以太坊完成Shapella升級，后續市場看漲還是看跌？_ETH:BTC

Shapella升級后ETH觸及11個月高點，部分人士預期超過100萬的質押ETH被解鎖后會出現巨大的拋售壓力。BTC自去年6月以來首次飆升至3萬美元以上，年初至今漲幅超過80%。本文將通過數據和圖表探討：

ETH升級后的反彈和看漲的鏈上衍生品趨勢TUSD在幣安的市場份額飆升交易活動向亞太時段轉移Shapella升級后ETH飆升

上周，Shapella升級順利上線，使數百萬質押的ETH得以提取。雖然以太坊去年9月的Merge升級更像是「買謠言賣新聞」類型的事件，但Shapella似乎對價格產生了相反的影響。ETH現貨價格在合并后下跌了近18%，而自Shapella以來上漲了11%，盡管人們擔心大量拋售。

有趣的是，盡管ETH上漲，但CoinbaseETH-USD交易對的賣單多于買單。Coinbase領先于其競爭對手幣安，允許提取與中心化交易所抵押的ETH，并且對買入/賣出量的早期分析表明，交易員將他們的ETH兌現為美元。

隨著在Coinbase上用ETH贖回質押的ETH成為可能，報價交易數據顯示ETH的賣出超過買入超過3000萬美元。截至4月17日美股交易時段上午，該數字為2800萬美元的凈賣出，但仍然是一個值得關注的有趣動態，尤其是在Binance于4月19日啟用提款之前，這可能會給ETH帶來更大的拋售壓力。

以太坊Gas價格已跌至近兩月新低，最低達到27.24Gwei:12月12日消息，據Ethersan數據顯示，12月11日以太坊Gas價格最低達到27.24Gwei，創造了自10月3日以來的新低。目前，以太坊中等Gas價格為46 Gwei。[2021/12/12 7:34:22]

上周衍生品市場出現大量資金流入，表明整體市場情緒正在轉為看漲。在看漲押注的推動下，最大期權市場Deribit的ETH期權交易量自FTX崩盤以來首次超過10億美元。

在Shapella升級后的幾天里，看漲期權交易量升至7億美元的年度高位，大幅超過看跌期權。永續期貨市場的ETH未平倉合約觸及超過60億美元的多年高位，資金利率一直保持正值。

雖然未平倉合約的增加部分是由ETH價格上漲推動的，但美元單位的未平倉合約數量也躍升了兩位數，上周增長超過20%，盡管仍低于3月初的水平。

價格

Rocketpool在Atlas更新之前表現出亮眼

自Shapella更新以來，Rocketpool(RPL)的表現不僅明顯優于BTC和ETH，而且還優于其最接近的競爭對手和流動性質押協議的市場領導者Lido(LDO)。Rocketpool目前在以太坊質押行業中規模較小，僅占儲戶市場份額的2%，而Lido為31%，Coinbase為12%。

以太坊區塊容量提升超20%，目前接近1500萬:4月22日消息，以太坊網絡區塊GasLimit現已從1200萬附近升至接近1500萬，提升幅度超20%。

注：GasLimit是單個區塊允許的最多Gas總量，以此可以用來決定單個區塊中能打包多少筆交易。最近兩次GasLimit大幅增加分別是在2019年9月（從800萬增加到1000萬附近）和2020年6月（從1000萬增加到1200萬附近）。[2021/4/22 20:47:13]

然而，自Shapella以來，RPL在潛在的看漲催化劑中上漲了近40%。Rocketpool也在本周進行了自己的更新–Atlas，這將使成為協議驗證者所需的ETH數量從16ETH減少到8ETH。通常需要32ETH才能成為以太坊網絡上的驗證者，因此這次升級應該會讓Rocketpool以更多驗證者和更去中心化的網絡的形式相對于其他協議具有競爭優勢，并可能使其獲得市場份額。

ETH與BTC的相關性跌至3個月低點

BTC與ETH的相關性已降至1月份以來的最低水平，此前BTC在3月份出現了兩位數的反彈。盡管ETH上周獲得了一些吸引力，但由于投資者在監管審查日益嚴格的情況下采取謹慎態度，它在3月份的表現一直不佳。在過去一年的大部分時間里徘徊在90%左右之后，這兩種資產之間的相關性在過去七個月中尤其不穩定。

