金色觀察｜UST脫鉤、LUNA死亡螺旋 風險有多大？_LUN:UNA

算法穩定幣總是讓人疑慮其會否脫鉤。

MakerDAO聯合創始人Rune 1月4日就在推特表示，Terra生態穩定幣UST和abracadabra生態穩定幣MIM是確鑿的龐氏騙局（solid ponzis）。

目前Terra生態系統中有100億美元的熱錢，每日鏈上退出上限為1億美元。推特用戶0xHamz發帖描述了可能發生的UST脫鉤以及LUNA死亡螺旋的最壞情況。詳文如下：

1、Terra是為算法穩定幣設計的去中心化區塊鏈。

此生態系統在UST和LUNA這兩個代幣之間運行。

UST是一種穩定幣，目標是與美元1:1掛鉤

LUNA是治理代幣

LUNA被視為UST未來用例的現值。

2、UST是100%無抵押的，并通過激勵機制以算法為目標。

金色晨訊 | 6月10日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：北京、美國、歐盟、Xetra

1. 北京市將精準開展區塊鏈等人才引進專項計劃；

2. 美國司法部指控加州大學生通過SIM卡替換攻擊竊取加密貨幣；

3. 歐盟委員會向36家公司提供約1.66億歐元資助，項目涉及基于區塊鏈的解決方案；

4. 納斯達克綜合指數首次站上10000點關口；

5. 富達報告：2020年購買加密期貨的美國機構數量翻倍；

6. 德意志交易所旗下Xetra將列出比特幣ETP；

7. 外媒：Bitfinex于2016年被盜的部分比特幣或已被轉回Bitfinex；

8. 北京市政府常務會議研究區塊鏈創新發展行動計劃；

9. 歐洲央行執委施納貝爾：隨時準備探索數字貨幣等創新。[2020/6/10]

要鑄造/創建UST，你必須存入LUNA，隨后將其銷毀。

金色晨訊 | 12月26日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：區塊鏈共識、甘孜、比特幣礦場、牛欄山、Bitfinex

1. 人民日報海外版：區塊鏈創新中國價值鏈。

2. 2020年中國ICT產業創新十大趨勢發布，包含“區塊鏈共識”。

3. 四川甘孜召集比特大陸子公司等10家企業召開比特幣礦場清理工作座談會。

4. 牛欄山：將區塊鏈安全技術應用于牛欄山的追溯防偽體系。

5. 韓國銀行（BOK）：目前沒有發行央行數字的計劃。

6. 超20萬枚ETH被轉至Kraken、幣安和火幣，或引發拋售擔憂。

7. Bitfinex比特幣持有量過去一個月增加30%。

8. 今年以來已有4321家機構參與97家區塊鏈上市公司的調研。[2019/12/26]

最近UST得到爆發性采用。

3、結果是：LUNA循環供應因燃燒而顯著減少，5%代幣供應在1個月內燃燒。

金色相對論| 相里朋：無幣區塊鏈需對共識機制及底層技術加大探索:本期金色相對論中，對于無幣區塊鏈的共識及其技術如何應用在場景中，高級工程師、工業和信息化部電子第五研究所區塊鏈主管相里朋表示，“Token”一直都有，而當前業內的底層技術創新還乏善可陳，多數應用解決方案尚處于研制或探索試用階段，鮮有與業務深度融合的成功案例，行業應用層次普遍偏低。高舉通證經濟大旗，落地之路卻步步維艱，虛擬代幣涌現出無數泡沫。

當前社會并非所有場景都需要虛擬代幣/通證（token）來激勵，且“無幣”區塊鏈同樣也支持共識機制、分布式存儲、點對點通信技術及密碼學技術，也可對多方參與的結果達成共識。既使在“無幣”區塊鏈方向，只要敢想敢探索，解決實際問題，也能涌現出一大批優秀案例。[2018/9/29]

