加密穩定幣報告：USDT近13次增發皆來自Tron，帶動Tron網絡使用增加_USD:RON

作者：MYKEY研究員蔣海波為幫助加密市場參與者對穩定幣發展狀態保持更新，我們推出MYKEY穩定幣報告，分享我們對穩定幣發展狀態的解讀、對其發展趨勢的分析。期待與同業保持交流，共同探索穩定幣的發展前景。快速預覽上周，Tether在Tron網絡繼續增發了2億USDT。USDC的市值增加9493萬美元。Compound中USDT的供應及借貸量大增。6月20日，USDT存款達到2.47億美元，借貸1.47億美元，借貸年化利率14.87%。USDT最近的13次增發全部發生在Tron網絡中，共計增發14.8億美元。過去兩年，USDT在Omni上只有兩次增發，共計5.5億美元。從5月初到現在，TRC20USDT的每日交易筆數上升124%，Tron網絡整體的每日交易筆數上升15.5%。一、穩定幣數據概覽

我們首先回顧在過去的一周中，各穩定幣基本信息的變化。市場流通量

來源：MYKEY，Coinmetrics目前，主要穩定幣的市場流通量約為115.47億美元，市值持續增長。

來源：MYKEY，Coinmetrics過去一周，穩定幣市值增加了約2.64億美元。其中，Tether在Tron網絡增發了2次，共計約2億USDT；USDC的流通量增加了約9493萬美元，市值達到8.29億美元；PAX、TUSD的流通量分別增加了81萬、1萬美元；BUSD、HUSD、DAI、GUSD的流通量分別減少1641萬、111萬、1446萬、7萬美元。穩定幣市值的增長主要來自于USDT和USDC，其中USDT的增長來自于Trc20USDT。根據我們的觀察，自今年5月8日起，USDT的13次增發全部發生在Tron網絡中，共計增發14.8億美元。持幣地址數

印度儲備銀行：未經支持的加密貨幣缺乏適當的監管，構成了重大風險:金色財經報道，推特用戶Keyur Rohit發文稱，印度儲備銀行(RBI)發布最新舉措，RBI擔心的不是交易加密貨幣的人，而是這些貨幣本身。未經支持的加密貨幣缺乏適當的監管，構成了重大風險。RBI副行長T Rabi Shankar強調，問題在于貨幣本身和其支持者。 Shankar提出的另一個擔憂是新興市場中與其他貨幣掛鉤的穩定幣。這些穩定幣會對金融穩定、資本管理和貨幣政策構成嚴重威脅。

他強調，允許加密貨幣不受控制地增長會削弱中央銀行的權力，并阻礙交易監測。G20還考慮了全面禁止加密貨幣的選項，這一發展引發了對加密貨幣未來的質疑。[2023/7/9 22:26:17]

來源：MYKEY，DeBank上周，以太坊網絡中穩定幣的持幣地址數下降，主要是USDT持幣地址數下降較多。

來源：MYKEY，DeBank持幣地址數的下降來自于USDT，下降了140078個；PAX、USDC、DAI、TUSD的持幣地址數分別增加5083個、4359個、1659個、493個。活躍地址數

來源：MYKEY，Coinmetrics由于6月7日穩定幣活躍地址數創下歷史記錄，上周穩定幣總體的活躍地址數回落，下降約14%。24小時鏈上交易筆數

Coinbase CEO：美國正浪費早期的領先優勢，應制定合理的加密法規:6月27日消息，Coinbase首席執行官Brian Armstrong推特發文稱，美國正在浪費早期的領先優勢，部分原因是SBF讓一些政客和監管機構感到尷尬，他們現在希望對加密貨幣采取強硬態度。然而，其他人幾乎都已經向前看，英國、阿聯酋等國并沒有再討論FTX。解決這個問題的方法就是制定合理的法規，這樣消費者就能得到保護，這些問題就不會再發生了。[2023/6/27 22:01:58]

