區塊鏈頭條觀察 |?比特幣在投資組合中扮演什么樣的角色？-ODAILY_比特幣:區塊鏈

在美國的加密貨幣行業內，有一句流行語——“如果你的財務顧問還沒有推薦比特幣，那就解雇他們。”這種激進的說法自然引發了不小的爭議。那么，就目前來看，比特幣在投資組合中能夠扮演什么樣的角色呢?

|數字黃金

比特幣經常被比喻為“數字黃金”。黃金在歷史上扮演的角色是保護財富。在羅馬時代，一盎司黃金可以購買一件漂亮的束腰外衣，而今天一盎司黃金同樣可以換取一套西裝。黃金可以一直保持吸引力的原因是它長期以來擁有強大購買力。黃金通脹率低于2%，與法定貨幣相比，貶值緩慢，因此人們可以將黃金財富代代相傳。如果僅僅只將比特幣視為一種替代黃金的商品來持有，橋水基金創始人達里奧建議用7.5%的權重來配置比特幣。

|核心-衛星策略

Good Game Labs投資區塊鏈卡牌游戲Heroes Chained:1月8日消息，采用“Play and Earn”機制的奇幻動作RPG卡牌游戲Heroes Chained宣布，獲得Good Game Labs投資。據悉，Good Game Labs是創新游戲中心Good Games Guild（GGG）的投資部門。[2022/1/8 8:34:48]

“核心-衛星策略”是基金的一種資產配置策略。通俗來講，所謂“核心-衛星策略”就是將基金的股票資產分成兩部分，每個部分由不同的投資組合組成，其中一個部分在整個投資組合中所占的權重更大些，對整個投資組合的安全和收益起到“保駕護航”的決定性作用，因而稱之為“核心”;另一個部分在整個投資組合中所占的權重略小，以核心組合為基本依托，但是像衛星圍繞著大行星遨游太空一樣，在一定條件的約束下，它可以有更加廣闊的投資空間，投資更加主動、更加積極、更加靈活，往往能獲得令人驚喜的收獲。

歐洲區塊鏈銀行Bank?Frick現已支持穩定幣USDC:歐洲區塊鏈銀行Bank?Frick現在允許客戶交易和托管穩定幣USDC，客戶也可通過USDC處理美元支付。據悉，這是該銀行首次增加對穩定幣的支持。（TheBlock）[2020/6/9]

如果你認可“核心-衛星策略”，那么投資組合中需要包含專題增長主題。“核心-衛星策略”的目標涵蓋廣闊的市場，但作為補充，需要在可能擁有優異表現的資產中分配10%-20%的資金。比特幣是過去十年中增長最快的資產，因此它符合這種說法。

參考谷歌、蘋果、亞馬遜和臉書等大型科技公司的網絡效應，通常來說，一旦一個主流數字網絡超過1000億美元的市值，它就會長期生存下來。現在的比特幣市值已超過8400億美元。風險資本歷來關注需求曲線的與采用周期的相對位置，因為其網絡效應非常強大。人們學習和分享新工具或技術后，會出現10倍或更大程度的改進，然后才能升級到更好的狀態。在這種成長策略中，建議最多配置10%權重的比特幣。

動態 | 廈門市與阿里巴巴集團簽訂合作協議，在區塊鏈等領域助力廈門數字城市建設:12月9日，廈門市人民政府與阿里巴巴集團簽訂戰略合作協議。簽約儀式上，廈門和阿里巴巴共同宣布啟動了六大項目，涉及一網通辦、智慧旅游、智慧大出行、普惠金融等多個方面。根據協議，阿里巴巴將發揮在云計算、區塊鏈、金融科技、人工智能等領域的優勢，助力廈門數字城市建設。[2019/12/9]

|信用保險

在高收益信貸市場擁有30多年經驗的資深交易員GregFoss最近發表了一篇文章，文章為債券投資者闡明了信貸市場中的傳染和級聯風險，稱當今最大的風險存在于信貸市場，因為對于普通投資者而言，其風險往往處于隱藏狀態。從這個角度來看，比特幣則可以充當固定收益投資者的違約保險。

