Messari 2022年加密行業深度研報（一）：加密市場的十大投資話題-ODAILY_加密貨幣:央行數字貨幣是加密貨幣嗎

第一章加密市場的十大投資話題

1.機構信任的崩塌

我們為什么要了解這件事？

或許你是眾多“千禧一代“和“X世代“中的一名投資者，這一代的人常說“只有奇跡降臨“才有可能能退休，因為大家都在擔憂不斷飆升的公債，不穩定的通貨膨脹率，以及加息的時候不知道會面臨什么樣的問題。如果你是他們中的一員，那么對你來說，加密貨幣就是這個時代洪流之下的救生筏。

現今70%的美國人不再認同國會，也許你正是其中的一員。你不再相信決策者會做出正確的事情，因為他們不計后果地花錢，而且就算內幕交易也不會受到懲罰。你也許正在尋找一個中心化程度不那么高的決策機構，那么對你來說，加密貨幣正是那一張對中心化機構的反對票。

也許你只是一個平民主義者——來自“左派”或“右派”——在知道華爾街的“惡行”之后而感到憤怒，他們明明就催生了上一次金融危機，但是卻基本沒有被其影響波及，甚至還想借助聯邦政府的政策獲利。亦或者你擔心那些壟斷市場的大公司、審查制度以及個人數據的隱私問題。那么對你來說，加密貨幣正是擊穿這一切的“銀色子彈”。

下圖可能會讓大部分人感同身受

(來源：A16z:HowtoWintheFuture)

當然，你可能只是為了賺快錢、喜歡memes和jpegs而進入加密貨幣市場，這也很完全沒有問題。

無論你是作為加密世界的“傳教者”還是投機者，你都會發現，掀起這場加密運動的力量正是我們對去中心化信念的追求和向往。Web3是一個替代走向衰敗的傳統機構體系的絕好方案。

這讓我想到了我對2022的第一個預言：除非我們都活在一個更加真實的世界里，否則一切都只會更糟糕。整個2022年，通貨膨脹率將保持在5%以上，而年底的加息將阻礙股市的發展勢頭，并損害成長型股票。短期來看，這些訊號都將有利于加密貨幣發展，但從中期來看，加密市場風險會上升，因為到時候更多的用戶將被強制“剝離”市場，而加密貨幣公司則會面臨各類銀行機構及政府的全面審查。

2.加密世界/Web3的到來不可避免

這是本報告中唯一一個看跌預期。加密世界，從長期來看，其發展勢頭是不可阻擋的。

ChrisDixon稱其為“以代幣為媒介，由建設者和用戶共同擁有的互聯網”。Eshita將Web1到Web2到Web3的演變描述為從“只讀到寫讀，再到寫、讀、擁有”。無論你喜歡哪種模式，在長期看來，用戶在web3中所獲收益是高于web2的。

在這份報告中，我們會逐步分析并解讀很多內容，但表達主題只有一個：

我們正在從“租賃土地”的互聯網霸權時代走向一個全新的充滿無限可能的時代。在這個前沿領域，加密貨幣的發展就像是掀起了一場不可避免的革命，它讓所有壟斷經濟中的獲利者感到害怕。

事實上，我們已經擁有成功所需的所有關鍵因素：

人才：才華橫溢、充滿激情、目光遠大的年輕人正在大量涌入并建設著加密世界

資本：加密貨幣市場已經籌集到了大量的風險投資基金，加密貨幣創業公司開始了籌資，網上新興的流動性協議數量也在迅猛增長。

時間節點：在上一個熊市期間，加密世界關鍵的基礎設施均已部署完畢，這時候發起“加密運動”更容易被社會接受和容納。

在EricPeters最近的一篇文章中，他提到我們如今處于社會的轉變期。年輕一輩的人都熱衷于新興的投資，他們不愿意再投入到老一輩喜歡的那些傳統投資中，因為目前來看，傳統機構只會幫助已經積累了大量資產的老一輩們繼續“造富”，而這些新興的投資方式有機會顛覆那些傳統投資。出現這種對立的局面是難以避免的，年輕人已經意識到了，那些傳統機構正在剝削他們。