來源：MYKEY，Coinmetrics上周主要穩定幣每日的交易筆數小幅下降。24小時鏈上交易額

來源：MYKEY，Coinmetrics

來源：MYKEY，Coinmetrics上周主要穩定幣每日的交易額保持近期交易水平，各穩定幣每日交易額的占比也未出現趨勢性變化。二、USDT的發展歷程與公鏈轉移

在第2期穩定幣報告中，我們看到USDT在Tron網絡中大量增發。現在，有證據表明這種情況在加劇。過去的一個多月時間里，USDT的增發全部在Tron網絡中。本期報告，我們希望通過對USDT在各條公鏈上的發展進行回顧總結，分析背后的原因，以更好的判斷未來的發展趨勢。雖然USDT因為背后的抵押品不足而飽受爭議，但依然改變不了投資者對USDT的需求。在Compound平臺中，USDT的借貸利率高達17.31%，而借貸利率第二高的ZRX為2.82%，借貸利率第三且同為穩定幣的USDC利率只有2.66%。首先對Tether公司的資產和負債做一個總結，以初步觀察Tether所有發行的代幣以及背后的儲備金。Tether公司不光發行有錨定美元的USDT，還有錨定歐元、人民幣、黃金的EURT、CNHT、XAUT。根據Tether公司自己公布的數據，Tether的負債包括96.31億美元的USDT、4000萬歐元的EURT、2353萬人民幣的CNHT以及5萬盎司黃金的XAUT。按目前的黃金價格1743美元/盎司計算，XAUT的市值超過EURT和CNHT，僅次于USDT。USDT背后的資產為97.78億美元，比負債高出1.47億美元；EURT、CNHT和XAUT背后的資產都和負債基本相等，Tether稱所有發行的代幣背后都有100%的保證金。

花旗集團前首席執行官：所有主要金融機構都將很快考慮交易加密貨幣:11月8日消息，據The Orogen Group董事長兼花旗集團前首席執行官Vikram Pandit稱，所有主要金融機構都將很快考慮交易加密貨幣。最大的希望是世界各地的央行都了解央行數字貨幣的好處，并繼續接受和采用它們。 （BNN）[2021/11/8 6:38:12]

來源：MYKEY，Tether目前，穩定幣市值約115億美元，其中USDT市值近100億美元，占比86.2%。USDT在Omni、Eth、Tron、EOS、Liquid、Algorand上都有流通，對應的市值分別為11.97億、56.68億、27.43億、525.1萬、1656萬、100萬美元。下面，回顧一下USDT在各條公鏈上的發展。起源于OmniTether公司成立于2014年，一開始USDT的發行和交易使用的正是Omni協議。Omni是一種基于比特幣區塊鏈的數字貨幣和通信協議，于2013年7月31日正式啟動，同時也有自己的代幣OMNI。在2014年2月，OMNI是世界上第七大加密貨幣，目前Coinmarketcap上顯示OMNI的市值僅107萬美元，排945位。Omni協議是通過跟蹤Bitcoin網絡交易中以OP_RETURN開頭的鎖定腳本實現的，USDT等代幣的轉賬實際上是以比特幣支付轉賬的手續費，但為了用戶的使用方便，交易所一般直接向用戶收取USDT，再兌換成比特幣支付給礦工。因此，OmniUSDT的轉賬和OMNI代幣本身并沒有實質性的聯系。發展于以太坊，USDT的第一次公鏈轉移2017年底，Tether公司在以太坊網絡中發行了基于ERC-20協議的USDT。隨著比特幣網絡轉賬手續費的增加以及以太坊Dapp的增加，易用性最終擊敗了對安全的極致追求，ERC20USDT的數量逐漸超過了OmniUSDT。上一次USDT在Omni上的增發發生在2019年4月14日，之后Omni上USDT的流通量一直在減少；再往前一次Omni上的USDT增發是2018年的6月25日。在這兩年時間里，USDT在Omni上增發了兩次，共5.5億美元。而以太坊上的情況和Omni正好相反，在2019年4月8日之前，USDT在以太坊上總共印發4次，流通量約6000萬美元。隨后，開始在以太坊上密集增發。

