蓬勃發展的風險投資市場對加密貨幣的意義_加密貨幣:區塊鏈

過去三十年間，互聯網技術的快速發展與現在的加密行業有諸多相似之處，通過對傳統互聯網市場早期風險投資的研究，將當前的加密行業與互聯網時代進行比較，可以加深我們對加密市場的理解。本文中，我們將會嘗試解釋風險投資公司對加密資產的各種意義。

“XX 設立了一支新基金，價值XX億美元，以尋求繼續投資于加密貨幣和 Web3 世界”。

如果您在過去兩年中經常關注財經新聞，那么您很可能會每周都看到像這樣的頭條報道。從表面上看，這種類型的投資和資本配置顯然是一個新興行業的價值信號，然而，每當一家投資公司籌集資金并將其部署到加密領域時，我們也可以發現傳統風投和加密風投也存在著諸多不同。

為了充分的探討以上話題，我們必須首先回顧一下現代風險投資的萌芽階段，以及新興技術，特別是互聯網的發展格局。

報告：加密貨幣在撒哈拉以南的非洲地區蓬勃發展:金色財經報道，區塊鏈數據公司Chainalysis的一份報告顯示，撒哈拉以南的非洲地區的小額零售支付正在推動加密采用，該地區在1,000美元以下的加密零售支付中占比（80%）世界最高 。

報告稱，許多非洲人已將加密技術融入日常生活。除了零售交易，匯款和商業交易也是非洲高采用率和使用率的主要驅動力。（CoinDesk）[2022/9/29 6:02:11]

“Dot Com”時代以互聯網泡沫的狂熱而聞名，尤其是在二級市場早期科技公司的股票價格狂飆讓人印象深刻。但很少有人將這種熱潮歸功于這些新技術的最早支持者——風險投資家。

在90 年代中期，風險投資是一種規模較小且相對較新的投資形式，當時的資本總額僅為 76 億美元。

Jake Chervinsky：希望比特幣與以太坊都能蓬勃發展:金色財經報道，美國非盈利組織區塊鏈協會政策主管Jake Chervinsky在社交媒體上稱，比特幣應該保持PoW，以太坊應該轉移到PoS，我們應該盡可能地保護兩者免受審查。我們應該希望兩者都能蓬勃發展。除此之外，將由市場（而不是Twitter上的小內斗）決定。[2022/9/9 13:19:58]

即便如此，由于近 70% 的風險投資流向了新技術/互聯網公司，而且通常是在經過了市場檢驗的成長階段，這一微小的資本池最終掌握了技術革命的命脈。

這種趨勢隨后幾年逐漸流行，隨著風投機構的投資從 1995 年到 1999 年間增長了 10 倍，風險投資領域的活動越來越多。

觀點：哥倫比亞比特幣ATM行業正蓬勃發展:Cointelegraph發文稱，哥倫比亞在采用加密貨幣方面相對較新，但發展勢頭迅速，比特幣ATM正在該國蓬勃發展。哥倫比亞目前擁有的比特幣ATM數量居拉丁美洲之首。根據CoinATMRadar的數據，該國首都波哥大有34臺比特幣ATM，其次麥德林有11臺，布卡拉曼加和卡利各有4臺。[2020/10/28]

接下來發生的事情也就不奇怪了，從 1995 年開始接下來的 5 年，新技術上市科技公司的股票價格出現了大幅上漲，當時最大的 4 家公司都獲得了 10 倍以上的回報，其中大部分與最大的幾家風險投資公司出現了明顯相關性。

國家信息中心：區塊鏈等蓬勃發展催生了網絡媒體發展新態勢:4月13日，國家信息中心發布《2019中國網絡媒體社會價值白皮書》。報告指出，“5G”“區塊鏈”等新技術的蓬勃發展催生了網絡媒體發展的新態勢。面向未來，網絡媒體將與經濟社會生活進一步息息相關，實現跨“介”與跨“界”融合，帶來更為優質的內容生產，并將打造“地球村”生態體系，構建愈加有溫度的國際交往，發揮出更大的社會價值。[2020/4/14]

