DeFi可以從金融危機中學到三件事_DEF:EFI

編者按：本文來自Unitimes，作者：NemilDalal，翻譯：Johnny，星球日報經授權發布。即便中本聰創造了比特幣，他可能也會欣賞以太坊的去中心化金融(DeFi)所創造的世界。就像2007年金融危機引發的憤怒催生了比特幣這種新的支付系統一樣，DeFi顛覆了如今的傳統銀行業模式。DeFi是無須許可的、可編程的、功能強大的，可以通過開源代碼、開放訪問和去中心化的方式來運作。截至今天，鎖定在DeFi中的價值接近10億美元。但隨著DeFi的發展，黑客行為也在激增，使用戶損失了價值數百萬美元的資金。

DeFi遭遇的黑客攻擊帶來的資金損失。來源：DeFi:DependencyHellMeetsFinance盡管DeFi與傳統金融有很大的不同，但它仍需要努力解決導致2007年金融危機的三個相同因素：收益率追逐搶椅子游戲超關聯性在物理學中，要擺脫重力是不可能的。在金融領域，想要逃離市場是不可能的。所以讓我們深入研究這三個教訓。收益率追蹤存在固有的風險

DeFund在Arbitrum上線并支持GMX:金色財經報道，去中心化資產管理平臺DeFund宣布在Arbitrum上線并支持GMX協議，通過在Arbitrum網絡上實施DeFund的智能合約以提供更快捷、更無縫的交易體驗，同時無需擔心過高的gas費用和網絡擁堵。 此前，DeFund早前版本僅支持Uniswap V3協議，接入GMX后將支持現貨和合約交易并將提供“類CEX”的交易體驗。（blockchainreporter）[2023/5/8 14:50:11]

收益率追逐(yieldchasing)是引發金融危機的最早原因之一。互聯網泡沫之后的低利率導致投資者以次級貸款的形式追逐更高的收益率。在金融領域，收益率反映的是風險。如今，投資者可以在美國國債上獲得80個基點的收益，同時在高風險債券上獲得6%的收益率。這種差異(后者的收益率更高)是為了彌補高風險債券可能無法償還本金的風險。投資者面臨的挑戰是，要確定哪些收益率是機遇，哪些收益率高是由于該金融產品本身的風險就很高。2007年金融危機的一個核心錯誤是錯誤地評估了由抵押貸款支持的高收益證券的的風險。次級貸款——即使是的AAA級——從來都不是無懈可擊的，盡管評級機構和抵押貸款發起者不這么認為。DeFi也遇到了同樣的問題，用戶在不注意潛在風險的情況下比較不同DeFi協議的收益：

Archblock與Adapt3r合作將美國社區銀行引入DeFi:金色財經報道，無擔保貸款協議TrueFi的核心開發商Archblock正在與另類資產管理公司MJL Capital的子公司Adapt3r合作，將美國監管的社區銀行引入DeFi。

根據Archblock周四的新聞稿，這兩家公司計劃專注于擴大對鏈上信貸產品的訪問并降低傳統金融機構的資本成本。MJL Capital創始人兼首席投資官Marcus Leano表示：“我們的籌備中有許多資產規模從5億美元到50億美元不等且有穩定的放貸款的歷史的銀行。”Archblock的首席投資官Bill Wolf說：“對于可以利用該技術在鏈上有效構建和融資的金融資產的類型和范圍沒有任何限制。”該合作伙伴關系還凸顯了DeFi的加速趨勢，即與老式銀行業務融為一體，并將銀行貸款、抵押貸款和企業信貸等現實世界的資產引入基于區塊鏈的協議。[2022/12/16 21:47:43]

DeFi資管平臺Zapper推出 Zapper Studio:5月5日消息，DeFi 資管平臺 Zapper 宣布推出用于應用程序集成的開放平臺 Zapper Studio，并公開了其 Web3 應用程序集成存儲庫，允許任何人為 Zapper 編寫和提交集成。目前 Zapper Studio 支持支持余額提取器的集成，之后將允許集成鎖倉額（TVL）提取器、DAO 集成和交易體驗。上月，Zapper曾推出iOS移動應用程序。[2022/5/5 2:52:37]

實際的風險調整資本回報率(回報除以風險)是由任何散戶投資者都需要耗費大量時間去研究的因素驅動的，比如這些因素：安全性風險抵押率治理過程清算過程網絡可用性如果散戶投資者沒有注意到所有這些信息，他們就可能會做出高風險的抉擇，并錯過那些收益率較低但可靠得多的機會。與ICO(首次代幣發行)不同的是，盡管DeFi存在很大風險，但大多數DeFi項目帶來的收益是有限的。一次”中頭獎“的ICO可能帶來5000%的回報，而潛在的損失最高為100%；但對于去中心化借貸來說，最好的情況是回報率實在10%-20%之間，而如果DeFi協議被攻擊，損失率高達100%。每個人都在玩搶椅子的游戲

DeFi 概念板塊今日平均跌幅為0.06%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均跌幅為0.06%。47個幣種中24個上漲，23個下跌，其中領漲幣種為：RSR(+10.83%)、PEARL(+7.39%)、BAND(+5.40%)。領跌幣種為：AMPL(-18.39%)、IDEX(-4.11%)、HDAO(-3.73%)。[2021/7/29 1:22:24]

