現代貨幣系統的死亡螺旋：非有效債務_比特幣:區塊鏈域名價格排行

什么是現代貨幣理論？簡而言之，向市場無限注入信用貨幣。亦即所謂的“印錢”，雖然不是印了免費發放，但在宏觀上也僅僅只是記賬、發錢而已。今年初全球性疫情經濟危機持續發酵以來，經濟學家們對現代貨幣理論的優缺點討論已經進入“世紀大論戰”的白熱化狀態，危機之中的討論，更有一種生死存亡的嚴肅氣氛，其中最主要的擔心之一就是通貨膨脹在持續的寬松貨幣政策下會席卷全球主要經濟體，嚴重威脅正常的經濟、市場活動。然而全球性的貨幣寬松政策已經執行數年之久，世界各主要經濟體按普通CPI衡量至少在紙面上尚未出現過明顯的通貨膨脹。針對這一經濟熱點問題，著名投資分析網站seekingalpha.com專欄作家AustinRogers就多次撰文闡明了他的“貨幣死亡螺旋”理論，其核心觀點就是在央行信用放水的現代經濟體系內，非但“貨幣”沒有膨脹，而且“非通脹”甚至“輕通縮”才是市場崩潰的真正威脅。原因很簡單，增加放貸所帶來的實際經濟增長已經越來越緩慢，正如Hoisington投資管理公司的投資季報分析國際結算銀行的宏觀經濟數據圖表所示，截至2019年底世界各主要經濟體每1美元的信用釋放所帶來的GDP增長已經遠遠小于0.5美元：

瑞銀集團首席經濟學家：比特幣與現代精神背道而馳:瑞銀全球財富管理首席經濟學家Paul Donovan在瑞銀官網發布《比特幣是否違背了時代精神？》。文章概述了與加密貨幣有關的許多問題。比特幣似乎以一種其他加密貨幣無法做到的方式，特別地背叛了時代精神。有人認為比特幣是抵御通脹失控的避風港。但控制供應并不能保證價值，比特幣有著極端價格波動的歷史。我們不能繼續依靠環境信用，必須變得越來越可持續。比特幣對環境的破壞性越來越。創造和使用的比特幣越多，對環境的破壞就越嚴重。全球關注的焦點是減少不平等。比特幣的所有權極不平等。持股集中在少數人中間，其治理方式更傾向于富豪而非民主。比特幣所擁抱的現代趨勢是敘事的力量。講故事對比特幣的發展至關重要。否則，比特幣似乎與現代時代精神背道而馳。（News.Bitcoin）[2021/5/2 21:17:50]

聲音 | 現代密碼學之父：不太清楚區塊鏈未來的發展:據國是直通車消息，近日，“現代密碼學之父”Whitfield Diffie接受采訪時表示，“我們是否以后回顧當前區塊鏈的發展，就像現在回顧20年以前萬維網的這種作用一樣，我不知道。決定區塊鏈未來還有一個因素，即它是會變成一個小眾人群、專業人士使用的工具，還是大眾都使用的工具，這一點我也不清楚，但這都是影響因素。”[2019/4/4]

由此，我們可以粗略的認為一個經濟系統內新的債務所創造的財富中短期來看連還債都滿足不了，信用刺激下的現代貨幣系統必然會更加陷入泥潭，無法自拔。信用釋放不能有效刺激經濟增長的真正原因是一個更為復雜的社會難題，主流經濟學界普遍擔心各國央行因為考量而不斷的以廉價信用支撐簡單經濟考量上已經失敗的企業，造成僵尸企業盛行：

現場丨浙江現代數字金融科技研究院理事長周子衡：數字貨幣本質是共識:8月18日，在BlockInvest鏈享未來·第二屆區塊鏈峰會上，浙江現代數字金融科技研究院周子衡在演講中指出，共識是貨幣的本質，發展過程中能保留下的部分是貨幣的本質，而物理形態并非必要。數字貨幣用程序驅動共識和不可篡改性這是區塊鏈的意義，所謂的“去中心化”討論基本沒意義。討論在多大的范圍，多長時間形成共識是有意義的。[2018/8/18]

廉價信用造成了大量的僵尸企業：僵而不死。這意味著“貨幣死亡螺旋”將持續籠罩當下的低利率、低通脹市場，困擾實體經濟，但同時這種現象卻對市場“資產通脹”應對性投資理念提供了新的視角，值得投資人廣泛關注。圖表來源于BusinessInsider，基于BIS數據

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