一文了解Uniswap的價值和風險點_UNI:near幣是下一個以太坊嗎

編者按：本文來自藍狐筆記，Odaily星球日報經授權轉載。Uniswap的代幣UNI價格近期表現一直不好，很多人對UNI的未來感到悲觀。有意思的，Uniswap協議本身的基本面持續不錯，形成了鮮明的對比。那么，如何來理解UNI？代幣與協議的微妙關系

目前Uniswap協議的基本面在DEX領域是遙遙領先的。不管是交易量、提供的流動性，還是交易用戶量，還是費用捕獲量都處于明顯的領先位置。

非托管數字錢包Elli Wallet已集成到Cetus中:金色財經報道，據官方消息，非托管數字錢包Elli Wallet已集成到 Cetus 中，使用 Elli 錢包的用戶現在可以與Cetus進行流動性交互。[2023/6/10 21:27:23]

更有意思的是Uniswap目前捕獲的費用在加密領域僅次于以太坊和比特幣，甚至在前段時間超越了比特幣的費用捕獲。從下圖可以看出，截止到藍狐筆記寫稿時，Uniswap年化捕獲的費用可以高達3.255億美元。

那么，為什么UNI的表現還是不盡人意？這跟UNI在當前情況下沒有直接捕獲協議價值是相關的。UNI目前只有治理作用，是治理代幣，Uniswap上產生的所有交易費用并沒有用來銷毀UNI也沒有給予UNI持幣人。或者我們應該反過來思考更合適？為什么UNI沒有直接捕獲Uniswap的費用，而其流動市值依然還有4.88億美元，稀釋后的總市值還有22.88億美元？人們之所以認為UNI存在價值，本質上是看中了Uniswap在DEX領域的領先地位，雖然UNI是協議的治理代幣，但它有潛在的未來可能性。就像有人持有ETH一樣，持有人看好以太坊目前在公鏈賽道的領先位置，看好它潛在的可能性，即便ETH截止到目前依然還沒有捕獲任何協議費用。當然未來的以太坊EIP-1559會改變這種局面。具體可以參考藍狐筆記之前的文章《以太坊EIP-1559與ETH的價值捕獲》。從這個角度，人們持有UNI是因為Uniswap協議本身具有領先位置的基本面，也是對未來可能會迭代的一種預期。這種預期支撐了人們的持有和買入。而市場上也有不看好UNI的人，為了實現利潤，會選擇拋售UNI。在流動性挖礦和當前市場情緒之下，UNI能支撐住也很不容易。UNI價值捕獲的可能性

南非將加密業務列入責任機構名單:11月30日消息，根據周二公布的修正案文件，南非立法者已將加密業務添加到該國的責任機構名單中。

提供交易服務或負責保管加密貨幣的企業將必須識別和定義新客戶和現有客戶，并保留他們的身份記錄。該規則是作為對該國2001年金融情報法的修正案添加的，將于12月19日生效。（CoinDesk）[2022/12/1 21:13:26]

協議本身暫時無法捕獲價值是絕大部分加密項目的現狀，也是這些項目的目前困境。但對于Uniswap來說，這個問題不存在。在上面也提到了，按當前情況，Uniswap可以捕獲的年化費用高達3.255億美元，僅次于以太坊和比特幣。所以，相對于其他代幣，從捕獲費用的角度，UNI距離最終的費用捕獲只有一步之遙。不是有還是沒有的問題，只是給還是不給的問題。而UNI本身是協議的治理代幣，它將決定未來給還是不給，什么時候給。從這個角度，UNI捕獲費用的價值只是時間的問題。那么，當前的Uniswap的費用都被誰拿走了？主要是流動性提供者。目前流動性提供者不僅捕獲了全部的交易費用，同時還獲得四個主要交易對的流動性挖礦的UNI代幣激勵。從競爭的角度，這個可以理解，也是為了防止其他的DEX協議對Uniswap造成大的沖擊。不過，如果從長期可持續發展的角度，這里會有一個均衡。流動性提供者確實做出了很大貢獻，且冒著無常損失的風險。不過，如果UNI持續下跌，對于Uniswap協議本身并無益處。因此，最終來說，Uniswap社區會認識到這個問題，會逐步形成共識，并尋求均衡的解決方案。在這個均衡的解決方案中，既要考慮流動性提供者的收益，也要考慮持幣人的利益，所以，在未來的Uniswap的社區治理中，極有可能出現的如下局面：*在短期內，會有一部分的Uniswap協議費用分給UNI，讓UNI捕獲部分費用價值，從而穩定其價格支撐。*從長期看，實現流動性提供者跟持幣人利益的融合。UNI可以捕獲全部費用價值，而流動性提供者的收益則通過UNI本身來實現。這對于流動性提供者、UNI持幣人、項目方、生態合作方等都是多贏的局面。但這個局面要形成需社區的共同努力，需要從各個方面推進，短期內較難實現。短期內能夠盡快實現的是將部分交易費用給到UNI代幣持有人。UNI的可能性

