抓準DeFi板塊輪動規律，緊跟主力步伐_EFI:JustDefi

編者按：本文來自小吒閑談，Odaily星球日報經授權轉載。本文回顧一下DeFi在過去一個月里，在DeFi熱浪中，哪些風云般的變化。從歷史中學習，積累經驗。先回顧一組重要數據：4月14日，DeFi總市值10億美元。6月9日，DeFi總市值達到20億美元。6月16日，COMP開啟借貸即挖礦，掀起DeFi熱潮。6月25日，DeFi總市值超過了60億美元。7月4日，DeFi總共市值66億美元。

DeFi總市值從10億到20億美元，用了將近2個月時間；DeFi總市值從20億到60億美元，僅僅用了16天，可見DeFi爆發起來危機多大。而開啟DeFi市值瘋狂增長的關鍵點是，COMP的借貸即挖礦。帶來了瘋狂，吸引了資金和用戶的入場，也為區塊鏈帶了曙光。這里回顧一下，這從20億到60億過程中發生的點滴，以及變化規律。一、DeFi的熱潮，用戶進入Uniswap賭博場

CertiK：警惕推特上的Apecoin虛假空投宣傳:金色財經消息，據CertiK官方推特發布消息稱，警惕推特上的ApeCoin虛假空投宣傳，請用戶切勿與其互動，該網站會連接到一個已知的自動盜幣地址。[2023/7/8 22:26:03]

DeFi這個熱潮，從COMP到BAL，從頭部DeFi到尾部DeFi，從以太坊到波場和柚子，從優質項目到垃圾項目，算是走過了一輪。如今，新項目較少了，然而新入場的用戶去了哪里呢？一部分人去了Uniswap淘金，掏出一個優質項目，分分鐘翻倍，到也可能分分鐘歸零跑路。畢竟Uniswap上上幣沒有審核和限制，可謂魚龍混雜，還是有人淘到了“金子”，當然也有不少人成為了別人的肥料。沒有三板斧，玩Uniswap風險還挺大的，搞不好就是一個群里的幾百人互割。下面說一說輪動的規律。二、輪動的規律

Grayscale CEO：“GBTC轉換為現貨ETF”若獲批，或為投資者帶來“數十億美元”回報:金色財經報道，Grayscale Investments首席執行官Michael Sonnenshein在最近的一次播客采訪中表示“無法想象”為什么美國證券交易委員會（SEC）“不想”保護Grayscale投資者，并將真正的資產價值返還給他們。

2月25日，在接受Peter McCormack主持的播客節目What Bitcoin Did的采訪時，Sonnenshein解釋說，美國SEC在2022年6月拒絕批準將GBTC轉換為現貨比特幣ETF的申請，“違反了行政程序法”。他補充道，批準比特幣期貨ETF，而不批準“GBTC的轉換”，美國SEC的行為是“武斷的”。

Sonnenshein指出，當美國SEC開始批準第一批比特幣ETF時，Grayscale認為這“是一個跡象”，表明美國SEC“實際上正在改變他們對比特幣的態度”。他表示，實際上有“數十億美元”的資金會在一夜之間立即回到投資者的口袋里，因為該基金將“回流”到其資產凈值。

Sonnenshein表示，這是因為GBTC目前的交易價格低于其凈資產價值（NAV），但如果將其轉換為ETF，就“不再”存在折扣或溢價。他重申，Grayscale“現在正在起訴美國SEC”，并可能在“2023年秋季”做出挑戰其拒絕批準的決定。[2023/2/26 12:30:17]

ETH上的DeFi，從頭部到尾部。KNC和LRC的幣價在COMP的中后期開始上漲，而AST在昨天醒來了一輪暴漲，漲幅一度達到35%。可謂，一個熱點之下，帶動整個板塊，規律是：先頭后尾。