Gala Games擬將存量和未售出的NFT游戲物品從以太坊遷移到GalaChain:金色財經報道，為了進一步減少以太坊鏈上 Gas 費支出，區塊鏈游戲平臺 Gala Games 擬將存量和未售出的 NFT 游戲物品從以太坊遷移到 GalaChain，以為用戶提供更加無縫的 Web3 游戲體驗。作為本次遷移活動的一部分，Gala Games 還將會為玩家提供一批 NFT 盲盒，每個盒子將放置Gala Games 生態系統中三個隨機游戲物品，且無需成本即可在 GalaChain 上鑄造、發布和分配。[2023/8/8 21:31:21]

DeFi為儲蓄者提供了5%的年化收益，而華爾街只有0.5%。NFT的出現為創作者提供了更大的賺錢機會，不會像好萊塢那樣抽取50%的分成。而GameFi和SocialFi的出現則打破了壟斷局面，互聯網龍頭企業將失去100%的市場占有率，同時機構風險也降低了。

我有99%的信心相信，加密貨幣市場到2030年將會有一個數量級的增長，因為這個市場有著巨大的預期的強大的吸引力。我們正處于全球經濟全面轉型的時期，加密貨幣的出現，爆發出的影響力會高于移動通訊，甚至是互聯網。

雖然我們在加密市場特殊的周期中搖擺不定，但是目前看來，市場余熱未盡，資本市場仍然暗流涌動。

因此，我把后續走勢分為三種情況：

最有可能的是，市場在2021年第一季度結束前會經歷爆炸性的增長，隨后步一個較淺但是漫長而痛苦的熊市；

整個行業一飛沖天，直接造就20萬億美元的泡沫，并且持續一整年，同當下繁盛的互聯網行業媲美——雖然這說起來更像是玩笑，但考慮到全球范圍內的寬松貨幣政策、政府赤字一直在擴大且加密貨幣市場的發展勢頭洶涌，這一切也不是不可能。

市場緩慢而穩定地走高，直到永遠。。

比較諷刺的是，這里市場最看跌的情況可能是長期投資最看漲的情況，反之亦然。在我們發展的這個階段，”高度比特幣化“和加密貨幣市場的的永久上升，只會在一種非常“反烏托邦的情況”下發生。

3.橋、NFTs以及DAOs

“Web3“可以說是包羅萬象，它涵蓋了加密貨幣、智能合約，去中心化的硬件基礎設施，非同質化代幣NFT，DeFi，Metaverse，以及社區治理(DAO，去中心化自治組織）。

我預計整個Web3的增長將涉及各個領域，但有三個領域特別不發達：NFT基礎設施、DAO相關的建設以及跨鏈橋。

我們正在見證NFT領域內創新的迅速增長，如同寒武紀大爆發一般，而這也只是剛剛開始。我不確定市場上單個NFT的泡沫能漲到多大，但我知道，現在仍然缺乏可靠且通用的NFT基礎設施。NFT交易平臺、金融化原語、開發者工具，面向社區的商業模型，以及去中心化的身份管理/信用管理系統都還處于起步階段。這些核心基礎設施將會是2022年最熱門的投資領域之一。

DAO的相關建設也是如此，這是整個加密貨幣社區亟待解決的問題，目前看來，社區成員對社區治理的投票漠不關心，這個形勢相當嚴峻，而且社區投資處理的時間太長。如果你和我一樣，預見在未來10年內，由代幣治理的開放化市場將取代公司制；但是當前的社區協作還需要100倍的改進才能比中心化的模式更有效率；而且DAO的每一筆交易基本上都要經過一個董事會級的代理投票時，那么你就能明白為什么2022年將是DAO的開發建設之年。(我已經進行了組合投資，并通過Messari公司的賭注協議為參與web3建立了一個操作系統）。

最為核心的一個問題，在于加密貨幣的“通道”：擴展和互操作性解決方案。

以太坊在今年的達到了容量上限，因此其他公鏈開始承接以太坊無法接收的市場價值，不少公鏈的價值都爆發式增長了50–100倍，而投資者們也都將目光投向了新的公鏈生態并在其中獲利。但是所有的公鏈都需要相互交流，所以如今加密貨幣世界的痛點可能在于缺乏跨鏈橋。如果未來是多鏈架構，那么誰能推出更好的跨鏈連接器并幫助資產在平行鏈、中繼鏈以及二層之間自由流通，誰就能掌握未來數字化世界的巨大財富。

