如果說2017年的風口是1C0，那么2021年的風口就是DeFi（上）_EFI:Defi Tiger

編者按：本文來自白話區塊鏈，Odaily星球日報經授權轉載。如果說2020年區塊鏈只有一個主題，那我想非DeFi莫屬。什么公鏈，什么存儲，什么跨鏈，在DeFi面前都不值一提。畢竟，DeFi已經從一個所謂的“以太坊自救方案”，進化成了一個大家看得見、摸得著的區塊鏈發展大方向。區塊鏈探索發展了這么多年，終于找到一個實打實的，要故事有故事，要數據有數據的落地場景，你說大家能不激動么？2021年的區塊鏈，不出意外，整個主旋律，還是得圍繞著DeFi轉。最近的行情也可以佐證這一點，在比特幣從4萬多的高點跌回3萬出頭的這兩個星期，DeFi藍籌和優質二線幣種不但超級抗跌，而且在比特幣止跌之后迅速反彈。不僅收復失地，還屢屢創出新高，完全不看大餅臉色狂飚。2021的第一個月即將走完，在過去這一個月里，DeFi的方向上明顯出現了一些新的征兆。將會用上下兩篇文，給這幾個新的征兆做一些簡單的介紹，跟一些不靠譜的預測，希望能在未來的11個月里，給各位讀者的投資增加一些思路。2020年的DeFi是什么樣？

在去年的年末總結文《2020年度“DeFi大狂歡”總結，下一年度的新方向又在哪里？》中詳細歸納過，2020以及之前的DeFi進化史，新進圈不久的朋友若是沒看過，可以先過去看看理清個脈絡。簡單來說，2020年的DeFi，是以Dex、借代、流動性挖礦與收益聚合、初代衍生品，初代保險和初代算法穩定幣這幾個大的方向為主。2021年最大的DeFi脈絡，一定是在2020年的基礎上，升級原有的大方向，同時保持探索新方向的探索，其中算法穩定幣的升級。上周文章《USDT等美元穩定幣已成美國金融結算基礎設施：一文說透穩定幣進化史》已經做了單獨介紹，本篇旨在介紹其他幾個大類的升級，以及可能出現的新的方向。進階DEX：Uniswap、Sushiswap、KNC、LRC、CRV

“新債王”岡拉克：如果比特幣跌至1萬美元，我不會感到驚訝:金色財經消息，“新債王”岡拉克表示，加密貨幣走勢顯然不樂觀，如果比特幣跌至1萬美元，我不會感到驚訝。[2022/6/16 4:30:32]

整體來說，2021年的進階DEX，目標是更好的滑點，更低的無償損失，更快的交易速度，更低的Gas費用。具體到幾個代表項目，每個都有值得一說的地方。Uniswap：當之無愧的老大，V3版本是所有人翹首以待的東西，畢竟現在Gas費用太貴了。更加重要的是，相對于交易體驗的提升，UniswapV3對于L2的選擇有著關乎行業發展方向的重要意義。在各個Layer2進入戰國時代，ETH“官方”態度不明的情況下，幾個龍頭DeFi對于Layer2的選擇，有著至關重要的指導意義。Uniswap又可能是龍頭里，話語權最重的那一個。從當前放出的消息，大概率會是OptimisticRollup。Sushiswap：當前的日交易量也是節節攀升，和各個其他項目有了越來越多的集成，大有“磨刀霍霍向Uni”的傾向，從一個Fork的仿盤，經歷了各種風波，一路走到今天，確實不易。2021年的路線圖激動人心，沒看過的讀者一定記得去網上搜一下。Sushi2021年一定會做的三件事：發布借代BentoBox，與更多重量級項目合作，集成L2。KNC：曾經的DEX一哥，現在只能算個2線選手。KNC這幾天公布了3.0方案，要引入一種稱為動態做市商的新型DeFi創新，消除目前流行的DEX面臨的問題。例如低資本效率和高滑點——然而，3.0路線圖一桿子支到下半年去了,不知道到時候出來，會不會黃花菜都涼了。LRC：國產之光，V神天天點贊的項目，3.6版本終于上線，也開了AMM，而且是Zk-rollup的AMM！單從技術和理論上來說，如果能把UNI的流動性全部遷移到LRC上去，用戶會得到快100倍的交易速度和便宜100倍的交易費用……然而這可能么？顯然不可能，區塊鏈世界并非技術完全說了算，生態，用戶印象，可組合型等護城河同樣重要,Uni在這些方面都是當仁不讓的NO.1。但不管怎么說，我們總算有了真正的基于Rollup的DEX，2021年，看LRC如何給“進階DEX”添磚加瓦。CRV：近來風頭正勁，勁到什么程度呢？就是BTC跌我還要逆勢漲的那種程度，除了自身業務量有所增長，挖礦釋放拋壓與收入比例慢慢下降之外，近期與SNX和合成資產的合作也是一個非常亮眼的增長點，讓人看到了未來的許多可能性，具體原因，我們在接下來的合成資產章節會詳細說明。除此之外，CRV還與AC軍團合作，發布crv.finance，支持任何人創建無權限curve池，以進行DAI、USDC或USDT交換。同時上線CurveMetapool，初始支持FraxFinance、BasisCash和MITHCash3種熱門算法穩定幣。總之，動作不斷，業務瘋漲。合成資產：SNX、CRV

