區塊鏈周報：BTC，ETF的致命誘惑_BTC:CET

導讀

ETF是近年來備受矚目的金融創新，歷經二十余年的發展，目前已經擁有四千余只、資金管理規模近4.8萬億美元。從2013年開始BTCETF就已提上日程，雖然最終結果總是差強人意，但是前仆后繼者無數。摘要

專題：本周專題回顧了ETF的含義、特點與目前的發展情況。通過對近年來BTCETF申請的梳理，我們認為，BTCETF的通過，為普通參與者投資數字通證經濟提供了便捷通道，同時也將帶來大量資金，并推進BTC的全球化進程；這也意味著BTC得到了主流市場的認可，將為世界各國制定區塊鏈和通證領域相關的監管政策提供指導；區塊鏈技術也會迎來快速發展的契機。行情：本周主流通證在已逐漸進入反彈上升通道，市場整體開始轉暖。本周數字通證總市值為1374億美元，相比上周總市值增加53.3億美元，漲幅達4.0%；日均成交量為318.0億美元，較上周上升8.4%，日均換手率為23.6%，較上周上升1.2%。BTC現價3961美元，周漲幅為1.5%，月漲幅為9.1%；ETH現價137.7美元，周漲幅為1.9%，月漲幅為12.4%。本周交易所BTC余額為80.5萬個，較上周增加1.0萬個；ETH余額為921.9萬個，較上周增加12.6萬個。短期內反彈行情將延續，保持觀望以確定反彈力度，規避風險。產出與熱度：算力保持穩定，公眾關注度基本與上周持平。BTC本周挖礦難度小幅降低，為6.069T，本周日均算力為43.19EH/s，較上周上升0.93EH/s；ETH本周挖礦難度略有下降，平均算力148.4TH/S，約下降3.64TH/S；公眾關注度基本與上周持平。行業：馬紹爾群島法定通證正在緊張籌備中；最高法院陳志遠：探索司法區塊鏈等互聯網模式。美國證券交易委員會主席JayClayton認為ETH目前還不是一種“證券”；加拿大為通證交易平臺提出監管框架；殼牌謀劃布局區塊鏈領域。風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險正文

動態 | ConsenSys與AMD合作開發基于區塊鏈的云計算基礎設施:據coindesk報道，以太坊開發工作室ConsenSys與計算機芯片制造商AMD合作開發基于區塊鏈技術的新型云計算基礎設施。ConsenSys創始人Joe Lubin表示，利用AMD的技術提升區塊鏈網絡的計算能力將有助于該去中心化系統的可擴展采用。[2019/1/5]

ETF是近年來備受矚目的金融創新，歷經二十余年的發展，目前已經擁有四千余只、資金管理規模近4.8萬億美元。從2013年開始BTCETF就已提上日程，雖然最終結果總是差強人意，但是前仆后繼者無數。1專題：BTCETF的致命誘惑