GameStop公布近兩年來首次實現季度盈利，利潤為4820萬美元:3月22日消息，電子游戲及相關產品零售商GameStop（游戲驛站）公布近兩年來首次實現季度盈利，利潤為4820萬美元，凈銷售額從去年第四季度的22.5億美元小幅下降至22.3億美元。首席執行官Matt Furlong表示，公司將在2023年進一步削減超額成本，它已在歐洲市場退出一些國家，GameStop也在考慮通過玩具等利潤率較高的類別來加強其業務。

GameStop于去年9月與現已破產的加密交易所FTX建立合作關系并在兩個月后結束該合作。此外，GameStop自7月以來一直在試驗NFT市場，并于11月推出基于ImmutableX構建的NFT市場。[2023/3/22 13:19:18]

如果這些概念聽起來很陌生，那也沒關系，可以仔細閱讀本報告的NFTs部分、DAO部分和L1互操作性部分。

4.加密市場的解耦

加密世界的不同領域有不同的價值導向。我們對行業的認知已經從“所有東西都是加密貨幣”轉變到“可以分為代幣、智能合約協議、DeFi應用程序、去中心化網絡平臺、NFT、W2E市場…”

越來越多的投資者已經開始敏銳關注到了各種網絡的實際使用情況及市場蘊含的基礎微觀經濟學理論，并根據對應的趨勢進行操盤交易。這仍然是一個由模因驅動的市場，但許多模因都反映了基本面？AriPaul寫了一篇相當精辟的文章，內容是關于近期加密貨幣市場的解耦。

“在這個周期里，市場驗證了非主流的數字貨幣仍然具有用途。在以前的周期里，成為加密貨幣領域的專家是沒有意義的。4年前，Defi和NFTs基本上是不存在的。大多數其他”部門”也并不存在，也沒有意義。過去我們認為”去中心化文件存儲”、”智能合約平臺”、”隱私”等與加密貨幣的關系是割裂的，然后事實證明這種看法非常武斷且荒謬。現在，defiyieldfarmmer或者NFT投機者都可以成為一個全職職業，你甚至需要一個小團隊來跟進每一個賽道，才能跟上市場的步伐。”

這是一個重要的發展階段，也是私人投資基金將擁有巨大且持續的競爭優勢的階段。當下，市場的協議“報告“存在著大量的信息不對稱，且技術學習曲線陡峭，風險管理基礎設施有限，這些都使得加密貨幣投資的門檻很高。

加密貨幣基金現在正處于其生命中最重要的時刻，這種態勢可能會持續到新的一年。

5.永久資本：入場，消與長，永不退場

今年進入加密市場的資本數量令人難以置信。

這些專門的加密貨幣基金的融資量及其核心資產增長量都創下紀錄。其中一些基金可能是有史以來表現最好的投資公司之一，這就不難理解為什么他們可以毫無壓力的獲取大量流動現金。

(來源：CryptoFundResearch)

目前我們很難想象私人加密貨幣基金市場的規模。2015年，DCG融資2500萬美元時，這是當時加密貨幣投資公司中最大的融資之一。到如今，Polychain、Paradigm、a16z、Multicoin、3AC以及一些其他公司各自管理著數十億美元，在他們中等規模的交易中，每隔一段時間就有2500萬美元的現金流動。對沖基金計劃將在5年內將其資產的7%投入到加密市場中，養老金也開始可以用于直接購買。

在負利率的背景下，大型資本的配置者正在持續提高著資產配置效益，大多數人再也沒法忽視加密市場了。

加密市場在10年內創造了3萬億美元的流動價值，現已足以與其他所有風投資金支持的初創公司的總價值相媲美。機構進入者已經注意到了這一點，他們很可能會以一種別的方式部署資本，以避免出現像14年及18年那樣的市場大崩盤。當有新人入場時，市場上資本往往會出現兩種變化——流入和減少，但絕不會流出。資本此時可能會流向具有高貝塔系數的新興代幣，但當市場回暖，資本恢復時，它往往不會就此退場流出。相反地，它會停留在BTC、ETH或SOL這類加密貨幣的“藍籌股”上。