萬事達卡在其加密加速器中增加了7家區塊鏈初創公司:11月3日消息，全球支付巨頭萬事達于11月3日宣布，萬事達卡已為其Start Path計劃選擇了另外七家行業初創公司，以促進采用加密貨幣和區塊鏈技術。包括加密網關提供商Fasset、新加坡的加密支付平臺Digital Treasures Center、哥倫比亞穩定幣項目Stable、專注于Web3的社交支付系統提供商Loot Bolt、隱私初創公司Quadrata、基于區塊鏈的媒體金融科技項目Take Back the Mic和面向品牌的平臺Uptop。

Start Path于2014年推出，是一項為期六個月的加速器計劃，旨在幫助初創公司擴展其產品和服務并將其商業化。迄今為止，萬事達卡已經支持了350多家初創公司，[2022/11/3 12:14:15]

從上面分析看，UNI的未來最終取決于兩個方面：*Uniswap協議在DEX領域的位置就目前而言，Uniswap的市場占有率大約在70%左右。從之前Sushiswap的攻擊，從Balancer推出一個功能更強大的類Uniswap產品等，不同的項目從不同的角度對Uniswap發起沖擊，到目前為止，這些項目都還無法取代Uniswap的位置，反而促使Uniswap不斷進化和迭代，進一步加強其網絡效應。假設，Uniswap能夠持續目前的領先位置，這意味著Uniswap協議會持續捕獲更大的價值。這是UNI價值支撐的根基。當然，如果這一點失去了，UNI的根基就沒有了。*UNI本身能夠捕獲Uniswap協議多少比例的價值UNI價值不僅取決于Uniswap協議本身的強健和領先位置，也取決于社區治理，取決于它如何將協議的價值跟UNI價值融為一體。如果只捕獲部分價值，那么，UNI價值會有對應的空間；如果它有機會捕獲全部價值，并通過它將流動性提供者、開發者、持幣者、生態合作者的利益全部統一起來，那么它除了捕獲全部價值，還會擁有更高的溢價，從而打開向上的巨大通路。

Uniswap基金會向14個項目發放共計180萬美元贈款:9月22日消息，Uniswap基金會正在發放第一波（Wave 1）共計14筆贈款，總額約180萬美元。

其中一些贈款是在幾個月前授予，而另一些贈款是在Uniswap基金會創建后最近批準，涉及三個類別。

協議增長類別包括Decentralized Volatility Oracle、Uniswap Diamond: Open Source API & SDK、Uniswap Diamond: Pro Interface、Numoen、Uniswap.fish、Uniswap data extraction tool。

社區發展類別包括Uniswap v3 Development Course、DeFi LATAM、DeFi Africa、Phi、Ignition Hacks 2022。

治理管理類別包括Holdim、Governance Decentralization Benchmarks and Tracker、Recognized Delegation Program Research and Development。[2022/9/22 7:13:19]

報告：以太坊Layer 2可以從區塊鏈中獲得收入，因為它們變得更具競爭力:金色財經報道，加密貨幣交易所Coinbase周一在一份研究報告中表示，以太坊需要Layer 2層區塊鏈來幫助解決其成本和吞吐量方面的缺陷，盡管這些相同的擴展產品可能會從網絡中榨取收入，因為它們變得具有競爭力而非互補性。

Coinbase 機構研究負責人 David Duong寫道，Layer 2層可以成為承載大量經濟活動的應用層，而以太坊專門用于存儲交易數據，這是可行的。

此外，報告還稱，Layer 2 的未來可能是一場“零和游戲”，因為容納大多數 dapp 的 Layer 2 可以為整個以太坊生態系統提供動力。目前，以太坊上鎖定的總價值（TVL）約為 689 億美元，而Layer 2鎖定的總價值為 52 億美元。（Coindesk）[2022/8/9 12:13:38]

UNI的風險點

市場永遠在變化，今天的第一位，不一定是永遠的第一位。只有變化才是不變的。也許Uniswap未來會遇到強大的對手，將它超越也并非不可能，尤其是考慮到整個加密領域都非常早期。這一點是UNI價值最大的不確定性和風險點。雖然目前一切看上去牢不可破。DEX的護城河并沒有想象中那么高。同時，對于UNI來說，我們還需要考慮挖礦的代幣釋放，以及長期的持續增發，投資者和團隊的代幣釋放都是持續的，這里會存在持續的拋壓，只有當Uniswap的基本面持續增長和費用持續捕獲，才能增強持有人信心，才能支撐UNI的價值。

最后，由于各種原因UNI無法捕獲協議的費用，這也會導致其無法長期支撐起更大的價值。因此，從目前來看，這也是UNI的風險點之一。未來的社區治理將會決定它的方向。如果將UNI跟市值排名前20的項目代幣對比

我們可以看看加密領域市值前20的項目，它們的估值是多少？它們又捕獲了多少價值？使用它們的用戶有多少？它們有多少生態的實際落地？估值超過100億美元Ripple又捕獲了多少價值，又有多少用戶？有多少生態？除了Ripple之外，還有哪些項目也是如此？比Uniswap強有多少？從這個角度，我們回過頭來看看Uniswap，看看DeFi項目，這或許會給我們一些未來的啟示。-----風險警示：藍狐筆記所有文章都不能作為投資建議或推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

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