以太坊開發人員更新柏林硬分叉草案：包含五個EIP，剔除EIP-2537:以太坊開發人員James Hancock在推特發布更新后的柏林硬分叉草案和議程，草案的最終版本中列出了五個EIP：EIP-2565、EIP-2315、EIP-2929、EIP-2718和EIP-2930。EIP-2565和EIP-2929將重新考慮某些操作的Gas價格，而EIP-2315引入了三個新的操作碼來支持“子程序”，這是一種特殊的編程機制。EIP-2718和EIP-2930引入了新的交易類型，最新版本允許創建交易計劃訪問的合同“白名單”。 EIP-2537則被排除，EIP-2537原本將引入新的操作類型（BLS曲線）。[2021/1/20 16:33:24]

這一趨勢可能表明，投資者越來越多地將BTC和ETH視為概念上不同的資產，而不是將它們組合在一起。短短8個月內兩次成功的ETH重大升級可能會促成這一轉變。

流動性

TUSD在Binance上占據50%的市場份額

Binance的BTC-TUSD交易對用了不到一個月的時間就成為交易所最大的比特幣市場。3月22日，幣安停止了13個BTC交易對的零費用交易計劃。該交易所還重新上市了其BTC-TUSD市場，并取消了該貨幣對的交易費用，使其成為該交易所唯一的免費貨幣對。上周，該貨幣對的交易量首次正式超過所有其他BTC貨幣對的50%，包括BTC-USDT。

以太坊未確認交易為86,248筆:金色財經消息，據OKLink數據顯示，以太坊未確認交易86,248筆，當前全網算力為252.23TH/s，全網難度為3.34P，當前持幣地址為49,703,173個，同比增加130,309個，24h鏈上交易量為4,711,414.57ETH，當前平均出塊時間為13s。[2020/11/6 11:52:46]

在查看幣安上排名前三的BTC交易對的交易量時，我們可以看到自幣安改變其收費政策以來出現了急劇下降。TUSD從零增長到每小時6000萬美元左右，但與重新實施收費前USDT每小時近10億美元的平均水平相比，這微不足道。

雖然TUSD現在在Binance上占據主導地位，但數據表明大多數交易者仍不愿開始交易相對小眾的穩定幣。最終，自費用變化以來，幣安的市場份額仍下降了10%，看起來一對零費用的小型穩定幣不足以挽回損失。

探索韓國市場上的山寨幣交易

上周，我們發現韓國「四大」交易所90%以上的交易量是針對山寨幣的，這與其他交易所的平均交易量在40-60%之間形成鮮明對比。為了更好地了解韓國交易所的市場結構，我們查看了2023年累計交易量排名前十的山寨幣，將它們與Coinbase進行了比較，并包括了每個代幣的市值排名。

動態 | 以太坊未確認交易29053筆:據Etherscan.io數據顯示，當前以太坊未確認交易為29053筆，與昨日未確認筆數基本持平，網絡擁堵情況未得到進一步改善。[2019/2/8]

我們發現XRP是迄今為止韓國市場上交易量最大的山寨幣，在2020年底Ripple與美國證券交易委員會發生法律糾紛、XRP從Coinbase退市后，幣安成為該代幣的主要交易市場。韓國市場在最近的XRP漲勢中發揮了作用，XRP兌韓元的交易量在3月底升至數月高位。

就交易量而言，交易量第二大的山寨幣——點對點網絡Nano的代幣XNO，市值排名第244位——在Bithumb遭到拋售后，其交易量在4月初激增。因此，其價格已遠離美元市場，4月份下跌了40%，而在Binance.US上則上漲了1.3%。

值得注意的是，按市值計算，韓國交易所交易量最大的山寨幣排名在6到374之間，而Coinbase上的頂級山寨幣跌破前100名。一個有趣的例外是Fetch.ai網絡(FET)的代幣，它為智能自主服務提供基礎設施。FET-USD是今年Coinbase上交易量排名第10的山寨幣，盡管它按市值排名第134位。這一趨勢反映出人們對人工智能相關項目的興趣日益濃厚。