Messari：波卡三季度營收下降47%，活躍地址下降40%:10月9日消息，加密貨幣研究平臺Messari近日發布波卡三季度報告，指出該網絡在關鍵生態系統指標上出現了一些下降，但其基本指標，如驗證者數量、提名者數量和質押占比在90天內保持一致。

具體來說，三季度波卡營收繼續下滑，總收入115,326美元，環比下降47%；活躍地址也大幅下降，三季度波卡上只有139,419個活躍賬戶，環比下降40%。自Q1以來，網絡上的驗證者數量保持一致，仍為297人；關于驗證者質押情況，Messari發現“297個(98%)驗證者中有292個質押了180萬～340萬DOT”；

此外，Messari還發現，自今年年初以來，DOT總質押量在該網絡上的占比保持不變，前三個季度的占比一直是54%至59%。（ambcrypto）[2022/10/9 12:50:24]

如果你不愿意直接接觸加密市場，也沒關系。對加密貨幣的需求促生了加密市場的繁榮，市場上已經出現了相應的對沖風險敞口。

根據DoveMetrics的數據，在第三季度，在423筆交易中有80億美元屬于私人投資，接近今年年初以來所有投資(178億美元)的一半，這已經超過了前六年的總和。在加密世界歷史上，那些規模巨大的交易，近90%發生在今年，這還不包括Coinbase的直接上市。大約有75%的資金都集中在基礎設施和中心化交易所，而這些一切都發生在FTX和DCG的公告之前。

實際上，這種機構此時就已經存在了。

6.加密市場的上限在哪里？

我們都知道“崩盤”即將到來，這一次的周期可能比以前的更平緩，不過我們之前說過市場尚存“余熱”，那么在崩盤到來之前，市場的上升空間又還剩多少呢？“觸頂”的信號又是什么呢？是ShibaInumarketcaps的市值達到300億美元？還是時代廣場出現了NFT的廣告牌呢？

現在我們來說一下那些我認為的“觸頂”的信號，從比特幣開始。

1.比特幣：國王沒有真正的對手(我將在第三章闡述原因)。作為一種沒有收益的貨幣資產，比特幣往往用于定價與估價，所以它常常被用來和它的“表親”——黃金比較。但是，比特幣仍然有值得追蹤的基本面。最好的判斷法可能是由CoinMetrics推廣的“marketvaluetorealizedvalue”。這是一個比率，由自由流通的比特幣市值與其“變現價值”相比得到。當變現價值飆升時，市值卻可以保持不變，反之亦然。一個是比特幣當期幣價的“快照”，而另一個則是加了流量的動態衡量指標。

如果你不是一個HODLer，也不能忍受四年的熊市，那么每當MVRV達到3時，就是你獲益的最好時機(當MVRV跌至1以下時，可以賣掉一個腎來買入）。在之前的三個“雙重泡沫“中——幾乎只能用MVRV這樣的指標來看待行情，因為之前的”泡沫”在價格圖表上幾乎沒有記錄，而且MVRV在3以上的時間在逐漸變短。2011年，MVRV在3以上停留了四個月。在2013年，它在那里停留了10周，在2017年停留了三個星期。今年早些時候，它只停留了3天。

如果歷史重演，這將意味著什么？今年的MVRV再次達到3時，比特幣的價格將達到100,000–125,000美元的水平!

如果事情發展到這個程度，比特幣的下一個目標將是對標黃金的市值！按照如今的金價來看，與黃金市值持平意味著比特幣的價格會達到50萬美元。所以比特幣可能仍然有10倍的投資機會。但是從比特幣的歷史回報率來看，這個回報率也并不高。(當然，除非天花板完全消失，這意味著法定貨幣失效，我們已經默認用比特幣來定價。1BTC=1BTC)

**2.以太坊：**最近，ETH巨頭們有很多”炒作”的言論。ETH能在這個周期內超越BTC嗎？答案是不太可能。不僅僅是因為以太坊面臨著擴容難題，還因為目前公鏈的競爭激烈，而且市場在未來更傾向于構建出多鏈并行的生態。我仍然在想，其余所有公鏈能否像FAMGA的市值超過M1一樣“聯合推翻”比特幣呢？

