DeFi的另一面：除了更多的投機，還是貪婪與恐懼的放大器_DEFI:加密貨幣

毫無疑問，區塊鏈世界就是我們這個年代的“狂野西部”，DeFi領域更是提供了大量的賺錢機會。我到現在都不敢相信DeFi的發展竟然如此迅速和野蠻。如Aave，Uniswap般的頭部項目持續獲得美股上市企業和機構的興趣；又有無數的“DeFi樂高”項目在頭部項目如Uniswap的基礎上再提供服務，如提供杠桿做市，或著是不斷調倉尋找最高收益的機槍池；更不用說不斷上線的新項目，在新的公鏈上，割著新的韭菜。這篇文章，讓我們拋開區塊鏈的信仰和未來的憧憬，聊一聊現在DeFi到底是用來做啥的，它背后的投資邏輯又是什么。DeFi為什么崛起？它解決的問題又是哪些？

Defi解決了什么問題？如果不包括提供了一種快速的卷錢跑路方式的話，DeFi目前的主要用途是加杠桿炒幣、交易山寨幣、和內幕交易。DeFi通過鼓勵用戶使用自身平臺，提供挖礦獎勵，吸引幣圈用戶負成本地借貸、加杠桿炒幣，又或是快速、零成本上線、交易山寨幣，用戶更是可以通過交易DeFi中的“合成股票”完成股票市場中的內幕交易。的確，DeFi不管是Aave一樣的去中心化的借貸協議，還是Uniswap一樣的去中心化交易所確實是提供了一種未來金融的可能性，但是，他們的基礎資產是加密貨幣，而加密貨幣目前最大的用途，是投機。這就意味著，DeFi項目解決的問題是：如何更好、更方便的的投機。它們離改變世界的金融體系差的可不是一丁半點。但是，對于幣圈自身來說，DeFi無疑是革命性的創新：當韭菜手底下的加密貨幣離“星辰大海”還要“開發”數年時，DeFi讓他們的幣有實際用途了！有了DeFi，這些目前是空氣的虛擬貨幣可以用來在Aave上借給做空者賺取利率，又可以用來在Uniswap上做流動性挖礦賺取平臺幣。既質押挖礦后，DeFi的出現讓加密貨幣持有者除了信仰外，有了更多不賣的原因。DeFi–幣圈市場的貪婪與恐慌放大器

DeFi平臺Zerion開始收取0.5%交易費用，費用將存入多簽合約:金色財經消息，DeFi平臺Zerion宣布開始收取交易費用，用戶通過Zerion在Arbitrum、Aurora、Avalanche、BNBChain、GnosisChain、Polygon、Optimism上交易需要收取0.5%的交易費用，在以太坊上交易無需付費。Zerion表示該費用明顯低于MetaMask以及Coinbase，持有Zerion Genesis NFT的用戶無需付費。協議收取的交易費用將統一存入一個類似財庫的多簽合約。[2022/3/18 14:05:06]

如上文所提，DeFi的出現為用戶提供了更多的投機工具，這對幣圈市場整體上是有利的。DeFi不光讓加密貨幣有了更多不賣的理由，而且其自身的挖礦獎勵更是會增加加密貨幣的購買需求。但是，DeFi的出現也同樣大量增加了加密貨幣的數量和供應，不管是不斷出現的DeFi平臺幣本身，為了投機而產生的傳銷幣、空氣幣。DeFi為幣圈同時增加了投機需求和貨幣供應，這造成了漲跌行情的放大。在牛市中，幣圈的用戶和新資金是增量，他們會被各種形式多樣的“傳銷幣”和DeFi的挖礦策略所吸引，DeFi的出現為幣圈提供了更多的流動性和買方壓力。更多的交易需求意味著更高的DeFi平臺幣價，更高的平臺幣價意味著更高的流動性挖礦獎勵，更高的挖礦獎勵意味著更多的礦工，而更多的礦工也就意味著更多的加密貨幣需求，更多的加密貨幣需求意味著更高的幣圈整體市值。這產生了一種螺旋式上升的循環，因為隨著幣價上升，會有更多的新用戶和資金參與進來這個市場，從而繼續推動幣價。DeFi給整個加密貨幣市場帶來的負面影響，則體現在“挖賣提”策略給市場帶來的賣壓，和各種通過去中心化交易所上市的傳銷幣和空氣幣上。熊市中，幣圈的用戶和資金是存量，但是DeFi平臺的挖礦獎勵和新的“空氣幣”仍會不斷的向市場流出，像吸血鬼一樣吸收著市場的流動性和資金。聰明的投資者會在行情不穩定時使用“挖賣提”策略來獲得穩定的delta中立收益：先對沖基礎貨幣對的波動后參與挖礦，之后每日賣出挖礦獎勵、當獎勵降低時提出本金，這對整個加密貨幣市場無疑是負面的。一旦挖賣提策略主導市場，挖礦者的套保需求會在期貨市場拋出賣壓，現貨價格的不斷下降會大幅降低用戶加杠桿的需求，這就導致了借貸平臺的放貸利率降低。至此，DeFi平臺的鎖倉量和手續費也隨之降低，這影響到了DeFi平臺幣的基本面–更加促進了“挖賣提”的情況。除去“挖賣提”策略給市場帶來的螺旋式下跌外，去中心化交易所也使新型的傳銷幣、空氣幣更加猖狂。通過DEX，任何一個人都可以發幣并提供新的加密貨幣交易對-這對幣圈長遠發展是極為不健康的，特別是在熊市下。這些傳銷幣通過高度控盤和內置的“銷毀機制”可以在短期內將幣價暴力拉升，但是，一旦吸引到足夠韭菜投資，發幣方可以把全部的幣放入DEX的流動池吸干流動性，或以“黑客攻擊”為由卷走用戶資金跑路。雖然整個幣圈用戶對監管極度反感，但是如果新用戶把錢虧光在了一個歸零的傳銷幣挖礦項目上，這也不是我們想見到的。DeFi的未來在哪

