為何加密市場容易震蕩且大部分項目聯動 同漲同跌？_數字貨幣:區塊鏈存證是什么意思

近期，比特幣接連下挫，價格回到年初，其他幣種跟著血崩，很多投資者一夜回到解放前，幾個月時間都“白漲了”。那么，為啥區塊鏈行業的行情會出現同漲同跌的情況？

其實，只要投資者進入這個行業一段時間，就會發現這種現象：比特幣漲或者橫盤的時候，其他數字貨幣才會出現雞犬升天的現象，而當比特幣下跌時，幾乎所有的數字貨幣都會跟著遭殃。

要理清其中的原因，先了解兩個金融概念：系統性風險和個體性風險。

所謂的系統性風險指的是影響全局的風險，而個體性風險，指的是那些影響局部或者個體的風險。

網友向推特黑客轉幣包含隱藏信息：比特幣可追蹤 為何不使用門羅幣:7月16日消息，在今日早間推特眾多名人賬戶遭攻擊，并發布數字貨幣釣魚騙局后，根據Reddit網友發布的鏈上數據信息，有用戶正在向黑客相關的七個不同的地址發送0.00005348 BTC（約合0.5美元）。而在這7筆交易中隱藏著一份信息：使用比特幣時您處于危險之中，比特幣可以被追蹤，為何不使用門羅幣。（JP.Cointelegraph）[2020/7/16]

關注過行情波動的朋友，應該都知道，區塊鏈行業行情壞時，大家一塊遭殃，行情好時，大家一塊雞犬升天。但是，每個 Token 的漲跌幅卻可能存在差異。其中，市場的同漲同跌是系統性風險所導致的，而每個 Token 的漲跌幅度不同，則是個體性風險所導致的。

韓國金融消費院：政府為何不對自己的無能進行反省反而打壓加密貨幣市場:7日，韓國金融消費院表示很難理解為什么政府沒有對加密貨幣政策的失敗或自己的無能進行反省，反而一直在用權利打壓加密貨幣市場。[2018/3/7]

同漲同跌這個現象意味著區塊鏈行業的波動，更多反應的是市場的系統性風險，而不是個體性風險。

先簡單舉個例子，回到我們高中學的生物學中，一個生態環境，是物種種類的多元化，生態更加穩定？還是物種越少，越單一，生態更加穩定？

韓國監管態度為何急轉？或不敢與趨勢對抗:不到一個月前，韓國司法部長表示，政府部門正在準備一項針對數字貨幣交易平臺的法案，財政部長和金融監督服務主管認為數字貨幣交易是“巨大的投機”，“泡沫注定破裂”。而本周，韓國金融監督機構（FSS）主管Choe Heungsik扭轉態度，表示當局希望促進數字貨幣交易的健康發展，政府應更多關注正常化，不是加強監管。分析文章認為，韓國政府可能意識到，與其對抗這一趨勢，不如將其變成一個有利可圖、但受到監管的行業。就像馬來西亞、新加坡和日本等國對賭場的管理方式一樣，韓國可能希望成為數字貨幣的區域性交易中心，為國外投資者提供服務，同時出臺更多限制本地居民交易活動的規定。[2018/2/23]

答案是種類越豐富，整個生態環境越穩定，越不容易受外部因素的影響，就算遭到打擊，也可以快速恢復。

很重要的一個原因在于，當受到外部刺激時，多元化的環境中物種的反應各異，然后影響會相互抵消；而單一物種的生態，受到外部刺激時，會產生同質化的反應，最終甚至可能導致整個生態崩潰。

這樣的邏輯也完全適用于金融市場，當整個市場反應的是系統性風險時，會出現兩個結果：

1. 單個項目的信息可能不會反應在價格上。2. 所有項目的價格會更容易朝著一個方向波動，任何一點消息，都會引起整個市場的過度反應。

這樣一來，整個市場中項目的價格，其實并不能反映該項目的真正價值。這也是為什么上一輪牛市后期，就算是垃圾項目，價格也會狂飆。所以說，區塊鏈行業資產的同漲同跌現象的背后，反映的是這個行業發展的不成熟、定價效率的低下以及存在的過度風險。

金融學術界有位有名的學者 Randall Morch，對股市做過一個研究，他發現：

如果股價大多數反應的是系統性風險時，則會出現同漲同跌的現象。而這些現象，普遍出現在發展中國家，而個股走勢與大盤走勢相對獨立的現象，則更多的出現在發達國家。

究其原因，則是發達國家法律建設完善，信息更加公開透明，造假，內幕交易處罰非常嚴重，投資者的利益可以得到更好的保護，股票的價格可以更加有效地反應其原本的價值。

而欠發達國家，則對于這些內幕交易，信息披露等行為，處罰相對不是那么嚴重，導致整個市場價格相對混亂。

由于監管的寬松，投資者就會對公司披露的信息并不是完全信任，更多的是關注大盤的走勢，當大盤上漲時就沖進去，下跌時就拼命往外逃，對公司的基本面就相對忽視了。漸漸地，公司的信息就反應不在股價上，反而是政策事件或者政策變動，帶動整個市場的價格波動，形成市場上同漲同跌的現象。所以大盤稍微有點波動，就會引發蝴蝶效應，導致市場非常脆弱。

區塊鏈行業也是相同的道理，由于市場還處在早期，存在著各種各樣的問題，但監管卻沒有跟上，導致整個行業的價格波動，更多顯示的是系統性風險，整個生態也更加脆弱，并且會出現價格同漲同跌的現象。

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