國盛區塊鏈：滴滴入局，央行數字貨幣向商戶開放“朋友圈”_區塊鏈:數字貨幣

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編者按：本文來自吉時通信，作者：宋嘉吉、孫爽，Odaily星球日報經授權轉載。事件：據北京商報、財新等媒體報道，央行數字貨幣研究所與滴滴出行正式達成戰略合作協議，促進數字人民幣在多元化出行場景中的平臺生態建設。美團點評、嗶哩嗶哩、字節跳動等公司與郵儲銀行、交通銀行也在積極參與DCEP的落地。相較于5月，人民銀行行長易綱“數字人民幣先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行內部封閉試點測試”的表態，和媒體報道中4大行、3大運營商、2家互聯網巨頭的試點機構名單，DCEP最新動態表明，DCEP“朋友圈”正在擴大，后續商戶合作力度或超市場預期。DCEP對私營部門友好，央行數研所曾與商湯、華為等技術公司簽約。2019年11月，央行數研所所長穆長春表示，DCEP從一開始就引入了私人和公共部門共同建設數字貨幣。央行數研所與華為、商湯科技等機構簽署合作協議，共同探索前沿技術在金融領域的應用，即驗證央行數研所對與私人部門合作的開放態度。DCEP“朋友圈”正式向商戶開放。4月，媒體報道雄安新區召開了DCEP試點推介會，星巴克、麥當勞等多家餐飲、零售企業受邀。我們認為，央行數研所此次與滴滴的合作標志著DCEP“朋友圈”正式向商戶開放。我們認為，在商戶結算端，相較于實物現金，DCEP很難讓獲得消費者貨款更快、更便宜。而相較于其他電子支付方式，DCEP需大力拓展商戶，增強用戶使用意愿，或降低商戶手續費、提高服務商返傭，進一步降低當下電子支付產業鏈向商戶收取的服務費率，提高商戶結算速度。回顧中國電子支付發展史，尤其是2016年以來，移動支付取代銀行卡收單，成為第三方支付行業規模最大的業務類型，也可以發現，商戶端是支付方式變革的必爭之地。當時頭部互聯網機構為了培育用戶在線下使用移動支付手段的習慣，甚至入股了網約車、共享單車等線下消費場景的主導機構。DCEP用戶端舉措可期。如欲推廣，DCEP還可嘗試從用戶端發力，例如，與稅務部門聯合推出“使用DCEP支付的交易免稅”等方式激勵用戶使用。DCEP或重寫支付產業鏈分潤規則。1、賬戶側：銀行賬戶影響力或增強。市場認為，DCEP可能無需綁定銀行賬戶，我們認為，DCEP無法脫離銀行賬戶，央行對DCEP的推動會增強銀行賬戶在支付產業鏈中的影響力，銀行有機會奪回用戶側的賬戶主導權。2、清算側：銀聯、網聯或仍將參與。市場認為，DCEP的交易無需清算機構參與。我們認為，只要DCEP的交易需要連接不同銀行、不同支付機構，則需當前兩大清算機構——銀聯、網聯參與。3、商戶側：收單機構、服務商仍不可或缺。我們認為，如銀行欲借DCEP獲取更多用戶，可能采用的方法大概率也將包括：1）降低欲推廣場景的商戶的費率；2）對服務商加大返傭力度。投資建議：1、銀行IT：長亮科技、宇信科技等；2、支付服務商擁有互聯網支付、移動支付、收單資質；布局了人臉支付等新技術；布局了頭部互聯網機構服務商，如華峰超纖；POS/ATM廠商龍頭；在特定場景有優勢。風險提示：央行數字貨幣開放程度不及預期；央行數字貨幣落地進度不及預期。

國盛證券：央行數字貨幣或將重寫支付產業鏈分潤規則:國盛證券發布最新報告《四探央行數字貨幣第三方支付產業新變量》。報告指出，未來，央行數字貨幣或將重寫支付產業鏈分潤規則。在前期，DCEP（央行數字貨幣）更多地是自上而下推動，也可以“自下而上”地改變當前支付產業鏈的分潤規則，來讓頭部互聯網機構、銀行、清算機構、收單機構有動力推進。

相較于現金，DCEP很難讓商戶感到結算速度更快（實物現金實時結算）、結算費率更低（收現金無需被扣支付服務費），但相較于其他電子支付方式，DCEP可從用戶處發力，例如，與稅務部門聯合推出“使用DCEP支付的交易免稅”等方式激勵用戶使用。[2020/6/24]

動態 | 國盛證券建議積極關注金融、民生和政務三大場景應用:中國人民銀行金融科技委員會會議日前在北京召開。會議指出，2020年要加大金融科技監管力度，出臺個人金融信息保護、區塊鏈等金融科技系列監管規則。國盛證券建議積極關注金融、民生和政務三大場景應用，以及區塊鏈與AIoT結合解決場景落地痛點的應用方向。區塊鏈在金融、民生和政務三大場景有廣闊的應用空間。例如，在金融場景，解決中小企業貸款融資難、銀行風控難、部門監管難等問題；在民生場景，為人民群眾提供更智能、更便捷、更優質的公共服務；提升城市管理的智能化、精準化水平；保障生產要素在區塊鏈內有序高效流動；在政務場景，實現政務數據跨部門、跨區域共同維護和利用，為人民群眾帶來更好的政務服務體驗。隨著聯盟鏈的快速普及，區塊鏈在三大場景中將發揮重要作用，服務實體經濟的同時促進區塊鏈技術研發的進步。但區塊鏈解決不了全部問題，這還需要結合AIoT等技術，解決實際場景中痛點和落地難題；如供應鏈金融場景，以區塊鏈為基礎平臺，結合物聯網、AIoT等技術解決貿易全流程可信，實現線上數據和線下實體貿易綁定，是行業發展的大方向。（第一財經）[2019/12/31]

