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DEX爭霸:Uni、Sushi六大關鍵指標全面對比_SWAP:Uniswap

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在Uniswap的諸多分叉項目中,Sushiswap脫穎而出。相信任何人九月份時候都不會預料到Sushiswap如今的發展吧。盡管彼此競爭,但是Sushiswap跟Uniswap的發展其實是互利的,都在共同做大DEX的蛋糕。本文從五個鏈上指標,比較Sushiswap和Uniswap,幫助我們更好的了解這兩款重量級的AMM產品。盡管剛開始Sushiswap只是Uniswap各種以食物命名分叉項目中一個典型的例子,但是Sushiswap不僅生存了下來,其在AMM模式上的發展和創新也超出了所有人的預期,現在Sushiswap可以在許多層面上跟Uniswap展開競爭了。目前這兩款AMM已經分化成兩個完全不同的產品了,Sushiswap一直在不斷發布新功能,比如Bentobox。而Uniswap的核心開發者則一直在專心打造UniswapV3。UniswapV3的發展前景目前尚難估量,但可以肯定的是,這兩個協議之間的競爭正在升溫。本文深入研究Sushiswap和Uniswap的鏈上指標,比較這兩個AMM協議在DEX協議的王者爭霸賽中,是如何相映成趣的。交易量對比:Uniswap勝出

想要衡量任何去中心化交易所的成功與否,最基本的指標之一自然就是交易量了。畢竟,去中心化交易所的核心目的是促進參與者之間的代幣交易。盡管在整個DEX領域的交易量上,Uniswap仍然占據主導地位,不過Sushiswap的交易量也很難忽視。

在過去的三周里,Uniswap的平均周交易量接近60億美元,而Sushiswap則處理了28億美元的交易量--對于一個只存在了幾個月的協議來說,這一數據頗為可觀。就在一個月前的12月,Sushiswap平均處理的交易量是Uniswap每周交易量的25%。現在,該協議的平均處理量達到了Uniswap交易量的48%。

數據:當前DEX24小時總交易量為34.3億美元:據DeBank數據顯示,目前DEX 24小時總交易量34.3億美元。其中總交易量排名前五的DEX分別為Uniswap V3(5.1億美元)、PancakeSwap(4.39億美元)、MDEX-HECO(3.92億美元)、MDEX-BSC(3.56億美元)、Uniswap V2(3.18億美元)。[2021/8/14 1:55:14]

數據來源:DuneAnalytics

數據來源:DuneAnalytics協議總流動性對比:Uniswap勝出

除交易量之外,DeFi協議中的鎖倉總值,或者說協議內可用的總流動性,也是衡量DEX成功與否的一個關鍵指標。

Sushiswap通過新穎的“吸血鬼攻擊”式的操作起步獲得自己的交易體量。在Sushiswap早期,這種玩法對它的聲譽有所損害,畢竟它的對手可是DeFi的寵兒Uniswap。代幣激勵的誘惑,讓人們很難抵御。Sushiswap采取的"分叉+添加代幣"的策略顯示了代幣激勵的力量。不過Uniswap也進行了反擊。在Sushiswap上線之后的幾周內,Uniswap也采取了發幣策略,當然這場賽事還沒結束。Uniswap相比Sushiswap更進一步,向之前的用戶追溯分配15%的代幣量,之前使用Uniswap的人都賺到了幾千美元的回報。就像Compound的做市挖礦熱一樣,Uniswap的追溯分配方式,也成為了DeFI行業的標配,無論是新老協議,在上線代幣時,都會采用這種方式了。

MDEX上線幣安智能鏈BSC五秒后,TVL超5.5億美元:據MDEX.COM官方數據顯示,MDEX上線幣安智能鏈BSC五秒后,TVL已超5.5億美元。[2021/4/8 19:59:35]

Uniswap發幣后,瞬間翻轉盤面。在8月份Sushiswap吸納了大量的流動性之后,流動性提供者們紛紛回到了Uniswap分一杯羹,參與Uniswap代幣上線之后的流動性挖礦,獲得UNI代幣。幾個月后,情況漸趨平穩。Uniswap和Sushiswap如今都擁有數十億美元的流動性。不過,也有個關鍵的區別。在2020年11月結束了流動性激勵措施后,Uniswap如今的30億美元的流動性資金池,現在完全沒有得到代幣激勵的補貼。與此同時,Sushiswap則繼續大力獎勵LP,進一步發放SUSHI代幣獎勵。

