深入解讀FTX資產負債表：教科書般的銀行擠兌案例_FTX:togetherbnb為什么恐怖

1、金融時報剛剛披露了一份據稱是FTX最后時刻的資產負債表，看起來像是SBF在向潛在投資者展示FTX的財務狀況。

圖1這張資產負債表不僅僅顯示了FTX在Chapter11破產前的最后一秒的樣子，也顯示了自上個周末以來FTX是如何突然陷入萬劫不復深淵的。可以說，這張資產負債表是完美的“銀行危機”教科書。2、我們先來看一下擠兌爆發之前FTX的資產負債表狀況。當時的FTX資產端有大約240億美元市值的總資產。其中有大約60億的流動性資產，包括各類穩定幣、各國貨幣存款、以及robinhood的股票；此外還持有大約150億的各種加密資產，被SBF標記為“不那么流動的資產”，包括60億的它自己發行的FTT，22億SOL，54億的SRM；最后是32億非流動性資產，主要是各類風險投資。有人猜測，之所以FTX持有了這么多跟SBF相關的資產是因為SBF動用客戶放置在FTX里的資金為自己相關資產控盤。還有人猜測，FTX是以FTT、SOL、SRM等代幣為抵押向Alameda提供貸款，而資產負債表上的這些代幣實際上是FTX和Alameda的合并報表。從負債端看，上周六FTX有大約140億美元的負債，其中包括至少50億美元的美元或美元穩定幣負債，以及大量BTC、ETH負債。這時，FTX的凈資本大約為100億美元。換句話說，在上周六之前，FTX的杠桿率僅為1.4倍，SBF在上周六時還確實是個百億身價的富豪。

順網科技與中數鏈簽訂合作協議：將在元宇宙等方面開展深入合作:7金色財經報道，日前，順網科技與中數鏈（上海）簽訂框架合作協議，公司旗下元宇宙瞬元智能鏈、Meta CJ將與對方展開包含資本性合作在內的全面深入合作。中數鏈是國版鏈的超級節點運營機構，是一家整合了專業的區塊鏈、web3.0應用技術，鏈接了豐富的文化數字化上下游生態資源的元宇宙技術及應用解決方案的機構。當下，順網科技則在不斷完善元宇宙算力基礎設施+應用層生態建設。[2022/7/23 2:33:07]

圖23、再來看下FTX在上周六的流動性狀況。SBF估計FTX平日里每天的資金提取平均為2.5億美元/日。因此即便沒有新增資金流入，SBF預計其60億的流動性資產也能對抗大約24天的提款需求，這將給FTX充足時間將持有的各種代幣變現，或從其他地方尋找資金。4、但周日開啟的擠兌超出了SBF的想象SBF在該文件中表示，周日FTX遭遇了平日25倍的提款需求，短短幾天內資金凈流出量達到了50億美元，其中包括至少20000枚BTC以及大量穩定幣。擠兌的結果是，FTX流動性資產的總額由60億下降到僅10億。這時，FTX的10億流動性儲備面對每日50億的流出壓力，覆蓋倍數將從24倍下降到了0.2倍。換句話說，它如果不暫停取現，就只能存活幾個小時了。5、伴隨流動性蒸發的還有FTX相關資產價格的暴跌不清楚FTX自己在二級市場上拋售了多少資產，但FTT、SRM、SOL價格在上周以來分別下跌了約90%、60%、60%。這導致FTX持有的不那么流動的資產總市值大幅縮水2/3，由150億跌至50億美元。SBF并沒有對它所持有的非流動性資產進行減值計提，但這些資產大多與加密領域風投相關，市場價值非常難估且很可能也已經大幅縮水。因此，在遭遇擠兌和資產減值后，FTX在破產前的資產負債情況是：資產端只剩10億流動性資產，50億代幣和賬面價值30億但實際價值很可能很低的非流動性資產，而負債端仍然有約90億美元價值的負債，其中50億是美元計價。換句話說，FTX在這個時候已經不僅僅是流動性危機了，而是徹徹底底的償付危機了。它已經資不抵債了。

現場 | 觀點：區塊鏈技術需要深入場景才能形成產業:金色財經現場報道，10月15日，華山論劍2020網絡安全大會于西安召開，在大會的區塊鏈安全與應用創新分論壇圓桌討論環節，