動態 | 因內部盜竊激增，去年加密貨幣犯罪損失增加近160％:金色財經報道，根據區塊鏈取證公司CipherTrace的一份報告，即使源自黑客攻擊的損失減少，由于內部盜竊激增，去年加密貨幣犯罪造成的損失激增至45.2億美元，與2018年的17.4億美元相比增加了近160％。報告顯示，2019年由于欺詐和盜用導致的加密貨幣用戶和投資者損失增加了五倍以上，而黑客和盜竊下降了66％。[2020/2/11]

來源：MYKEY，Coinmetrics2019年10月29日，ERC20USDT的流通量首次超越了OmniUSDT，兩者的流通量分別為17.8億、20.2億美元。我們稱這為USDT的第一次公鏈轉移，這是對USDT實用性的追求。目前，USDT在Omni、Eth、Tron上的流通量分別為13.4億、57.4億、28.8億美元。在Tron網絡中再創輝煌免費轉賬可能是TRC20USDT的最大優勢。和地理位置上的擁堵一樣，在以太坊網絡手續費越來越高的時候，USDT的部分功能被轉移到其它公鏈，而Tether選擇的是Tron。Tron在以太坊的基礎上進一步降低了去中心化程度，提高了可擴展性，并提供費用低廉的USDT轉賬服務。最值得關注的是最近的USDT增發都發生在Tron上。

來源：MYKEY，Tether小眾的EOS、Liquid、Algorand版USDTEOS本身并不小眾，有很多粉絲和用戶，但是使用門檻太高，并且去中心化程度也受到質疑。在EOS網絡中，涉及到RAM、CPU、NET、存儲這四種資源，這些資源消耗在注冊時就開始困擾部分用戶。除此之外，EOS版USDT在轉賬時還需輸入MEMO，操作起來十分不方便。因此，雖然EOS上用戶和交易數量都比較多，但USDT在EOS上的流通量只有525萬美元。Liquid是Blockstream公司為滿足大額、隱私交易而設計的一條比特幣側鏈，在交易中Liquid網絡會隱藏交易金額與賬戶余額。LiquidUSDT的流通量為1656萬美元，其中的1500萬是2020年1月7日由Tether通過跨鏈互換交易從以太坊轉到Liquid上的。由于LiquidUSDT針對的是交易所、OTC等大客戶，交易數量并不多。今年3月，Tether在Algorand區塊鏈上發行了100萬USDT，目前USDT在Algorand上的流通量仍只有100萬美元，這3個月內并沒有增加。Algorand能夠較好的解決“去中心化”、“可擴展性”、“安全性”之間的平衡，在其上發行的USDT可以看做是對下一代公鏈的試探，但目前Algorand的用戶和鏈上交易量都不大，USDT的需求不多。三、以史為鑒，洞察未來趨勢

動態 | 網友擔心 Reddit 接受騰訊注資會影響其加密貨幣等內容板塊:據The Block消息，美國社交新聞聚合平臺Reddit在最新D輪融資中獲得3億美元，其中1.5億來自騰訊，這遭到了部分網友的批評，理由是騰訊代表的是中國網絡防火墻主力之一，網友擔心這會影響Reddit網站此后的內容產出。Reddit網站包含豐富內容列表，其中很大一部分專門介紹加密貨幣。但英國廣播公司BBC報道稱，多數分析人士認為，騰訊通過此筆投資進而影響網站內容的可能性非常小。至此，Reddit網站本輪融資后，總融資已達5.5億美元。[2019/2/13]

