Messari：盤點6大EVM生態，誰是ETH用戶外溢的最大贏家？_NFT:以太坊

原文作者：Messari?-AllyZach

原創編譯：BlockTurbo

2022年是?Layer?2敘事全面升溫的一年，取代了競爭激烈的Layer?1格局。Arbitrum和Optimism等吸引了數十萬忠實用戶，并創造了蓬勃發展的DeFi生態系統。由于這些鏈中的每一個都試圖在更廣泛的加密環境中開拓自己的位置，因此可以說它們創建了一個測試，可用于確定哪些用戶獲取策略最有效。

L2生態系統的崛起

由于多起黑天鵝事件，各大公鏈生態在?2022?年都遭遇了重大挫折，整個行業的活動和用戶群都在下降。然而在2022年下半年，隨著FTX崩盤，用戶開始回歸EVM鏈。今天，我們就主要分析六大?EVM?鏈：ETH，BNB，Polygon，Arbitrum，Avalanche，Optimism。

以太坊和BNB擁有兩個最大的加密用戶群，分別擁有2.26億和2.74億累計獨立用戶。BNBChain在過去12個月中的平均月增長率為?6%?，但以太坊的新用戶采用率平均下降了5%?。

以太坊用戶增長停滯的部分原因在于其L2擴展解決方案Arbitrum和Optimism的普及。在過去12個月中，這兩個生態系統的活躍地址增長了近5倍，這得益于?20%?的用戶月環比增長。此外，這兩個生態系統比任何其他生態系統留住的用戶都多，?12個月的留存率為30-40%?，而行業平均留存率低于20%?。

雖然成熟的EVM鏈系統的用戶群組規模通常隨著時間的推移而減少，但Arbitrum和Optimism卻在穩步增加。最大的用戶群組規模出現在最近幾個月，這表明這兩個網絡可能會繼續增長——特別是如果留存率保持不變的話。

雖然最近L2網絡活動有所增加，但替代的L1因其在獲取和留住用戶方面的熟練程度而保持相關性。從歷史上看，一些項目發現專注于利基行業可能是一種有利可圖且可行的長期戰略。通常，建立最強大的行業生態系統的網絡享有更高的保留率。

Messari創始人：DCG市值或已減半:金色財經報道，區塊鏈分析公司Messari創始人Ryan Selkis再次針對數字貨幣集團DCG和Genesis的問題發文。Ryan表示，此前分析認為灰度比特幣信托基金GBTC有可能被其母公司DCG持有。然而似乎同樣合理的是，大部分抵押品其實也有可能被Genesis持有，且影響會更糟。根據其分析，DCG大約有6～8億美元的加密貨幣抵押品，其中大部分是2021年和2022年初購買的GBTC和ETHE股票；如果這些資產確屬Genesis抵押品，那么意味著DCG的市值已減少50%。這還表明，Genesis在未來2年半內將被迫每月拋售數百萬GBTC股票，以償還其債權人。而DCG也將不會繼續尋求推出ETF。

Ryan補充道，事件仍在繼續發展，真實數據披露可能仍需一段時間。[2022/12/4 21:22:06]

然而，找到利基并不能保證長期成功，因為用戶忠誠度可能無法預測。當應用程序跨鏈分叉和重新部署時，用戶會毫不猶豫地跳槽。此外，一些加密敘事可能會變成某種時尚，隨著利益的變化，投資價值會在一夜之間消失。

在L2生態系統時代，重要的是要確定哪些特定的區塊鏈生態系統展示了成功的用戶獲取和留存模式，以及哪些采用了無效的策略。為了進一步評估每個EVM鏈的可持續性，應評估在不同領域層面，這些策略對留存參與的影響。

不同賽道

當談到鏈上交易時，大多數可以分為四大類：

DEX交易

衍生品交易

借貸

NFT

上述所有六個EVM鏈在這些領域中的每一個領域都有一定程度的存在。除了查看純交易和用戶數量之外，我們還可以通過查看新用戶的采用率和隨時間的保留情況，更深入地了解每條鏈上不同領域的健康狀況。

