投資新選擇，礦工的固定收益產品_比特幣:區塊鏈工程專業學什么

固定收益產品是傳統金融行業發行規模最大的產品，現在區塊鏈世界的礦工們也推出了類似的固定收益產品。本篇將對礦工們發行的固定收益產品和傳統金融行業的固定收益產品進行對比分析。什么是固定收益產品我們先看標準定義：固定收益是按預先規定的比率支付的收益。如大多數債券和優先股等證券都要規定一個固定不變的利率和股息率，這類證券也因此被統稱為固定收益證券。謀求固定收益的投資者可以不用擔心自己的收益會受到公司經營業績不佳的影響，但在市場利率發生變動或發生通貨膨脹的情況下，固定收益證券就不能保證投資者收益固定不變了，投資者的收益常常會受到不利的影響。從定義中我們可以看出固收類產品優勢是收益是可以預期的，回報比較穩定。主要面對的是市場風險和信用風險。市場風險的大小取決于，外部市場上其它金融產品的收益率波動情況。信用風險取決于，固收產品的發行方的違約概率。例：國債就是固定收益產品。通常來說國債的利息是固定的，到期期限是固定。下圖為國債的票樣。可以看到票面上寫清楚了：票面金額10,000元、年利率7.86%、到期日2003年3月12日等關鍵要素。

比特幣投資者正密切關注非正統的比特幣HODLers:金色財經報道，比特幣持有人正在關注Mt.Gox相關的錢包和美國聯邦調查局持有的加密貨幣。在區塊鏈分析公司Arkham表示與已倒閉的加密貨幣交易所Mt.Gox相關的錢包和美國政府轉移了大量比特幣之前不久，比特幣價格下跌。Arkham后來在一份聲明中說，由于行情“錯誤修復”，結果證明這是一場虛驚。但這讓一些人相信價格下跌是因為政府開始向市場拋售大量比特幣。[2023/5/1 14:36:36]

購買10,000元上面的國債，每年可以收到786元的利息，2003年3月12日到期那天可以收到10,000元本金+786元利息。投資這筆國債的市場風險是，國家又發了一筆利率高于7.86%的國債。那么已經投資的7.86%這筆國債如果要賣出，只能以更低的價格賣給別人了。這種因為外部市場造成的價格波動就是市場風險。投資這筆國債的信用風險是，沒有及時還本付息。顯然國家發行的債券發生這種事情的概率非常低，所以常說國債是無風險的。信用風險的高低就是指發生此類事情概率的大小。綜上所述，固定收益產品就是預期回報相對固定，投資周期固定的金融產品。區塊鏈世界中，開始涌現固定收益產品。隨著BTC價格的上漲和豐水期的到來，算力不斷增加。大多數礦主為快速擴大規模都推出了以購買算力為基礎的固定收益產品。這些產品也具備傳統金融的固定收益產品的性質：收益可預期、期限固定。礦工們的可預期收益產品的風險和機會挖礦是一個收益相對穩定，并且利潤率較高的行業。無論是在BTC價格低點還是在BTC的價格高點，挖礦都是比較賺錢的生意。甚至在2018年BTC價格從20000美金下挫到6500美金左右，算力依然在增加。經過2018年底短暫的算力減少后，算力又開始劇增。在整個幣圈經歷了幾個波峰和波谷后，很多項目已經消失了，但礦機、礦場依然生生不息。經過多年的大浪淘沙，礦工們都認識到規模是關鍵要素。整個行業已經將小礦主淘汰，集約化規模運營成為行業發展的必然選擇。如何擴大規模成為礦主們必須要解決的問題。在這樣的情況下，固定收益產品被推到了前臺。礦主們將自己挖礦收益分享給普通大眾以獲得資金，擴大生產經營，從而獲取更大更穩定的利潤。因為這種方式使普通大眾和礦主都受益，所以我們看到市面上出現林林總總的算力租賃、云算力、挖礦理財等產品。我們將剖析這類產品，幫助投資者理性投資。礦工們推出的可預期收益產品可以分為兩類：1.投入法幣或穩定幣回報為數字貨幣；2.投入法幣或穩定幣回報為法幣或穩定幣；比特大陸的比特小鹿產品就是一款投入法幣收入數字貨幣的產品。該產品出售比特大陸的算力，將該算力挖礦產生的數字貨幣回報給投資人。可以看出比特小鹿這個產品，可以看成比特大陸發行的固定收益債券，利息就是挖礦對應的數字貨幣。我們根據標準共識的方法論對該產品進行了分析，結論為：法律合規風險偏高，財務水平較好。詳情可以參考標準共識更深入的研究分析報告。以下是該評級方法論中的分析概要。財務數據