Curve在三天內處理了85,000stETH交易量

Curve促進了中心化或去中心化交易所的絕大部分stETH交易量，因為4月11日至13日期間交易了近85,000stETH，4月12日是升級日。在此期間，UniswapV2和V3總共處理了不到500stETH的交易量。此外，在Curve上，這幾天的買賣量幾乎完全平衡；在升級之前的整個一周內，銷售量都超過了購買量。周末，買入占主導地位，占該對15,000ETH交易量中的11,500ETH。

隨著香港重新致力于加密貨幣，亞太地區的市場份額不斷增加。

香港上周舉辦了Web3嘉年華，許多政府官員在會上證實了該地區對加密貨幣的新開放態度，同時暗示了針對DeFi的新規定。香港證監會的一位代表表示，「證監會通過適用于金融活動的相同監管框架來看待DeFi活動……只要DeFi活動屬于證券和期貨的范圍，它就會受到相同的監管要求。」

盡管有可能出臺嚴格的DeFi法規，但香港修訂后的法規在社區引起了興奮。火必和OKX這兩家交易所已確認，他們將在6月申請在中國運營的許可證。這兩家交易所的交易活動也有所增加，火必在香港交易時段的BTC交易量份額從1月份的16%躍升至4月份的25%；OKX的增幅較為溫和，從19%增至23%。

衍生品

訴訟后，幣安在美國的交易量有所下降。

在過去一年中，BTC永續期貨在幣安的交易量越來越多地轉向美國交易時段。然而，在CFTC提起訴訟指控該交易所允許美國客戶在其國際平臺上交易衍生品后的三周內，我們看到了這一趨勢的逆轉。

自3月27日以來，UTC時間下午1:00至晚上8:00的交易份額從49.1%下降至43.5%。相比之下，亞太地區開盤時間的交易份額從17.6%增加到24%。盡管在歐盟和亞太地區交易時段重疊期間交易量略有增加，但在歐盟開放時段交易的總體份額有所下降。這種轉變在訴訟開始后發生得相對較快，可能表明美國交易活動所有下降，交易向亞太地區遷移。

BTC衍生品在經歷了數月的停滯后獲得了關注。

BTC永續合約與現貨成交量之比在4月份恢復增長，達到2021年7月以來的最高水平，表明衍生品資金流入強勁。我們將該比率計算為BTC永續期貨交易量除以前15個BTC現貨市場的現貨交易量。當現貨交易量增長快于永續期貨交易量時，該比率會下降。

去年7月在Binance推出零費用BTC交易導致全球BTC現貨交易量飆升，這可以說使該比率成為衡量現貨與衍生品需求的不那么可靠的指標。因此，我們計算了包括和不包括Binance在內的比率。

有趣的是，這兩個比率之間的差距——有和沒有Binance——在2023年初顯著擴大。雖然有Binance的比率處于2：3的低水平，但沒有Binance，它在3月初升至10以上，然后在當月剩余時間急劇下降。這表明衍生品交易量在2023年初推動了市場，而3月的漲勢主要歸功于現貨市場。

在Binance于3月22日取消其零費用促銷后，這兩個比率都重新平衡，現在正朝著同一方向發展——4月初有所增加。這表明衍生品流入加速，也對當前的價格走勢做出了貢獻。隨著Shapella升級后現貨市場的上漲，這一趨勢上周似乎發生了逆轉。

宏觀

比特幣與美國股票的相關性存在差異。

BTC與以科技股為主的納斯達克100指數和更廣泛的標準普爾500指數之間的相關性差距為2021年5月以來最大。BTC自3月10日以來上漲了52%，與科技股的相關性仍然更高，科技股也受益于對美聯儲寬松政策的押注和上漲了11%。

標準普爾500指數落后，受下跌的金融股拖累，金融股占該指數的10%左右。它與BTC的相關性目前處于兩年低點，僅為15%。

總體而言，今年BTC與風險資產的走勢不太一致，因為流動性低和賣家疲憊等特定于加密貨幣的因素也在價格表現中發揮了作用。

公眾號：小白熊的交易日記

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