事件

動態 | 國盛證券：區塊鏈行業將更注重實質落地:國盛證券指出，區塊鏈行業邁入應用落地階段。作為區塊鏈行業的長期觀察者，目睹了行業過去兩年經歷的資本和市場的洗禮，行業將更注重實質落地。主要有三點變化值得關注：一是加密代幣融資不再狂熱，行業更關注應用落地，監管持續跟進；二是聯盟鏈打出頭陣，在低調務實中落地；三是以摩根大通、Facebook、三星為代表的全球巨頭加速“上鏈”，積極布局區塊鏈。[2019/9/23]

據北京商報、財新等媒體報道，央行數字貨幣研究所與滴滴出行正式達成戰略合作協議，促進數字人民幣在多元化出行場景中的平臺生態建設。美團點評、嗶哩嗶哩、字節跳動等公司與郵儲銀行、交通銀行也在積極參與DCEP的落地。相較于5月，人民銀行行長易綱“數字人民幣先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行內部封閉試點測試”的表態，DCEP最新動態表明，DCEP“朋友圈”正在擴大，后續商戶合作力度或超市場預期。點評

聲音 | 國盛證券：區塊鏈前景一片光明:據中金在線報道，國盛證券分析表示，近年來區塊鏈成為各國家和巨頭公司最為重視的領域之一，區塊鏈行業不再是初創公司才挖掘的新興領域，相反，國際巨頭都在爭相布局區塊鏈。進入2019年，先后有摩根大通、Facebook、日本三菱金融集團和亞馬遜紛紛明確發布區塊鏈應用和解決方案。與此同時，區塊鏈在多個行業領域不斷落地開花，前景一片光明。[2019/5/15]

DCEP對私營部門友好，央行數研所曾與商湯、華為等技術公司簽約。2019年11月，央行數研所所長穆長春表示，DCEP從一開始就引入了私人和公共部門共同建設數字貨幣。央行數研所與華為、商湯科技等機構簽署合作協議，共同探索前沿技術在金融領域的應用，即驗證央行數研所對與私人部門合作的開放態度。DCEP“朋友圈”正式向商戶開放。4月，媒體報道雄安新區召開了DCEP試點推介會，星巴克、麥當勞等多家餐飲、零售企業受邀。我們認為，央行數研所此次與滴滴的合作標志著DCEP“朋友圈”正式向商戶開放。我們認為，在商戶結算端，相較于實物現金，DCEP很難讓獲得消費者貨款更快、更便宜。而相較于其他電子支付方式，DCEP需大力拓展商戶，增強用戶使用意愿，或降低商戶手續費、提高服務商返傭，進一步降低當下電子支付產業鏈向商戶收取的服務費率，提高商戶結算速度。回顧中國電子支付發展史，尤其是2016年以來，移動支付取代銀行卡收單，成為第三方支付行業規模最大的業務類型，也可以發現，商戶端是支付方式變革的必爭之地。當時頭部互聯網機構為了培育用戶在線下使用移動支付手段的習慣，甚至入股了網約車、共享單車等線下消費場景的主導機構。DCEP用戶端舉措可期。如欲推廣，DCEP還可嘗試從用戶端發力，例如，與稅務部門聯合推出“使用DCEP支付的交易免稅”等方式激勵用戶使用。DCEP或重寫支付產業鏈分潤規則。1、賬戶側：銀行賬戶影響力或增強。市場認為，DCEP可能無需綁定銀行賬戶，我們認為，DCEP無法脫離銀行賬戶，央行對DCEP的推動會增強銀行賬戶在支付產業鏈中的影響力，銀行有機會奪回用戶側的賬戶主導權。2、清算側：銀聯、網聯或仍將參與。市場認為，DCEP的交易無需清算機構參與。我們認為，只要DCEP的交易需要連接不同銀行、不同支付機構，則需當前兩大清算機構——銀聯、網聯參與。當前兩聯或未參與DCEP試點，推薦關注后續進展以及兩聯股東機構。3、商戶側：收單機構、服務商仍不可或缺。我們認為，如銀行欲借DCEP獲取更多用戶，可能采用的方法大概率也將包括：1）降低欲推廣場景的商戶的費率；2）對服務商加大返傭力度。投資建議：1、銀行IT：長亮科技、宇信科技等；2、支付服務擁有互聯網支付、移動支付、收單資質的支付機構；布局了人臉支付等新技術的公司；布局了頭部互聯網機構服務商的公司，如華峰超纖；POS/ATM廠商龍頭。

聲音 | 國盛證券分析師：礦機行業競爭屬于寡頭壟斷:國盛證券分析師丁瓊近日表示，目前比特幣礦機行業市場集中度高，市場份額排名靠前的幾家占據了絕大多數的市場份額，行業競爭格局屬于寡頭壟斷。不排除未來龍頭企業通過上市持續鞏固競爭優勢，維持市場寡頭格局。[2018/8/11]