DEX

在過去一年中，以太坊、Polygon、Avalanche和BinanceSmartChain等成熟EVM鏈的DEX的初始用戶群有所減少。減少的部分原因可能是多次黑天鵝事件以及由此導致的對加密生態系統失去信心。此外，來自?Arbitrum和Optimism上新興的DeFi生態系統對的競爭可能已經從基礎鏈上奪走了用戶市場份額。

GameStop選擇0x協議API為其數字資產錢包中的DEX交易提供支持:7月10日消息，電子游戲及相關產品零售商GameStop為在其自托管錢包中支持DEX交易，使用0x協議API訪問多鏈流動性，為其用戶提供無縫的交易體驗。[2022/7/10 2:03:05]

在這些成熟的EVM鏈中，以太坊的長期用戶保留率往往高出約5%?，這主要是因為其原生DEX的流動性更深。例如，Uniswap已部署在大多數其他EVM鏈上，并且比任何其他應用程序被分叉的次數都多，從而創建了SushiSwap、TraderJoe和PancakeSwap。盡管其頂級DEX部署在了其他鏈上并被分叉，但以太坊已與其社區建立了足夠的信任，繼續吸引比同行更多的流動性和交易量。

以太坊的成功在很大程度上來自其強大的DeFi生態系統。它擁有一些在交易、借貸、質押和流動性挖礦方面使用最廣泛的應用程序。許多這些應用程序各自的代幣和穩定幣構成了一些最深的流動資金池——不僅在以太坊原生應用程序上，而且在更大的加密環境中。

從根本上說，DEX依賴于周圍的生態系統來生產滿足交易需求的資產；還依賴已建立的生態系統，如以太坊，高質量的新項目會優先選擇以太坊而不是其他新興的生態系統。

與競爭對手相比，Arbitrum和Optimism的長期用戶保留率高于平均水平。他們的成功可能歸功于他們迅速擴展的DeFi生態系統和以DeFi為重點的激勵活動。在Arbitrum的案例中，最活躍的DEX池來自其頂級衍生品交易平臺GMX和GainsNetwork。另一方面，在OptimismQuests獎勵計劃結束后，Optimism的頂級礦池已經屈服于大部分非原生資產。

Arbitrum頂級DEX礦池的分布可能表明其新興的DeFi生態系統類似以太坊的發展，用戶在整個生態系統中積極參與使用原生代幣，這有力地表明近期的活躍度將持續。

NFL與區塊鏈游戲工作室Mythical Games將合作推出游戲NFL Rivals:5月25日消息，美國國家橄欖球聯盟（NFL）將與區塊鏈游戲工作室Mythical Games合作推出游戲NFL Rivals，計劃于2023年初發布。該游戲將運行在Mythical網絡，隨后將發布32個以特許經營權為主題的NFT系列，NFT將授予所有者特殊活動和游戲內獎勵的權限，這與NFL將Web3融入其球迷體驗的更大計劃密切相關。[2022/5/25 3:41:36]

對于Arbitrum和Optimism，他們最大的群組規模也是最近產生的。如果他們能夠將高于平均水平的保留率再維持幾個月，他們可能會看到進一步的顯著增長。然而，如上述每條鏈的下降趨勢所示，可能很難保持這些保留率。為了繼續增長，每個鏈都需要在全球DeFi生態系統中建立一個利基市場，并繼續推出新的原生項目。

衍生品交易

由于其高頻交易性質，衍生品DEX在低gas網絡上蓬勃發展。在EVM鏈中，Arbitrum和Optimism占據了大部分交易份額，盡管Polygon和Avalanche遠遠早于它們進入這一領域。目前，L2在其衍生品平臺上的長期用戶保留率平均高出10%?，并且新用戶群也在迅速增加。