美SEC主席：如果被廣泛使用 加密貨幣需要相應規則:美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler表示，如果加密貨幣被廣泛使用，需要相應規則進行規范。（金十）[2021/8/4 1:32:31]

合成資產，其實2019-2020年一直都有，但是一直并沒有太受人關注，原因很簡單，大家覺得用區塊鏈行業的合成資產去炒股票，黃金什么的，意義不大。區塊鏈行業自身7x24,波動上也比股票黃金來的刺激的多，為什么不直接投資，要拿幣去玩合成資產的股票黃金呢？然而到了2020-2021，大家發現這事兒沒那么簡單。SNX在與CRV合作之后，出現了這么一個場景：“有人拿1000萬Dai買BTC(DEX上的wBTC），用1inch聚合器，1000萬的DAI能換276個wBTC，滑點是2%，用Uniswap，滑點達到15.38%。34000的wBTC成本變成了41500，而用CRV，用了CRV，1000萬的DAI可以買到286個wBTC。比1inch平臺多買10個，比Uniswap多買46個！CRV是如何實現的呢？用戶的DAI會在Curve上先轉化成為SNX的sUSD，第一步平臺會借助Synthetix把sUSD轉化為sBTC。因為SNX的抵鴨合成資產模型，sUSD轉化為sBTC的過程是沒有滑點的。第二步平臺再把sBTC轉化為wBTC。這個過程中Curve利用特有的恒定函數做市商，把滑點控制在一個很低的水平。”這對于散戶來說可能不是什么需要的功能，畢竟這套兌換單是Gas的調用費用可能就得幾百美金，但對于大戶來說，這可就是大額兌換的剛需場景了。而且大家發現，去年的美股，像是特斯拉，蔚來這些美股，表現完全不輸甚至跑贏BTC、ETH、對于國內不方便美股開戶的朋友，使用SNX這類合成資產看準行情獲得的美股收益，其實非常之可觀。再者，隨著2020年區塊鏈金融化的主基調定下之后，合成資產給DeFi利用傳統金融資產及更多樣、更復雜的交易策略提供了通道，這個重要性會被圈內越來越清晰的認識到。更需要認識到的是，合成資產理論上除了可以模擬追蹤黃金、股票、債券，各類傳統或是加密指數之類，更是理論上可以交易一切包括流行文化市場、Meme市場、個人Token市場等等。19年底，曾經有開發人員有了一個想法并發布了一個原型——如果我們有一個合成資產來追蹤舊金山的糞便出現頻率會怎么樣？當看到更多的糞便時，Token持有者就會獲利，而如果糞便出現減少，Token發行者就會獲利，只要有一個靠譜的“糞便數量報告預言機”即可。你可以繼續放飛你的想象，比如創建追蹤美國軍費的合成資產Token，拜登上臺之后一年的發Twitter頻率……只要系統和預言機支持。SNX2021年的路線圖也是值得期待，包括遷移到OptimisticEthereum、開發SynthetixV3版本、改進授權治理委員會SpartanCouncil的選舉流程、持續對synthetixDAO進行去中心化、有望提供至少10倍杠桿的合成期貨、升級二元期權、擴展對加密資產和商品以及股票的支持、DApp升級以及收購與擴張等等。簡而言之，不出意外的話，2021年會是合成資產大放異彩的一年。除了SNX，還有UMA，MirrorProtocol，波卡上的Coinversation等等都是值得關注的項目，甚至最近像是Nest等預言機項目，也開始涉足合成資產領域。進階借代：固定利率與資本效率