1.1ETF：一種快速成長中的開放式基金ETF是一種跟蹤“標的指數”變化、且在證券交易所上市交易的基金。ETF是一種可自由申購、贖回、實時交易的開放式基金。ETF兼具封閉式和開放式基金的運作特點。既可以像封閉式基金一樣在二級市場買賣ETF份額，并實現當日實時交易，又具有開放式基金自由申購與贖回的優點。ETF具有分散投資風險、交易和管理費用低廉、高透明性的特點。一只ETF通常包含有數個投資標的，能夠有效分散單一標的的投資風險，降低投資組合的波動。就交易成本而言，ETF與封閉式指數基金持平，較開放式指數基金偏低；在管理費用方面，ETF0.5%的管理費用也低于開放式、封閉式指數基金的0.5%~1.25%。目前多數ETF被動跟蹤指數，基金持股透明，且在盤中每15秒更新IOPV，以供投資人參考。ETF發展二十余年來，產品種類日益豐富，資產管理規模快速增長。截止2018年底，ETF已經是一個擁有股票、債券、商品、貨幣、外匯等數十個類型，總量四千余只、資金管理規模近4.8萬億美元的金融產品。由于資料受限，在此以ETP與少量的ETN、ETC）代指，據BlackRock，從2000年以來，全球ETP數量年均增長率為27.15%，凈資產年均增長率為27.26%。1.2BTCETF的致命誘惑目前BTCETF的申請多數是以BTC價格作為標的進行追蹤的投資基金，可在交易所上市自由買賣，并具備ETF產品的特質。從Winklevoss開始，至今已有十數起BTCETF申請，然而結果都差強人意。BTCETF為普通參與者投資數字通證經濟提供了便捷通道，同時也將帶來大量資金，推進BTC的全球化進程。BTCETF使得普通、機構投資者避免了繁瑣的儲存、獲取和交換BTC的過程，并為他們提供了參與數字通證經濟的便捷通道，促進其投資標的多元化。據技術智庫IronWoodCEOMichaelStrutto預測，BTCETF一旦獲準，數字通證市場即正式向全球開放，這將為其帶來840億~3360億美元的資金量，推進全球化進程。BTCETF的通過，意味著BTC得到了主流市場的認可，將為世界各國制定區塊鏈和通證領域相關的監管政策提供指導。BTCETF的通過，代表著BTC作為一種投資標的獲得了主流市場的認可，這無疑會增強整個市場的信心，更為目前猶豫不決、態度曖昧的監管政策的改進提供有益的借鑒。一旦BTCETF獲得通過，區塊鏈技術將迎來快速發展的契機。目前區塊鏈發展的掣肘除技術迭代和應用落地外，資金量缺乏和監管政策不明晰也是兩個重要的攔路虎。BTCETF的通過在理論上帶來了大量資金與較明晰的監管政策，這也為技術迭代和應用的快速落地提供了一定的可行性，整個區塊鏈和通證領域將步入發展的快車道。2行情：反彈持續，市場開始回暖

聲音 | BTC Media CTO Tyler Evans：區塊鏈將對媒體行業產生深遠影響:在今日舉辦的2018區塊鏈全球峰會上，BTC Media CTO Tyler Evans在主題為“行業發展趨勢”的圓桌論壇上表示：區塊鏈技術將在傳媒行業產生深遠影響，它可以幫助公民記者進行報道，讓他們的聲音被人聽到。現代信息是龐大更新快速的，而且新聞內容的側重不同也很容易讓民眾產生偏見。區塊鏈就可以提供額外的信息，讓人們做出客觀理性的判斷。信息是寶貴的，區塊鏈不可篡改的特性更切合信息對民眾的意義。[2018/9/12]

