FTX崩盤事件的另一面：CEX的危機，鏈上的狂歡_FTX:SWAP

2020年加密衍生品交易巨頭BitMEX式微后，FTX等CEX接棒衍生品交易，或許也正因如此，在FTX此輪崩潰過程中，去中心化交易所尤其是鏈上衍生品項目大放異彩，無論是交易量還是新增用戶數都增長明顯，成為此次行業危機的最大受益者之一。

而鏈上活動的增加，也助推了ETH的燃燒速度，據ultrasoundmoney數據顯示，從11月9日開始，ETH供應量在自合并之后首次步入通貨緊縮，截至目前以太坊在合并后已減少了6127枚ETH供應量。CEX的危機，鏈上的狂歡

本文我們將從數據層面出發，剖析去中心化衍生品協議dYdX、Arbitrum生態衍生品協議GMX、Polygon生態衍生品協議GainsNetwork以及Uniswap在此輪FTX危機前后的交易趨勢變化。dYdX

作為去中心化衍生品最具代表性的產品，dYdX在11月6日至11月12日的一周時間里，實現了130億美元以上的交易量，創下自今年5月8日Terra危機以來的單周新高。其中比特幣和以太坊的交易量之和超105億美元，占比超80%。

美國多個州官員支持在FTX破產案中任命獨立審查員:2月2日消息，來自美國十幾個州的官員希望聯邦破產法官任命第三方審查FTX的財務狀況，理由是需要該交易所資產的透明度。這些官員聲稱，由于債務人的財務狀況和資產缺乏透明度，且監管調查仍在繼續，任命一名具有具體職責指導方針的審查員不僅是適當的，符合債權人的最佳利益，而且應是強制性的。被任命的審查員將向法院提供一份關于FTX.com、Alameda Research以及全球大多數其他FTX子公司財務狀況的詳細報告，而不是僅依靠FTX目前的管理層和律師。（The Block）[2023/2/2 11:42:14]

與此同時，11月1日至7日期間，dYdX的平均日交易量約7.5億美元，但11月8日突然暴增至36.3億美元，相比前一日增長近5倍。

Grit Capital CEO：FTX用表情符號批復報銷款項，從未召開過董事會議:金色財經報道，Grit Capital 首席執行官、特許金融分析師 Genevieve Roch-Decter 在社交媒體發文稱，在閱讀了 FTX 破產法庭文件后發現該公司的內部控制存在九大問題：1、員工通過聊天應用提交費用報銷申請，經理會用表情符號批準或拒絕報銷款項；2、Alameda Research 向 SBF 提供 10 億美元個貸，向工程總監 Nishad Singh 提供 5.43 億美元個貸；3、保存的記錄很少，大多數決定都是通過聊天做出的，消息會在一定時間后自動刪除；4、FTX 從未召開過董事會會議，大多數子公司也沒有；5、FTX沒有現金管理系統。管理層不知道在任何給定時間手頭有多少現金，甚至不知道他們所有的現金在哪里；6、FTX 沒有妥善記錄他們雇用的人員，員工和承包商在不同的公司混雜在一起，無法找到某些員工，意味著某些員工可能是假的；7、企業資金用于購買自用房地產；8、客戶存入的加密貨幣沒有記錄在 FTX 資產負債表上；9、SBF 不代表公司發言，但卻經常發布誤導性的公開聲明。[2022/11/19 13:23:30]

隨后兩天時間dYdX的日交易量逐步回落，但仍高達34.2億美元和23.1億美元，是今年8月份以來僅次于11月8日的日交易量數據。用戶角度看，11月6日至11月12日的一周時間里，dYdX活躍交易用戶達5338個，相比上一周的3201個增長66.76%。

數據：超7100萬枚XRP轉移到FTX交易所:11月7日消息，據WhaleAlert的數據，最近幾個小時有超過 7100 萬 XRP 流入 FTX 交易所。此舉是通過兩筆交易完成的：第一筆是價值16,631,186美元的 35,774,039 XRP，第二筆是價值 16,557,439 美元的 35,615,409 XRP，兩者都從未知錢包轉移到 FTX 交易所。[2022/11/7 12:28:24]

GMX

作為Arbitrum生態頭部衍生品協議，GMX在FTX危機發酵前的一月里，日交易量多維持在1-3億美元區間。而從11月7日開始，GMX的日交易量相比6日突然猛增近四倍，達4.71億美元；11月8日更是再度上漲逾100%，達11.7億美元。

Alameda向FTX轉入約3930萬枚USDC:金色財經報道，PeckShield監測顯示，Alameda FTX Deposit錢包地址（0x83a127952d266A6eA306c40Ac62A4a70668FE3BD）向FTX轉入約3930萬USDC。[2022/7/11 2:05:30]

