美聯儲利空落地，買盤需求強勁，堅定持有多頭｜ZONFF Weekly-ODAILY_BTC:HETH幣

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上周美聯儲利空落地后，對抗通脹的現貨買盤重新入場，需求強勁，投資者應堅定持有多頭倉位。

為了方便讀者閱讀，我們將文章中的“行情分析”前置，“數據簡析”后置，以便讀者可以快速地了解市場概況以及近期行情，對市場整體數據感興趣的讀者可以翻至文章第二部分“數據簡析”了解市場數據變化。

文章結構：

行情分析

數據簡析

作者：ZonffPartners資產管理部

行情分析

一、BTC的投資價值

美聯儲9月維持利率不變的概率為82.5%:金色財經報道，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為82.5%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為17.5%；到11月維持利率不變的概率為65.5%，累計加息25個基點的概率為30.9%，累計加息50個基點的概率為3.6%。[2023/8/2 16:12:52]

圖片來源:www.alithya.com

1.與其他資產的低相關性

低相關性帶來更高的Sharp和更低的波動率，宏觀環境僅會影響大型機構資金流入的速度，但流入邏輯則不會變化。

2.軟件化解決問題，大規模協同經濟模型帶來的效率飛躍

我們認為工具的衍變只與兩個要素相關：速度與效率。速度可以擊穿原有的成本邏輯；而效率則可以改變利益的分配模式。無論是Defi還是單一BTC的支付方式，區塊鏈都以其獨特的信用模型對傳統金融市場工具產生降維打擊，因此“區塊鏈”這個高效工具在歷史的長河中一定會被資本充分利用和放大。我們從未質疑BTC及ETH的長期投資價值，正如我們一貫看好中國的科技股。

美聯儲哈克：傾向于FOMC加息至略微高于5%:金色財經報道，美聯儲哈克表示，傾向于FOMC加息至略微高于5%；通脹將決定上調政策利率至何種水平。[2023/1/21 11:24:09]

從超長周期角度來看，我們需要密切跟蹤BTC的投資價值及區塊鏈的應用場景，只要上述投資邏輯未發生變化，則美國超大型機構的加密資產配置思路將會延續。

二、難以阻止的通脹

根據美國通脹數據顯示，今年6月CPI年化通脹率為5.4%，該數據遠高于4.9%的市場預期。

根據弗里德曼研究，美元爆發式通貨膨脹皆于廣義貨幣供應增長12-24個月之后發生。

觀察美元M2發行情況，自2019年10月起至2020年3月，隨著美聯儲大量印鈔，美國M2增速開始急速飆升并持續至今。

回望歷史，當前的美元通脹以及深度實際負利率，極類似于1973-1975年的通脹周期。從2020年3月起，美元M2增速已連續15個月保持在10%以上，個別月份甚高至25%以上。以史為鏡，若在未來的數月中美元M2的增速無法降至7%以下，則新一輪的全球大通脹將會來臨。

美聯儲卡普蘭：未來幾個月通脹將上漲至2.5%或2.75%以上:美聯儲卡普蘭：預計未來幾個月通脹將上漲至2.5%或2.75%以上。[2021/4/30 21:15:07]

三、縮減QE、加息與縮表

美聯儲持有證券合計

數據來源：Wind

“充分就業和物價穩定，是美國國會賦予我們的使命。”

物價穩定：絕對“穩定”難以實現，只能靠改變計算規則。聯儲用平均通脹值來衡量物價漲幅，雖然近期通脹遠超預期，但是均值只有1.8%，目前仍有較大想象空間。

充分就業：恢復至疫情前狀態即為充分就業。

2008年全球金融危機之后，美聯儲實施了3輪QE，即在就業恢復達75%時，釋放縮減QE的信號，而當就業損失100%得到恢復之后，則正式啟動縮減QE的操作。

美聯儲再削減購債規模:美聯儲將在5月26-29日以每日50億美元的速度買入國債。此前上周為60億美元/日。（金十）[2020/5/23]

因此有學者給出了本輪QE收緊的預期：

2021年9月份，美聯儲將會暗示要退出寬松，減少印鈔；

2021年12月份，美聯儲將會正式宣布縮減QE的規模；

2022年一整年，美聯儲將會縮減當前的1,200億美元QE的規模直至為0；

2023年一季度到二季度，美聯儲將會提高利率。

美聯儲若不減少資產購買力度，則各大類資產價格將繼續水漲船高。即使開啟加息窗口亦不會直接影響BTC價格長期上漲，真正需要引起重視的則是多次加息之后的縮表舉動。

行情分析

2020年年底拉升前與當前BTC走勢對比

聲音 | 湯姆·李：美聯儲主席對Libra的批評言論是導致昨日比特幣大幅回調的部分原因:據zycrypto消息，比特幣投資者湯姆·李（Tom Lee）對昨日比特幣大幅回調進行分析，他表示，本輪比特幣下跌的部分原因是美聯儲主席Jerome Powell對Facebook數字貨幣Libra采取了批評立場，但從長期來看，比特幣仍然看漲。[2019/7/12]

數據來源：Tradingview

空頭視角：謹防斷頭震倉即可。

多頭視角：美國現貨買盤重新介入，波動率收斂后向上放大波動率；周線、日線級別皆形成多頭趨勢；短期內待整理完畢后，將繼續新高行情。

上周美聯儲利空落地后，對抗通脹的現貨買盤重新入場，需求強勁，投資者應堅定持有多頭倉位。

數據簡析

一、美元與美債

美元指數與美國10年期國債收益走勢

數據來源：Tradingview

美元指數目前仍然是多頭格局，市場對于美國縮減購債力度存在及時反饋，說明在全球諸多主權貨幣中，市場認為美元匯率將繼續處于相對強勢地位。

美債利率大幅下跌，直接降低資金成本，從而將繼續推動美股、BTC等風險資產的價格上漲。

加息預期和縮表預期的達摩克里斯之劍緩緩落下，但在宏觀貨幣類利空真實到來之前，各類風險資產仍將繼續表現。

二、恐慌指數與美股指

恐慌指數與美國三大股指走勢

數據來源：Tradingview

美聯儲的收緊預期落地之后，市場不再恐慌式地猜測緊縮政策，對利空的落地給出了積極的解讀，各大風險資產同步上行。

三、BTC期權持倉情況

BTC期權持倉情況數據來源：Coinglass

目前BTC的場內期權未平倉量約為20萬枚，創出持倉新高，美國現貨買盤重新開始建倉。短期交割的期權痛點在70,000美元一帶，而70,000美元也存在著大額的看跌期權持倉，因此該區域會成為重要的阻力區間。

值得注意的是，12月31日交割的期權多空比懸殊，期權持倉極度樂觀。

四、ETH期權持倉情況

ETH期權持倉情況數據來源：Coinglass

目前ETH的場內期權未平倉量約為142萬枚，同樣創出新高。最大痛點在5,050美元一帶，市場同樣看漲ETH的后續行情。

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加密市場波動劇烈，投資者應注意風控管理，不應將以上信息看作是其進行投資的判斷依據，僅供研究參考。

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