2.1整體行情：反彈行情持續，市場開始回暖本周數字通證總市值為1374億美元，相比上周增加53.30億美元，漲幅4.0%。本周主流通證在已逐漸進入反彈上升通道，市場整體開始轉暖。數字通證市場日均成交量為318.0億美元，較上周上升8.4%，日均換手率為23.6%，較上周上升1.2%。本周主流通證日內波動幅度較大，交投活躍，市場恐慌情緒明顯緩解。本周交易所BTC余額為80.5萬個，較上周增加1.0萬個。交易所ETH余額為921.9萬個，較上周增加12.6萬個，場內籌碼配置主流通證的意愿較強，市場信心逐步加速恢復。USDT市值為20.2億美元，較上周增加613萬美元。本周通證市場行情前期盤整，后期持續小幅反彈，USDT市值穩中有升，出現微弱溢價。2.2核心通證：小幅反彈BTC現價3961美元，周漲幅為1.5%，月漲幅為9.1%。本周BTC日均成交量為99.7億美元，日均換手率為14.4%。BTC在本周前半段小幅下挫，后期開始反彈行情，至于能否形成趨勢性扭轉，還需時間確認。ETH現價137.7美元，周漲幅為1.9%，月漲幅為12.4%。本周ETH日均成交量為46.1億美元，日均換手率32.3%，較上周上浮明顯。后期ETH大概率將聯動BTC行情，進入小幅反彈階段。XRP現價0.32美元，周漲幅為1.6%，月漲幅為3.5%。本周XRP日均成交量為6.9億美元，日均換手率5.3%。XRP近期表現較平穩，波瀾不驚，雖然行情有聯動BTC的跡象，但力度明顯不足，后市大概率會延續此種情形。EOS現價3.72美元，周漲幅2.3%，月漲幅29.3%。本周EOS日均成交量為16.3億美元，日均換手率49.0%。EOS行情在近段時間中較乏力，反彈力度略顯不足。在后半周，EOS將跟隨BTC進入小幅上漲行情期。本周主要通證的月波動率普降，BTC月波動率為12.6%，較上周下降1.9%；ETH月波動率為24.0%，較上周下降3.4%；EOS月波動率為35.1%，較上周下降2.9%；XRP月波動率為16.9%，較上周下降1.3%。本周市場主流通證波動率小幅下降，注意短期內的價格風險。2.3市場觀點：小幅上漲，正在確認反彈力度正在構筑階段性平臺，反彈行情大概率會延續，力度還需確認。本周主流通證小幅下挫后迎來較大幅度的反彈行情，由于前期反彈出現了階段性拋壓位置，此次反彈幅度與力度還需觀望確認。投資價值漸顯，可考慮輕倉配置主流通證。目前行業內逐漸形成了市場逐漸轉暖的共識，利好消息逐漸放出，BTC減半也漸行漸近。根據我們研究與市場表現，行情轉暖是大勢所趨，主流通證的投資價值也已逐漸顯現。鑒于牛市行情無法精確判斷，在當前價格下可考慮輕倉配置主流通證。3產出與熱度：算力保持平穩，公眾關注度與上周基本持平BTC算力呈現上升趨勢，挖礦難度小幅降低；ETH挖礦難度及算力雙雙下降。BTC本周挖礦難度小幅降低，為6.069T，本周日均算力為43.19EH/s，較上周上升0.93EH/s；ETH本周挖礦難度略有下降，從1929.4至1841.3，平均算力148.4TH/S，約下降3.64TH/S。理論上，算力的穩定上漲是市場健康發展，反彈行情延續的前提條件。本周，GoogleTrends統計的Bitcoin詞條搜索熱度為7，Ethereum詞條搜索熱度為6，公眾關注度基本保持穩定，但帶來短期增量資金的概率較低。4行業要聞：馬紹爾群島法定通證正在緊張籌備中；最高法院陳志遠：探索司法區塊鏈等互聯網模式

