筆交易的GasFee被分為BaseFee和Tip。其中BaseFee會被燃燒,而Tip支付給該區塊內的coinbaseaddress。值得一提的是,目前ConsensusIncome仍無法提取,它被鎖定在Validator在BeaconChain的Balance中;而ExecutionIncome和MEVRewards可以被提取,因為它被轉入了某個指定的賬戶中。ValidatorUncapturedValue是如何構成的?
比特幣礦企Marathon Digital 12月產出475枚BTC:1月5日消息,比特幣礦企 Marathon 發布生產和挖礦運營更新:2022 年 12 月生產 475 BTC,2022 年第四季度生產 1,562 BTC,全年生產 4,144 BTC。目前公司比特幣總持有量增至 12,232 BTC,手頭無限制現金約為 1.037 億美元。公司仍預計在 2023 年年中附近將達到約 23 EH/s 的算力。[2023/1/5 10:23:51]
ValidatorUncapturedValue=MEV+ExternalBlock’sExecutionIncome-MEVRewardsMEV:來自執行某些特定交易產生的經濟利益,形式最為多樣,大多屬于套利利ExternalBlock’sExecutionIncome:來自中GasFee里的Tip部分,是用戶支付給幫助打包其交易上鏈的Builder的小費。在ExternalBlockBuilding的情況下,Builder將其建設的區塊內的coinbaseaddress設置為Builder的地址,所以Builder能夠獲得該區塊中全部的Tip,MEVRewards:來自BlockBuilder支付給Proposer的費用,是MEV中被Proposer捕獲的部分。誰能從StakingExtractableValue中分一杯羹?
關于ValidatorCapturedValue:按Staker選擇以何種方式質押討論。按Ethereum官方說法,可以分為以下四類:SoloStaking:Staker-100%StakingasaService:Staker-90~95%,ValidatorInfraProvider-5~10%PooledStaking:Staker-90%,PooledStakingProtocol-5%,ValidatorInfraProvider-5%CentralizedExchanges:Staker-85~95%,CEX-0~10%,ValidatorInfraProvider-5%
Tornado.cash社區駁回將5萬枚TORN折價20%后拍賣并鎖倉1年的提案:7月5日消息,借貸市場協議WePiggy創始人Ron今日發推文稱:“去中心化混幣協議Tornado.cash出現了第一個被社區駁回的提案。該提案希望將50,000枚TORN以1inch市價折價20%的幅度進行為期14天的代幣拍賣。該部分代幣在購買后需鎖倉1年,但享有質押收益和投票權利。提案討論階段就有社區成員明確提出,這個提案不合理。考慮到目前TORN質押挖礦的收益就有兩位數APY,20%的折扣交換一年鎖倉簡直是白給,更有懷疑是團隊的利益輸送或套利行為,以及這個提案會讓TORN在熊市的幣價雪上加霜。”
Ron提醒到,若是其他項目在熊市可能也就悄悄通過并執行了,因此熊市更應該警惕DeFi項目的治理攻擊。[2022/7/5 1:51:41]
關于ValidatorUncapturedValue:目前,ValidatorUncapturedValue被Searcher和BlockBuilder瓜分,Relay尚未從中提取價值。理論上,Relay是一個被信任的中繼結構,作為撮合BlockBuilder和Proposer的市場,存在商業化的可能。ExternalMEVMarketArchitectures:
Searcher:行為:將自己的MEVTXs插入一組TXs,形成Bundles發送給Builder收入:MEVTXs被執行帶來的收益成本:MEVTXs的Gasfee和付給Builder的費用BlockBuilder:行為:根據得到的Bundles和MemPool中的TXs組成FullBlock,并將其發送給Proposer。其中,FullBlock中的coinbaseaddress設置為Builder的地址,而FullBlock中的最后一筆TX是Builder轉賬到Proposer的地址收入:FullBlock中的Tip和Searcher支付的費用成本:付給Proposer的費用Relay:行為:接受眾多Builders發送的FullBlocks,并將對Proposer最有利的FullBlock發送給Proposer收入:尚未收取任何費用成本:服務器運維成本哪些方向有值得關注的投資機會?ValidatorInfraProviderStakePoolProductsbasedonDVTExternalMEVMarketValidatorCapturedValue是「浮在水面上的價值」,這個市場相對成熟,各利益相關者提取價值的比例也相對固定。最顯而易見的兩個投資方向是ValidatorInfraProvider和StakePool。A&TCapital均有布局。