在Optimism的任務活動期間，PerpetualProtocol、Kwenta和Pika等原生永續交易平臺迅速積累了永續交易商。然而，活動一結束，這些激勵平臺上的大多數交易員就完全消失了。為了讓Optimism有機地占據永續交易量份額，它將不得不依靠獨特的模型和市場，例如Synthetix的新永續交易產品。

與Optimism相比，Arbitrum在過去一年中保持了穩定且可以說更有機的用戶增長。每增加一個衍生品平臺，它的新用戶就會增加。在Optimism的任務活動結束后，Arbitrum占據了EVM鏈上約80%的衍生品交易者的主導地位。GMX作為Arbitrum上的單一衍生品交易平臺開始受到關注，但生態系統只有在競爭出現后才能起飛。由于衍生品交易員已經在Arbitrum上，因此在相似的平臺之間切換幾乎沒有摩擦，從而創造了一種健康的競爭形式。

Messari前主管：DeFi將經歷兩個階段，未來將與實體經濟活動相結合:Messari前主管Qiao Wang發推稱，我認為DeFi將經歷兩個階段：在第一階段（未來2-5年），我們將繼續建設游戲、和投機產品。這最終會導致數億用戶安裝錢包，對用戶體驗感到不適；將迫使技術（尤其是擴容）走向成熟。一旦實現這兩個目標，第二階段就開始了。在第二階段，服務于實體經濟活動/與實體經濟相結合的產品將建成并蓬勃發展。現在這樣的產品幾乎不存在。我想到了Terra。但這正是我真正期待的產品。它們在經濟上更具可持續性，創造更多價值。在某種程度上，我們看到與BTC相同的兩個階段。在早期，BTC主要是一種投機資產。如今，它仍然是，但它正在過渡到第二階段，這個階段它被認為是“新興的價值存儲方式”。事實上，可以說資本市場最重要的組成部分是貸款/信貸/固定收益。在TradFi中，這一職能主要由央行控制。在DeFi中，它是由投機活動（即第一階段）驅動的。事后看來，第一階段在促進DeFi的這幾個方面也發揮關鍵作用，將為第二階段鋪平道路。此外，在第二階段，我并不期望DeFi成為“平行金融體系”。我期望傳統金融服務公司在DeFi構建產品。就像傳統媒體公司將業務轉移到互聯網上。[2021/1/31 18:32:00]

考慮到這一點，新興DeFi生態系統之間的關鍵區別可能是多樣化的競爭格局，它在更大的生態系統中既可組合又可被廣泛采用。例如，像Gains和GMX這樣的衍生品平臺分別存在于Polygon和Avalanche上。但是，直到它們最近在Arbitrum和Optimism的熱潮，他們才獲得顯著的吸引力。此外，一旦GMX的流動性代幣(GLP)被接受為整個Arbitrum生態系統的抵押品，它就增強了提供流動性的效用，并使GMX能夠吸引更大的交易者。

隨著這些新興鏈的不斷發展，它們應該尋求在更大的DeFi生態系統中建立可持續的利基市場，以發展持久的用戶保留率和持續的收入流。

金色財經現場報道 James Chen：建立比特幣博物館是為了讓更多的人了解區塊鏈行業:To the moon center 創始人 James Chen在2018 Global Token Galaxy開場演講中提到，建立世界上第一個比特幣博物館的理念是讓每個人都能學習比特幣及比特幣背后的技術，通過記錄比特幣的發展史，讓更多的人了解這個行業。[2018/5/27]

借貸

在所有EVM鏈中，借貸用戶留存率在1-3個月內急劇下降，與其他領域相比，借貸用戶的長期留存率通常較低。一般來說，用戶借入資產的頻率與交易頻率不同；相反，借貸活動與市場的高波動性相關。用戶在適合的時候尋求杠桿作用，并且通常不希望長期持有資產。