分析 | 加拿大央行研報：在區塊鏈進行雙花欺詐是不現實的:加拿大央行日前公布對區塊鏈技術的激勵相容研究結果，著重于通過區塊鏈技術的工作量證明（PoW）共識機制建模，模擬誠實和不誠實礦工的行為，發現利用區塊確認時間差進行雙重支付的欺詐是“不現實的”。上述研究報告查看區塊鏈這樣的數字賬本是否免于對雙重支付——所謂雙花這類欺詐，發現如果一個礦工掌握50%以上算力，具備了51%攻擊的能力，理論上說，不誠實的礦工可以進行雙花欺詐，但從經濟角度看，為了實現這種欺詐，不誠實的礦工必須有很雄厚的財力，而且是“風險中性”，因此報告認為：“這種假設情況通常是不現實的，現實情況下，用戶幾乎沒有經濟方面的動機發起這種攻擊，特別是在其他礦工的計算投資龐大時。”[2018/7/23]

4.1馬紹爾群島法定通證正在緊張籌備中馬紹爾群島共和國計劃發行Sovereign或SOV，以補充美元作為其法定貨幣。太平洋島國于2月26日通過了2018年“DeclarationandIssuanceoftheSovereignCurrencyAct”法案。Sovereign官方電報頻道稱“該法案的目的是宣布并發布一種基于區塊鏈技術的通證作為馬紹爾群島共和國的法定貨幣”。該通證將由馬紹爾國家財政部發行，并對Crowdsale進行了簡單介紹。SOV的發行由一家以色列創業公司Neema提供技術支持，它將使用名為“Yokwe”的公共協議開發新通證的基礎技術。根據以色列科技新聞網站CTech的一篇文章，該協議旨在通過將賬戶與經過政府驗證的真實身份相關聯來辨識客戶和防范金融犯罪問題。根據CTech的說法，SOV70％的募集資金將用于抵消預算后預算中的預算缺口，10％將用于與氣候變化和綠色能源相關的可持續性項目，剩余的收益將分配給馬紹爾公民。同時，馬紹爾群島新聞稿強調，Sovereign與Petro不同，因為馬紹爾共和國是“美國的親密盟友”，貨幣的價格將由市場決定，而Petro的價格與石油掛鉤。4.2最高法院陳志遠：探索司法區塊鏈等互聯網模式據新華網，3月12日，最高人民法院辦公廳副主任陳志遠接受專訪，解讀最高人民法院工作報告中的熱點內容。陳志遠介紹，杭州互聯網法院通過全流程在線審理平臺，實現案件全流程在線辦理，讓當事人打官司“一次都不用跑”；探索使用“異步審理模式”，雙方當事人參與訴訟可以不同步，在不同時間、不同地點分別上線，從而打破時空限制，解決異地訴訟難問題；采用司法區塊鏈等技術，讓存證取證更方便，讓電子證據更可靠。4.3美國證券交易委員會主席JayClayton認為ETH目前還不是一種“證券”美國證券交易委員會主席JayClayton近日證實，ETH目前還不能算做一種證券。美國眾議院議員TedBudd曾致信JayClayton，要求SEC澄清JayClayton關于ETH并非證券的言論。Clayton對此評論道：“你的來信還問我是否同意DirectorHinman在2018年6月的演講中關于通證的某些說法。我同意，對通證是否作為一種證券提供或出售的分析不是靜態的，也不嚴格限于工具本身。通證最初可能作為一種證券出售，因為它符合投資合同的定義，但隨著時間的推移，這種定義可能會發生變化。”他接著表示，他同意DirectorHinman關于通證可能不再代表投資合同的解釋。在這種情況下，他解釋說，如果購買者不期望一個人或一個集團進行必要的管理或創業努力，如果發生這種情況，該資產可能不會被視為Howey框架下的投資合同。4.4加拿大為通證交易平臺提出監管框架據coindesk，加拿大金融監管當局正在考慮制定該國通證交易平臺的規則。加拿大證券管理局和加拿大投資行業監管組織周四發布了一份咨詢文件，尋求金融科技界關于如何為通證交易平臺制定監管要求的意見。考慮到通證“新穎”的特征和風險，監管機構建議在適用的情況下適用證券法。催生監管框架的重要推手事件是，2018年12月加拿大通證交易平臺QuadrigaCX的首席執行官杰拉德·科滕的突然離世，導致交易平臺存放至冷錢包的資產秘鑰遺失，至今QuadrigaCX仍然拖欠其客戶價值約1.9億美元的通證和法定貨幣。據悉CSA和IIROC咨詢文件將在5月15日之前公開征詢公眾意見。4.5殼牌謀劃布局區塊鏈領域據TheNextWeb，世界第五大石油和天然氣生產商，荷蘭皇家殼牌公司，正在進一步進入區塊鏈領域，并計劃培養下一代區塊鏈行業高管。根據其畢業生職業網站上的職位列表，殼牌正在尋找“區塊鏈分析師”作為其信息技術研究生課程的一部分。實際上，殼牌正在尋找下一代基于業務的區塊鏈支持者是有道理的。去年11月，這家荷蘭公司參與推出了一個基于區塊鏈的石油貿易平臺，這個平臺取代了傳統上以紙張為基礎的傳統工藝。更重要的是，據HardFork數據顯示，區塊鏈行業最大的雇主實際上是德勤，IBM，埃森哲，甲骨文和畢馬威等老牌企業。

世界糧食計劃署執行官：區塊鏈不僅能省錢，還解決了人道主義中的問題:世界糧食計劃署執行官侯曼·哈達德（Houman Haddad）接受外媒采訪時表示，基于區塊鏈的項目不僅僅是為了省錢。它將解決任何人道主義危機中的核心問題：你該如何把那些沒有政府身份證件或銀行賬戶的人納入金融和法律體系？而這些恰恰是在當地獲得工作和過上安全生活的先決條件。[2018/4/29]

螞蟻金服副總裁蔣國飛：區塊鏈目前還沒有看到大規模商業應用落地:據證券時報，螞蟻金服副總裁、螞蟻金服技術實驗室負責人蔣國飛表示，除虛擬貨幣外，目前還沒有看到大規模商業應用落地，就是因為區塊鏈的“不能”還沒有被很好地解決和突破，比如分布式賬本中的信息保護問題，多鏈平臺間的互通問題，在百級到千級節點廣域網部署中的性能問題等，這需要積極參與組建銀行業的區塊鏈大聯盟，建立行業監管及相應的技術標準，制定游戲規則，引導監管并制定金融體系新規則。更大的挑戰在技術之外，即讓多方達成共識。區塊鏈解決的是信任問題，要解決一個信任和利益協同的問題，首先要這些參與者參與進來。這就是聯盟鏈的建立。現實中很多應用場景延遲或者減慢都是因為這個阻礙。[2018/4/19]

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