觀點：Compound治理代幣將打開DeFi的潘朵拉魔盒_COMP:intelligencefogcomputerchain

編者按：本文來自巴比特資訊，作者：HenryHe，譯者：隔夜的粥，星球日報經授權發布。Compound無疑是Defi項目中的明星，而Defi則是目前加密貨幣行業最熱門的領域。最近，Compound通過引入治理系統和治理代幣COMP來開始它的去中心化過程。作為該過程的最后一步，Compound在近日發布了COMP代幣的分發計劃。盡管COMP的效用是為治理而設計的，但它絕對是一種激勵設計。有了COMP代幣，就連Compound借款人也可以實現盈利！這種激勵如此之強，無疑將推動巨大的增長。不幸的是，這樣的激勵設計將不可避免地導致像FCoin的“交易即挖礦”那樣的虛幻增長。而且它很可能導致中心化治理，這違背了Compound最初的去中心化協議愿景或理念。此外，DeFi生態系統交織在一起，而Compound正成為眾多其它DeFi產品的基礎，其發生的這一巨大變化，將打開潘多拉的魔盒，并極大地改變整個DeFi市場的格局。很難預測這個復雜的經濟博弈游戲將如何在市場上展開。但是，觀察COMP代幣的發行，將是很有意思的。

觀點：擁有CBDC的央行將取代華爾街的美元代理銀行:金色財經報道，Pozsar認為，擁有CBDC的央行將扮演新角色，充當本國進出口公司的清算代理人，然后使用CBDC直接與外國同行進行結算。通過這種方式，它們將取代華爾街的美元代理銀行，例如摩根大通和花旗銀行。結果是各國不再需要那么多美元。

這一趨勢是由貿易密集型中型經濟體推動的，這些經濟體在全球美元的供需中發揮著巨大作用。擁有貿易順差的凈出口國將積累更少的美元，因此向全球外匯市場供應的美元也將減少。存在貿易逆差的進口商對以前用于支付商品的美元的需求將會減少。[2023/7/8 22:24:57]

借款人也能夠實現盈利，真的嗎？

Compound的業務是加密貨幣借貸，而衡量牽引力的正確標準是平臺產生的總利息。因此，如上圖所示，按利息比例分配COMP代幣也就不足為奇了。該設計還正確地為貸款供應方和借款人提供了激勵。為了使任何基于代幣的激勵變得有效，代幣需要建立一個市場價值。而在如何評估COMP這樣的治理代幣方面，目前還沒有一個合理的方式。然而，Compound通過向其股權投資者分發代幣，為其COMP代幣創造了隱含價值。據悉，該公司通過兩輪融資共籌集了3320萬美元，并向投資者分發了2,396,307COMP代幣，而其代幣總量則設為了10,000,000COMP。如果按照投資機構的獲幣成本計算，那么COMP的市值=$33.2M/2,396,307*10,000,000=1.3933億美元。為了便于分析，我們就使用1.5億美元作為市值，那每個COMP代幣的價格就大約為15美元。請注意，盡管Compound官方明確表示“在去中心化過程完成之前，COMP將不向公眾開放”，但其無法阻止私人場外交易市場甚至公共交易所交易IOU。鑒于Compound的知名度很高，上述計算出的COMP代幣值是一個很好的參考值，當COMP代幣開始分配時，市場可能會依賴這個參考值。

觀點：比特幣杠桿率仍然很高，可能會進一步跌至40000美元以下:金色財經報道，Arca 的首席信息官Jeff Dorman表示，比特幣最近一直作為一種風險資產進行交易，并且似乎正在追蹤股市走低。加密交易所交易基金 (ETF) 專家兼 CEC Capital 董事 Laurent Kssis 表示，過去幾個小時內已清算了約 2 億美元的多頭頭寸，從而推低了現貨價格。Kssis 補充說，杠桿率仍然很高，可能會進一步跌至 40000 美元以下，如果債券收益率因美聯儲的強硬立場而繼續上升，情況更是如此。（Coindesk）[2022/1/7 8:32:01]