數據來源:TokenTerminal這里需要注意的是,雖然Uniswap的做市商(LP)并沒有直接得到UNI代幣激勵,但很多項目都在利用Uniswap作為他們的主要交易場所,并激勵自己的社區為各自的Uniswap池提供流動性。無論如何,較高的流動性與缺乏原生UNI激勵機制同時存在,標志著Uniswap達到了產品與市場的契合。Uniswap繼續作為交易商和代幣項目的首要交易平臺,雄冠整個市場。然而Sushiswap在總流動性方面也跨越了20億美元的里程碑,這一成績很難忽視。Sushiswap如今有了很大的市場深度,而關鍵的DeFi項目,特別是Yearn生態系統,則選擇使用Sushiswap作為其主要的流動性來源。收入對比:Uniswap勝出

Bitget VP Jos:Cex和Dex的優勢結合將會是未來的主流發展方向:3月8日消息,Bitget副總裁在金色財經區塊鏈非凡女性論壇上發表觀點,認為CEX與DEX的關系不應該是相撕相殺的,不能一概而論去中心化就是不好,或者中心化才是王道。CEX要學習DEX的優勢,將這些功能嫁接到CEX上,比方說DEX的AMM模式和CEX的掛單模式。兩者的優勢結合將會是數字資產交易的主流模式。

CEX們時下也應該專注一點,堅持做長期而正確的事,不畏孤獨與艱難。DeFi的路還有很長,每一個新興領域的誕生都會有一批先行者,也有很多投機者,如果絲毫沒有研究的話,投機的成本是很高的。[2021/3/8 18:25:00]

Uniswap和Sushiswap在交易量和流動性深度方面競爭激烈,收入情況也成為了另一個需要關注的關鍵指標。這里所說的收入,指的是用戶交易的手續費給LP帶來的現金流。值得注意,這兩個協議的特點是對任何交易對都收取0.3%的交易費。縱觀整個DeFi領域,Uniswap都是王者一般的存在。該協議是一臺印錢機器。2021年1月,Uniswap平均每天為LP創造超過230萬美元的收入——大大高于該領域的任何其他協議。

哪個競爭對手更接近它?是的,你猜對了。就是Sushiswap。盡管Sushiswap的AMM僅占Uniswap日收入的一半,但仍為Sushiswap的LP們帶來平均7位數的收益,平均每天產生約120萬美元的進賬。與交易量數據類似,從收入角度看,Sushiswap也在不斷壯大。本月早些時候,該協議一度飆升,所產生的的日收入量,約為同期Uniswap的64%,同時在過去7天內,平均收入約為Uniswap日收入量的46%。盡管相比之下Sushiswap仍然明顯低于Uniswap。

DEX交易量達到中心化交易所交易量的近4%:金色財經報道,去中心化交易所的交易量在7月創歷史新高,超過40億美元。同時,據Block Research數據,去中心化交易所與中心化交易所的交易量比率在7月也增加了,達到了將近3.95%,高于6月份的2.1%。在6月之前,該比例從未超過1%。[2020/8/5]

數據來源:TokenTerminal市銷率(P/S)對比:Sushiswap勝出

市價和收入的比值(市銷率,P/S)逐漸成為了DeFi協議的通用指標。P/S值會將代幣的價格跟對應DeFi協議的收入做對比,是基于協議的交易手續費收入,對協議的市場價格進行估值評價的指標。這意味著具有較低P/S比率的代幣,可能比具有較高P/S值的類似協議,估值更為公平,或者市場對代幣的增長預期較低。

根據TokenTerminal的數據,Sushiswap一直保持穩定,P/S比率約為5,而Uniswap最近由于過去幾周的價格大幅上漲而觸及約15。

數據來源:TokenTerminal有鑒于此,從目前Uniswap產生的現金流來看,相比Sushiswap來說,目前市場對Uniswap的估值過高。但這并不意味著Uniswap公司被高估了,或者說Sushiswap公司被低估了。如前所述,這個估值指標背后有很多細微的差別,取決于讀者想如何解釋這些數據。兩類協議的代幣設計