CryptoQuant CEO：如果購買力持續來源于穩定幣，將對牛市不利:CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju發推稱，如果購買力持續來源于穩定幣，將對牛市不利。如果是這樣，那么一旦該交易所的穩定幣儲備耗盡，一切就結束了。[2021/3/15 18:44:13]

我估計要評選你錯過的最讓你拍大腿的DeFi，可能AAVE當仁不讓的要排第一位。畢竟兩年時間，近千倍的漲幅，可以說近幾年傲視圈內無敵手，讓無數小伙伴的大腿腫的不能再腫了。畢竟金融的本質，其實都建立在借代的底座之上。那么2021年，進階的DeFi借代會往哪個方向發展？目前來看，固定利率與資本效率，是兩個大的方向。眾所周知，無論是Compound，還是AAVE，里面的利率都是隨時浮動的。利率波動會使得借代雙方很難對未來進行規劃，也不利于投資決策及適當的風險對沖。這也是為什么傳統金融領域中，大部分的借代市場份額，都是由固定利率產品所主導。由此不難想象，DeFi的借代發展，一定也會朝著這個方向開拓，目前市面上也有了數個主打固定利率借代的項目。單就知道的，就有MFT，MPH，Yield，Swivel，Notional等項目在做，而借代龍頭AAVE最近也開始涉足這個領域。2021年這個領域大概率會從當前你好我好的藍海，逐步變成你死我活的紅海。至于如何在波動劇烈的區塊鏈行業實現固定利率，每家有每家的方式，各不相同，篇幅問題沒法在這里闡述了。而借代進階的另一個方向，則是有關資本效率的提升，眾所周知，如果你想要借錢，你必須鎖定抵鴨比你能借到的更多的資金，這必然導致資產利用率偏低。想象一下DeFi上如果有花唄，會是怎樣一個場景？基于信用的無底押借.款，一定會釋放比高出一個量級的資本效率。這個領域目前也有幾個項目開始探索，包括龍頭AAVE，采用信用委托額度方式。Truefi，基于DAO模式，還有Teller，引入了鏈外信用數據……協議之間的借代會推動DeFi之間的資本效率的提升，讓不同協議之間的資金快速流動起來，從而開辟出DeFi的新領域。IronBank的0抵鴨借代，目前所有的DeFi借代協議，從Maker、Compound、Aave都是超額抵鴨的，Cream的IronBank試圖采用信用體系，實現無抵鴨的借代。如果能夠順利落地，這在DeFi領域會解鎖資本的流動性。IronBank會設置白名單，如果一個協議列入白名單，就可以獲得一定額度的信用，通過這個信用可以直接向CREAMV2獲得額度。按照CREAM的說法，它類似于其用戶具有足夠抵鴨之后可以允許有一定額度，這里的主要區別在于不用犧牲其流動性。整體來說這個領域也才剛剛起步，大家都在摸索，相信隨著DID慢慢普及，鏈上信用逐漸開始被接受之后，會有著更為廣闊的發展空間。好了，這就是為你總結的2021DeFi脈絡上篇，在下周的下篇里，我們會介紹以下三個DeFi方向的最新脈絡：進階的收益聚合器、進階保險、進階衍生品。

三箭資本CEO：如果DeFi出現在外匯市場電子化時期 自營商銀行將會破產:三箭資本（Three Arrows Capital）首席執行官Su Zhu發推稱，如果DeFi出現在外匯市場電子化的時期，我可以告訴你，自營商銀行將會破產，而5萬億美元/天的市場將是peer-to-peer（點對點）和peer-to-pool（點對池）的。現在缺少的主要元素是隱私和可擴展性，然后我們就贏了。在向傳統金融人士展示初始DeFi產品時，他們驚訝于幾個關鍵的差異:

1.快速升級功能；

2.無許可訪問；

3.由用戶控制；

4.零文書工作或實體開銷；

5.低主觀性。[2020/11/22 21:40:42]

聲音 | 蔡維德：如果試了一次比特幣就不想去銀行匯款:科博會“2019中國金融論壇”于2019年10月23-24日在北京召開。國家特聘教授，北航數字社會與區塊鏈實驗室主任，工信部賽迪區塊鏈研究院名譽院長蔡維德出席并發表演講。他指出，數字法幣快捷迅速。他還談到，有人講說，如果試了一次比特幣就不想去銀行匯款。現在銀行用SWIFT來匯款。現在客戶來選擇，客戶會因為方便而使用穩定幣，以后再到銀行去做現在慢速匯款是不可能的事。所以國際貨幣資金組織銀行說必須要改革。（新浪財經）[2019/10/23]

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