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2478.8億美元:12月29日消息，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2478.8億美元，24小時減少2.99%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（229.9億美元）、Convex Finance（190.2億美元）、Maker DAO（180.2億美元）、AAVE（145.3億美元）、WBTC（123.5億美元）。[2021/12/29 8:13:02]

只要未來全世界央行像如今一樣不斷找借口給市場提供超額流動性，真實收益收益率不斷處于負數，沒有理由更多的金融機構不會試圖投資加密貨幣、在該暴利領域分一杯羹來確保他們的收益沒有跑輸央行印錢的速度。這也是前文講到各大金融機構對DeFi的興趣來源：就算是在幣圈熊市中，AAVE上3%的穩定幣存款利率也好過任何一個傳統金融市場中的貨幣市場基金。問題是，當央行最后不得不關緊貨幣超發的閥門時，投機需求降到冰點，DeFi還有什么應用場景？或許有一天，我們會回歸本質，把商業匯票NFT化，通過去中心化的方式去掉銀行，為企業提供短期融資？又或許隨著元宇宙的爆發，我們更多的GDP將在虛擬的元宇宙內產生，DeFi則會是元宇宙經濟的基礎支柱？不管怎樣，我們今天看到的DeFi，是由虛擬的加密貨幣作為支柱，而加密貨幣背后的主要需求，是投機。根據央行等部門發布“關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知”，本文內容僅用于信息分享，不對任何經營與投資行為進行推廣與背書，請讀者嚴格遵守所在地區法律法規，不參與任何非法金融行為。吳說內容未經許可，禁止進行轉載、復制等，違者將追究法律責任。

加州大學伯克利分校開始提供DeFi課程:金色財經報道，加州大學伯克利分校最近在其2021年秋季學期的課程中增加了一個關于去中心化金融的大規模開放在線課程或MOOC。加州大學伯克利分校電氣工程和計算機科學教授、區塊鏈平臺Oasis Network的創始人Dawn Song表示，她將與斯坦福大學和倫敦帝國理工學院的教授一起幫助領導DeFi課程。Song還表示，DeFi正在成為構建金融基礎設施的一種全新方式。（cointelegraph）[2021/9/2 22:55:54]

TrustBase中國區負責人爾爾：在波卡生態愈加豐富狀態下更看好DeFi領域:據官方消息，幣贏CoinW《共識52》第十五期《Polkadot的進化之路——奠定波卡生態繁榮的基礎設施》主題AMA中爾爾表示，

長期來看，我們知道DeFi這兩年之所以很火，主要是因為流動性挖礦帶來的流量引入。但事實上，目前的DeFi帶來流動性價值的同時也帶來了泡沫，一些真正的大方向，比如大數據、物聯網、VR和人工智能等主流產業還沒有與DeFi有機結合，形成“去中心化的供應鏈金融”。波卡生態已經有一些項目覺察到了這點并開始嘗試，包括TrustBase（我們自己把它稱作DeFi2.0）。我希望能夠在波卡國度看到這種更為宏觀的、全面的、建設性的DeFi，那將是未來社會影響力最大的領域。[2021/3/10 18:33:12]

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