比特幣是否已有一定避險屬性？本輪市場下行周期后見分曉_比特幣:MSC

編者按：本文來自Cointelegraph中文，作者：JulioWu，Odaily星球日報經授權轉載。縱觀研究2007-2008全球金融危機中典型避險資產的市場表現以及本輪下跌周期中比特幣的表現，不難發現：比特幣目前還不是避險資產，需要完整經歷本輪市場下行周期后，方可判斷其避險屬性是否接近成熟。我們對現有避險股權標的6條特征總結和相關性分析發現，比特幣或將另辟蹊徑，帶領數字資產成為全新的避險資產品類。本輪市場下行周期是檢驗比特幣避險屬性的窗口

避險資產是指在市場大幅波動時，能夠保持價格穩定或增長的投資標的；當前，貴金屬、國債、公共設施和醫療股票以及美金等貨幣被認為是避險資產。1、避險資產在2007-2008全球金融危機中的表現下圖展示典型避險資產，即黃金和MSCIUSADefensiveSector，與市場在2007-2008全球金融危機中的表現。黃金、MSCIUSADefensiveSector和^DOJ在2007-2008全球金融危機中的表現

惠譽：薩爾瓦多銀行業目前不會因為比特幣成為法幣而面臨重大直接金融風險:11月12日消息，惠譽表示，薩爾瓦多銀行業的比特幣風險取決于監管的充分性。薩爾瓦多銀行業目前不會因為比特幣成為法定貨幣而面臨重大直接金融或市場風險。（金十）[2021/11/12 6:47:18]

來源：YahooFinance、MSCI、TokenInsight其中MSCIUSADefensiveSector由處于醫療、能源、公共設施的股票組成，是避險型股權投資組合的代表。可以看出，避險資產在市場下行初期打開上升通道；觸頂后隨市場震蕩向下，并先于大盤回暖；該特性是合格避險資產的檢驗標準之一。其中階段一為分歧階段，受恐慌情緒影響資金由風險資產流入避險資產，兩類資產價格走勢產生分歧。階段二為下行階段，市場情緒整體低落，兩類資產同步向下。階段三為恢復階段，避險資產率先一步走出市場陰霾。2.比特幣在本輪市場下行中的表現依上文所述，在全市場大幅下行時，避險資產也會隨之下跌；當前比特幣正在經歷這一過程，若比特幣較市場更早企穩，則其避險屬性相對成熟。比特幣在本輪市場下行周期中的表現

行情 | 比特幣再次突破10100美金關口:根據火幣平臺數據顯示，比特幣再度突破10100美金關口，當前價格為10103美金，請投資者注意風險。[2020/2/10]

來源：YahooFinance、TokenInsight如上圖所示，目前比特幣已完成階段一，正在經歷階段二；而其是否已具有一定的避險屬性則會在階段三進行驗證。比特幣或將成為新的避險資產品類

1.股權型避險資產標的特征MSCIUSADefensiveSector占比前十標的如下：MSCIUSADefensiveSector占比前十的標的和其權重

動態 | USDT占比特幣交易比重約為78.44%:據cryptocompare數據顯示，目前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排在第一的是USDT，占比為78.44%；排在第二的是美元，占比為6.05%；排在第三的是日元，占比為5.57%；排在第四的是QC，占比為3.27%；排在第五的是歐元，占比為1.89%。[2019/11/14]

來源：MSCI、TokenInsight對以上十支股票基本面信息進行總結，對比市場整體，可以發現其具有以下共性：價格：略高于市場中性市值：低于市場中性成長性：略低于市場中性財務報表質量：高于市場中性分紅：高于市場中性波動率：低于市場中性*市場中性以MSCIACWIIMI為基準。2.比特幣或將另辟蹊徑以下展示上述特征在比特幣和市場中性間的差異。可以發現，比特幣與市場中性差異不符合避險股權標的特征。比特幣和市場中性特征對比

比特幣技術企業家Jonathan Hamel：除比特幣之外的加密貨幣是徹頭徹尾的騙局:比特幣技術企業家Jonathan Hamel 3月19日在加拿大下議院金融標準委員會表示：“需要密切關注的是，除了比特幣以外的加密貨幣是徹頭徹尾的騙局，比如比特幣現金。”[2018/3/21]

來源：ycharts、KAIKO、TokenInsight此外，TokenInsight對比特幣、Ethereum與NASDAQ指數、S&P500指數和黃金在過去一周內的回報率進行相關性分析。結果顯示，比特幣和Ethereum均與股票指數呈弱正相關，與黃金呈弱負相關；表明比特幣在本輪市場下行中暫未表現出與黃金類似的避險屬性。比特幣、Ethereum和NASDAQ、S&P500、黃金的相關性分析

來源：ycharts、KAIKO、TokenInsight綜上所述，比特幣與股權類避險資產差異過大，且收益率在當前與黃金未呈現明顯正相關；因此，比特幣若成為避險資產，將會是新的品類。總結

本輪市場下行由COVID-19和石油危機共同引起，其持續時間目前尚無法估算；恐慌情緒導致的拋售和買盤不足使全球各大市場資本快速蒸發，投資者或將開始積極尋找避險資產。數字資產行業內部普遍將比特幣視為“數字黃金”，認為其具有天然的避險屬性。然而，TokenInsight對傳統股權避險資產特征總結，和比特幣與黃金相關性分析的結果均顯示，比特幣并未走向這兩類避險資產的陣營，或將成為新的避險資產品類。比特幣近期價格走勢與避險資產在2007-2008全球金融危機中的表現類似；本輪市場下行將是檢驗比特幣避險屬性的窗口。

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