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我這里想多聊一下這兩個協議的代幣機制。UNI代幣目前是一種非生產性的治理代幣,這意味著它們并不代表對Uniswap這頭現金牛的任何經濟權利。另一方面,SUSHI的持有者確實對協議的現金流有權利要求,使其成為生產性資產。考慮到這一點,UniswapV2中引入了一個可選的協議收費比例的參數,可以選擇將轉給LP的手續費比例,從0.3%降到0.25%s,剩余的0.05%則通過去中心化治理過程來分配。Sushiswap采用的正是這種模式,但它并沒有像Uniswap那樣對協議收費的意圖含糊其辭,而是讓SUSHI的持有者通過抵押代幣的方式,直接獲得協議的現金流。過去三十天,Sushiswap分配給了代幣抵押者們530萬美元的抵押收入,大約為8%的年化回報率。如果Uniswap實施同樣的模式,根據30天的收入數據來計算,該協議將為UNI抵押者帶來兩倍的收入,本月收入為1100萬美元。以此計算得到,如果Uniswap也采取Sushiswap的模式的話,UNI抵押者的一年的收益量可以達到1.32億美元,年化收益率為3.1%。價量比(P/V值):Sushiswap勝出

價量比(P/V)是一個較新的、DEX特有的估值指標,與P/S比具有類似的特性。P/S的市銷率指標,會根據流動性協議產生的費用來估值,當研究具有不同費率的協議時,費用金額可能會因此有所差別,對比起來比較困難。P/V比率則忽視這些區別,根據DeFi協議的交易量,來衡量市場如何對協議進行估值。

簡單來說,目前市場對Sushiswap的P/V值是4,意味著Sushiswap每天每1美元的交易量,市場估值認為能值4美元;對于Uniswap來說,這一比率更高,為11,意味著每處理1美元的交易量對應的價格約為11美元。

數據源:TokenTerminal與P/S的比值類似,市場可能會給予Uniswap更高的估值,表現為P/V值更大,因為他們對該協議的增長預期相對于Sushiswap會更高。同樣考慮到Sushiswap仍然是一個較新的協議,市場對該協議的增長預期可能較低,因為它還沒有明確界定其護城河,而Uniswap則有。價格表現:Sushiswap勝出

好了,讓我們進入正題。最終基本面和估值指標也只能讓你走這么遠,市場才是最終的裁判。那么,這些協議的表現如何呢?在最近幾周,這兩個代幣都出現了大規模的上漲,所以無論你持有SUSHI還是UNI,你現在可能都很開心。但一路走來,并非總是陽光燦爛,鮮花遍地。Uniswap和Sushiswap(以及整個DeFi市場)在第三季度末和第四季度初度過了一段艱難的時期。在這段時間里,在DeFi熊市中,UNI相對于其分叉項目來說更好地守住了陣地,因為UNI在Q4的最低谷是-53%的下跌,而SUSHI的持有人則感受到了更多的痛苦,下跌了-61%。好在此后這兩個項目都有很大的反彈。

今天來看,自2020年第四季度開始,Uniswap的漲幅已經飆升到232%,而Sushiswap則在大家都以為它死了之后,以530%的漲幅重新爆發。

數據:CoinGecko必須認識到,Uniswap是市值較高的資產,這意味著自然要有更多的資金流入,才能拉動上漲。作為參考,Sushi在底部的流通市值只有4800萬美元,而底部Uniswap的流通市值仍然在5億美元以上。小結

雖然Uniswap仍然占據主導地位,但近幾個月來,Sushiswap的發展及其在市場上的競爭力,充分說明了產品市場契合度也正在提高。今日之戰的最終結果?一場平局。Uniswap在交易量、流動性和收入等基本指標上勝出,因為它是DeFi中主要的流動性和交易場所。另一方面,Sushiswap由于更有吸引力的經濟設計和較小的市值,在P/S、P/V和價格表現等估值指標上勝出。

如果有什么可以肯定的話,這兩個協議的未來一年將是令人興奮的。看起來競爭會仍舊激烈。Sushiswap和Uniswap都計劃發布重大版本。Uniswap會帶來V3,而Sushiswap今年早些時候也制定了雄心勃勃的路線圖。誰是贏家?我想,只有時間才能知曉了。翻譯:荊凱來源:https://newsletter.banklesshq.com/p/dex-title-fight-uniswap-vs-sushiswap聲明:本文為作者獨立觀點,不代表區塊鏈研習社(公眾號)立場,不構成任何投資意見或建議。-END-

Tags:SWAPUNIUniswapUSHLMCSWAP價格uni幣值得投資嗎layer幣和uniswap的關系SUSHIBULL

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