基石基金管理合伙人秦少博分享表示，區塊鏈創新型的業務需要承擔比較大的沉默成本，在區塊鏈領域創業需要考量自身能力。區塊鏈技術需要深入場景才能形成產業，過去5年由幣引發的熱潮已經越發理智。把區塊鏈作為技術、生產力討論更合適。不宜與太大的市場概念結合。

中國移動研究院安全技術研究所所長何申分享表示，從通信行業看待區塊鏈，會從系統工程高度去看，當區塊鏈從節點成網形成共識，需要考慮節點的安全。此外，可信是一種保障預期方案，區塊鏈是一種方案，兩種方案的協同，是通信領域的重點。對于區塊鏈透明性帶來的隱私問題可以通過隱私技術解決，但可能在公鏈場景里比較難實現。[2020/10/15]

聲音 | 菲律賓參議員：菲律賓不急于出臺加密法規，建議成立專項小組做深入研究:菲律賓參議員Grace Poe表示，該國議員們并不急于出臺使金融技術和加密貨幣等數字資產合法化的法律措施：“這是一件非常復雜的事情。事實上，立法者真的不應該急著起草一項有關這方面的法律。我們仍然需要學習很多東西，特別是在金融技術和數字資產方面。對我們大多數國人來說，這是陌生的領域，雖然他們中的一些人已經通過在線貸款接觸了這一領域。但在沒有適當的信息和教育的前提下，許多人實際上是受害者。”

參議員Francis Tolentino表示，監管機構應“放慢腳步”，研究“未成熟的”領域。對于具體應對方案，參議員建議成立一個工作小組來研究這一領域。該小組將由以下機構組成：菲律賓央行（BSP）、菲律賓證交會（SEC）、菲律賓存款保險公司、財政部以及卡加延經濟區管理局。Tolentino還建議，如果有涉及海外菲律賓工人的擔憂，勞工和就業部也應包括在該小組中。據證交會專員Luis Amatong稱，委員會將頒布新規則，要求擁有數字產品的公司必須注冊并受到監管審查，特別是如果其具有投資計劃。另外，BSP和SEC已經同意進行定期討論，以便可以提出實際的立法建議。（Rappler)[2019/9/23]

圖36、FTX在短短幾天內崩潰簡直是教科書般的銀行擠兌案例，它呈現了銀行特別是投資銀行擠兌的幾乎所有特征：本身實施大量的風險轉化，流動性轉化功能，將客戶資金用作高風險和低流動性資產投資。對擠兌壓力的估計完全不足，使得看似充裕的流動性儲備在短短一兩天內耗盡。需要指出，加密資產領域的擠兌因為完全鏈上進行，因此壓力遠超傳統銀行體系。在傳統商業銀行領域，一個月存款凈流出10%已經是很嚴重的危機。

聲音 | 中國平安：深入開展人工智能、區塊鏈、云三大核心技術的研發與應用:中國平安（601318）昨日發布了即將在年度股東大會及H股類別股東大會上的決議資料，其中包括《公司2019-2021年發展規劃》，規劃在發展措施中指出，公司持續夯實基礎，深入開展人工智能、區塊鏈、云三大核心技術的研發與應用，深度賦能核心業務的客戶經營、渠道管理、客戶服務、風險管控等方面，推動業務價值提升和創新公司孵化。[2019/3/29]

圖4而對于投行來說，雷曼破產前一個周其流動性儲備驟降400億美元，占其總資產的約8%。而FTX的案例來看，加密資產交易所的單日資金凈流出量就可能高達總負債的1/3。這是極其恐怖的流動性壓力，可以說任何一家采用了部分流動性儲備的金融機構都不可能幸免，更別說風格激進乃至牽扯龐氏騙局的FTX。資產端以市值法計價，非常容易陷入擠兌-拋售-資產價格下跌-股權下降-擠兌加劇的死亡螺旋。FTX更野蠻的地方在于自己持有了大量自己的股票，相當于銀行自己買自己的股票、自己注資自己。消息流傳的極快，疊加市場情緒非常脆弱，加速了巨人的轟然倒塌。7、SBF在這份文檔中有句總結寫的蠻好ThereweremanythingsIwishIcoulddodifferentlythanIdidbutthelargestarepresentedbythesetwothings:thepoorlylabeledinternalbank-relatedaccount,andthesizeofcustomerwithdrawalsduringarunonthebank翻譯過來就是：我最后悔的事情有兩件：不該粗糙的和Alameda進行信貸往來，不該低估銀行擠兌的流動性壓力。8、FTX這個價值200億的銀行擠兌案例值得寫進所有貨幣銀行學的教科書。原地址

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