聲音 | VALR聯合創始人Farzam Ehsani：區塊鏈技術主導領域是數字世界而非物理世界:據Coindesk消息，數字資產貿易平臺VALR聯合創始人Farzam Ehsani刊文稱，區塊鏈技術是強大的，但它主導領域是數字世界，而不是物理世界。更具體地說，區塊鏈減少了僅在區塊鏈上生成、生存和可能死亡的數字原生資產對可信中介的需求。加密貨幣就是一個很好的例子：它們不需要與其他數據庫或物理世界進行協調，區塊鏈所記錄的信息對這些數字資產來說都是真理。 但對于實體世界的資產而言，情況并非如此。我們以財產為例，在這個用例中使用區塊鏈技術有幾個問題。區塊鏈技術的一個特點是數字承載工具的出現，這意味著，如果擁有私鑰，那么就是特定區塊鏈上相應地址資產的所有者，并且有權隨意使用或轉讓該資產。這也意味著如果用戶丟失了私鑰，也就失去了對資產的所有權。這屬于區塊鏈的“審查阻力”屬性的一部分。[2019/1/5]

現在看來，人們并沒有吸取2008年的擔保債務憑證危機帶來的教訓，而且隨著每個人都在低利率的世界中追逐收益率，這種危機正在債券持有的信用評級越來越寬松的環境下重新積聚。交易對手風險通常是未知的，難以防范;但比特幣在自我托管時沒有交易對手風險。在當今市場上，這種平穩和安全的價值被低估了。

聲音 | 中國區塊鏈應用研究中心理事長郭宇航：“鏈幣分離”是對區塊鏈的保護:今日，2018中國（上海）區塊鏈技術創新峰會上，中國區塊鏈應用研究中心理事長郭宇航就區塊鏈監管發表見解，他表示，中國監管的基本邏輯在于短期內，政策松動的希望非常渺茫，并且現在常談的“鏈幣分離”實質上是為了保護區塊鏈，如果目前非要把幣和鏈放在一起，那么區塊鏈將“萬劫不復”。[2018/9/6]

Foss并未表示比特幣的價格不會在信貸危機中受到影響，但隨著越來越多的投資者了解交易對手風險，比特幣將獲得更多資金的青睞。對于其中60%為股票和40%為債券的客戶而言，對比特幣的配置建議是其債券敞口的5%權重。

|長達100年的投資組合配置

來自Artemis資產管理公司的ChrisCole撰寫了一篇題為《從通貨緊縮到通貨再膨脹》的研究論文。Cole主張每個人都構建一個可以持續100年的投資組合，做到不需要理會市場在任何給定周期內的表現如何。該投資組合的構建必須具有彈性，并提供實際的多樣化配置，配置包括股票、債券、商品趨勢、黃金和多頭波動性。每項的權重都在18%到24%之間，所以這幾乎是一種等權重的方法。所有這些資產相互抵消，以形成一個獨特的、獨立的回報輸出率。

為了避免單一市場的大幅修正，復合配置是最佳的長期投資組合。根據Cole的研究，考慮到人類正在轉向數字時代，未來比特幣取代黃金是極有可能發生的。因此，比特幣可以被列入長期投資組合風格的配置，它與上述任何其他分配權重無關，而且擁有相對獨立的走勢。在這種投資組合中，建議的比特幣配置權重為19%。

|投資與比特幣相關的公司股票

如果投資者不愿意直接擁有比特幣，也不想為灰度比特幣信托(GBTC)支付2%的費用，如何在不擁有比特幣錢包的情況下尋求接觸比特幣的方式?最直接的辦法是，在資產負債表上添加比特幣礦業股票或其他持有比特幣的公司股票。

擁有比特幣資產負債表的最著名公司是由MichaelSaylor領導的MicroStrategy(最近剛剛以48099美元的均價加倉了5050枚比特幣)。投資此類公司相當于在不直接擁有比特幣的前提下對比特幣擁有了相應的敞口。雖然此類公司股權不是比特幣1:1的替代品，但它是一種婉轉的方式，是投資者在接受直接持有比特幣之前的過渡方案。在這種情況下，建議是對每家比特幣相關公司的權重不超過投資組合的5%。

|總結

以上敘述提供了關于為客戶持有比特幣的適當權重的各種理由和不同結論。制定財務計劃時，投資者可能需要考慮一些極端的情況。例如，如果美元失去儲備地位，你的投資組合表現將會如何?當美元持續加速貶值時，投資組合中有沒有應對的策略?事實是，如果投資組合中配置了比特幣，即使是少量權重，也可以為上述假設起到重要的對沖作用。

財務計劃的作用應該是提供平穩心態和確定性。很多投資者傾向于過快的變得過于保守，這往往會危及到其投資組合的成功——對于拒絕在財務計劃中審查比特幣特點的財務顧問來說也是如此。

因此，在考慮擁有比特幣的風險時，從長遠來看，在投資組合中配置1%比特幣權重的風險要遠低于持有0%比特幣的風險。

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