鏈游公司Digital Insight Games完成750萬美元融資:4月8日消息，鏈游公司Digital Insight Games宣布完成750萬美元融資，Hivemind Capital和Griffin Gaming Partners領投。The Hunt Technology Ventures、RSE Ventures和Signum Growth Investments等參投，所融資金用于制作原創區塊鏈游戲。Digital Insight Games由騰訊前高管JackSheng與《魔法門之英雄無敵》的開發者JonVanCaneghem擔任聯席CEO，旨在利用區塊鏈和NFT技術為游戲內數字經濟體打造一個用戶友好的技術平臺，提供免費游戲。[2022/4/9 14:13:51]

那么以太坊能否超越微軟、蘋果或谷歌呢？目前來說以太坊差了它們3–5倍。那ETH能超過FAMGA市值的總和嗎？那就差了15–20倍了，而且這個要求相當高了，畢竟以太坊目前占FAMGA總計市值的5%來看，ETH還是很“廉價”。

**3.Solana等其他公鏈：**加密世界的新貴們正在爭奪著加密市場市值第3的位置。Polkadot和Avalanche也是如此。如果這些想要取代以太坊的公鏈協議認為，它們擁有比ETH更高的貝塔系數，將蠶食以太坊的市場份額并撼動其主導地位，是否有想過Terra、Polygon、Algorand(110億美元)，或Cosmos(70億美元)呢？市場競爭有兩個點，業務開發和生態引流。“以太坊殺手”們都有足夠的資金進行激烈的競爭，但作為投資者，你的選擇只有贏家，或者購買籃子。無論是哪種方式，這些資產都與ETH掛鉤。

**4.DeFi：**DeFi的長期預期極佳，因此可以做空銀行。盡管DeFi在2020年取得了驚人的成績，但DeFi的交易量還不到全球銀行市值的1%，長期來看，DeFi市場還有很大的上升空間。一些頂級DeFi協議的價格已經停滯不前，但如果你堅信加密貨幣市場將取代傳統的中心化機構，它可能會回饋你相當好的風險回報機會。目前來看，協議間的競爭很激烈，而且即將面臨監管審查，而技術漏洞無處不在，系統性風險也可能使整個市場癱瘓，高昂的gas費用正在削弱單位經濟效益。從多個指標來看，DeFi仍然引人注目，但現在的計算只對“鯨魚”有用。

***5.NFTs：***鑒于NFT不可偽造且非流動性極差，所以很難對NFTs的“市值“做出任何形式的總結。DappRadar在9月初估計NFT的市值為140億美元，這個數字到現在為止一直在上升。由于NFT為加密貨幣用戶們開辟出了一個的設計空間，并造就了另一種加密經濟體系，所以這一領域發展前景相當好，預期規模大到可怕。Meltem認為NFT市場的市值至少能達到LVMH的級別，而SuZhu則認為NFT的市值將達到整個加密市場的10%。我不認為他們是錯誤的，但更大程度上這只是說明了NFT鑄造者還有很大的機會，以及市場基礎設施建設還有很大的空間，不能說明大多數特定NFT項目的可投資性。(見第6章）。

7.熊市漫漫

我們熱愛加密貨幣市場，我們喜歡它們的長期和短期，但最吸引人的卻還是中期。

“市場什么時候會暴跌？”我想除非你經歷過加密世界的漫長熊市，否則你不會真正的理解它。

在加密世界的凜冬，許多人將失去信心，無法忍受來自靈魂的崩潰以及多年的磨難。”政府可能會介入監管了”，“這些產品推出還為時尚早”

“我早告訴過你這是一個泡沫”，這些類似的看衰言論會層出不窮。除了巨大的紙面損失外，你還會看到人們崩潰，由于杠桿過高而破產，變得悲觀冷漠，放棄其他有前景的項目，并普遍失去了對加密市場的長期預期。更糟糕的是，下一個熊市將會是一場監管帶來的噩夢，而我們將沒有牛市的氛圍來幫助我們抵御面臨的問題，比如消費權益的保障、市場欺詐以及產品濫用、系統性的風險、ESG和市場行為合規性等。同時，加密市場的”草根”群體數量將大幅下降，因為當你失去90%的儲蓄時，就不得不找一份真正的工作了，而且就更難與傳統市場進行“抗爭”了。