我們將ERC20USDT的增發并超過OmniUSDT這一事件稱為USDT的第一次公鏈轉移。現在TRC20USDT大量增發，并成為這一個多月內唯一增發的USDT版本，這一特征與ERC20USDT取代OmniUSDT時一樣，有可能正在發生USDT的第二次公鏈轉移。ERC20USDT增發并超過OmniUSDT這段時間的表現，可能為現在的分析提供一定的幫助。USDT的增發能否為公鏈帶來價值提升？USDT的增發將會使該公鏈所承載的價值上升，可能會有更多的人因此而使用該公鏈，鏈上交易會變得更加頻繁，鏈上DApp使用者可能會增多。理論上，這種情況應該會使公鏈價值提升，并導致原生代幣一定程度上的價格上漲。類比DeFi項目，治理代幣的價格隨著抵押資產的上升而大幅上漲。從2019年4月開始，USDT大量在以太坊上增發，并于10月份超過Omni上的流通量。這一段時期，以太坊的表現如同其它山寨幣一樣，ETH/BTC呈現明顯的下行趨勢。現在，只有TRC20USDT在增發，這種情況已經持續一個多月。同樣，TRX/BTC也沒有明顯的上升，TRX/ETH幾乎處于歷史低點。因此，實際中USDT的增發并不一定能使公鏈原生代幣價格上漲。

來源：MYKEY，CoinmarketcapTron網絡中的USDT能否超過以太坊？按照現在的趨勢，Tron網絡中的USDT可能超過以太坊。我們觀察到，當USDT開始在以太坊網絡中大量增發時，其在Omni上的流通量增長陷入停滯，并不斷下降，最終以太坊網絡中USDT的流通量超越Omni。同樣，現在Tron網絡中的USDT大量增加，而以太坊網絡中的USDT在一個多月的時間里都沒有增加。結合歷史經驗，如果將這種情況視為增發趨勢的轉變，Tron網絡中的USDT有可能會超過以太坊。但本次Tron網絡中USDT增發的情況和去年以太坊網絡中USDT的增發情況并不完全相同。Omni中USDT的優勢在于提供最高的安全性，但在大多數轉賬、交易中，以太坊網絡已經可以提供足夠的安全性，OmniUSDT幾乎可以完全被替代。以交易所為例，提現OmniUSDT約需要5美元手續費，而提現ERC20USDT只需要1美元，甚至在去年某些交易所曾關閉OmniUSDT的充值與提現。在Tron網絡中，很多交易所對USDT的提幣免手續費，鏈上轉賬費用較低。由于以太坊網絡的擁堵與交易手續費的上升，USDT的使用確實有足夠的理由轉移到Tron，例如在很多小額支付與轉賬的場景。但目前以太坊中的USDT仍然有很大的缺口，并沒有看出其它公鏈能代替以太坊上的DeFi應用。即使以太坊上的USDT停止增發，但ERC20USDT流通量沒有下降的基礎。如果最終Tron網絡中的USDT能超越以太坊，那么更可能是因為Tron上的大量增發。TRC20USDT的增發帶動Tron網絡的使用從5月初到現在，Tron網絡中的USDT每日交易筆數上升約124%，以太坊網絡中USDT的每日交易筆數上升34%，而比特幣網絡中USDT的交易筆數基本沒變。這與我們在第二期報告中所觀察到的情況不同。隨著USDT在Tron網絡中的繼續增加，Tron網絡中的USDT每日鏈上交易筆數呈現明顯的上升。TRC20USDT的增發確實能帶動Tron網絡的使用。同一時期，整個以太坊網絡的每日交易筆數上升5.6%，而Tron網絡的每日交易筆數上升15.5%。

來源：MYKEY，Coinmetrics本期的MYKEY穩定幣報告就分享這么多，請大家關注后續的報告。在后續的報告中，我們將為大家提供更多對穩定幣發展狀態的解讀、對其發展趨勢的分析，幫助大家持續更新對穩定幣發展的認知。

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