投資邏輯可以參考我們之前的文章:《A&TFamily:獨角獸企業InfStones完成新一輪6600萬美元融資》《A&TFamily:流動性質押方案MetaPool完成種子輪融資》不過,這絕非一個一成不變的市場,DVT的成熟和應用會成為新的「鯰魚」。DVT通過運行在不同硬件上的NodeOperator共同承擔一個Validator的職責,使得Validator更去中心化的同時避免硬件設備的單點故障。基于DVT,可以實現不同形式的產品,并通過不同的路徑實現商業化。SSVNetwork和ObolNetwork正是一組很好的例子。SSVNetwork旨在建立一個撮合Staker與NodeOperator的公開市場,Staker可以遴選不同的NodeOperator同時為他們運維一個Validator,以防止單點故障;而NodeOperator也有了一定冗余,能夠更靈活地應對各類突發情況。ObolNetwork目前則更像一套SaaS解決方案,且兼顧ToC和ToB。ValidatorUncapturedValue是“藏在水面下的價值”,由于涉及到ExternalMEVMarket并沒有那么透明。
SBF:不是特別關注礦工,但對收購加密礦企持開放態度:金色財經消息,Sam Bankman-Fried(SBF)在接受采訪時表示,接下來對收購陷入困境的加密礦企持開放態度,SBF稱,“當我們考慮采礦業時,他們確實在可能的傳染信貸風險蔓延中發揮了一點作用,以至于有些礦工用他們的采礦設備抵押借款,對我們來說,這可能會是一個非常有吸引力的機會,我絕對不想低估這種可能性。”
在該篇報道之后SBF在推特上表示,“并不特別關注礦工,但當然,很高興與任何公司進行對話”。(CoinDesk)[2022/7/2 1:45:56]
MEV比想象中更重要。MEV源于執行某些特殊交易產生的利潤,形式復雜多樣。理論上,鏈上交易越活躍,MEV的上限越高。有時,MEV會比ConsensusIncome+ExecutionIncome更高。MEV的總量是難以計量的。但幾乎可以肯定的是,MEV的總量要大于分配給Validator的MEVRewards。
Merge以來,ExternalMEVMarket已經向Validator分配了近六萬枚ETH的獎勵,而MEV的總量只會比這個數字更高。值得肯定的是,Flashbots提出的MEV-Boost體系對保持EthereumValidator的去中心化起到了促進作用。每一個Validator都能夠通過MEV-Boost客戶端接收各個Relay發送的Block,并遴選出最優的,而不需要再依附某個大型的質押池才能獲得更高收入。然而,目前的市場仍有一系列亟需解決的問題:市場中有許多需要被信任的結構,存在審查風險BlockBuilder和Relay有集中化的趨勢在ExternalMEVMarket中,Searcher需要信任Builder,Builder需要信任Relay。而實際上Builder擁有審查Searcher’sBundles的能力,Relay擁有審查Builder’sBlock的能力。例如,FlashbotsRelay就不再提交包含TornadaoCash交易的區塊。
需要信任某一主體已經足夠糟糕了,更糟糕的是被信任的主體越來越集中化。
(source:https://www.relayscan.io/overview?t=7d)Relayscan.io的數據顯示,過去一周內,前五大的Relay占據了超95%的份額,而前五大的Builder占據了超85%份額。
。這一現象的可能原因是Builder本身也是Searcher,能夠從特殊交易執行中獲利。ExternalMEVMarket中有投資機會
一個需要被信任、且集中化的市場不是我們希望看到的。能夠優化ExternalMEVMarket的商業化解決方案會是值得關注的投資機會。
Tags:VALTORATOATORvaluetokenVictory Impact Cointomatos幣圈Senator Karen
頂級加密風投正紛紛下場做以太坊節點客戶端,前有a16z推出以太坊輕客戶端Helios,后有Paradigm構建以太坊執行層Reth.
1900/1/1 0:00:00加密貨幣分析平臺使人們能夠除了跟蹤代幣和NFT價格,可以更深入地了解鏈、協議和項目的情況。然而,并非所有平臺和工具都是類似的。在廣度和可使用性、系統性能和靈活性、價格和功能等之間總是有一個權衡.
1900/1/1 0:00:00能源行業正面臨著來自環保人士、媒體和公眾的巨大壓力,要求他們將燃料生產轉向更環保的替代品。能源公司正在投入大量資金開發技術,以實現碳中和,或者更好地扭轉迄今為止對環境造成的破壞.
1900/1/1 0:00:00Odaily星球日報譯者|念銀思唐 摘要: -一個監督組織指控SamBankman-Fried違反聯邦選舉法,此前這位FTX前首席執行官表示,他向黑錢組織提供了數百萬美元.
1900/1/1 0:00:00過去幾天,FTX創始人SBF再遭攻訐。Terra創始人DoKwon以及三箭資本創始人ZhuSu相繼發文對SBF進行聲討,指責其是Terra崩盤與三箭破產的幕后黑手;幣安創始人趙長鵬披露了FTX與.
1900/1/1 0:00:00Odaily星球日報譯者|Moni 2022年5月,《福布斯》旗下ForbesDigitalAssets針對交易量最高的60家加密貨幣交易所和提供加密貨幣服務的交易公司發起了一項調研工作.
1900/1/1 0:00:00