巴寶莉與Mythical Games合作推出NFT系列，將于8月11日限量發售:奢侈時尚品牌巴寶莉與神話游戲(Mythical Games)合作推出NFT系列。 作為最新推出NFT的奢侈品牌，巴寶莉將通過“Blankos Block Party”展示其產品，這是一款鏈上游戲。該巴寶莉“B系列”的NFT系列將在8月11日通過Blankos Block Party限量發售。巴寶莉表示，希望通過鼓勵玩家在頌揚藝術和設計的環境中與其品牌互動，為游戲社區釋放價值。（Coindesk）[2021/8/5 1:35:42]

這一切聽起來很殘酷，但這一次也許沒那么糟糕。

市場崩塌之后首先要回歸本心，你是否還相信著加密世界的一切，你需要在心中默念下面的問題。

中心化的世界是否真的走向了衰敗？

在未來，Web3是不是值得我們期待的對抗傳統世界的“籌碼”？

我們設想的新領域的構件是否仍然值得在下一階段進行大量投資？

在下一個下行周期，是否更容易找到基本面強的項目？

是否仍有充足的資金可用于資助有趣的項目？

你是否仍然相信加密市場在5–10年內市場還會重返牛市？

如果你仍然相信這一切，請戴上頭盔，擁抱寒冬，并注意這些“冬季生存技巧”：盡早加杠桿，看準納稅時機，及時兌現，不要試圖推測“觸頂”時間。

關于杠桿：這應該是不言自明的：如果你不是一個專業的交易員，你的杠桿在專業人員眼中只是一種資金轉移。加密貨幣的波動性非常大，且上升空間巨大。你不需要在這里賭運氣，不需要為此負債累累。

關于稅收：大多數人都清楚不要為了不必要的投資而負債，但也會因為沒有充分的計劃而會忽略掉他們的“杠桿”——在12月，記得賣出和兌現，因為還需要承擔稅務。如果你在2021年1月1日開始持有10,000美元，通過交易，在12月31日持有10萬美元，然后在2022年1月1日虧損到25000元。那么你欠政府的錢比你持有的資產還要多，你的“表演”到此為止，感謝參與。

關于空頭：請不要做空。即使你是對的，你也很可能因為沒有把握好時機，把自己“炸死”。如果你輸了，別人會在你的墳墓上跳舞慶祝，因為他們賺翻了。哪怕你贏了，也不會有人喜歡你，而且你失去了長預期。PS:我只是在這里提醒各位，沒有要你一定怎么做。

還有一件事是提醒那些投機者，他們會覺得這是在熊市購買低價幣的絕好時期。但是市場絕對可以比你想象的崩的更厲害，幣價會跌的比你想的更低，熊市會比你想的更長。加密市場memes式的狀態，仿佛來自地獄的藥物，很容易讓人嗑嗨，你會慢慢感受到痛苦的消失，但是也需要一段時間來解。

如果你們是一個初次接觸并投身于加密市場的年輕團隊，請盡你所能保護你們的團隊和成員不受市場崩塌的“核反應”影響。很多團隊都在濫用他們的資產，并且做不好核心工作，Messari在此溫馨提示您：“不要浪費錢”。

如果你是一個有抱負的Web3公司的員工，在一個擁有大量資金的“基建公司”工作絕對不是個壞的選擇。在工作簽約之前，記得去問招聘人員他們公司的賽道情況以及現金情況。

那些短期撈到大筆錢的人將從此蒸發，但下一個周期的獨角獸將在低迷的市場寒冬出現。令人驚訝的是，加密貨幣的成功在很大程度在于其持久力。”我們都會成功的“是一個有趣的牛市memes，但在熊市，貌似大喊“我們都會活下去的”會更好一點，因為這個時候所有人都在嘲笑你，市場暴跌了80%，行業內競爭對手都在破產，客戶也會逐漸消失。