跨鏈的借貸平臺見證了新用戶的減少，這在一定程度上可以歸因于替代形式杠桿的興起。例如，隨著衍生品在Arbitrum和Optimism等鏈上越來越受歡迎，用戶可以使用高杠桿進行更頻繁的交易。事實上，在過去一年中，衍生品交易量與借貸平臺借款人之間存在負相關關系。

似乎衍生品會持續發展，特別是考慮到他們最近在L2上的活躍度。借貸應用程序需要創新的方式來吸引用戶以保持競爭力。從歷史上看，成熟鏈上的大部分借貸需求都是由該鏈的原生代幣抵押的。對于新興市場，原生代幣需要經過超積累和拋售階段才能成熟，然后才能大量采用貸款。一旦它們各自的代幣發布塵埃落定，Arbitrum和Optimism的市場可能會在未來幾個月開始看到更快速的采用。

一旦市場從穩定的橫盤時期轉移，成熟市場的貸款活動應該會回升。此外，新的應用程序創新以及抵押品和債券發行的進一步擴展可能會為各自的市場注入一些活力。

NFT

雖然自?2021?年?NFT?熱潮以來，NFT?交易整體處于穩步下行趨勢，但熊市卻催生了一波創新浪潮。它帶來了新的市場機制，甚至將NFT用例擴展到靜態圖像之外。去中心化的社交媒體、鏈上身份和新形式的游戲內資產在過去一年中出現，在不同的鏈上培育價值。

以太坊一直是許多病式藍籌NFT系列的所在地。它也是OpenSea和Blur等領先?NFT?市場的原始鏈，這兩者都導致了其更高的長期用戶采用率。

PFP和市場

雖然以太坊不是第一個支持NFT的鏈，但它確實承載了從2021年開始的NFT繁榮周期。

以太坊藍籌股系列，如CryptoPunks、BAYC和PudgyPenguins，在加密貨幣領域建立了高價值，這很可能是由于它們處于早期階段、隱含的社會地位和猖獗的病式傳播。藍籌NFT集合約占以太坊頂級NFT市場總交易量的一半，導致其他鏈的全球交易量相對較高。

此外，以太坊擁有比第二大競爭對手Polygon多10倍的零售NFT交易商。總的來說，這些藍籌收藏使得用戶在相對高昂的gas費用的情況下不斷返回以太坊，從而導致用戶長期留存率很高。

從整個NFT市場交易來看，Blur和OpenSea等以太坊市場在EVM鏈中以近100倍的交易量領先。新進入者Blur牢牢抓住了其在以太坊NFT交易商中的份額，保留了該鏈總銷量的62%?。它的成功在很大程度上歸功于新穎的高級交易功能和持續的空投機制。此外，Blur的用戶保留率比其核心競爭對手OpenSea平均高出15%?，這可能是由于其最低的交易費用和空投。

雖然以太坊發現其產品市場適合高價值收藏品，但Polygon、Avalanche和BNB等整體?gas?費較低的鏈是低價值NFT收藏品的發源地。當?gas?價格遠遠低于實際資產值錢時，交易員轉手NFT會更有效率。

Arbitrum已開始跟上這些更成熟鏈的步伐，其大部分活動來自TreasureTrove游戲市場。另一方面，Optimism?尚未看到任何實質性的NFT牽引力。迄今為止，Optimism的大部分激勵活動都圍繞著DeFi應用程序，但Galxe的憑證除外，這可能解釋了其當前NFT市場采用滯后的原因。

GameFi

由于游戲內資產的高頻交易性質，游戲應用程序需要高吞吐量和最小的gas成本。便宜的gas費用和大量的游戲應用程序選擇優先使用?Polygon和BNB，成為Web3游戲玩家的EVM鏈中的目的地。目前，這兩條鏈上都擁有300多種不同的活躍游戲應用程序，并分別保留了約50%的EVM游戲玩家。