11月9日雖然小幅下滑至9億美元左右，但11月10日GMX再度回升，并創下歷史記錄，日交易量達11.9億美元的新高。不過從用戶角度看，無論是日活躍用戶數還是日新增用戶數，GMX的增長幅度都比較溫和，并未像交易量一樣出現數倍式增長：11月8日，日活躍用戶數達5468的近期新高，相比月初增長近一倍；日新增用戶數則創下1707的近期新高，相比月初增長約51%。

從更宏觀的視角來看，從2021年8月31日正式開啟交易算起，兩年多來GMX的歷史累計交易量約662億美元；而11月7日以來，10天內GMX的交易量已達到60億美元。也即過去的10天，GMX用戶貢獻了約占GMX歷史總交易量9%的交易量。GainsNetwork

BlockFi與FTX US簽署總價值6.8億美元的信貸額度和收購權協議:金色財經消息，BlockFi首席執行官Zac Prince宣布，已與FTX US簽署了協議，但須經股東批準，協議包括，1.向BlockFi提供4億美元的循環信貸額度；2.為FTX US提供以最高2.4億美元的可變價格收購BlockFi的選擇權。

Prince稱，“與其他潛在考慮一起，協議總價值高達6.8億美元。迄今為止，我們尚未動用此信貸額度，并繼續正常運營我們的所有產品和服務，我們所有的產品和服務，包括資金和取款、我們的交易平臺、信用卡和全球機構服務，繼續正常運營。”[2022/7/2 1:45:25]

GainsNetwork于2021年11月在Polygon上發布，今年以來增長勢頭強勁，但此次FTX危機期間的增長，相比dYdX與GMX則顯得相對溫和。從交易量上看，平時Gains的日交易量呈鋸齒式波動，但整體保持增長態勢，11月1日至6日的每日平均交易量約6700萬美元。

而11月7日，Gains的交易量達7800萬美元，雖有增加，但還在正常區間。直到11月8日大幅跳漲至1.2億美元，隨后幾天又逐步回落至平均區間，11月15日則再度暴漲，創下1.28億美元的月內新高。

與交易量形成對比的是，Gains的日活躍用戶數與日新增用戶數均創下歷史峰值：日活躍用戶數在8日達到620的歷史紀錄，隨后9日以630續創新高；日新增用戶數在8日達到110的歷史紀錄，隨后9日以114續創新高；Uniswap

除了鏈上衍生品項目，作為DEX「扛把子」的Uniswap，在此番FTX沖擊中也受益明顯——11月6日至13日的一周內，Uniswap的交易量達到172.2億美元，相比上一周暴增逾185%，創下5月8日Terra危機以來的單周新高。

其中11月8日依舊是個關鍵的分水嶺，以單幣種交易量最大的USDC為例：11月7日Uniswap的USDC日交易量約8.92億美元，已經相比于6日的4.97億美元大幅上漲超90%；但11月8日Uniswap的ETH日交易量，相比7日再度暴增三倍有余，至29億美元；隨后USDC交易量在11月9日達到37億美元的歷史新高記錄，11月10日開始則從36.1億美元一路回落至昨日的7.7億美元；

而單幣種交易量僅次于USDC的ETH，也同樣遵循了類似的爆發增長軌跡：11月7日Uniswap的ETH日交易量約9.35億美元，已經相比于6日的5.8億美元大幅上漲；但11月8日Uniswap的ETH日交易量，相比7日再度暴增三倍有余，至33.1億美元；隨后的11月9日更是創下38.5億美元的近期新高；11月10日開始則從30億美元一路回落至昨日的8.7億美元；

Nansen首席執行官AlexSvanevik也證實，Uniswap上的ETH日交易量一度超過任何中心化交易所的交易量。此外Uniswap官方也披露其日新增交易地址創歷史新高，達到55550個。

「11月8日」發生了什么？

從數據上看，無論是dYdX、GMX、Gains這樣的鏈上衍生品項目，還是Uniswap這樣的傳統DEX協議，11月8日都是一個關鍵的分水嶺——交易量開始相比前日大幅走高數倍，并且在隨后的9日、10日左右創下歷史記錄，隨后開始逐步回落。那么11月8日那天，這場FTX潰敗中發生了那些關鍵的轉折事件？FTT首度跌破20美元，SBF持續沉默，市場的心理防線開始逐步雪崩；晚間SBF確認與幣安達成戰略交易協議，CZ稱打算完全收購FTX，從事實上確認了FTX的資金鏈斷裂傳聞；結合這個時間點進行分析，我們或許可以推斷，8號之前的鏈上交易量大幅上升，大概率是由于FTX的資產負債表傳聞導致的交易所資金出逃。但因為彼時并沒有確鑿的證據，市場信心還未完全雪崩，所以大家的疑慮與避險操作雖然逐步升溫，卻將更大的出逃浪潮與恐慌留在了后面。直到11月8日，所有的蓋子開始掀開，FTX資金鏈斷裂的傳聞被證實，更多更詳細的信息被一點點披露，市場的恐慌情緒在隨后兩天內達到頂點，這也加劇了用戶對更多中心化交易所的不信任感，從而進一步引發市場資金外流到鏈上。

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