熊市時，你已經不需要在個人資產負債表上考慮數字貨幣了，此時需要更加謹慎小心。

8.公眾的選擇：Coinbase打開傳統市場的大門

加密貨幣的市場表現會超過那些支持它們的公司嗎？

盡管Coinbase的市值達到700億美元時著實令人嘆為觀止，但在2013年他們的B輪融資之后，Coinbase的市值就在也沒有跟上過比特幣的步伐。而且這樣的例子并不少見，其他不少被認為是“藍籌股”的基礎設施公司也都難以跟上加密貨幣的步伐。在比特幣方面，去中心化的投資公司DigitalCurrencyGroup是一臺名副其實的加密貨幣資產焚燒機，自2015年以來，以BTC計算，其市值下降了約80%。如果你將這些公司與ETH等主流公鏈的代幣進行比較，這個數字會變得更加丑陋。

另一方面，幣安的BNB在四年內升值到歷史最高點，很大程度上是因為BNB激勵了新用戶注冊交易所平臺，并可以換取幣安約20%收益的代理權。BNB的市值在900億美元以上，而整個公司的市值是這個數字的3–4倍。

加密貨幣的IPO和ETF的誕生更重要的在于吸引機構以及加強加密貨幣的主流認可度，而非幫助散戶投資者獲得回報。Coinbase有望成為一個萬億美元的公司。BITOETF是有史以來最快籌集到10億美元的ETF。這些對大眾開放的ETF就像進入加密世界的門票，他們可能對你的父母很重要，但對你的朋友們來說就不那么重要了，他們可以獲得更好的加密貨幣原生工具。

關于這些新生的ETF，最大的作用是幫加密貨幣做了一個免費市場營銷，圈外人可以從中了解到原生加密市場。通過Coinbase，你可以跟蹤他們的非交易線，以很好地了解哪些托管服務是新興的。SBF也喜歡這種免費的情報。有了BITO和期貨ETF這樣頂級的產品作為“公關”，我們就可以無情打臉美國證券交易委員會的主席加里-詹斯勒，并揭露他是個騙子。所以，除了數字貨幣之外，持有一些這類證券產品也有好處。

(在第四章，了解多關于GaryGensler的事，在第五章，了解更詳細的在ETF上發生的不合情理的事情）

9.仿盤與風向

有時候在加密市場不需要想太多。

加密市場往往具有社交性和模因性。只要看看散戶是多快地跟投行業內頂尖投資者支持的新項目就知道了。資本本身也是高度流動的。今年已經有數十億美元被投入到這類“跟風投資”的交易中，無論是項目還是模因，都有著眾多仿盤，資金也在這些高熱度的仿盤之間不停流動著。

風險投資在加密市場中的定位正在改變，建設者和那些迅速跟上熱點的投資者都獲得了收益。因為市場低效但能過快速反映趨勢，所以壓制贏家和淘汰輸家都有必要。隨著SOL的幣價反彈，更多的資金涌入solana生態，在solana生態上的資產比在以太坊上賺的更多了，而solana上的應用也在不斷更新，新的應用再次吸引了更多的目光，由此形成良性循環繼續。這些都是由頂級交易員所推動的，不過對此持懷疑態度的人覺得這些就是龐氏騙局。

加密市場的發展自有其節奏。假設某個項目突然爆紅并在賽道中一馬當先，那么下個類似的熱點項目可能很快就會出現，因為現在人們相信目市場就是如此多樣化的意義）。現在的熱點輪換越來越快，也更加真實靠譜。整個市場走到現在，對某些人來說，掀起一個新熱點就像是喊“做大BTC，做大ETH，做大XXX”一樣簡單。

現在的信息渠道也更加豐富，你可以聽FTX解釋如何炒作資產，或者在社交媒體上閱讀大V們寫的文章，或者你可以看一下前20名的基金，比較一下對比他們所持有的資產，以此來豐富你的投資組合。

(來源:*MessariProQ3FundAnalysis*)

10.信息披露

我們的分析師團隊每月都會披露他們的資產持有情況。我們的團隊越來越大，所以這部分內容也越來越長。以下內容分析師們均有分別概述：

他們目前持有的5%以上的投資組合；

2021心中的年最佳/爛；

他們對2022年的期待和想法。

以下內容不是投資建議，所以不要因為我們公開這些潛在的風險而起訴我們。此外，不要接受來自二流白癡的投資組合建議，過去的表現并不代表未來的結果。

TBI

年度最佳：LUNA+5,746%

年度最爛：ANT+52%

持倉情況：BTC,ETH,LUNA,PERP,RUNE,ZEC,TRIBE/TBI

FEI*,OpenSea*

*標記為在我的投資組合中顯著增長的資產

期待或想法：團隊的期待即是我的愿景

Aidan

年度最佳：AXS(YTD回報率為+23,621%，難以超越)