加密貨幣投資公司Dragonfly Capital宣布推出新的Liquid平臺:金色財經報道，加密貨幣投資公司Dragonfly Capital宣布推出新的Liquid平臺繼續擴展加密投資產品，Dragonfly于2021年6月推出了首只流動性加密基金，截至2022年4月，該流動性投資平臺籌集了超過4.5 億美元，包括內部資本和SPV。

Liquid平臺合伙人兼負責人Kevin Hu表示，我們認為，當前的市場環境對流動性加密資產特別有吸引力，因為市場不區分優質資產和空氣資產。此外，我們認為加密貨幣的大部分資金都分配給了私人/風險投資，因此一旦山寨幣變得流動性，就缺乏專門的資本和承銷山寨幣的能力。我們相信這正在造成巨大的混亂和長期機會，因為許多流動資產的交易價格遠低于之前的私人融資輪次。[2022/7/18 2:21:14]

財務小結：財務情況良好，但資金壓力大，資金利用率下降。外部市場要素算力收益的的波動受數字貨幣價格波動和市場收益率波動兩方面要素影響。以下是比特幣的價格曲線和中債收益率曲線。

動態 | Binance Labs投資場外交易平臺:加密貨幣交易所旗下投資和孵化機構Binance Labs又增添了一名成員。該公司已向Koi Trading投資300萬美元，這是一家在舊金山、香港、中國和歐洲開展業務的場外交易平臺。[2018/11/25]

圖：比特幣走勢

圖：中債收益率曲線外部市場要素小結：比特幣在上升趨勢，外部收益率相對于比特小鹿提供的低很多。法律合規要素有幾份文件對合規有指導性作用。主要如下：2019年4月8日，發改委就《產業結構調整指導目錄》。2018年1月4日，鄂爾多斯市互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室發布《關于引導我區虛擬貨幣“挖礦”企業有序退出的通知》。2018年9月4日，工信部網絡安全局發布《2018年第二季度網絡安全威脅態勢分析與工作綜述》。2017年，央行等七部委發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》。2013年，《人民銀行等五部委發布關于防范比特幣風險的通知》。法律合規要素：監管趨嚴，政策不利于挖礦和數字貨幣行業。目前市面上的礦工可預期收益產品經過標準共識的調研，我們將目前市場上的有預期回報的產品分類整理如下：注：預期收益率未經過風險調整，表中的預期收益率為理論值。

動態 | 高盛等金融機構投資將投資初創公司Axoni:據Financemaganates報道，高盛、Nyca Partners、花旗、摩根大通、NEX集團、富國銀行以及Y Combinator等其他金融機構正在敲定對R3的競爭對手、金融科技初創公司Axoni的3200萬美元投資。這家初創公司為大型銀行開發區塊鏈解決方案，目前已從藍籌股投資者那里籌集了逾5000萬美元。[2018/8/15]

總結：區塊鏈世界，尤其是幣圈，本身就是各種極端現象的高發地。當前各玩家推出的可預期收益的產品信息極度不對稱，需要投資人仔細甄別。即便此類產品良莠不齊，但這類產品很好地彌補了幣圈大漲大落的各類數字貨幣的缺陷，未來可能會有更大發展。

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