4、90%的UST采用來自Anchor上的存款和借款——Terra的貨幣市場平臺。

金色財經獨家分析 區塊鏈手機是否蹭熱度:自2018年1月12日，糖果宣布推出區塊鏈手機之后，不斷有手機廠商加入區塊鏈行業，3月13日長虹推出R8麒麟區塊鏈手機，隨后聯想也推出了區塊鏈手機S5,不同的是，長虹與糖果的手機都是涉及到挖礦，而聯想則是利用區塊鏈技術塑造更安全的支付環境。不過目前區塊鏈+手機才剛剛興起，目前區塊鏈手機在市場也暫無實質性的反饋，就如聯想一樣，先通過低端機S5來測試，當確定區塊鏈與手機真能達到想要的效果后才有可能在高端機上應用。而至于通過區塊鏈與手機結合進行挖礦，以目前的移動硬件設備而言，毫無疑問是一個非常大的挑戰，這也注定區塊鏈挖礦手機噱頭大于實用。對于區塊鏈+手機的應用，對此分析師肖磊直言：“目前90%的區塊鏈手機的推出都是為了炒作。”[2018/3/26]

Anchor'保證' 20%的APY，它與CVX上的其他穩定幣收益農業機會競爭。

金色財經訊:10月4日新華社：對虛擬貨幣交易平臺隱匿的風險甚至犯罪情形，須進一步加強監管，以“零容忍”的態度從源頭上堵住金融安全隱患。[2017/10/9]

誰不想要他們的穩定幣“保證”20%回報？

5、UST增長的關鍵是Abracadabra degen box，它增加了14億UST，并立即“售罄”

6、Anchor向存款人支付：

向借款人收取的貸款利率

抵押借款人存款的Staking 獎勵——主要是LUNA

在2021年的大部分時間里

Anchor支付借款人借入UST

燒毀LUNA

提高LUNA價格

允許借款人利用杠桿

7、現在，Anchor實質上讓你免費借用UST

這對LUNA來說非常棒，因為UST創造了LUNA燃燒

8、但活期存款APY正在提取準備金

Anchor需要降低其存款利率或尋找更多方法來刺激更多借款。

9、在Anchor需要調整存貸利率之前，存款人目前只有80天的保障期

10、改變存款利率可能會使資金流失到其他鏈，因為：

賣出UST需要鑄造LUNA

這會導致LUNA價格下跌

LUNA價格可能會下降到清算借款人的水平

更少的借款人意味著更少的資金來源來為存款APY提供資金

11、當借款人借入UST時，他們存入bLUNA，這是LUNA質押并通過LIDO系統路由

鑒于掛鉤的不可靠程度，bLUNA與LUNA的比率很重要

在2021年5月， 大約3周時間你可以將100LUNA交換為110bLUNA，并將其燒掉以接收110LUNA

12、鑒于Anchor的杠桿和最大清算閾值，LUNA系統極易受到55美元水平的平倉

13、但UST/LUNA互換上限為1億美元，利差0.5%。

更大的贖回可能會發生，但其利差會呈指數級增長

在2021年5月，LUNA/UST在高峰期有8000萬的解約，這超過了2000萬的贖回上限，而利差則爆出7-8%。

14、當利差爆發時， UST掛鉤會被有效打破

UST脫鉤1美元創造2種套利行為：

以94c買入，等待至1美元，獲得6%收益

以94c買入UST，轉換為100c LUNA，將LUNA賣出至USDC并重復

一旦UST脫鉤，生態系統就會具有反身性

15、如果我們進入50多美元的高/中級聯清算和從UST提款，則使用5月的崩盤作為比較，LUNA可能會達到35美元

在那個水平上，LUNA市值可能會低于UST，從而造成惡性鑄造/燃燒動態

16、進一步，看看LUNA/UST的市場比率有多波動

LUNA和UST市值的相關性約為0.80

17、流程如下：

波動性導致LUNA價格下降

LUNA價格下跌導致錨點清算

贖回超過1億美元上限，利差擴大

利差放大LUNA價格下跌

購買便宜的UST，在利差有利時贖回LUNA，以市價賣出LUNA

18、如何在這個過程賺錢？

一旦LUNA突破60美元，就做空LUNA永續期貨

購買bLUNA并轉換為LUNA

購買UST并在掛鉤中斷時轉換 LUNA

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