杠桿交易：DeFi生態最賺錢的仔？_DEFI:DEF

編者按：本文來自小吒閑談，Odaily星球日報經授權轉載。在《DeFi的狂歡，怎少得了衍生品，一個充滿想象力的賽道》一文中介紹了DeFi模式下衍生品的產品類目及邏輯。這里針對DeFi的衍生品進行挖掘，尋找機會點。

一、衍生品三個類型

1、杠杠、合約、期權交易，把中心化交易所中的杠杠、合約、期權交易那一套，在鏈上重做一遍，當然又不局限于這些，未來開發做空納斯達克股指等產品也是可能的；2、合成資產，主要是對某種資產的模擬，比如可以合成股票，也可以合成法幣、黃金、BTC等資產；3、保險，目前的保險從原生場景做起，即為DeFi生態服務，為DeFi產品和借貸場景提供保障服務，而鏈下世界里傳統保險行業提供的意外險、人壽險這類業務目前則相對涉及較少。當然，如果DeFi的保險可以做人身意外險時，那么鏈下的資產都早就上鏈了。在衍生品中，還有預測市場這個品種。對于衍生品，在前一篇文章中統計了如下項目。

Binance杠桿將下架JASMY/BTC全倉杠桿以及AMP/BTC等逐倉杠桿交易對:5月17日消息，Binance杠桿將于5月24日14:00移除JASMY/BTC全倉杠桿以及AMP/BTC、JASMY/BTC、STMX/BTC逐倉杠桿桿交易對。在下架過程中，用戶將無法更新倉位，強烈建議用戶在5月24日14:00停止杠桿交易前平倉和/或把資產從杠桿錢包劃轉到現貨錢包，Binance將不對任何潛在損失負責。[2023/5/17 15:08:22]

二、合成資產增長迅速

在defipulse數據網站中，關于衍生品收錄了如下6種，涵蓋了資產合成、保險、預測市場，這里沒有把杠桿期貨等交易列入衍生品，如下圖。

XT上線BZZ/USDT杠桿交易:據官方消息，XT將于2021年6月23日16:16 (UTC+8)開放BZZ/USDT杠桿交易功能，最高杠桿倍數20倍。

據悉，XT是一所社交化交易平臺。[2021/6/23 23:59:13]

DeFi產品還處于早期，DeFi產品的用戶增長率和資金增長情況，是一個比較好的對比指標。那么這6款產品的增長性如何呢？根據defipulse的數據，6款產品的鎖倉資金趨勢圖如下。

從上圖中可以看到，近3個月中，Synthetix鎖倉量上漲的非常明顯，而保險和預測市場都是緩慢增長。在DeFi大環境一片良好的情況下，保險和預測市場的并沒有分到一杯羹。也就是說，其實保險和預測市場對于還處于發展早期的DeFi還不那么重要，畢竟有了更豐富的資產，保險才顯得更加重要。三、期貨、杠桿、合約交易市場規模大

庫幣新增CRO和XEM杠桿交易和借貸理財服務:據庫幣KuCoin官方消息，庫幣杠桿交易平臺已開通CRO和XEM杠桿交易和借貸理財服務，用戶可以通過借入以上幣種做空，或者通過借入USDT做多。同時，庫幣杠桿借貸市場推出7天0息借貸總額度包括400,000 CRO和150,000 XEM的福利。 庫幣杠桿交易已開放了BTC，ETH，XRP，USDT和LTC等代幣的多個交易對。近期行情波動較大，請控制杠桿倍數，做好風險控制。[2021/2/23 17:44:04]

根據Debank數據顯示，杠杠交易一欄中統計了三個項目，分別是：dYdX、DDEX、Nuo。三者的總持倉量如下圖。

從圖中看，去中心化的杠杠交易主要集中在dYdX協議上，DDEX和Nuo只分到一點毛毛雨。如果對比中心化交易所合約的量，這又顯得毛毛雨。根據幣coin數據顯示，全網BTC合約實盤持倉量為22.4億美元。因此，去中心化的杠杠交易的市場發展空間很大。

MXC抹茶杠桿交易大數據：BTC多空借幣比為47:1:MXC抹茶杠桿交易大數據顯示，截至6月28日10:00，BTC多空借幣比為47:1。今日多空借幣比排名前10的幣種及其多空借幣比:BNB為6665:1、NEO為3174:1、MX為1916.9:1、BHD為176:1、XRP為105.9:1、IOTX為99:1、HT為94.2:1、ALGO為59.7:1、CKB為50.2:1、BTC為47:1。今日凌晨03:45，BTC現貨失守9000 USDT關口，杠桿交易借幣做多量較昨日增長80.7%，BTT、SERO借幣做多量較昨日分別增長134%、103.6%。[2020/6/28]

那么去中心化交易所能搶走中心化交易所的流量嗎？這個還真有可能，看一組數據。數據分析商ICOAnalytics通過對比5、6月份頂級交易所的網站流量后發現，6月份中心化交易所的平均網站流量環比下降13%。

再來看，去中心化交易所的成交量，如下圖。在5、6月份都出現了一波小高峰。

去中心化交易所慢慢搶奪中心化交易所的流量，也是非常有可能的。那么去中心化交易所中杠杠交易的盈利如何呢？選取了4個DEX的盈利如下圖，dYdX的的盈利處于中間水平。如果放到整個DEX市場中，那么dYdX處于頭部地位。

根據tokenterminal.xyz數據統計繪制回顧2019年到2020年，合約交易得到了快速發展，2020年一度號稱合約年。杠桿交易市場規模，業務模式成熟，盈利豐富，涉及到的數據上鏈也很成熟，搬到鏈上重新再做一遍即可。因此，各類杠桿交易將在DeFi領域得到良好的發展。四、衍生品賺錢能力哪家強

那么在衍生品種，誰能的賺錢能力強呢？選取部分頭部DeFi進行對比，如下兩圖。

根據tokenterminal.xyz數據統計繪制

根據tokenterminal.xyz數據統計繪制從市盈率上看，排除Maker超高的市盈率外，其他粗略算相差不大。從盈利上看，借貸>DEX>衍生品，在衍生品種，杠杠交易>合成資產>保險。從DeFi的發展路徑看：第一階段誕生更多是對傳統模式的模仿。第二階段有了原生模式的突破。第三階段重回傳統產品以尋求更高規模。第四階段可能會誕生出目前無法想象的產品。杠桿交易和合成資產，屬于對傳統模式的模仿；保險，處于對原生DeFi服務階段，沒有回歸到傳統產品上，屬于原生模式的突破。因此，杠桿交易和合成資產發展到一定階段后，保險才有更加廣闊的舞臺可一展拳腳。

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