牛市絞肉機：散戶與大戶的財富再分配_比特幣:Plian

最近看到一組數據令我吃驚，今年7月1日，國內4個大學教授從上海證券交易所獲得了數據，其中包括約4000萬個帳戶的全部投資者的詳細持有量和交易記錄。并對15年的牛市做了數據統計，在海外發布一篇關于股市的文章。最后得出了一個結論，在牛熊的財富再分配游戲中，比例為0.5%的富人獲取了更多財富，而比例為85％的底層小散虧損的最多。一般而言，在我們印象中，無論股市還是加密市場，應該是屌絲翻身階級躍遷的地方。現實是，在資本游戲中，呈現出了富人更富，窮人更窮的殘酷現象。換句話說，所謂的牛市居然是：小散積極主動的向富人進貢財富的游戲。我們的股市和加密市場都是由散戶為主體的市場，且都是以投機為主的市場，所以股市的這組數據對于加密市場具有很強的參考價值。同時，該數據闡釋了小散在牛市中如何一步步的走向虧損，富人又是如何讓自己的荷包更鼓。牛市的謊言

分析師：比特幣距離“確認”新牛市還有1周:金色財經報道，在最新的Twitter活動中，交易員和分析師Rekt Capital指出BTC/USD正在形成一個關鍵的月度收盤價。盡管面臨拋售28,000美元支撐的問題，但BTC價格走勢堅定地走在離開熊市的路上，他在3月26日對BTC/USD可能如何結束本月提出了樂觀的看法。下周六，BTC月度收盤價將位于宏觀下降趨勢之上，以確認新的牛市。[2023/3/27 13:28:00]

該數據根據資金量大小將投資者分為4類：1、低于50萬元的小散2、50萬至300萬元的中散3、300萬到1000萬元的大額散戶4、1000萬以上的大戶在2014年7月至2015年6月，上證指數上漲了150％以上，6月達到了頂峰，至2015年12月底又下跌40％。整個過程中，收入最低的85％的家庭損失共計2500億元，而收入最高的0.5％的家庭賺得2540億元。

PlanB發布S2F模型關鍵指標，預示BTC明年漲至10萬美元的牛市已經開啟:加密貨幣分析師PlanB發布了其S2F價格預測模型的一個關鍵指標，該指標可能預示著比特幣牛市已經開啟。今日，PlanB在推特上確認，表示價格上漲的紅點現在出現在S2F模型中，該圖表顯示到2021年底，比特幣的價格將達到10萬美元。（Cointelegraph）[2020/6/1]

累積流量產生的家庭收益相反，在市場平靜階段，小散、中散、大額散戶、大戶在在原始股權財富增長率上差異不大。市場進入繁榮期到破滅期后，也就是牛市，財富差異急劇拉大，大戶變得更富，小散相比牛市前變得更窮。小散群體占了市場絕大部分，換句話說，牛市是大家虧錢的主要原因。為什么會出現這種奇葩現象？市場交易量主要來自散戶

分析 | CCN：本輪牛市或不會迎來山寨幣季節:CCN今日發文稱，從歷史上看，比特幣的崛起會帶來山寨幣拋物線式上漲，但本輪牛市或不會迎來“alt season（山寨幣季節）”。像XRP、EOS、XLM、BSV等排名前20位的比特幣，如果不能在現實中取得重大突破，將在本輪牛市中大幅落后于比特幣。數以百計的山寨幣也將完全消失。原因主要有三點：1.當前市場主旋律已從“區塊鏈，而不是比特幣”轉向了“比特幣，而不是區塊鏈”，流入的機構資金不會購買山寨幣；2.本次市場中并無任何類似于2017年的山寨幣季節催化劑（ICO）存在；3.交易員們將轉向不斷增長的比特幣衍生品市場，而不是山寨幣。[2019/7/5]

該數據列出了不同投資者群體的賬戶價值和交易量。公司賬戶持有總市值的64％，但貢獻不到交易量的2％。機構賬戶持有總市值的11％，占交易量的12％。最后，家庭賬戶占市場價值的25％，但占交易量的近90％。

聲音 | Anthony Pompliano：比特幣或被推向“超牛市”:據bitcoinist報道，Morgan Creek Digital創始人Anthony Pompliano最近表示，未來18個月對比特幣至關重要。Pompliano稱，在接下來的12到18個月里，比特幣將經歷完美風暴。有許多事件會在同一時間發生。中央銀行將被迫進行一些降息，可能是一些量化寬松政策。這些事件最終會將比特幣推向“超牛市”。[2019/6/13]

另外，上交所發布了一篇關于2016年1月至2019年6月的單個賬戶年化水平的分析論文，資產規模越小的投資者，投資表現就越差。且散戶貢獻了上交所85%的交易量，機構僅占15%。

表格中將收益分為“擇時收益”和“選股收益”，在“擇時收益”收益上，大戶與散戶都面臨虧損，但在“選股收益”上，大戶全面碾壓小散。因此，在時機把控上，誰都一樣，都是菜的不行，選股才是最終拉開差距的主要原因，但恰恰小散缺乏選擇的能力，在加密市場也一樣，絕多數人只知道一個項目代碼，項目干什么的都不知道。交易越多，虧損越多，散戶的資金在市場總市值的占比很低，卻貢獻了8-9層的交易量。當然，頻繁交易不是虧損的根本原因，根本原因在于勝率和賠率，知道了勝率和賠率，就可推算出數學期望，“期望=勝率/X賠率”。期望大于1則整體盈利，期望小于1則整體虧損，散戶由于缺乏成熟的交易體系，期望小于1，同時又喜歡頻繁操作，因為越操作越虧。散戶預期與市場呈反向

在市場進入牛市上升期，散戶的操作則是不停拋出籌碼，嘗到了一絲甜頭便急于離場，原因很簡單，因為之前長期的蕭條，讓散戶不再相信牛市，一旦真出現了行情就會不斷減倉。與之相反的是，錢更多的大戶，則是一路加倉。

泡沫崩盤時期的家庭現金流在市場出現拐點的之后，散戶和大戶也是完全相反的操作，大戶一路減倉離場，散戶則將前期頂點作為一個價格錨點，在大跌后往往認為是加倉的好時機，一路加倉，一路被套。在牛市初期，散戶一路減倉，大戶一路加倉。在破滅期，大戶一路減倉，散戶一路加倉。可以發現，最底層的85％的窮人家庭進行的交易對未來的股票收益有顯著反方向的預測，而最頂層的0.5％的富人家庭對未來的預測則對股票收益是正方向的。結語

預測一下，這一輪牛市后，在座的各位會驚奇的發現，相比牛市之前，你會變的更窮。

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