對銀行和DeFi協議而言，追逐收益率導致了一個惡性循環，但這并不能阻止所有人都玩這場游戲。正如花旗集團(Citigroup)前首席執行官ChuckPrince在2007年金融危機開始時所說的：“就流動性而言，若音樂停止，事情就會變得復雜。但只要音樂不停，你就必須站起來跳舞。”

本質上，那些小心管理風險的組織會經歷損失，直到獲得勝利。市場是一個惡性循環，這意味著，深思熟慮的CEO們在市場奔潰并將他們的風險最大化競爭對手擠出市場之前，是不會得到回報的。正如沃倫·巴菲特所說：“只有當潮水退去，你才會發現誰在裸泳。”同樣的效應也發生在DeFi上。例如，要想擊敗Compound協議的借貸利率，一個簡單的方法就是要求更低的抵押率，讓抵押率接近100%。較低的抵押率使這些貸款對借款人更具吸引力(因為低抵押率意味著借款人需要抵押的資產更少了)，提高了他們愿意給予儲戶(出借人)的收益率。在一個追逐收益率的世界里，這種競爭性產品可以迅速獲得市場份額——就像ChuckPrince的花旗集團一樣——盡管其中的風險要大得多。隨著競爭導致了擔保標準的降低、收益的提高和每個DeFi協議的風險的提高，惡性循環將隨之而來。深思熟慮的協議可以嘗試提高抵押率，但要做到這一點，它們必須提供更低的收益率。然后用戶就會轉向不那么深思熟慮的競爭對手，如果他們想要爭奪用戶，就會迫使所有協議都降低標準。這就是典型的囚徒困境：

曹寅：波卡是現在對于以太坊上的DeFi項目最友好的底層:8月26日消息，數字文藝復興基金會董事總經理曹寅在做客HyperPay焦點欄目時提及：在以太坊2.0遙遙無期的情況下，波卡是現在對于以太坊上的DeFi項目最友好的底層，而且現在波卡的發鏈架構Substrate已經兼容了以太坊智能合約語言Solidity，所以以太開發者可以很方便的把自己的智能合約遷移到波卡上面。對于以太坊用戶來說，不僅僅可以在波卡上面更方便的升級，同時也可以通過跨鏈橋在以太坊上的資產同步遷移到波卡上，并同步在波卡上生成新的原生資產。[2020/8/26]

DeFi面臨這樣的囚徒困境風險評分——華爾街的評級機構，諸如DeFiScore等DeFi評級項目——可以起到一定的作用，但它們的聲音經常被忽視。

在DeFi領域，實際上只有當用戶損失了資金并開始認真對待這些風險因素時，風險評級才會受到重視。一切都相互連接在一起

在金融危機期間，沒有一家銀行是孤立的。今天，沒有任何DeFi協議是一個孤島。雷曼(Lehman)和美林(MerrillLynch)的失誤，導致經營狀況最好的銀行出現問題。無論高盛銀行在風險管理方面多么聰明，它都需要AIG(美國國際集團)支付保單費用：

上圖顯示，2007年金融危機期間，“政府用來拯救AIG公司的數十億美元，以及美聯儲用來清除該公司最糟糕的信用違約掉期的數十億美元，其中近400億美元轉移給了僅10家作為該公司交易對手方的金融機構。”這10家金融機構包括興業銀行(SocieteGenerale)和高盛(GoldmanSachs)等。圖源：紐約時報歸根結底，金融是一個相互交織的紙牌屋：

截至2008年6月高盛的頂級衍生品交易對手，圖源：金融危機調查委員會在DeFi領域，各DeFi協議也類似地相互連接在一起。Compound依賴于多抵押DAI智能合約；PoolTogether同時依賴于Compound和多抵押DAI的運行...正如Coinbase工程師DanielQue指出的：由于可組合性，DeFi協議也可以成為一個紙牌屋。

例如，在最近針對bZx協議的攻擊的事件中，對Kyber預言機的依賴導致SynthetixUSD(sUSD)價格暴漲，從而導致bZx遭受損失。在另一起事件中，黑客通過利用imBTC(一種ERC777代幣)中的重入攻擊漏洞，使得Lendf.me協議被盜2500萬美元。黑客通過建立一個虛假的余額并用其借入資金。可組合性是DeFi的超能力之一，但也是其最大的危險之一。就像在金融危機中，即便運行最好的銀行也不安全一樣，經過嚴格審計的智能合約也不能免于與所有其他協議和原語進行交互的影響，尤其是那些在部署其原始代碼時沒有構建的協議和原語。永遠不要忘記—金融就是金融

DeFi仍處于起步階段，距離成為下一個金融體系的基礎還有很長的時間。但如果它要成為金融運作的基礎，就需要變得具有反脆弱性(anti-fragile)。像DeFiScore這樣的DeFi協議評分項目可以對用戶進行風險教育。DeFi協議可以編寫測試套件來測試常見的依賴項bug。協議可以以一種對意外故障具有彈性的方式構建。DeFi本身可以通過像Opyn這樣的協議提供保險。歸根結底，DeFi不是銀行業。它是開放的、無須許可、可編程的。但金融就是金融，不管它下面的技術堆棧是什么。我們應該吸取教訓。

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