英國NFT/Token項目軟件及服務平臺Buzzmint完成種子輪融資，Ayre Ventures領投:金色財經報道，英國倫敦的軟件即服務 (SaaS) 平臺服務提供商Buzzmint宣布完成一筆種子輪融資，領投方為Ayre Ventures，但具體融資金額暫未披露。Buzzmint平臺主要為實用型NFT/Token項目提供支持，幫助用戶在鏈上基礎設施交付NFT項目，然后直接發布到自己的NFT市場，據悉該公司計劃在今年晚些時候推出自己的NFT市場。（finsmes）[2022/8/9 12:11:04]

Tezos聯創：Celsius申請破產“不在意料之外”:7月15日消息，去中心化開源區塊鏈平臺Tezos的聯合創始人Kathleen Breitman表示，加密市場目前發生的事情，比如數家公司申請破產，不應該讓人感到意外。

在7月15日接受彭博科技采訪時，Breitman引用了加密貨幣借貸平臺Celsius的案例，指出根據加密貨幣市場的狀況，可以預計到一些公司會做出申請破產的決定，因為一些實體建立在薄弱的基礎上。

根據Breitman的說法，從長遠來看，市場調整對淘汰沒有生存機會的企業是有益的。她指出，有可能倒閉的實體的數量將會增加，這些實體是建立在沒有實際意義的理論基礎上的。

Breitman還提到了申請破產的三箭資本，指出該公司的商業模式存在風險，注定要失敗。她稱這種模式“非常糟糕”，沒有生存的機會。（Finbold）[2022/7/15 2:16:12]

EOS上的DeFi，有兩個比較有名氣的VIG和PIZZA。VIG在COMP開啟交易挖礦以后，也是開啟來自己暴漲行情，不過關注的人少。昨天之后，PIZZA也拉了一下，不過沒有什么成交量。

TRX上的DeFi，有JST和oks，oks是TRX上的爆款項目，但被孫宇晨一句話給說涼了。之后JST也來一下。

總的規律，從公鏈看是，ETH為主傳導EOS和TRX；從項目看是，從頭部項目傳導尾部項目。關于DeFi，再次引用這張圖，DeFi才剛剛開始。

DeFi才剛剛開始，為抓住機會，看看DeFi如何估值。三、DeFi的估值

在當前加密領域，能產生現金流的項目還不多，除了中心化的交易所和主流公鏈之外，能產生實質現金流的主要是一些DeFi項目。那么，如果按照傳統金融的市盈率方式，我們是否能夠給予DeFi代幣進行估值？先看一下。市盈率PE的公式為「每股市價除以每股盈利」，該模型是當前證券市場上運用最廣泛的指標之一。它以股票價格和每股收益的比率來反映公司的價值，體現公司未來的盈利能力。市盈率高的資產通常意味著兩種可能：「該資產被高估」或「投資人預期未來股價上漲空間大」。反之，如果資產的市盈率低，則意味著市場認為：「該資產被低估」或「對該資產未來增長的期望較低」。根據平臺TokenTerminal統計的市盈率，整理了一部分項目市盈率，如下圖。

從PE上看，帶入到DeFi項目中，會發現這差距太大，可比性較弱。因此，市盈率這個方法肯定存在問題，不完美，只能成為我們了解DeFi協議價值的一個補充方式。其實市盈率的方式，在互聯網產品上已經不適用了。比如PayPal常常高于市場平均市盈率，在過去很長一段時間，市場溢價都顯著高于其他行業股票。到底是什么原因導致了投資者對其長期形成了“溢價”？其實華爾街資本在計算PayPal估值的時候都會額外計算一個數值，就是用戶基礎*裂變系數。DeFi產品還處于早期，如果用用戶基礎好像也不夠，畢竟現在區塊鏈市場的用戶基礎太少了。因此，DeFi產品的用戶增長率和資金增情況，可以作為一個參考指標。關于DeFi的估值并沒有一個有效的方式，只能不斷在實踐中應用。給自己挖個坑，將定時統計更新部分DeFi產品的數據，具體數據緯度會做調整。

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