當前的游戲格局相當飽和，千篇一律地部署相同的賺錢、快速獎勵游戲。迄今為止，還沒有一款鏈上游戲與其用戶建立起長久的關系。因此，即使是Polygon(AlienWorlds)和BNB(MoboxFarmer)上的頂級游戲應用程序，與傳統的PFP交易相比，用戶保留率也相對較低。此外，GameFi的總活躍用戶今年迄今下降了50%以上，新用戶群體規模各下降了約55%?。

游戲領域在加密應用程序中相對獨特，因為它只需要部署一個殺手級游戲即可吸引大量用戶。雖然游戲通常可能需要更多時間來構建，但它們比其他應用程序更獨立。它們不一定依賴與其他消費者應用程序相同的網絡效應來采用，也不依賴于DeFi等其他應用程序的部署。從這個意義上說，第一個推出下一款大型游戲的低成本鏈可能會成功搶占行業。

效用擴展

在上一次NFT熱潮中，Arbitrum和Optimism還處于起步階段，尚未在GameFi領域站穩腳跟。盡管他們的gas費用很低，用戶群不斷增長，并且有一些基本的NFT應用程序，但他們尚未在消費領域找到自己的利基。

在這兩種情況下，每個網絡使用最廣泛的消費者應用程序之一是Galxe認證平臺。它被用于相應的激勵計劃：Arbitrum的Odyssey活動和Optimism的Quests。在這兩種情況下，用戶都被激勵參與每個生態系統中的應用程序，以換取GalxeNFT和可能的經濟獎勵。然而，在這些活動之外，該應用程序尚未在任一生態系統中找到自己的位置，這可能是由于缺乏跨應用程序實用程序。

另一方面，Polygon已經能夠通過與星巴克和Reddit等基于Web2的公司的合作來培育現代Web3社交生態系統。它還托管了一些使用最廣泛的去中心化社交應用程序，例如Lens。然而，這兩個利基行業都沒有找到大規模的牽引力，為另一條低成本鏈提供了擁有競爭優勢的空間。

NFT的用例已經擴展到包括新形式的鏈上物理和數字內容。社交媒體、鏈上身份、音樂和實物資產等領域的新興用例在更大的加密生態系統中不斷增長。因為構建一個強大的、尖端的Web3生態系統需要時間，如果一個新的生態系統被正確執行，它總體上不太可能被復制到其他鏈上。對于幾乎所有低成本鏈而言，在這些領域之一中建立利基市場有可能成為采用和收費收入的主要驅動力。

費用收入

大部分利潤收入來自DeFi和消費者應用程序中的高頻交易。對于上述EVM鏈，每個鏈似乎在短期和長期能獲得每個用戶的最大價值。很簡單，網絡留住用戶的時間越長，他們從費用中獲得的收入就越高。請注意，基于費用的收入存在偏差，部分原因是過去12個月內原生代幣價格變化太大。

對于大多數EVM鏈來說，大部分費用收入來自基于DeFi的應用程序，例如DEX和衍生品平臺。就Optimism、BNB和Avalanche而言，DeFi的總費用收入與基于NFT的應用程序之間存在相當大的差異。

另一方面，以太坊基于消費者的應用程序的每位用戶平均總費用更高。鑒于與其他鏈相比，基于以太坊的NFT市場處理的平均交易量接近100倍，這并不令人感到意外。雖然以太坊有廣泛的應用，但它仍在高價值藍籌NFT市場中發展了一個利基專長，這已成為其最強大的收入來源之一。

總結

以太坊開創的“萬事通”多領域精通不再是新興生態系統的可行戰略。在當今競爭激烈的環境中，在一個領域內建立利基市場的似乎是利潤最高且用戶保留率最高的策略。

隨著越來越多的L2繼續在主網上啟動，觀察它們的有機用戶增長和吸引新用戶的應用程序類型將變得重要。雖然幾乎肯定會包含一個DEX和NFT市場，但L2之間的關鍵區別將是構建在它們之上的原生應用。這些應用需要具有足夠的粘性以吸引新用戶，并且需要足夠全面以在它們選擇的領域中開辟出一個新的利基市場。

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