根據COMP的分配計劃，貸款供應方和借款人，每1個以太坊區塊會獲得0.5COMP。以每COMP代幣15美元的價格計算，分配給Compound用戶的價值是15*2880=43200美元。每天43200美元似乎不是個大數目。然而，根據COMPDashboard的數據顯示，Compound所有市場每天支付的利息總額僅為1727.5美元。這相當于是正常利息激勵的25倍！那這意味著什么？對借款人來說，這意味著他們每天支付1727.5美元的利息，但能夠每天賺取到21,600美元。而對于供應方來說，這意味著他們的貸款利率將增長12.5倍。例如，對于USDT，貸款利率可能高達25%，而當前的利率約為2%。有沒有其他的借貸平臺，能與這樣的回報率相媲美的？也就是說，通過COMP代幣的發行計劃，Compound將有效地增強其加密借貸平臺。虛幻的增長

觀點：蘋果公司放松了對整個區塊鏈行業各部門的控制:金色財經報道，上周有消息稱，蘋果公司將在2019年解決由開發者提起的集體訴訟，但那些了解這一重大事件的人意識到，美國科技巨頭放松對整個區塊鏈行業各部門的控制，尤其是與NFT有關的潛在影響。風險投資家Mathew Ball表示，大多數加密貨幣游戲和NFT平臺只基于瀏覽器，而不是打包在iOS應用程序中的主要原因是蘋果對小型開發商的限制。

MyMetaverse的首席執行官兼NFT大公司Enjin的營銷顧問Simon Kertonegoro表示，這是NFT行業的一個里程碑式的案例。”在不久的將來，NFT將在互聯網上的網站、游戲、應用程序和分散的市場上銷售。然后，用戶將希望能夠將這些NFT插入iOS應用程序，并享受其應用內的效用。

Kertonegoro加入了越來越多的NFT倡導者名單，他們認為蘋果的和解是朝著科技巨頭成為一個能夠 \"完全支持NFTs \"的生態系統邁出的 \"一大步\"。（CoinDesk）[2021/9/3 22:57:25]

有了這樣一個瘋狂、強大的激勵設計，Compound協議的使用無疑會經歷增長，并且是經歷快速增長，至少在最初階段會是如此。這是因為強大的激勵將改變用戶使用Compound協議的行為，這會吸引包括投機者、套利者在內的新型用戶。對于很多借款人來說，有了COMP代幣激勵機制，Compound正轉型成一個投資平臺，其最初提供12.5倍的高回報。參與者將借入他們實際上并不需要的資產，而只需支付利息來賺取COMP代幣。只要回報是正的，借貸者就會源源不斷地蜂擁而至。在目前美聯儲利率接近0，而USDT的利率將高達25%的宏觀環境下，套利者會將法幣兌換成USDT，然后通過Compound來賺取回報，這是不用動腦筋去思考的。那些大型的Compound資產持有者，現在有強烈的動機來供應他們未使用的資產，并將其用作抵押貸款，這樣他們就可以同時作為貸款供應方和借款人來賺取COMP代幣。激勵設計最初也會產生積極的放大作用。強有力的激勵將吸引更多的借款人和供應方使用Compound協議，這將產生更多的利息，從而推動COMP的價值，然后再創造更多的激勵。音樂會停止嗎？什么時候停止？很難預測什么時候，但有一點是肯定的，那就是COMP市值的增長將遠遠高于其內在價值，在某個時候，COMP的市場價值將開始下跌。然后，它會觸發負的放大力。更低的COMP價值將減少激勵，這將導致借款人和供應方離開，這將產生更少的利息，從而進一步壓低COMP代幣的價值。是不是有點似曾相識？這聽起來很像FCoin的"交易即挖礦"的設計。上述情景會在市場上上演嗎？又會怎樣上演？沒有人能真正準確地預測。但讓我們拭目以待，這將是另一個很好的研究案例。潘朵拉魔盒

觀點：比特幣將在6個月內漲至10萬美元，但預計短期會出現拋售:投資咨詢公司Midas Touch Consulting的董事總經理Florian Grummes堅持認為，比特幣在未來六個月的交易價格可能會達到10萬美元，但他同時警告稱，該資產的價格短期內可能會回落。Grummes在接受Kitco News采訪時表示，投資者不應依賴最近幾天的反彈，而應謹慎對待這一資產。他指出，未來幾個月，比特幣可能會經歷進一步的調整，然后才會出現新的高點，并認為10萬美元的目標價格是大多數加密貨幣行業人士的保守價格。