年度最爛：YAX-80%

持倉情況：AXS,BTC,ETH,RUNE,FTM,RGT,MKR,YFI,ANY,MLN,renZEC

期待或想法：DeFi1.0的項目“文藝復興”；ATOM：看跌；預測RON＞SLP但是很難說

Chase

持倉情況：ETH,SOL,ALCX,HNT,OHM,TOKE,OCEAN,RUNE

期待或想法：以太坊的去中心化，solana的歷史證明，SBF，更多用戶涌入，基礎設施協議、無清算借貸、DeFi開發者

Dustin

持倉情況：ETH,SOL,RGT,AURY,

期待或想法：模塊化生態系統+ETH擴容解決方案。看好元宇宙基礎設施(RON就是一個例子)，但目前的游戲都是狗屎。看好去中心化云計算(RNDR、AKT等)。看好鏈上現金流

Eric

年度最佳：RUNE+739%

年度最爛：CVP-22%

持倉情況：BTC,ETH

期待或想法：看好所有的多鏈生態以及二層應用，所有以太坊殺手的估值都偏高，因此看跌

Rshita

持倉情況：ETH,SOL,BTC

期待或想法：所有web3、NFT(數據存儲、DeFi用例、游戲+音樂)的應用程序到基礎設施的轉變、DAO的建設、BTC

Jack

年度最佳：HNT+3,046%

Jerry

持倉情況：BTC,ETH,SOL,OHM,CAKE

期待或想法：以太坊的興起，眾多的L1公鏈、質押協議、DeFi與TradFi的結合2022年DeFi能夠更加多元、web3基礎設施、GameFi聚合器和元宇宙基礎設施

Maartje

持倉情況：BTC,ETH,CRV

期待或想法：ETH，有巨大潛力的媒體和娛樂設施，DeFi和TradFi的結合，DAO的建設，crypto.com，特殊用途的DAO

Mason

年度最佳：AXS+23,621%

年度最爛：ANT+52%

持倉情況：BTC,ETH,ATOM,HNT,INDEX

期待或想法：模塊化、NFT平臺(RARI、RARE)、MVI、Web3基礎設施(AR、GRT、AKT、LPT)、POOL、創作者可盈利、NFT與DeFi的結合(如NFTX，Fractional.art)，CosmosHubs(ATOM、OSMO)、數據可用性層（Ceramic,Celestia)

）、ZK-Rollups、Coinbase和USDC、元宇宙基礎設施、治理優化。PS：不看好對牛市的過高估值

Tomas

持倉情況：BTC,ETH,RUNE,LUNA

期待或想法：多鏈項目、元宇宙和游戲(P2E的游戲金融化)、以太坊擴容解決方案(特別是ZK-Rollups)、DeFi藍籌股、流動性抵押

Watkins

年度最佳：LUNA+5,746%

年度最爛：CREAM-39%

持倉情況：ETH,LUNA,SOL,SYN,HNT,AR

期待或想法：Cash，多鏈基礎設施，Web3基礎設施(“Web3”之前的Web3)，ZK-Rollups，Cosmos生態，去中心化穩定幣協議和DAO基礎設施。最后，我對DeFi持謹慎樂觀的態度，并認為它會在2022年回歸。

Wilson

年度最佳：HNT+3,046%

年度最爛：BTC+92%

持倉情況：HNT,ETH,ATOM,OSMO,DOT,ACA/KAR,andsomeSOL-LUNA-AVAX

期待或想法：實現了可定制執行層的模塊化L1s，多鏈基礎設施和工具，為模塊化做出貢獻的“英雄們”，流動性質押協議，以及DeFihubs和Cosmos生態系統，ZK-Rollups，StarkWare，ZKSync，也要注意像Aleo這樣的項目，它們可以打開新類型的加密貨幣應用市場。

我們的分析團隊在不斷壯大所以我們沒辦法把所有人都列舉出來，但是我們每個月跟新的報告都會列出我們的資產持有情況。

*你可以在thisscreener查詢到完整的數據

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