資料來源：Tradingview

私人資本涌入帶動了技術進步，最顯著的股價增長發生在資本最密集的行業，這絕非巧合，正是這些資本的力量將市場上的股票推至高位。

為了將互聯網風險投資與加密風險投資聯系起來分析，我們必須找到兩個市場之間的相似之處。當然，更重要的是找出不同之處，才可以讓我們了解風投對加密資產價格的直接影響。

聲音 | 中國軟件評測中心徐麗娟：密碼技術的應用 促使區塊鏈等新技術產業蓬勃發展:中國軟件評測中心徐麗娟撰文指出，當今密碼技術在保護信息安全方面的應用越來越廣泛，促使云計算、大數據、人工智能、區塊鏈、移動互聯網、物聯網等新技術產業蓬勃發展。相信隨著《中華人民共和國密碼法》的頒布與實施、等級保護制度的實施，我國數字經濟將繼續高質量發展。（光明網）[2020/2/11]

資料來源：彭博

1）相似之處：

新興市場：最明顯的相似之處在于兩個行業都是極其早期的技術領域，通過極客們的推動才有了商業化。

? ? 在許多方面，加密行業就是 20 年前建立的核心網絡技術的延伸，正所謂wen1.0到web3.0。

? ? 以類似的方式分析，這些行業都有一個非常普遍的早期極客群體，因為兩者都有引領早期擴張的強烈信仰者。當然，其長期價值也都受到了很多懷疑。

推測：如前所述，互聯網的早期也受到了風險投資家的大量關注。這兩個行業在這個層面有諸多相似之處，因為加密行業最近已成為風險投資的熱點。

? ??相對于它們的估值，兩個行業在各自萌芽時期一直都是高風險、高回報的兩個行業。

2）差異之處：

監管困難：加密資產和各個項目的融資機制使得投資情況與之前的互聯網大不相同，因為投資者不僅瞄準股權交易，而且在大多數加密項目中，顯然是以代幣為主。

? ? 除此之外，在投資資產類別方面二者存在巨大差異，因為加密貨幣只有風險資本家才能投資，而傳統投資者如資產管理公司、共同基金和普通公眾基金則相反。

? ? 由于加密投資缺乏明確性，現在可以積極參與代幣和股權交易的投資者基礎較小。

流動性范圍：創始人、項目和投資者獲得流動性的途徑也改變了融資周期，也改變了投資者對加密項目下注的基本預期。資本流動更加自由，正是這種資本流動刺激了生態系統中新企業的發展。

新的估值范式：新貨幣體系的引入也改變了籌資機制，因為項目、創始人和投資者以代幣支付，而不是傳統企業的現金和股權。除此之外，協議/項目性能通常受代幣價格影響，而不是其他增長指標，因為市場狂熱的追求代幣價格遠勝于股價。

狂熱的奉獻精神：普通的創始人和投資者往往都是加密的忠實粉絲，會將自己的加密貨幣融資或者估值作為自己項目的衡量尺度。已經籌集了數百萬美元并在短時間內成為獨角獸的協議，最終會讓員工Hodl其加密貨幣并不斷對生態系統內的項目和協議進行再投資。

有意思的是，這些差異實際上會導致風險投資公司尋求購買加密公司股權時出現奇怪的差錯。

在查看任何大型風險投資支持的加密貨幣公司之前的增長率時，您可以發現過去的預測實際上直接反映了加密貨幣資產價格的升值。考慮這個例子：

傳統的風險投資公司/投資者“A+ Partners”正在尋找機會對加密貨幣的投資。不幸的是，A+ 合伙人不能購買比特幣或以太坊，因為他們的授權不允許他們這樣做，但他們可以購買專注于加密貨幣的組織的股權。

他們想要對加密貨幣交易所進行投資，因此他們必須關注組織的收入以及未來的增長情況。對于交易所來說，整個收入基礎幾乎完全來自交易活動。高估值幾乎完全來自高交易量，而高交易量又直接和資產價格上漲掛鉤。

將這種思路應用于前瞻性投資，我們能夠理解頂級風險投資集團對未來加密資產價格的想象，即使他們不打算直接押注加密貨幣。

那些不打算投資代幣的傳統公司有顧慮，我們當然能夠理解他們背后的投資邏輯，即比特幣和以太坊價格在不久的將來可能存在風險。

在當今的加密風險投資世界中，我們可以繼續評估通過風險投資籌集的資金，并不斷觀察他們對加密資產價格的預期。

總結

回顧我們過去 25 年的投資和目前炙手可熱的風險投資市場，我們能夠推斷出加密貨幣未來一定會非常有趣。

當我們考慮未來的風險資本籌集和新基金部署時，我們必須轉而考慮這些私人投資者對加密資產的態度。

在我個人看來，我們行業前景非常樂觀。

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