根據他的說法，如果比特幣以10萬美元的價格交易，其價格走勢將進入歷史趨勢。Grummes指出，隨著越來越多的投資者投入資金，比特幣價格將會飆升，但可能會遭遇高達70%的拋售。不過，他表示，盡管有可能出現劇烈波動，但目前波動性將會減少。此外，他認為，未來幾年內，該資產的交易價格可能會達到100萬美元。（Finbold）[2021/8/27 22:41:58]

COMP代幣的分發計劃，其潛在影響將不限于Compound協議本身。隨著“金錢樂高”敘事的可視化，DEFI市場已交織在一起，而Compound正在成為很多DeFi產品的基石。COMP代幣的發行，將打開潘多拉的魔盒，而其對于整個DeFi生態系統的影響，會是一個非常復雜的經濟博弈游戲，這值得我們進行詳細研究。Compound的目標是使得其協議完全去中心化，但實際是Compound不太可能實現這個目標，因為COMP代幣的發行，有利于那些擁有大量資產的用戶。一些擁有大量資源的大玩家，會賺取到大多數的COMP代幣，這將導致中心化嗎？BAT、REP、ZRX和ETH項目，相關的持有者會將他們的儲備代幣轉移到Compound中，以賺取大多數代幣，并投票否決任何新市場，以便他們可以繼續賺取更多代幣？USDT和USDC是否會鑄造新幣，并將大量新代幣存入Compound中以賺取更多COMP，同時投票否決任何新市場，以便他們可以繼續賺取更多代幣？請注意，與許多其他治理代幣設計一樣，Compound團隊和投資者控制了大多數的代幣，因此他們在早期階段擁有投票權，這可能會改變市場動態。很多DeFi產品都是建立在Compound之上的，更重要的是，它們的商業模式依賴于從Compound中獲得的利息。例如，Dharmav2產品向消費者提供固定利率，將穩定幣資本存入Compound中以賺取利息，并捕獲利率之間的差異。COMP獎勵對于Dharma而言是很好的，因為它不需要將COMP代幣轉讓給它的用戶，而是可獲取COMP代幣的所有價值，并且只通過提高固定利率將一部分價值轉讓給它的用戶。但這對于Dharma而言，也意味著巨大的風險，因為大的玩家可以淹沒供應方的一方，這會降低Dharma的利率和COMP收益，這樣的話，Dharma對其顧客的固定利率變高了，但從Compound中獲得的利率和COMP收益卻變得更低了，那Dharma會因此崩潰嗎？這種設計是否有助于Compound殺死競爭對手？例如，用戶是否會繼續將ETH存入MakerDAO中以鑄造DAI并支付借款費用，還是轉而將ETH存入Compound以借入USDC并實際賺錢？為了與Compound競爭，其他項目方是否會發行自己的代幣以提供類似的獎勵？由于DAI是DeFi市場的基礎，減少DAI的供應量是否會使整個DeFi市場崩潰？結論

觀點：螞蟻被列入美國“黑名單”傳聞不會阻止在其區塊鏈等領域投資:有分析認為，螞蟻被列入美國“黑名單”的傳聞很大程度上是象征性的，不會阻止螞蟻上市或在關鍵領域（如區塊鏈）進行投資，對螞蟻的業務和IPO計劃的影響都微乎其微。（財聯社）[2020/10/16]

COMP代幣的發行是一種有效的激勵設計，其可以促進Compound協議的快速增長。實際上，通過COMP代幣，Compound通過超高的激勵推動其加密借貸平臺，這將不可避免地導致虛幻增長。Compound的計劃將打開潘多拉的魔盒，并影響到整個DeFi生態系統。經濟博弈如何在市場中發揮作用，這很難預測，但值得我們去觀察。作者注：文中提到的數字和計算并不準確。但是，它們足以說明這些要點。該分析中的關鍵假設是，COMP必須已確定了市場價值。致謝：分析是基于Compound聯合創始人RobertLeshner的鼓勵而開始的，他也對這篇文章進行了評論。也感謝JesseWalden、HaseebQureshi和NicCarter給出的評論和討論。

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