DeFi的另一種進化：去中心化借貸利率的自由市場定價_DAO:DEF

DeFi生態持續進化，在2020DeFi爆發元年的最后一個季度，我們看到了另一種進化：去中心化借貸在自由市場方面的向前一步。什么是自由市場下的去中心化借貸？早期MakerDAO是由團隊一方決定借貸利率，到Compound平臺由團隊決定借貸利率曲線。用戶從完全被動的接受，到在固定的利率曲線上選擇一個點，市場的自由博弈元素開始融入其中。但這距離傳統金融的完全讓市場參與者決定借貸利率還有相當差距。

DeFi協議總鎖倉量達547.1億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）達到547.1億美元，24小時漲幅0.25%。TVL排名前五分別為MakerDAO（72.9億美元）、Lido（59.8億美元）、Curve（59.1億美元）、AAVE（54.8億美元）、Uniswap（51.9億美元）。[2022/9/27 22:31:24]

數據：全網DeFi抵押借貸24小時清算量達1.3億美元，創2022年新高:5月12日消息，據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，在過去的 24 小時，全網 DeFi 抵押借貸清算金額共計1.3億美元，創近2022年新高。其中，清算金額前三的項目分別Aave（6430萬美元）、Venus（3819萬美元）和Compound（1302 萬美元）。[2022/5/12 3:09:56]

當借貸市場中平臺方加入了限制，那么市場就無法找到合理的借貸利率。之前平臺在設計上，受限區塊鏈主網性能，所以需要做個“簡化”版的借貸平臺。目前以太坊上最受歡迎的加密貨幣交易所Uniswap，確切的說這是個“交換所”而不是”交易所“，在有限的主網性能上構建應用，如果要確保用戶體驗就要減少平臺功能。隨著區塊鏈性能的增強，借貸利率是否具備回歸自由市場定價的條件了呢？近期上線的一個基于EOSIO開發的去中心化借貸平臺Vigor的做法值得關注。他的創始人AndrewBryan在華爾街工作超過20年，曾任職于瑞士信貸投資銀行、哈佛管理公司及多家對沖基金，他的解決方案：算法！Andrew將華爾街最尖端的金融工程算法引入平臺，基于傳統金融的理念，做出了完全自由的借貸平臺，平臺方不設定借貸利率或借貸曲線，讓用戶自由定價，通過自由市場活動發現真實的借貸利率，就是我們上文提到的，將定價權完全交給自由市場來決定。從MakerDao的平臺定價，到Compound的有選擇性平臺定價，到Vigor的完全自由市場定價，借貸利率的主動與被動定價權變化就是去中心借貸的步步進化。目前，傳統金融人士其實尚未跨入“半只腳”，傳統金融機構對加密貨幣主要還停留在研究期，金融機構高管的注意力還都在大客戶的大宗交易上，多數機構只是安排實習生的部分時間來做區塊鏈研究。大部分華爾街精英的資產至多0.5%配置加密貨幣，在社交場合中更是很少提及。有意思的是，Andrew也透露，管理著哈佛大學捐贈基金的哈佛管理公司其實也有配置和交易比特幣。由此可見，傳統金融精英們還沒“顧上”加密資產這片領域，也就是說，還沒有正規軍進場真槍實戰的競爭。現階段，或許非市場性因素驅動的去中心化金融模式還能有生存之地，但一定不是長久之計。

韓國DAO項目HubDAO：無節制的流動性挖礦導致了近期DeFi市場的下跌:9月23日，韓國DAO項目HubDAO中國社區負責人阿爾法李在參加哼哈互動舉辦的《尖叫列車第四期》訪談時認為，無節制的流動性挖礦導致了近期DeFi市場的下跌。巨量的代幣被挖出后流入二級市場，在價值共識不足的情況下，難以形成價值預期，最終形成“挖提賣”的惡性循環導致市場崩盤。

HubDAO 將嚴格控制挖礦產量與獨特的雙代幣體系來解決挖礦泛濫的問題，通過把挖礦代幣和治理代幣分開，用挖礦代幣HDT吸引早期關注者來參與，獲取早期的市場人氣及流量。但是實際上接下來在二級市場流通的是治理代幣HD。在HDT和HD之間，存在第二層Farm關系，同時還有一定的鎖倉時間。這使得HubDAO 既激勵了早期用戶產生熱度，也不會對二級市場形成直接的沖擊。

阿爾法李透露，HubDAO 將于9月23日20：00正式開啟創世挖礦，首期挖礦設立 USDT、 HT、GXC、GOF、BNB、wETH六個礦池，每個池子每周激勵為 41.67 萬枚 HDT。[2020/9/23]

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